일본 엔화는 화요일 아시아 시장에서 주요 통화 대비 약세를 보이며 미국 달러 대비 6거래일 연속 하락세를 이어가 18개월 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 다카이치 사나에 일본 총리가 중의원을 해산하고 조속 조기 총선을 실시할 의향이 있다는 보도에 따른 것입니다.

일본은행 정책 입안자들이 인플레이션 압력을 완화하면서 엔화도 하락 압력을 받고 있는데, 이는 이달 말 일본의 금리 인상 기대감이 약화된 결과로 이어졌습니다.

가격 개요

• 오늘 일본 엔화 환율: 미국 달러는 엔화 대비 0.5% 상승한 158.91엔을 기록하며 2024년 7월 이후 최고치를 경신했습니다. 개장가는 158.132엔이었으며, 장중 최저가는 157.90엔이었습니다.

• 엔화는 일본의 정치적 불확실성으로 인해 월요일 거래에서 달러 대비 0.15% 하락하며 5일 연속 하락세를 기록했습니다.

조기 선거

일본 공영방송 NHK는 월요일, 다카이치 사나에 총리가 중의원을 해산하고 2월에 조기 총선을 실시하는 방안을 진지하게 검토하고 있다고 보도했다.

교도통신은 화요일, 다카이치 의원이 1월 23일로 예정된 정기 중의원 개회일에 중의원을 해산하겠다는 의사를 여당 지도부에 통보했다고 보도했다.

집권 연립정부의 파트너인 일본혁신당의 대표 요시무라 히로후미는 다카이치 주지사가 조기 총선을 실시할 가능성이 있다고 말했다.

다카이치 총리가 현 의회를 해산하려는 움직임은, 특히 현 정부가 분열된 의회에서 법안 통과에 어려움을 겪고 있는 상황에서, 2026 회계연도 예산안과 제안된 경제 개혁안의 통과를 확보하기 위해 국민적 지지를 강화하고 안정적인 의회 다수당 지위를 확보하려는 시도에서 비롯된 것이다.

이러한 보도들은 투자자들 사이에 정치적 불확실성을 증폭시켰고, 이는 외환 시장에서 엔화 변동에 즉각적으로 반영되었습니다. 시장은 조기 총선이 향후 일본은행의 금리 인상 결정에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 가늠하고 있습니다.

일본 금리

• 일본은행이 1월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상을 단행할 것이라는 시장 예상은 여전히 10% 미만입니다.

• 일본은행은 1월 22일부터 23일까지 회의를 열어 국내 경제 동향을 평가하고 세계 4위 경제대국인 일본이 민감한 시기를 헤쳐나가는 데 적합한 통화 정책 수단을 결정할 예정입니다.

월요일 거래에서 금 가격은 주요 통화 대비 미국 달러 약세와 연준의 독립성에 대한 투자자들의 우려가 커지면서 상승했습니다.

이는 미국 법무부가 제롬 파월 연방준비제도 의장에 대한 형사 수사에 착수한 데 따른 것으로, 도널드 트럼프 대통령이 중앙은행에 대한 압력을 강화하려는 움직임으로 널리 해석되고 있다.

파월 의장은 일요일 늦게 이례적으로 생중계된 영상 성명을 통해 연방 검찰이 연방준비제도 사무실 건물 개조와 관련하여 상원 은행위원회에서 자신이 증언한 내용에 대한 형사 조사를 시작했다고 확인했습니다.

파월 의장은 이번 조사가 트럼프 대통령이 중앙은행의 통화 정책에 영향을 미치려는 또 다른 시도라고 말하며, 5월에 임기가 끝나기 전까지 그러한 압력에 굴복하지 않을 것이라고 강조했습니다.

재닛 옐런 전 연준 의장은 이번 조사가 중앙은행의 독립성을 위협하고 미국을 "바나나 공화국"으로 몰아가는 것이라며 비판했습니다.

한편, 미국 달러 지수는 GMT 기준 20시 35분 현재 0.3% 하락한 98.8포인트를 기록했으며, 장중 최고 99.2포인트, 최저 98.6포인트를 보였다.

거래에서 현물 금 가격은 GMT 기준 20시 39분 현재 온스당 4,613.3달러로 2.5% 상승했습니다.

연방 검찰은 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 지난해 6월 워싱턴 D.C.에 있는 중앙은행 본부 25억 달러 규모 리모델링 사업과 관련하여 의회에서 증언한 내용에 대해 형사 수사를 시작했다.

독립적인 연방준비제도에 대한 이러한 충격적인 조치는 전례 없는 반발을 불러일으켰습니다. 파월 의장은 일요일 늦게 영상 성명을 통해 이번 조사가 금리 정책을 둘러싼 미국 행정부와의 지속적인 갈등의 직접적인 결과라고 밝혔습니다. 그는 이번 조사가 행정부의 "지속적인 위협과 압력"의 산물이라고 말했습니다.

파월 의장은 일요일 늦게 발표한 성명에서 "형사 기소 위협은 연준이 대통령의 선호에 따르는 것이 아니라 공익에 부합하는 최선의 판단에 따라 금리를 설정한 결과"라고 말했다.

이번 조사는 파월 의장뿐 아니라 향후 연준을 이끌게 될 모든 이들에게 매우 우려스러운 신호를 보내고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령이 파월 의장을 지속적으로 공격하고, 재지명하지 않겠다고 공개적으로 밝힌 것은 연준의 오랜 정치적 독립성 전통에 이미 상당한 타격을 입혔습니다. 트럼프 대통령은 금리 결정에 자신이 발언권을 가져야 한다고 반복해서 주장해 왔습니다.

하지만 형사 수사 개시는 트럼프 대통령과 연준 간의 갈등을 전례 없는 수준으로 끌어올린 것이다. 이는 트럼프 대통령이 5월 임기 종료 후 누가 후임으로 임명되든 행정부로부터 금리 인하에 대한 지속적인 압력을 받게 될 것임을 시사한다.

전 세계 투자자와 경제학자들은 연준의 독립성을 매우 중요하게 여깁니다. 이는 연준의 독립성이 정책 결정자들이 경제를 운용할 때 단기적인 정치적 고려보다는 통화 정책의 장기적인 결과에 집중할 수 있도록 보장하기 때문입니다.

일요일, 파월 의장은 이번 조사가 연준의 독립성과 정치적 간섭 없이 금리를 설정할 수 있는 능력과 밀접한 관련이 있다고 명시적으로 언급하며, "이번 사건은 연준이 증거와 경제 상황에 기반하여 금리를 계속 설정할 수 있을지, 아니면 통화 정책이 정치적 압력이나 협박에 의해 이루어질지에 관한 것입니다."라고 말했습니다.

법무부 대변인 채드 길마틴은 이번 수사에 대해 논평을 거부했지만, 성명을 통해 법무장관이 "납세자 자금의 오용에 대한 수사를 우선시"하고 있다고 밝혔습니다.

백악관은 문의 사항에 대해 법무부 성명을 참조하라고 답했다. 트럼프 대통령은 일요일 NBC 뉴스와의 인터뷰에서 수사에 대해 아는 바가 없다고 부인하며 "나는 그것에 대해 아무것도 모른다. 하지만 그는 연방준비제도를 운영하는 데도, 건물을 짓는 데도 그다지 능숙하지 않다"고 말했다.

1년간의 압박 캠페인

트럼프 대통령과 그의 측근들은 지난 한 해 동안 파월 의장이 대통령이 원하는 속도로 금리를 인하하지 않는다며 거듭 비난해 왔다. 연준은 지난해 하반기에 세 차례 금리를 인하했지만, 최근 관계자들은 단기적으로 추가 금리 인하는 없을 것으로 예상한다고 밝혔다.

트럼프의 압박 캠페인은 파월을 향한 일련의 인신공격으로 시작되었고, 이후 그를 해임하겠다는 위협으로까지 이어졌습니다. 파월은 트럼프에게 자신을 해임할 법적 권한이 없다고 여러 차례 밝혔습니다.

그해 후반, 트럼프는 조 바이든 전 대통령이 임명한 리사 쿡 연방준비제도 이사를 겨냥했습니다. 트럼프와 그의 측근들은 쿡 이사가 주택담보대출 사기 혐의를 받았다고 비난했고, 형사 기소는 이루어지지 않았음에도 불구하고 8월에 그녀를 해임할 당시 이 혐의를 근거로 들었습니다. 대법원은 이달 말 트럼프가 쿡 이사를 해임할 권한이 있었는지 여부를 심리할 예정입니다.

연준 본부 리모델링 프로젝트 역시 지속적인 논란의 대상이었습니다. 파월 의장은 지난 6월 의회 증언에서 해당 프로젝트가 여러 기관과의 협력 하에 진행되었으며, 비용은 시간이 지남에 따라 변동되었다고 설명했습니다.

트럼프는 지난달 파월의 무능을 이유로 소송을 제기하는 것을 고려하고 있다고 밝히며, 해당 프로젝트와 관련하여 파월을 고소하겠다고 위협했다.

빌 풀테 연방주택금융청장과 러스 보우트 예산관리국장을 비롯한 트럼프 측근들은 해당 사업을 감독하는 관계자들이 관리를 제대로 하지 못했다고 비난했습니다. 그러나 연방준비제도는 수십 년 된 건물들을 개보수하는 데 필요한 조치이며, 여기에는 석면 제거와 전기 및 환기 시스템의 대대적인 개선이 포함된다고 밝혔습니다.

긴장감은 7월 트럼프 대통령이 파월 의장과 함께 보수 공사 현장을 둘러보면서 최고조에 달했습니다. 당시 파월 의장은 기자들 앞에서 트럼프 대통령의 공사 비용 관련 발언을 바로잡았고, 이는 두 사람 사이의 심각한 긴장감을 여실히 보여주는 순간이었습니다.

파월의 후임자로 예상되는 인물

이번 연방 수사는 트럼프 대통령이 5월 임기가 끝나는 파월 의장의 후임자를 발표하기에 앞서 진행되고 있습니다. 이번 결정은 세계 경제에서 가장 영향력 있는 자리 중 하나로 널리 여겨지는 파월 의장직에 대한 수개월간의 인선 과정을 마무리 짓는 것으로 예상됩니다.

트럼프 대통령은 차기 연준 의장으로 국가경제위원회 위원장인 케빈 해셋을 거론했지만, 최근에는 전 연준 이사인 케빈 워시와도 면담했으며, 블랙록의 글로벌 채권 투자 책임자인 릭 리더와도 면담할 것으로 예상된다.

트럼프 대통령은 올해 초에 대선 후보를 발표할 것이라고 밝혔습니다.

일요일 저녁 수사 발표 이후, 노스캐롤라이나주 공화당 상원의원 톰 틸리스는 X에 올린 글에서 "이 법적 문제가 완전히 해결될 때까지 차기 연준 의장을 포함한 어떤 연준 의장 후보자도 인준에 반대할 것"이라고 밝혔습니다. 틸리스 의원은 재선에 출마할 계획이 없다고 밝힌 바 있습니다.

매사추세츠주 출신의 민주당 엘리자베스 워렌 상원의원도 성명을 통해 "상원은 차기 의장을 포함해 트럼프 대통령이 지명한 연방준비제도 이사 후보에 대한 인준 절차를 진행해서는 안 된다"며 같은 입장을 밝혔다.

척 슈머 상원 소수당 원내대표도 성명을 통해 "트럼프 대통령의 연방준비제도 독립성 공격은 계속되고 있으며, 이는 우리 경제의 건전성과 안정성을 위협한다"며 이번 조치를 비판했다.

슈머는 다음과 같이 덧붙였다. "이것은 도널드 트럼프와 그의 동맹들이 보여주는 전형적인 괴롭힘입니다. 독립적인 모습을 보이거나 트럼프에게 따르기를 거부하는 사람은 누구든 조사를 받게 됩니다."

투자자들과 분석가들은 또한 이번 조사와 그것이 세계 최대 경제국에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 대해 우려를 표명했습니다.

에버코어 ISI의 부회장인 크리슈나 구하는 논평에서 "트럼프 대통령과 연준 간의 긴장이 완화된 듯 보였던 시기 직후 갑작스럽게 발생한 이러한 심각한 사태에 충격을 받았다"고 밝혔습니다.

그는 덧붙여 “이 글을 쓰는 시점까지는 더 많은 정보와 맥락을 파악 중이지만, 표면적으로는 정부와 중앙은행이 공개적인 대립에 돌입한 것으로 보인다”고 말했다.

월요일 거래 세션 동안 팔라듐 가격이 상승했는데, 이는 올해 산업용 금속에 대한 강력한 수요에 대한 긍정적인 기대감이 지속된 데 따른 것입니다.

백금족 금속(PGM)에 대한 지속적인 수요에 힘입어 BofA 증권의 글로벌 연구팀은 2026년 백금 가격 전망치를 온스당 1,825달러에서 2,450달러로, 팔라듐 가격 전망치는 온스당 1,525달러에서 1,725달러로 상향 조정했습니다.

1월 9일자 은행의 주간 글로벌 금속 시장 보고서의 주요 내용은 무역 관련 백금족 금속(PGM) 흐름의 차질이 지속되면서 시장, 특히 백금 시장의 공급 부족 현상이 심화되고 있다는 점입니다. 또한 보고서는 중국의 백금 수입이 가격을 추가적으로 지지하고 있다고 언급했습니다.

은행은 공급 반응이 나타날 가능성이 높지만, "생산 규율과 제한적인 광산 공급 탄력성"을 이유로 그 반응이 점진적일 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

이러한 전망은 백금과 팔라듐 가격이 올해 계속 상승하는 가운데 나온 것으로, 현물 가격은 백금 온스당 2,446달러, 팔라듐 온스당 1,826달러에 달했습니다.

두 금속 모두 은행의 이전 예측치를 넘어섰고, 이에 따라 가격 전망치가 상향 조정되었습니다.

마이닝 위클리(Mining Weekly)와의 인터뷰에서 해당 은행은 지속적인 시장 공급 부족에 힘입어 백금이 팔라듐보다 더 나은 성과를 낼 것으로 계속 예상한다고 밝혔습니다.

은행 측은 미국의 관세가 여러 금속 시장에 분명한 영향을 미쳤으며, 백금족 금속(PGM) 시장에도 추가 관세 부과 위험이 여전히 남아 있다고 지적했습니다.

이는 실물환전(EFP) 활동의 급증과 더불어 시카고 상품거래소의 재고 증가를 야기한 요인 중 하나입니다.

팔라듐 EFP는 특히 강세를 보였는데, 이는 현재 진행 중인 반덤핑 및 상계관세 조사 속에서 미국이 러시아산 팔라듐에 관세를 부과할 가능성에 대한 우려가 커지고 있기 때문입니다.

이와 관련하여 은행 측은 미국 상무부가 가공되지 않은 러시아산 팔라듐의 덤핑 마진을 약 828%로 추산했다고 밝혔습니다.

은행 측은 러시아가 주요 팔라듐 공급국이라는 점을 고려할 때, 아직 구체적으로 명시되지 않은 러시아산 물량에 관세가 부과될 경우 현지 가격이 상승할 수 있다고 덧붙였다.

중국의 수입 수요가 가격을 추가적으로 지지하고 있습니다.

미국 외 지역에서는 중국이 가격 상승을 추가적으로 뒷받침했습니다. 2025년 초, 보석 산업 활동의 급격한 회복세로 중국 시장에 유입되는 금의 양이 증가했습니다. 금 가격이 사상 최고치를 기록하고 있는 상황에서 이러한 움직임은 특히 중요합니다. 금 보석 수요의 단 1%만 백금으로 대체하더라도 백금 부족 현상이 약 100만 온스, 즉 전체 공급량의 약 10%에 해당하는 규모로 확대될 수 있기 때문입니다.

2025년 하반기에 광저우 선물거래소(GFEX)에서 실물 백금 및 팔라듐 선물 계약이 출시되면서 가격 상승을 더욱 뒷받침했습니다.

이 계약들은 중국 최초의 국내 백금족 금속(PGM) 헤지 수단으로, 위안화로 표시되며 백금족 금속괴와 스펀지 금속 모두 실물 인도가 가능합니다. 은행 측은 실물 유동성 개선이 12월에 나타난 급격한 가격 상승의 주요 원동력이라고 밝혔습니다.

중국의 팔라듐 수입량은 지난 9월 이후 전년 동기 대비 4배 증가했는데, 은행 측은 내연기관에서 에너지로의 전환이 지속되는 상황에서 이러한 현상을 근본적으로 설명하기 어렵다고 분석했다. 또한, 이러한 급증세는 광저우 거래소에서 팔라듐 선물 거래가 시작된 것과 밀접한 관련이 있다고 지적했다.

점진적인 공급 반응이 예상됩니다

현재 PGM 가격이 한계 생산 비용 및 투자 유인 가격보다 높은 수준에서 거래되고 있는 가운데, 시장은 잠재적인 공급 반응을 예의주시하고 있습니다.

은행 측은 생산자 마진, 특히 남아프리카공화국과 북미 지역의 마진이 지난 2년간 압박을 받아왔기 때문에 생산량 확대에 신중한 태도를 보일 것으로 예상하며, 이러한 점을 고려할 때 대응은 신중할 것으로 보인다고 밝혔다.

새로운 공급 물량은 개발에서 안정적인 생산 단계에 이르기까지 오랜 시간이 걸리기 때문에 점진적으로만 나타날 가능성이 높습니다.

현재 진행 중인 많은 프로젝트는 급격한 대규모 공급 증가의 원천이라기보다는 점진적인 확장이나 단계적 증가를 나타냅니다.

공급 측면에서는 남아프리카공화국의 생산 차질로 2025년 백금 시장이 경색되었습니다. 2025년 1월부터 10월까지 남아프리카공화국의 광산 생산량은 전년 동기 대비 약 5% 감소했는데, 이는 주로 1분기 홍수 및 설비 유지보수와 같은 운영 문제 때문입니다. 세계은행은 올해 남아프리카공화국의 백금 생산량이 소폭 회복될 것으로 예상하지만, 시장 공급 부족을 해소하기에는 충분하지 않을 것으로 전망합니다.

세계 최대 팔라듐 공급국인 러시아에서도 노릴스크 니켈이 새로운 채광 장비로 전환하고 광석 구성 변화에 대처하는 과정에서 생산에 차질이 발생했습니다. 그 결과, 2025년 첫 9개월 동안 이 회사의 백금 생산량은 전년 동기 대비 7%, 팔라듐 생산량은 6% 감소했습니다. 이러한 일시적인 차질이 해소됨에 따라 러시아의 백금족 금속 생산량은 올해 회복될 것으로 예상되며, 이는 팔라듐 가격 상승 속도를 제한할 가능성이 있습니다.

가격 상승은 공급 증가를 유도할 수 있지만, 은행은 추가 물량이 급격한 생산 능력 확장보다는 광산 수명 연장 및 프로젝트 재가동에서 비롯될 가능성이 더 높다고 보고 있습니다.

실제로 대부분의 신규 공급 시설은 건설에서 완전 생산으로 전환하는 데 수년이 걸리며, 현재 개발 중인 많은 프로젝트는 대규모 추가 물량의 즉각적인 공급원이 아니라 확장 또는 단계적 증설입니다.

은행 측은 이반호 마인즈의 플래트리프 프로젝트와 웨시즈웨의 남아프리카공화국 바쿠붕 프로젝트라는 두 가지 주요 신규 프로젝트가 생산 단계로 진전되고 있으며, 올해 총 15만 온스의 백금과 10만 온스의 팔라듐을 추가로 생산할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

다른 확장 프로젝트들은 장기적인 계획이며 최종 투자 결정에 달려 있습니다. 그중 하나인 발테라 플래티넘의 모갈라퀘나 광산 샌드슬루트 지하 프로젝트는 2027년 이전에 투자 결정이 내려질 것으로 예상되지 않으며, 지하 광석 생산은 2030년 이전에 시작될 가능성이 낮습니다.

거래에서 3월물 팔라듐 선물은 GMT 기준 16시 21분 현재 온스당 1,931달러로 3.25% 상승했습니다.