일본 엔화는 월요일 아시아 시장에서 주요 통화 및 비주류 통화 바스켓 대비 상승세를 보이며 미국 달러화 대비 3거래일 연속 상승세를 이어가며 2주 만에 최고치를 기록했습니다. 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 높아지는 가운데 미국 달러화의 지속적인 약세로 엔화는 계속해서 상승세를 보였습니다.

일본은행 총재인 카즈오 우에다의 발언도 이러한 상승세를 뒷받침했습니다. 그는 단기 정책 정상화의 여지를 열어두었으며, 이로 인해 일본이 올해 12월에 금리를 인상할 가능성이 커졌습니다.

가격 개요

• USD/JPY 오늘: 달러화는 엔화 대비 0.4% 하락한 155.41엔을 기록하며, 11월 19일 이후 최저치를 기록했습니다. 개장가 156.05엔에서 하락한 것입니다. 장중 최고가는 156.15엔이었습니다.

• 엔화는 금요일 거래일 마감 시 달러화 대비 0.1% 상승세를 보이며 안전 자산에 대한 수요가 증가하면서 2일 연속 상승세를 기록했습니다.

• 11월 한 달 동안 엔화는 달러화에 대해 1.4% 하락했으며, 3개월 연속 하락세를 보였습니다. 이는 다카이치 사나에 총리의 경기 부양책에 대한 우려로 인한 것입니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 월요일에 약 0.2% 하락하여 6거래일 연속 하락세를 보이며 2주 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 미국 달러가 전 세계 통화 대비 지속적으로 약세를 보이고 있음을 보여줍니다.

일련의 약한 미국 경제 데이터와 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들의 신중한 논평으로 인해 12월에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 높아졌고, 시장은 이번 주 내내 주요 노동 시장 지표 발표를 기다리고 있습니다.

우에다 카즈오

일본은행 총재인 우에다 가즈오는 월요일 일본 경제에 대해 좀 더 낙관적인 전망을 내놓으며, 중앙은행이 12월 정책 회의에서 금리 인상의 장단점을 검토할 것이라고 밝혔습니다.

분석 및 논평

OCBC의 통화 전략가인 크리스토퍼 웡은 최근 신호가 "잠재적 금리 인상에 대한 선제적 조치로 보이며, 12월이나 1월에 금리가 인상될 가능성이 매우 높다"고 말했습니다.

웡은 "핵심 질문은 이번 금리 인상이 단 한 번의 인상으로 끝날지, 그리고 또다시 오랜 기다림으로 끝날지 여부입니다. 엔화가 의미 있게 회복되려면 일본은행이 더욱 강력한 긴축 기조를 유지해야 할 것입니다."라고 덧붙였습니다.

일본 금리

• 로이터 통신에 따르면 일본은행은 12월 금리 인상 가능성에 대비해 시장을 준비하고 있으며, 엔화의 급격한 가치 하락에 대한 우려와 저금리를 유지하려는 정치적 압력이 약해짐에 따라 이전의 강경한 입장을 다시 취하고 있다고 소식통이 전했습니다.

• 우에다의 발언에 따라 12월에 BOJ가 금리를 0.25%포인트 인상할 것이라는 시장 예측이 40%에서 60%로 상승했습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 성장에 대한 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

금요일에 미국 주가 지수가 상승했는데, 선물 거래에 영향을 미치는 기술적 문제가 해결되면서 연방준비제도의 금리 인하에 대한 베팅이 계속되고 고위험 자산에 대한 수요가 뒷받침되었기 때문입니다.

목요일 추수감사절 휴일을 마치고 월스트리트는 오늘 일찍 문을 닫고 다음 주부터는 정상적인 거래 시간이 재개됩니다.

미국 당국은 CME 그룹이 사용하는 사이러스원(CyrusOne) 데이터 센터의 냉각 시스템 고장으로 인해 이날 오전 몇 시간 동안 주식 선물 거래를 중단했습니다. 거래소 운영사는 문제가 해결되어 거래가 재개되었다고 확인했습니다.

다음 달 회의에서 연준의 정책 기조를 둘러싼 추측이 계속되고 있습니다. CME FedWatch에 따르면, 12월 금리 인하 가능성은 일주일 전 50%에서 83%로 상승했습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 이사인 크리스토퍼 월러는 이번 주에 12월에 금리를 인하하는 것이 필요하다고 말했지만, 지연된 경제 데이터가 쌓여서 1월에 결정을 내리는 것이 더 어려울 수 있다고 언급했습니다.

세션 마감 시, 다우존스 산업평균지수는 0.6%(289포인트) 상승한 47,716을 기록하며 주간 상승률 3.2%, 월간 상승률 0.3%를 기록했고, 일중 최고치는 47,750, 최저치는 47,475였습니다.

더 광범위한 S&P 500은 0.5%(36포인트) 상승하여 6,849에 도달했으며, 주간 상승률은 3.7%, 월간 상승률은 0.1%로 최고 6,850, 최저 6,819를 기록했습니다.

나스닥 종합지수는 0.6%(151포인트) 상승해 23,365에 도달했습니다. 이는 주간으로는 4.9% 상승한 수치이지만, 월간으로는 1.5% 하락한 수치이며, 일중 최고치는 23,365, 최저치는 23,250입니다.

대부분의 암호화폐는 금요일에 상승세를 보였습니다. 연방준비제도가 금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 고위험 자산에 대한 수요가 회복되었기 때문입니다.

다음 달 회의에서 연준의 정책 기조를 둘러싼 추측이 계속되고 있습니다. CME FedWatch에 따르면, 12월 금리 인하 가능성은 일주일 전 50%에서 83%로 상승했습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 이사인 크리스토퍼 월러는 이번 주에 12월에 금리를 인하하는 것이 필요하다고 말했지만, 지연된 경제 데이터의 누적으로 인해 1월에 결정을 내리는 것이 더 복잡해질 수 있다고 언급했습니다.

이더리움

CoinMarketCap에서 거래 중인 이더리움은 19시 19분 GMT 기준으로 0.3% 상승해 3,040.09달러에 도달했으며, 주간 상승률은 10%에 달했습니다.

트럼프 행정부가 우크라이나와 러시아 간의 평화 협정을 중재하려 하는 가운데, 분석가와 거래자들은 잠재적인 거래가 유럽의 에너지 흐름을 어떻게 바꿀지 평가하려고 노력하고 있습니다.

그러한 합의에 도달하는 것은 결코 보장되지 않습니다. 주요 장애물과 의견 불일치가 여전히 남아 있으며, 러시아는 아직 이 제안에 대한 입장을 밝히지 않았습니다. 백악관 특사 스티브 윗코프는 다음 주 모스크바를 방문하여 크렘린궁과 이 계획을 논의할 예정인데, 러시아는 자국의 요구를 완전히 충족하지 못하는 어떤 합의도 수용하기를 꺼리는 듯합니다.

합의가 성사된다 하더라도 (많은 시장 참여자들이 기본적으로 고려하는 바는 아니지만), 러시아 에너지 시장 복귀에 대한 유럽의 망설임은 바뀌지 않을 것으로 보입니다. 유럽은 이 문제를 해결하기 위해 수년간 노력해 왔습니다. 대부분의 분석가들은 "깨끗한" 휴전이 2022년 이후 유럽의 입장에 의미 있는 변화를 가져오지는 못할 것이라는 데 동의합니다.

러시아산 가스 파이프라인 폐기 결정은 유럽 전역의 가정과 기업에 막대한 손실을 초래했습니다. 에너지 요금과 산업 지출이 급등했습니다. 생활 수준과 경쟁력에 큰 부담을 준 에너지 위기가 시작된 지 3년이 넘었지만, 러시아 가스 흐름 개선에 대한 전망은 EU 회원국들 사이에서 큰 반향을 일으키지 못하고 있습니다.

돌아갈 길은 없다

러시아산 가스는 EU에서 금지되지 않았습니다. 적어도 아직은 그렇습니다. 현재 계획에 따르면 EU는 2027년까지 러시아산 LNG 수입을 단계적으로 폐지할 계획입니다.

하지만 평화 협정이 유럽이 러시아 에너지에서 벗어나는 장기적 방향을 뒤집을 가능성은 낮습니다.

유럽은 내일 평화가 선언된다 하더라도 러시아의 파이프라인 흐름을 쉽고 빠르게 재개할 방법이 없습니다. 노르트 스트림은 사실상 파괴되었습니다. 야말-유럽 파이프라인은 폴란드가 계약을 종료한 이후 가동이 중단되었습니다. 그리고 우크라이나-가즈프롬 수송 협정은 내년에 만료되는데, 양측 모두 협정 갱신에 대한 정치적 의지가 없습니다. 인프라, 계약, 그리고 정치는 모두 한 방향을 가리키고 있습니다. 빠른 복귀는 없습니다.

로이터 칼럼니스트 론 부소는 이번 주에 이렇게 썼습니다. "러시아 에너지 부문에 대한 제재가 완화되더라도, 유럽 정부들은 2022년 충격 이후 모스크바를 주요 공급국으로 다시 받아들이기를 꺼릴 것입니다."

실제로 대부분의 EU 국가는 거의 3년 동안 러시아산 가스를 공급받지 못했습니다. 그리고 우크라이나에 대한 공정한 평화 합의가 이루어지더라도 크렘린에 대한 의존을 재개할 의향이 없는 국가도 많습니다.

올해 가스 가격은 비교적 안정적인 수준을 유지하며, 겨울을 앞두고 저장 시설이 예년보다 느리게 채워지고 있음에도 불구하고 좁은 범위 내에서 유지되었습니다. EU의 저장량은 현재 작년 수준과 5년 평균보다 약 10%포인트 낮습니다. 가스 인프라 유럽(Gas Infrastructure Europe)에 따르면 11월 25일 기준 저장량은 77%에 가깝습니다.

저장량이 감소했음에도 불구하고, 미국 LNG 수출이 사상 최대치를 기록한 덕분에 유럽이 겨울 동안 충분한 공급을 확보할 수 있을 것이라는 시장 확신이 있는 것으로 보인다. 수출의 대부분은 현재 유럽으로 향하고 있다.

러시아의 파이프라인 가스가 마법처럼 돌아온다 하더라도 유럽은 이미 LNG를 중심으로 전체 공급 시스템을 재건했습니다.

강력한 LNG 흐름으로 겨울철 걱정 완화

로이터 통신이 보도한 LSEG 자료에 따르면 미국은 10월에 1,010만 톤의 LNG를 수출하여, 한 달에 1,000만 톤을 돌파한 최초의 국가가 되었습니다. 벤처 글로벌의 플라크마인즈 프로젝트와 셰니에르의 코퍼스 크리스티 3단계 가스전 생산량 증가가 물량 증가에 기여했습니다.

지난달 미국 LNG 수출의 약 69%가 유럽으로 향했습니다.

미국산 LNG는 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 미국 에너지정보청(EIA)은 올해 LNG 수출량이 하루 149억 입방피트(2024년 대비 25% 증가)에 달할 것으로 예상하고 있으며, 2026년까지는 10% 더 증가할 것으로 예상합니다. 플라크마인즈(Plaquemines)의 예상보다 빠른 생산량 증가로 인해 EIA는 단기 전망치를 상향 조정했습니다.

전 세계적으로 공급이 확대되고 있습니다. 세계 2위의 LNG 수출국인 카타르는 역사상 최대 규모의 확장을 추진하고 있으며, 2030년까지 수출 용량을 85% 늘릴 계획입니다.

이러한 공급 급증은 유럽에 반가운 소식입니다. 특히 EU가 LNG 흐름을 방해하고 기업에 벌금을 부과할 수도 있었던 "기업 지속가능성 실사 지침"(CSDDD)을 완화하려는 움직임을 보이고 있기 때문입니다. 공급 안정에 대한 우려로 정책 입안자들은 해당 지침을 재작성했습니다.

유럽 가스 가격은 지난 몇 년간 나타났던 겨울철 급격한 급등을 경험하지 않았습니다. 대신, 암스테르담의 TTF 기준 가격은 이번 주 메가와트시당 30유로 아래로 떨어졌는데, 이는 1년 반 만에 최저치입니다. 이는 풍부한 LNG 수입량과 온화한 날씨, 그리고 우크라이나 평화 협정 가능성에 힘입은 것입니다.

공급 안정의 또 다른 신호로, 프랑스의 토탈에너지(TotalEnergies)가 2022년 "비상 백업"으로 설치한 르아브르 부유식 저장 및 재기화 설비(FSRU)를 철거할 예정입니다. 토탈에너지는 해당 시설이 더 이상 필요하지 않다고 밝혔습니다.

포트폴리오 매니저들 또한 가격 하락에 대비하는 포지셔닝을 강화하고 있습니다. ING에 따르면, 투기 투자자들은 2024년 3월 이후 처음으로 TTF 선물에 대한 순매수 포지션에서 순매도 포지션으로 전환했습니다.

ING 분석가 워런 패터슨과 에와 맨티는 목요일에 다음과 같이 언급했습니다. "이번 움직임은 다시 한번 새로운 공매도 포지션에 의해 주도되었으며, 총 공매도 포지션이 또 다른 최고 기록을 경신했습니다."

하지만 그들은 겨울철에 공급이나 수요가 예상치 못한 결과를 낳을 경우, 이처럼 대규모 공매도 포지션은 상당한 위험을 초래할 수 있다고 경고했습니다.