일본 엔화는 목요일 아시아 거래에서 주요 통화 및 비주류 통화 바스켓 대비 상승세를 보이며, 매수자들이 낮은 가격대에서 매수에 나서면서 미국 달러화 대비 3개월 반 만에 최저치에서 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 오늘의 반등에도 불구하고 엔화는 2025년 들어 최대 월간 하락세를 기록할 것으로 예상됩니다.

예상대로 일본은행은 4회 연속으로 단기 금리를 동결하고, 향후 3년간의 인플레이션 전망을 상향 조정하기로 결정했습니다. 일본은행은 경제 및 물가 상황이 예상과 부합할 경우 금리를 인상할 것이라고 밝혔습니다.

가격 개요

• USD/JPY 오늘: 달러는 ¥149.48의 세션 최고치를 기록한 후, ¥149.47의 개장가에서 0.6% 하락하여 ¥148.59에 도달했습니다.

• 수요일, 엔화는 달러 대비 0.7% 하락하며 5거래일 만에 네 번째 하락을 기록하며 3개월 반 만에 최저치인 149.54엔을 기록했습니다. 이러한 하락세는 견조한 미국 경제 지표와 매파적인 연준 회의에 따른 것입니다.

월별 성과

7월(오늘의 가격 결제로 마무리됨)에는 일본 엔화가 미국 달러에 비해 3.35% 하락하여 2025년 지금까지 가장 큰 월별 손실이 되었으며, 특히 2025년 12월 이후 가장 큰 하락세를 보였습니다.

이러한 월별 손실은 안전 자산인 엔화에 대한 수요가 약해지고, 미국과 주요 파트너 간의 무역 상황이 개선되고, 여당이 참의원 선거에서 패배한 후 일본의 정치적 불확실성이 커진 데 기인합니다.

BOJ는 안정적으로 유지

예상대로 일본은행은 목요일에 현재의 통화 정책 도구를 변경하지 않고, 4번째 회의에서도 금리 범위를 2008년 이후 최고 수준인 0.50%로 유지했습니다.

금리를 동결하기로 한 결정은 이사회 위원들의 만장일치로 내려졌습니다. 정책 입안자들은 미국의 관세 인상을 포함한 세계 경제 위험 증가가 일본의 취약한 경기 회복에 미치는 영향을 평가하는 데 더 많은 시간을 두고 싶어한다는 의사를 밝혔습니다.

통화 정책 성명

BOJ는 정책 업데이트에서 경제 및 가격 상황이 예상대로 전개될 경우 금리를 인상할 의향이 있음을 거듭 강조했습니다.

일본은행은 "경제 전망은 여전히 여러 위험에 둘러싸여 있다"고 밝혔습니다. "특히 각 지역의 무역 및 기타 정책이 어떻게 전개될지, 그리고 세계 경제 활동과 가격이 어떻게 반응할지가 여전히 매우 불확실합니다."

인플레이션 예측

BOJ는 2025 회계연도 핵심 CPI 전망치를 2.2%에서 2.7%로, 2026년 전망치는 1.8%에서 1.7%(하향 조정)로, 2027년 추정치는 1.9%에서 2.0%로 상향 조정했습니다.

금리 전망

• 현재 시장 가격은 BOJ 9월 회의에서 25베이시스포인트의 금리 인상 가능성이 50%가 넘는다는 점을 반영하고 있습니다.

• 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 성장에 대한 추가 데이터를 기다려 기대치를 재조정하고 있습니다.

카즈오 우에다 연설 예정

우에다 가즈오 일본은행 총재는 오늘 오후 정책 회의 결과를 논의하기 위해 연설할 예정입니다. 그의 발언은 향후 금리 정상화 시기와 속도, 그리고 연말까지 예상되는 금리 인상 가능성에 대한 심도 있는 분석을 제공할 것으로 예상됩니다.

일본은행 정책위원회는 6월 30일부터 7월 1일까지 열린 회의를 마치며 목요일 오전 기준금리를 2008년 이후 최고치인 0.50%로 동결한다고 발표했습니다. 이는 대부분의 세계 시장 전망과 일치합니다. 이로써 4회 연속 기준금리 동결이 이루어졌습니다.

단기 금리를 유지하기로 한 결정은 중앙은행 이사회 위원 9명 전원이 찬성해 만장일치로 내려졌습니다.

일본은행 정책 입안자들은 다가올 미국 관세 인상이 가져올 잠재적인 경제적 영향, 특히 수출 의존도가 높은 일본 경제에 미칠 영향을 평가하는 데 더 많은 시간을 할애하려는 경향이 있는 것으로 보입니다.

연방준비제도이사회는 수요일에 금리를 4.25%~4.50% 범위에서 동결하기로 결정했다고 발표하면서 5번째 연속 동결을 선언했습니다.

도널드 트럼프 대통령과 백악관 관계자들이 중앙은행에 대한 압박을 강화하는 가운데, 연방준비제도이사회는 수요일에 금리를 그대로 유지할 것으로 널리 예상됩니다. 이는 미래의 통화 정책 방향에 대한 내부 분열 때문입니다.

트럼프 대통령은 수요일 아침, 미국 GDP가 2분기에 연간 3%의 성장률을 기록했다는 경제 데이터가 발표된 후 그 압박을 더욱 강화했습니다.

트럼프 대통령은 Truth Social에 글을 올려 "너무 늦었다. 지금 금리를 인하해야 한다"고 말했다. 이는 그가 올해 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월을 지칭할 때 사용한 별명이다.

투자자들은 두 명의 연준 이사가 트럼프 대통령의 편에 서서 통화 정책 결정에 반대할지 주목하고 있습니다. 이는 30년 넘게 없었던 일입니다. 크리스토퍼 월러와 미셸 보먼 연준 이사는 오늘 회의에서 금리 인하를 공개적으로 주장했습니다.

JP모건의 수석 이코노미스트인 마이클 페롤리는 월러가 반대 의견을 내놓을 것으로 예상하며, 보우먼의 입장이 덜 명확하다고 지적했습니다. 그는 "월러가 보우먼의 비둘기파적 반대 의견에 동참할 것 같지는 않다"고 덧붙였습니다.

윌밍턴 트러스트의 수석 채권 포트폴리오 매니저인 윌머 스티스는 한 번의 반대가 두 번의 반대보다 더 가능성이 높다고 말했습니다. 하지만 그는 "궁극적으로 연방기금금리가 동결되고 중앙은행이 인내심을 유지할 것이라는 사실은 변하지 않습니다. 그것이 바로 우리의 이야기입니다."라고 말했습니다.

이는 투자자들에게 또 다른 핵심 질문을 제기합니다. 파월 의장은 오후 기자회견에서 9월 금리 인하에 대한 가능성을 시사할까요? 현재 투자자들은 연준이 9월 16~17일 회의에서 2025년 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다.

스티스는 트럼프 대통령과 다른 행정부 관리들이 수개월간 비판한 데 이어 파월 의장이 이러한 움직임의 토대를 마련하기 위해 비둘기파적 언어를 사용할 가능성이 있다고 믿는다고 말했습니다. 이들은 이제 연준의 25억 달러 규모의 본사 리노베이션 프로젝트를 파월 의장의 리더십에 대한 의문을 제기하는 또 다른 근거로 지적하고 있습니다.

"[연준 본부] 프로젝트의 비용 초과와 행정부의 지속적인 비판을 고려하면, 이것이 사람들의 심리에 부담을 주는 것 같습니다. 정치인이 문을 살짝 열어줄 수도 있습니다. 예전에는 항상 문이 닫혀 있었으니까요."라고 스티스는 말했습니다.

파월은 25억 달러 규모의 개보수 프로젝트를 옹호하는 한편, 최근 몇 달 동안 트럼프의 관세로 인한 인플레이션 영향을 평가하기 위해 더 많은 시간이 필요하다고 강조했습니다.

다른 많은 정책 입안자들도 파월 의장의 의견에 동의하며, 인플레이션이 목표치를 웃돌고 있고, 인플레이션 위험은 여전히 존재하며, 노동 시장은 완전고용에 가깝다는 점을 지적합니다.

그러나 월러는 6월 회의 이후 관세는 가격 상승을 한 번만 일으키며, 이를 통해 연준이 관세를 "간과"하고 이중 임무 중 고용 측면에 다시 집중할 수 있다고 주장했습니다.

그는 또한 민간 부문의 일자리 증가율이 "정체 속도"에 근접하고 있다는 우려를 표명했습니다. 다른 지표들도 노동 시장의 하방 위험이 커지고 있음을 시사하고 있습니다.

보우먼이 금리를 인하한 이유는 최근 인플레이션 수치가 기대치를 밑돌았고, 무역 정책이 인플레이션에 미치는 영향이 "적당할 것"이라는 그녀의 믿음 때문입니다.

그녀는 또한 고용 추세가 약화되고 있다는 징후로 인해 노동 시장이 위험에 처할 수 있다는 우려를 표명했습니다.

보우먼이 금리 인하를 지지한 것은 지난 가을 그녀의 입장과는 다른 것으로, 당시 그녀는 인플레이션이 아직 통제되지 않았다는 우려를 이유로 2024년 9월에 50베이시스포인트의 금리 인하에 반대했습니다.

1993년 12월 이후 두 명의 연준 이사가 같은 회의에서 반대 의사를 밝힌 것은 이번이 처음입니다. 당시 앨런 그린스펀 전 연준 의장 재임 시절, 웨인 앤젤과 로렌스 린지 연준 이사는 연준의 비둘기파 정책에 반대하며 금리 인상을 지지했습니다.

파월이 주재한 61차례 회의 중 16차례의 반대표가 있었습니다. 그중 14차례는 지역 연준 총재들이, 2차례는 연준 이사들이었습니다.

2019년 7월, 파월이 이끄는 연방준비제도이사회가 트럼프 대통령의 첫 임기 관세로 인한 불확실성을 해소하기 위해 10년 만에 처음으로 금리를 인하했을 때, 지역 연방준비제도이사회 총재들 사이에서 이례적으로 이중으로 반대 의견이 나왔습니다.

캔자스시티 연방준비은행 총재 에스더 조지와 보스턴 연방준비은행 총재 에릭 로젠그렌은 이러한 인하에 반대하며, 금리는 그대로 유지되어야 한다고 주장했습니다.

수요일에 반대 의견이 있을 수 있지만, 대부분의 전문가들은 파월이 2025년 남은 기간 동안 연준의 인내심 있는 입장을 옹호할 것으로 예상합니다.

Thornburg Investment Management의 크리스찬 호프만은 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 "연준은 아무것도 하지 않을 것이고, 파월은 자신의 입장을 고수할 것으로 생각합니다. 솔직히 말해서 그는 확고한 기반을 갖추고 있습니다."라고 말했습니다.