월요일 아시아 거래에서 일본 엔화는 주요 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 약세를 재개했고, 160엔 선을 향해 접근하고 있습니다. 이러한 하락세는 이란 전쟁 발발 우려가 고조되는 가운데 투자자들이 안전자산인 미국 달러 매수에 집중하고 있기 때문이며, 시장은 도널드 트럼프 미국 대통령이 호르무즈 해협 재개방 시한을 확정짓기를 기다리고 있습니다.

일본은행 정책 입안자들이 인플레이션 압박에 대한 부담을 덜게 되면서, 투자자들이 일본의 추가 경제 지표를 기다리는 가운데 4월 금리 인상 가능성은 낮아졌습니다.

가격 개요

오늘 일본 엔화 환율: 미국 달러는 엔화 대비 0.2% 상승한 159.83엔을 기록했으며, 금요일 종가인 159.51엔에서 장중 최저치인 159.47엔까지 올랐습니다.

엔화는 금요일 거래를 달러 대비 0.1% 미만 상승으로 마감하며 사흘 만에 상승세를 기록했는데, 이는 일본 재무장관이 외환 시장의 과도한 환율 변동에 대해 새롭게 경고한 데 따른 것이다.

일본 통화 당국의 지속적인 경고에 힘입어 엔화는 지난주 달러 대비 0.45% 상승하며 3주 만에 두 번째 주간 상승세를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.1% 이상 상승하며 3거래일 연속 상승세를 유지했고, 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영합니다.

이번 상승세는 이란과의 전쟁이 격화될 것이라는 우려가 커지는 가운데, 특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 최근 위협 발언 이후 투자자들이 안전자산으로서 미국 달러에 집중하면서 나타난 현상입니다.

이란 전쟁 관련 소식

• 트럼프 대통령은 호르무즈 해협 개방 시한인 화요일까지 이란이 "지옥"에 직면하게 될 것이라고 경고했다.

• 악시오스: 이란 중재자들이 45일간의 휴전 협정을 성사시키기 위해 마지막 노력을 기울이고 있다.

• 악시오스: 소식통에 따르면 향후 48시간 내에 부분적인 합의에 도달할 가능성은 희박하다고 합니다.

일본 당국

가타야마 사츠키 일본 재무장관은 금요일 외환 시장 투기 행위에 대해 정부가 조치를 취할 준비가 되어 있음을 재확인하며, 최근 외환 시장의 변동성이 크게 증가한 점을 강조했습니다.

가타야마는 정례 기자회견에서 원유 선물 시장과 외환 시장 모두에서 투기 심리가 고조되고 있으며 변동성이 크게 증가했다고 밝혔습니다.

가타야마는 이러한 상황 전개로 인한 환율 변동이 국민의 생계와 경제에 영향을 미치기 때문에 정부는 모든 차원에서 종합적인 대응책을 마련해 두고 있다고 덧붙였다.

일본 금리

지난주 일본에서 발표된 자료에 따르면 3월 도쿄 근원 인플레이션이 둔화된 것으로 나타났으며, 이는 일본은행 정책 결정자들이 인플레이션 압박에서 벗어나고 있음을 보여주는 최신 지표입니다.

이러한 자료가 나온 후, 일본은행이 4월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인상할 확률에 대한 시장 기대치는 25%에서 15%로 하락했습니다.

이러한 가능성을 재평가하기 위해 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금에 대한 추가 데이터 발표를 기다리고 있습니다.

JP모건을 비롯한 여러 기관의 경고에 따르면, 호르무즈 해협이 5월 중순까지 부분적으로 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 150달러에서 200달러 사이까지 상승할 가능성이 있어 유가 시장이 역사적인 급등 가능성에 대비하고 있다.

목요일 거래에서 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 브렌트유를 제치고 배럴당 112달러에 마감했고, 브렌트유는 주말을 배럴당 약 109달러에 마감했습니다.

해운 활동의 급격한 감소

호르무즈 해협을 통과하는 선박 통행량은 3월 초 이후 급격히 감소했으며, 현재 이란은 제한된 수의 선박만 통행을 허용하고 있습니다.

운송이 즉시 완전히 재개된다 하더라도 생산 및 정제 공급망이 정상으로 돌아오려면 3~6개월이 걸릴 수 있습니다.

해협을 다시 열기 위한 노력의 일환으로 영국은 이번 주 30여 개국이 참여하는 화상 회의를 주최하여 안전한 통행을 보장하고 이란의 통행료 부과를 막는 방안을 논의했습니다.

하지만 현재로서는 재개장을 암시하는 뚜렷한 징후는 없습니다.

200달러 시나리오

에너지 컨설팅 회사인 FGE 넥산트ECA는 해협이 6주 더 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 200달러까지 급등할 수 있다고 경고했습니다. 또 다른 예측에서는 걸프만 분쟁이 6월까지 지속될 경우 유가가 사상 최고치인 200달러에 이를 수 있다고 전망했습니다.

분석가들은 미국, 이스라엘, 이란의 공격이 2월 28일 시작된 직후 이미 이 전쟁으로 유가가 배럴당 100달러를 넘어설 수 있다고 경고한 바 있다.

3월 9일, 국제 유가 기준인 브렌트유는 배럴당 120달러에 근접했으며, 3월 13일 이후 100달러 아래로 떨어진 적이 없습니다.

3월 18일 이스라엘의 이란 남부 파르스 가스전 공습에 이어 이란이 카타르, 사우디아라비아, 아랍에미리트의 석유 및 가스 시설을 공격하면서 유가가 다시 상승하여 배럴당 108달러를 넘어섰습니다.

전 세계 석유의 5분의 1이 이 해협을 통과합니다.

대부분의 분석가들은 평시 전 세계 석유 공급량의 약 5분의 1을 수송하는 호르무즈 해협이 향후 몇 주 동안 사실상 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 더욱 상승할 수 있다는 데 동의합니다.

주요 의견 차이는 잠재적 증가 규모에 대한 것입니다.

Vanda Insights의 설립자인 반다나 하리는 오만과 두바이 같은 일부 중동산 원유 가격이 이미 배럴당 150달러를 넘어섰으며, 브렌트유나 WTI가 아직 그 수준에 도달하지 않았더라도 200달러까지 오를 가능성이 있다고 말했다.

그녀는 가격 급등의 정도는 해협이 얼마나 오랫동안 폐쇄될지에 거의 전적으로 달려 있다고 덧붙였다.

선적 활동이 거의 완전히 중단되었습니다.

이란이 분쟁 초기 해협 폐쇄를 선언하고 통과하려는 모든 선박을 공격하겠다고 위협한 이후, 해상 교통은 거의 마비 상태에 이르렀습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 해협 재개방을 위한 해상 호송대에 대한 국제적 지지를 얻는 데 아직까지 실패했으며, 여러 국가들은 자국 선박의 안전한 통행을 확보하기 위해 이란과 양자 협정을 모색하고 있다.

최근에는 제한된 수의 선박만 통행이 허용되었으며, 대부분 인도, 파키스탄, 터키, 중국 국기를 달고 있습니다.

글로벌 공급 부족

국제에너지기구(IEA)와 협력하여 비상 석유 비축량에서 4억 배럴을 방출하기로 약속했음에도 불구하고, 이 물량은 해협을 통한 선적 차질을 완전히 상쇄하기에는 불충분합니다.

싱가포르 OCBC 그룹의 한 연구 부서는 비축량을 활용하더라도 세계 석유 시장이 하루 약 1천만 배럴의 공급 부족에 직면할 것으로 추산했습니다.

분쟁 발발 후 3주도 채 되지 않아 시장 참여자들은 유가가 배럴당 150달러를 넘어 200달러까지 오를 가능성을 점점 더 심각하게 받아들이고 있습니다.

FGE NexantECA의 명예 회장인 페레이둔 페샤라키는 해협이 대체로 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 200달러 이상으로 오를 수 있다고 말했다.

그는 시장이 부분적으로는 투자 심리와 트럼프의 소셜 미디어 발언에 의해 움직이지만, 실제로는 매주 약 1억 배럴, 즉 매달 4억 배럴에 달하는 석유가 해협을 통과하지 못하고 있다고 덧붙였다.

그는 이러한 손실이 시간이 지남에 따라 점점 더 커질 것이라고 경고했습니다.

"호르무즈가 없는 세상" 시나리오

이 회사는 또한 국제에너지기구(IEA)가 4월 중순까지, 그리고 어쩌면 6월에도 추가적인 전략 비축량을 방출해야 할 수도 있다고 예상합니다.

또한 "호르무즈 해협이 없는 세상"이 수개월 동안 지속될 수 있는 현실적인 시나리오가 되고 있으며, 이는 에너지 시장, 공급망 및 글로벌 무역에 구조적 변화를 강요할 가능성이 있다고 덧붙였다.

페샤라키는 그러한 시나리오가 세계 경제에 충격을 주고 수년간 심각한 경기 침체를 초래할 수 있다고 경고했다.

다른 기관의 경고

FGE NexantECA만 유가가 배럴당 200달러에 이를 수 있다고 경고하는 것은 아닙니다.

맥쿼리 그룹의 분석가들은 중동 분쟁이 2분기 내내 지속될 경우 유가가 배럴당 200달러라는 사상 최고치를 경신할 수 있다고 밝혔습니다.

우드 맥켄지 분석가들은 브렌트유 가격이 곧 150달러에 도달할 수 있으며, 2026년까지 200달러까지 오르는 것도 "불가능한 일이 아니다"라고 전망했습니다.

이란 자체도 그러한 수준을 시사했으며, 지난주 군 대변인은 세계가 유가가 배럴당 200달러에 도달할 가능성에 "대비해야 한다"고 경고했습니다.

심각한 세계 경제적 여파

전문가들은 유가가 배럴당 150달러 이상으로 상승할 경우 세계 경제에 큰 부담을 줄 것이라고 경고합니다.

국제통화기금(IMF)은 유가가 10% 지속적으로 상승할 경우 세계 물가상승률은 약 0.4% 증가하고 경제 성장률은 약 0.15% 감소할 것으로 추산한다.

브렌트유의 역사적 최고가는 2008년 금융 위기 당시 배럴당 147.50달러였으며, 이는 현재 가치로 약 224달러에 해당합니다.

옥스퍼드 대학교의 에너지 전문가 아디 임시로비치는 유가가 배럴당 200달러까지 오르면 세계 경제에 "강력한 제동 장치" 역할을 할 것이라며, 그러한 시나리오가 충분히 가능성이 있다고 지적했다.

그는 이러한 현상이 인플레이션, 경제 성장, 고용에 영향을 미칠 뿐만 아니라 연료와 비료, 플라스틱과 같은 자재 부족으로 이어질 수도 있다고 덧붙였다.

보다 온건한 견해

하지만 일부 분석가들은 200달러 시나리오가 과장되었다고 보고 있습니다.

런던 소재 마렉스의 에너지 시장 분석가인 사샤 보스는 미국, 캐나다, 아르헨티나, 브라질, 가이아나와 같은 국가들의 생산량 증가와 사우디아라비아의 동서 파이프라인과 같은 대체 공급 경로가 압력 완화에 도움이 될 수 있다고 언급했습니다.

그녀는 러시아-우크라이나 전쟁 이후의 경험을 통해 가격 상승이 다른 곳의 생산량 증가를 촉발하는 경향이 있음을 알 수 있다고 덧붙였습니다.

수요 파괴의 역할

가격 방향은 호르무즈 해협을 통과하는 선박 흐름에 크게 좌우되겠지만, 더 광범위한 공급-수요 역학 관계 또한 중요한 역할을 할 것입니다.

가격이 충분히 높아지면 소비자들은 소비를 줄이기 시작하는데, 이를 수요 감소 현상이라고 합니다.

대체재가 제한적이기 때문에 석유 수요는 대부분의 다른 원자재보다 탄력성이 낮지만, 특정 임계점을 넘어서면 가격이 하락하기 시작할 수 있습니다.

라피단 에너지 그룹의 사장인 밥 맥널리는 이러한 효과가 나타나는 정확한 수준은 아무도 모르지만, 이전 최고치인 배럴당 147달러 이상일 수 있다고 말했다.

매사추세츠 애머스트 대학교의 경제학자 그레고르 세미에니욱은 가격 결과는 두 가지 상반된 힘이 얼마나 빨리 상호 작용하는지에 달려 있다고 덧붙였습니다. 즉, 물량 감소를 위해 어떤 가격이라도 지불할 의향이 있는 구매자와 가격이 상승하고 수요가 약화됨에 따라 시장에서 이탈하는 구매자 사이의 상호 작용입니다.

영국 파운드는 또 한 번 약세를 보이며 GBP/USD 환율이 2주 연속 하락했습니다. 주요 원인은 국내 요인보다는 지정학적 우려입니다. 현재 시장 참여자들은 영란은행이 올해 안에 금리 인하를 재개할 것으로 예상하지 않으며, 연말까지 약 50bp의 금리 인하가 있을 것으로 전망하고 있습니다.

금리에 의해 뒷받침되지만, 그 밑바탕은 취약하다

파운드화는 최근 상당한 회복력을 보였지만, 근본적인 상황은 더욱 취약해 보입니다.

표면적으로는 이번 조치가 정당해 보입니다. 시장이 영란은행의 정책에 대한 기대치를 급격하게 재조정했기 때문입니다. 금리 인하를 예상했던 시장에서 추가 긴축 가능성을 예상하는 시장으로 전환된 것입니다. 이러한 변화는 파운드화에 강력한 지지력을 제공하여 미국 달러와 상품 관련 통화를 제외한 대부분의 G10 통화보다 강세를 보이게 했습니다.

하지만 이러한 지지는 주로 단 하나의 요인에 의해 좌우됩니다.

금리가 주요 요인입니다.

파운드화의 회복력은 주로 금리 덕분입니다.

영국 단기 국채 수익률이 급격히 상승했는데, 이는 시장이 통화 완화 기대감을 빠르게 버리고 추가 긴축 가능성에 무게를 두었기 때문입니다. 특히 에너지 가격 상승에서 비롯된 인플레이션 위험이 주요 관심사로 떠올랐습니다.

이번 가격 재조정은 파운드화 안정에 도움이 되었지만, 더 광범위한 거시경제적 배경은 여전히 그다지 설득력이 없습니다.

그리고 핵심은 바로 여기에 있습니다. 이러한 지원의 상당 부분이 이미 가격에 반영된 것으로 보인다는 점입니다.

덜 편안한 접사 배경

더 넓은 관점에서 보면 영국 경제는 여전히 취약해 보입니다.

최근의 지정학적 충격 이전에도 성장률은 상대적으로 미약했으며, 이제 경제 상황은 인플레이션 압력이 다시 높아지는 동시에 경제 활동이 둔화되고 노동 시장이 약화되기 시작하면서 스태그플레이션 시나리오로 더욱 분명하게 기울고 있습니다.

동시에 영국의 경상수지 적자와 높은 차입 비용에 대한 경제의 민감도 등 기존의 구조적 문제들이 다시 불거졌다.

여기서 상황이 좀 더 복잡해집니다. 일반적으로 단기 금리가 높으면 통화 가치를 지지하는 경향이 있지만, 장기 수익률 상승은 다른 의미를 갖습니다. 최근 영국 국채 수익률 상승은 재정 지속 가능성과 자금 조달 비용에 대한 우려가 커지고 있음을 반영하는데, 이러한 요인들은 과거에는 파운드화를 지지하지 않았습니다.

포지셔닝은 개선되었지만, 확신이 부족하다.

투자자들의 포지션 또한 중요한 역할을 합니다. 투기적 계좌들은 파운드화에 대한 하락 베팅을 분명히 줄였으며, 지난 3주 동안 순매도 포지션이 축소되었습니다. 그러나 가격 움직임은 이러한 변화를 뚜렷하게 뒷받침하지 못하고 있으며, GBP/USD는 의미 있는 상승 없이 1.3300~1.3400 범위에서 거래되고 있습니다.

이러한 조합은 많은 것을 시사합니다. 현재 상황은 진정한 상승 포지션의 구축이라기보다는 점진적인 숏커버링에 더 가까워 보입니다. 투자자들은 하락 베팅에서 한 발 물러서고 있지만, 아직 장기적인 매수 포지션에 전념하지는 않고 있습니다.

미결제약정 감소는 이러한 견해를 뒷받침하며, 신규 유입보다는 포지션 축소를 나타냅니다.

결론은 비교적 명확합니다. 포지션이 부정적에서 벗어났지만 아직 긍정적이지는 않습니다. 만약 가격이 더 큰 상승세를 이어가지 못한다면, 특히 경제 상황이 악화되거나 미국 달러가 더욱 강세를 보일 경우 이러한 조정의 동력이 약화될 수 있습니다.

배경에는 에너지 및 정치적 위험이 존재합니다.

하지만 그 이면에는 두 가지 주요 위험 요소가 점차 고조되고 있습니다.

첫째는 에너지입니다. 영국이 수출보다 수입을 더 많이 하기 때문에 가격이 상승할 것으로 예상되며, 이는 인플레이션과 성장의 균형을 어렵게 하고 스태그플레이션 위험을 높일 것입니다.

두 번째는 정치적인 요인입니다. 영국 총선이 다가옴에 따라 정치적인 소음이 더욱 거세질 가능성이 높습니다. 재정 정책이나 정치적 리더십에 대한 기대치의 변화는 국채 시장, 나아가 통화 가치에 빠르게 영향을 미칠 수 있습니다.

GBP/USD의 향후 전망은 어떻게 될까요?

기본 시나리오: 약간의 하방 편향이 있는 범위 내 횡보세

해당 통화쌍은 1.3200~1.3500 범위 내에서 거래될 가능성이 높으며, 소폭 하락세가 예상됩니다. 영란은행의 통화정책 재조정이 어느 정도 지지 요인으로 작용하고 있지만, 시장이 경기 침체 속에서 긴축이 어디까지 지속될 수 있을지에 대해 의문을 제기하면서 그 모멘텀이 약화되고 있습니다. 한편, 미국 달러는 상대적으로 강세를 유지하고 있습니다.

상승 시나리오: 명확한 촉매제가 필요합니다.

의미 있는 상승세를 위해서는 시장 상황의 변화가 필요합니다. 미국 경제 지표가 예상보다 부진하거나 연준이 보다 비둘기파적인 입장을 시사할 경우 달러화 약세가 나타날 수 있습니다. 이러한 상황은 해당 통화쌍이 1.3500을 돌파하는 데 도움이 될 수 있습니다. 에너지 비용 안정화 또는 글로벌 위험 선호도 개선 또한 상승세를 촉진하여, 개선된 포지션이 지속적인 장기 축적으로 이어질 가능성을 높일 수 있습니다.

하락 시나리오: 위험 요인이 하락 쪽으로 기울어짐

하락세는 더욱 단순해 보입니다. 달러 강세가 지속되거나 지정학적 긴장이 고조되거나 영국 국채 시장이 추가적인 압력을 받는다면 파운드화는 약세를 보일 수 있습니다. 경기 둔화가 심화되거나 재정 문제에 대한 우려가 커질 경우, 특히 매도 포지션이 다시 형성되기 시작하면 파운드/달러 환율은 1.3000~1.3100 범위까지 하락할 가능성이 있습니다.

무엇을 볼까요?

가장 직접적인 영향 요인은 미국 달러화의 향방, 특히 금리 변동과 연준의 정책 기대감입니다. 그 외 주요 요인으로는 유가 변동, 중동 분쟁 전개, 영국 국채 수익률 변동성, 그리고 발표될 영국의 경제 지표(특히 성장률과 노동 시장 관련 데이터) 등이 있습니다.

비트코인은 금요일에 큰 변동 없이 거래되었으며, 투자자들이 미국과 이란 간의 갈등을 둘러싼 엇갈린 신호들을 평가하는 한편, 오늘 발표될 주요 미국 노동 시장 데이터를 기다리는 가운데, 주간 마감도 소폭으로 예상됩니다.

세계 최대 암호화폐인 비트코인은 미국 동부시간 오전 2시 19분(그리니치 표준시 오전 6시 19분) 기준 66,654.7달러를 기록하며 큰 변동이 없었다.

비트코인은 거래량 감소와 함께 큰 변동 없이 한 주를 마감할 것으로 예상됩니다. 이는 많은 글로벌 시장이 성금요일 연휴로 휴장하면서 디지털 자산 거래에 대한 투자자들의 참여가 줄어들었기 때문입니다.

투자자들은 이란 전쟁과 미국 고용 데이터를 주시하고 있다.

비트코인은 이번 주 초 중동 지역의 긴장 완화 조짐에 힘입어 한때 6만 8천 달러 가까이 상승했지만, 도널드 트럼프 대통령이 이란에 대해 더욱 강경한 입장을 취하면서 상승세가 꺾였습니다.

최근 발언에는 교량과 발전소 같은 기반 시설을 표적으로 삼겠다는 위협이 포함되어 시장 전반의 위험 선호도에 부담을 주었습니다.

동시에 경제 불확실성으로 인해 거래자들은 미국 비농업 고용 보고서 발표를 앞두고 더욱 신중한 태도를 보이고 있으며, 이 보고서는 연준의 정책 기대치와 전반적인 시장 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

최근 변동성에도 불구하고 비트코인은 분쟁으로 인한 초기 급락에서 회복하며 상대적인 회복력을 보여주고 있습니다. 그러나 2025년 최고점인 12만 6천 달러에는 훨씬 못 미치는 수준에 머물러 있으며, 이는 올해 암호화폐 시장 전반의 성장 둔화를 반영합니다.

알트코인 거래는 신중하게 이루어지고 있습니다.

대부분의 알트코인들도 금요일에 조심스러운 시장 심리 속에 좁은 범위 내에서 움직였습니다.

두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 0.4% 상승한 2,058.92달러를 기록했고, XRP는 0.2% 상승한 1.32달러를 기록했습니다.