팔라듐 가격, 2026년 수요 전망에 3% 이상 상승

월요일 거래 세션 동안 팔라듐 가격이 상승했는데, 이는 올해 산업용 금속에 대한 강력한 수요에 대한 긍정적인 기대감이 지속된 데 따른 것입니다.

백금족 금속(PGM)에 대한 지속적인 수요에 힘입어 BofA 증권의 글로벌 연구팀은 2026년 백금 가격 전망치를 온스당 1,825달러에서 2,450달러로, 팔라듐 가격 전망치는 온스당 1,525달러에서 1,725달러로 상향 조정했습니다.

1월 9일자 은행의 주간 글로벌 금속 시장 보고서의 주요 내용은 무역 관련 백금족 금속(PGM) 흐름의 차질이 지속되면서 시장, 특히 백금 시장의 공급 부족 현상이 심화되고 있다는 점입니다. 또한 보고서는 중국의 백금 수입이 가격을 추가적으로 지지하고 있다고 언급했습니다.

은행은 공급 반응이 나타날 가능성이 높지만, "생산 규율과 제한적인 광산 공급 탄력성"을 이유로 그 반응이 점진적일 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

이러한 전망은 백금과 팔라듐 가격이 올해 계속 상승하는 가운데 나온 것으로, 현물 가격은 백금 온스당 2,446달러, 팔라듐 온스당 1,826달러에 달했습니다.

두 금속 모두 은행의 이전 예측치를 넘어섰고, 이에 따라 가격 전망치가 상향 조정되었습니다.

마이닝 위클리(Mining Weekly)와의 인터뷰에서 해당 은행은 지속적인 시장 공급 부족에 힘입어 백금이 팔라듐보다 더 나은 성과를 낼 것으로 계속 예상한다고 밝혔습니다.

은행 측은 미국의 관세가 여러 금속 시장에 분명한 영향을 미쳤으며, 백금족 금속(PGM) 시장에도 추가 관세 부과 위험이 여전히 남아 있다고 지적했습니다.

이는 실물환전(EFP) 활동의 급증과 더불어 시카고 상품거래소의 재고 증가를 야기한 요인 중 하나입니다.

팔라듐 EFP는 특히 강세를 보였는데, 이는 현재 진행 중인 반덤핑 및 상계관세 조사 속에서 미국이 러시아산 팔라듐에 관세를 부과할 가능성에 대한 우려가 커지고 있기 때문입니다.

이와 관련하여 은행 측은 미국 상무부가 가공되지 않은 러시아산 팔라듐의 덤핑 마진을 약 828%로 추산했다고 밝혔습니다.

은행 측은 러시아가 주요 팔라듐 공급국이라는 점을 고려할 때, 아직 구체적으로 명시되지 않은 러시아산 물량에 관세가 부과될 경우 현지 가격이 상승할 수 있다고 덧붙였다.

중국의 수입 수요가 가격을 추가적으로 지지하고 있습니다.

미국 외 지역에서는 중국이 가격 상승을 추가적으로 뒷받침했습니다. 2025년 초, 보석 산업 활동의 급격한 회복세로 중국 시장에 유입되는 금의 양이 증가했습니다. 금 가격이 사상 최고치를 기록하고 있는 상황에서 이러한 움직임은 특히 중요합니다. 금 보석 수요의 단 1%만 백금으로 대체하더라도 백금 부족 현상이 약 100만 온스, 즉 전체 공급량의 약 10%에 해당하는 규모로 확대될 수 있기 때문입니다.

2025년 하반기에 광저우 선물거래소(GFEX)에서 실물 백금 및 팔라듐 선물 계약이 출시되면서 가격 상승을 더욱 뒷받침했습니다.

이 계약들은 중국 최초의 국내 백금족 금속(PGM) 헤지 수단으로, 위안화로 표시되며 백금족 금속괴와 스펀지 금속 모두 실물 인도가 가능합니다. 은행 측은 실물 유동성 개선이 12월에 나타난 급격한 가격 상승의 주요 원동력이라고 밝혔습니다.

중국의 팔라듐 수입량은 지난 9월 이후 전년 동기 대비 4배 증가했는데, 은행 측은 내연기관에서 에너지로의 전환이 지속되는 상황에서 이러한 현상을 근본적으로 설명하기 어렵다고 분석했다. 또한, 이러한 급증세는 광저우 거래소에서 팔라듐 선물 거래가 시작된 것과 밀접한 관련이 있다고 지적했다.

점진적인 공급 반응이 예상됩니다

현재 PGM 가격이 한계 생산 비용 및 투자 유인 가격보다 높은 수준에서 거래되고 있는 가운데, 시장은 잠재적인 공급 반응을 예의주시하고 있습니다.

은행 측은 생산자 마진, 특히 남아프리카공화국과 북미 지역의 마진이 지난 2년간 압박을 받아왔기 때문에 생산량 확대에 신중한 태도를 보일 것으로 예상하며, 이러한 점을 고려할 때 대응은 신중할 것으로 보인다고 밝혔다.

새로운 공급 물량은 개발에서 안정적인 생산 단계에 이르기까지 오랜 시간이 걸리기 때문에 점진적으로만 나타날 가능성이 높습니다.

현재 진행 중인 많은 프로젝트는 급격한 대규모 공급 증가의 원천이라기보다는 점진적인 확장이나 단계적 증가를 나타냅니다.

공급 측면에서는 남아프리카공화국의 생산 차질로 2025년 백금 시장이 경색되었습니다. 2025년 1월부터 10월까지 남아프리카공화국의 광산 생산량은 전년 동기 대비 약 5% 감소했는데, 이는 주로 1분기 홍수 및 설비 유지보수와 같은 운영 문제 때문입니다. 세계은행은 올해 남아프리카공화국의 백금 생산량이 소폭 회복될 것으로 예상하지만, 시장 공급 부족을 해소하기에는 충분하지 않을 것으로 전망합니다.

세계 최대 팔라듐 공급국인 러시아에서도 노릴스크 니켈이 새로운 채광 장비로 전환하고 광석 구성 변화에 대처하는 과정에서 생산에 차질이 발생했습니다. 그 결과, 2025년 첫 9개월 동안 이 회사의 백금 생산량은 전년 동기 대비 7%, 팔라듐 생산량은 6% 감소했습니다. 이러한 일시적인 차질이 해소됨에 따라 러시아의 백금족 금속 생산량은 올해 회복될 것으로 예상되며, 이는 팔라듐 가격 상승 속도를 제한할 가능성이 있습니다.

가격 상승은 공급 증가를 유도할 수 있지만, 은행은 추가 물량이 급격한 생산 능력 확장보다는 광산 수명 연장 및 프로젝트 재가동에서 비롯될 가능성이 더 높다고 보고 있습니다.

실제로 대부분의 신규 공급 시설은 건설에서 완전 생산으로 전환하는 데 수년이 걸리며, 현재 개발 중인 많은 프로젝트는 대규모 추가 물량의 즉각적인 공급원이 아니라 확장 또는 단계적 증설입니다.

은행 측은 이반호 마인즈의 플래트리프 프로젝트와 웨시즈웨의 남아프리카공화국 바쿠붕 프로젝트라는 두 가지 주요 신규 프로젝트가 생산 단계로 진전되고 있으며, 올해 총 15만 온스의 백금과 10만 온스의 팔라듐을 추가로 생산할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

다른 확장 프로젝트들은 장기적인 계획이며 최종 투자 결정에 달려 있습니다. 그중 하나인 발테라 플래티넘의 모갈라퀘나 광산 샌드슬루트 지하 프로젝트는 2027년 이전에 투자 결정이 내려질 것으로 예상되지 않으며, 지하 광석 생산은 2030년 이전에 시작될 가능성이 낮습니다.

거래에서 3월물 팔라듐 선물은 GMT 기준 16시 21분 현재 온스당 1,931달러로 3.25% 상승했습니다.