일본 엔화는 금요일 아시아 거래에서 주요 통화 및 소국 통화 대비 하락세를 보이며, 글로벌 금융 시장의 위험 선호도 개선과 안전자산으로서의 엔화 수요 약화 속에서 미국 달러 대비 3일 만에 처음으로 하락세를 기록할 전망입니다.

일본은행은 다음 주에 회의를 개최할 예정이며, 시장에서는 25bp 금리 인상을 예상하는 분위기가 지배적입니다. 투자자들은 2026년 통화정책 방향에 대한 보다 명확한 신호를 얻기 위해 우에다 가즈오 총재의 발언에 주목하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 일본 엔화 환율: 미국 달러는 엔화 대비 약 0.15% 상승한 155.77을 기록했으며, 개장 당시 155.58을 기록했고, 장중 최저가는 155.45였습니다.

• 엔화는 목요일 거래를 달러 대비 약 0.3% 상승으로 마감하며 이틀 연속 상승세를 이어갔습니다. 이는 연준의 완화된 통화정책 발표 이후 달러 매도세가 부추겨진 데 따른 것입니다.

글로벌 시장

미국 연방준비제도(Fed)가 3차 금리 인하를 단행한 이후 전반적으로 긍정적인 분위기 속에서 월가의 미국 증시는 사상 최고치를 경신했습니다.

연준은 또한 시장 유동성 수준을 관리하기 위해 12월 12일부터 단기 국채 매입을 시작할 것이며, 첫 번째 매입 규모는 약 400억 달러 규모의 국채가 될 것이라고 발표했습니다.

이는 연준이 이번 달부터 만기가 도래하는 모기지 담보 증권에서 나온 약 150억 달러를 국채에 재투자할 예정인 것과는 별개입니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 금요일에 약 0.1% 상승하며 2개월 만에 최저치인 98.13포인트에서 반등했는데, 이는 주요 세계 통화 대비 미국 달러화의 회복세를 반영한 것입니다.

달러화 반등은 저가 매수세 외에도 투자자들이 2026년 미국 금리 인상 경로에 대한 더 명확하고 강력한 신호를 기다리는 가운데 나타나고 있습니다.

일본은행

일본은행은 다음 주 정책 회의를 개최할 예정이며, 금리를 25bp 인상하여 0.75% 수준으로 낮출 것이라는 강한 기대감이 고조되고 있다. 이는 글로벌 금융 위기 발발 당시인 2008년 이후 최고 수준이다.

시장은 일본 정부가 추가적인 확장적 재정 부양책에 의존할 가능성이 높아지는 가운데, 일본은행 총재인 우에다 가즈오의 2026년 통화정책 전망에 대한 발언을 예의주시하고 있다. 이러한 상황은 일본은행의 정책 결정에 복잡성을 더하고 있다.

일본 금리

• 최근 일본의 물가상승률과 임금 데이터가 발표된 후, 일본은행이 12월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상을 단행할 것이라는 시장 기대감이 80%를 웃도는 수준으로 안정되었습니다.

• 일본은행 총재 우에다 가즈오는 지난주 일본 경제에 대해 보다 낙관적인 전망을 제시하며, 차기 정책 회의에서 금리 인상의 장단점을 검토할 것이라고 밝혔습니다.

정부 관계자 세 명은 로이터 통신에 일본은행이 12월 말에 금리를 인상할 가능성이 높다고 밝혔습니다.

최근 발표된 국가안보전략에서 강조되었듯이, 도널드 트럼프 행정부는 중남미에 대한 영향력과 통제력 유지를 더욱 중시하고 있습니다. 워싱턴이 베네수엘라에 가하는 압력 증가는 이러한 새로운 외교 정책 기조를 명확히 보여주는 것이며, 최근 베네수엘라 해안에서 발생한 유조선 나포 사건은 이러한 긴장 고조의 가장 최근 사례입니다. 이러한 배경 속에서 베네수엘라의 석유 부문이 어떻게 더 큰 지정학적 경쟁 구도의 일부가 되었는지 이해하는 것이 중요합니다.

미국이 2015년 베네수엘라산 원유에 제재를 가한 이후, 베네수엘라의 석유 생산량은 급격히 감소했습니다. 수년간의 석유 수입 감소는 에너지 인프라 투자의 대폭 삭감을 초래했고, 이는 설령 제재가 완전히 해제된다 하더라도 과거 "전성기" 수준의 생산량 회복을 매우 어렵게 만들 것입니다. 그럼에도 불구하고 최근 몇 년간 제재가 일부 완화되면서 베네수엘라는 생산량을 눈에 띄게 늘릴 수 있었습니다. 하지만 최근 백악관의 강경 대응, 특히 마약 밀수 의심 선박에 대한 공격과 유조선 나포는 베네수엘라의 석유 생산량 전망에 새로운 불확실성을 더하고 있습니다.

베네수엘라는 세계 최대의 석유 매장량을 보유하고 있지만, 현재 전 세계 석유 공급량의 1%만을 차지하고 있습니다. 이 나라는 전 세계 확인 매장량의 약 17%를 차지하며, 그 규모는 3천억 배럴이 넘습니다. 비교하자면, 미국의 매장량은 약 810억 배럴입니다. 1990년대 중반에는 베네수엘라가 전 세계 석유 생산량의 약 5%를 차지했습니다.

하지만 수년간의 경영 부실, 투자 부족, 그리고 미국의 제재로 인해 생산량이 급감했습니다. 베네수엘라산 원유는 극도로 무거운 성질 때문에 추출 비용이 많이 들고 기술적으로도 복잡합니다. 미국의 제재가 여전히 유효한 상황에서, 대부분의 베네수엘라산 원유는 이제 '비공식 수송선단'을 통해 중국으로 유입되어 양국 모두 제재를 우회하고 있습니다.

최근 몇 달 동안 트럼프 행정부는 베네수엘라 인근 해역에 군사력을 증강했습니다. 트럼프 대통령은 이 지역에서 소형 선박 여러 척을 파괴하라고 명령하며, 탑승자들이 주요 마약 카르텔을 위해 마약을 밀매했다고 비난했습니다. 미국 행정부는 9월 초 이후 카리브해와 동태평양에서 발생한 22건의 공식 공습으로 최소 87명이 사망했다고 밝혔습니다. 이는 수십 년 만에 중남미에 배치된 최대 규모의 미군 병력으로, 지상 작전이 다음 단계일 수 있다는 추측을 불러일으키고 있습니다.

지난 12월, 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령은 미국의 군사 행동의 진짜 동기는 석유라고 주장했고, 미 국무부는 이를 즉시 부인했습니다. 구스타보 페트로 콜롬비아 대통령도 마두로 대통령의 평가에 동의하며, 카라카스에 대한 3개월간의 군사 작전은 "석유 협상"에 지나지 않는다고 말했습니다. 페트로 대통령은 또한 트럼프 대통령이 "베네수엘라의 민주주의는 물론 마약 밀매조차 생각하지 않고 있다"고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령은 마두로에 대한 입장을 분명히 밝히며 공개적으로 정권 교체를 촉구해 왔습니다. 11월 말에는 트럼프 대통령이 마두로에게 사임 시한을 제시했다는 보도가 나왔습니다. 마두로는 자신과 측근들에 대한 "전 세계적 사면"을 요구한 것으로 알려졌습니다. 마이애미 헤럴드에 유출된 정보에 따르면, 트럼프 대통령은 마두로에게 "당신과 당신의 측근들은 살 수 있지만, 지금 당장 나라를 떠나야 한다"고 말했다고 합니다. 같은 보도에 따르면, 트럼프 대통령은 마두로와 그의 부인, 아들에게 "즉시 사임하는 조건으로" 안전한 출국을 보장하겠다고 제안했습니다.

트럼프 대통령이 마두로 정권을 제거하려는 분명한 의지를 보이고 있음에도 불구하고, 그가 베네수엘라 석유에 대한 직접적인 통제권을 원하는지는 여전히 불확실합니다. 베네수엘라의 초중질 원유 추출의 어려움과 심각하게 악화된 에너지 인프라를 고려할 때, 생산량을 회복하는 것은 결코 쉽지 않을 것입니다. 라이스 대학교 베이커 연구소의 중남미 에너지 프로그램 책임자인 프란시스코 J. 모날디는 현재 베네수엘라의 원유 생산량이 하루 100만 배럴 미만이며, 10년 동안 1,000억 달러를 투자해야만 하루 400만~500만 배럴까지 증가할 수 있다고 추정합니다.

법학자이자 베네수엘라 석유 산업 전문가인 호세 이그나시오 에르난데스는 "베네수엘라의 석유 부문은 파괴되었다. 특히 세계 최대 석유 생산국인 미국과 같은 나라에게는 단기적으로 매력적인 시장이 아니다"라고 지적했습니다. 그는 또한 마두로 대통령이 이미 미국 기업들에게 베네수엘라의 석유 및 금 프로젝트에 대한 접근권을 제안했다고 덧붙였습니다. 에르난데스는 "트럼프가 베네수엘라 석유에 대한 독점권을 원했다면 마두로의 제안을 받아들였을 것"이라고 말했습니다.

베네수엘라의 석유 사업은 대략 다음과 같이 나뉘어 있는 것으로 알려져 있습니다. PDVSA가 약 50%, 셰브론이 약 25%, 중국 주도의 합작 투자 기업이 10%, 러시아 기업이 10%, 그리고 유럽 기업이 5%를 차지하고 있습니다. 트럼프 대통령이 셰브론의 베네수엘라 사업에 대한 규제를 완화한 이후, 셰브론은 하루 약 15만~16만 배럴의 원유를 미국으로 수입하고 있습니다.

전문가들은 설령 정권이 교체되더라도 베네수엘라가 석유 자산을 미국에 완전히 넘겨줄 가능성은 낮다고 지적합니다. 새 정부는 국내 반발을 불러일으킬 수 있는 핵심 자원을 포기하는 듯한 모습을 보이는 것을 피할 것이기 때문입니다. 하지만, 붕괴된 에너지 인프라를 복구하는 데 필요한 막대한 투자를 유치하는 대가로 글로벌 석유 기업들의 참여를 확대할 가능성은 있습니다.

야당 지도자가 은신처에서 나와 노벨 평화상을 수락하고, 미국이 베네수엘라 해안에서 유조선을 나포하면서, 마두로를 축출하려는 워싱턴의 공세는 아직 끝나지 않은 것으로 보인다.

미국 증시는 목요일 연준의 성명을 소화하는 시장 분위기와 오라클의 부진한 실적 발표 이후 기술주에 대한 압력으로 인해 하락했습니다.

널리 예상되었던 대로 "매파적 금리 인하"로 해석되는 가운데, 연방준비제도는 수요일에 연방기금 금리를 0.25%포인트 인하하여 3.5%에서 3.75% 사이의 금리 범위로 조정했습니다.

하지만 이번 조치는 향후 통화 정책 방향에 대한 신중한 신호를 동반했는데, 연방공개시장위원회(FOMC)에서 3표의 반대표가 나온 것은 2019년 9월 이후 처음 있는 일이었다.

위원회는 또한 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 9월 전망치보다 0.5%포인트 상향 조정하여 2.3%로 제시했습니다. 더불어 2028년까지 인플레이션이 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

이번 결정 이후 열린 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 관세 효과로 인해 인플레이션이 여전히 "다소 높은 수준"이라고 말하며, 향후 발표될 경제 지표를 통해 더 명확한 상황을 파악할 수 있기를 기대한다고 밝혔습니다.

그는 연준이 지난해 9월 이후 금리를 175bp 인하했으며, 현재 정책 기조가 중립 영역에 근접했다고 언급했습니다.

증시 동향을 살펴보면, 다우존스 산업평균지수는 1%(484포인트) 상승한 48,541포인트를 기록했고, S&P 500 지수는 0.3%(22포인트) 하락한 6,864포인트, 나스닥 종합지수는 1.1%(240포인트) 하락한 23,411포인트를 기록했습니다(GMT 16시 6분 기준).

이번 주 구리 가격이 사상 최고치를 경신했는데, 이는 중국의 경기 부양책 강화와 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이라는 두 가지 주요 요인에 힘입은 결과입니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 투자자들을 구리 구매로 이끌었지만, 동시에 2026년까지 발생할 수 있는 공급 부족에 대한 우려도 증폭시켰습니다.

런던금속거래소(LME)에서 벤치마크 3개월물 구리 선물 계약은 톤당 11,771달러까지 상승했고, 상하이 선물 계약은 톤당 93,300위안 부근까지 올랐습니다. 뉴욕과 뭄바이 선물 계약도 같은 방향으로 움직이며 이번 상승세가 전 세계적으로 확산되고 있음을 보여줬습니다.

중국의 성장 촉진 정책이 구리 가격 급등을 촉발했다

최근의 상승세는 베이징에서 열린 주요 회의 이후 시작되었습니다. 중국 지도자들은 이 회의에서 2026년까지 경제 성장 지원을 최우선 과제로 삼겠다고 선언하고, "보다 적극적인" 재정 정책과 "적당히 완화적인" 통화 정책을 약속했습니다. 투자자들은 이를 새로운 경기 부양책의 분명한 신호로 해석했습니다.

이러한 지출의 상당 부분은 전력망, 재생 에너지 시스템, 데이터 센터 및 고성능 컴퓨팅과 같이 막대한 양의 구리를 소비하는 분야의 업그레이드에 투입될 것으로 예상됩니다.

중국의 호조세에 무역 지표가 더해지면서 상승세가 가속화되었습니다. 11월 수출이 증가하며 연간 무역 흑자가 사상 처음으로 1조 달러를 넘어섰습니다. 상하이 구리 가격은 약 1.5% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다.

장기적인 추세가 낙관론을 뒷받침하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 정제 구리 소비량이 2024년 약 2,700만 톤에서 2035년 3,300만 톤, 2050년 3,700만 톤으로 증가할 것으로 예상하고 있어 향후 구조적인 공급 부족 현상이 나타날 수 있음을 시사합니다.

미국 금리 인하가 상승세에 더욱 불을 지폈습니다.

통화 정책에 대한 기대감 또한 중요한 역할을 했습니다. 연방준비제도는 수요일에 기준금리를 25bp 인하했습니다.

일반적으로 금리 인하는 미국 달러 가치를 약화시켜 구리와 같은 달러 표시 상품을 전 세계 구매자들이 더 저렴하게 구매할 수 있도록 합니다. 동시에 미국이 정제 구리에 관세를 부과할 수 있다는 우려가 커지면서 미국 구매자들은 재고 축적을 가속화하고 있습니다.

런던금속거래소(LME) 창고의 물량 반출량이 계속 증가하는 가운데, 미국 코멕스(Comex)의 재고량은 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 미국 이외 지역에서는 공급 부족 현상이 심화되고 있습니다.

중국 제련소들은 정제 수수료 하락과 정광 공급 부족으로 정제 구리 생산량을 약 10% 감축할 계획입니다. GF 선물과 시틱 증권의 분석가들은 2026년까지 45만 톤의 공급 부족이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 시틱은 또한 신규 광산 투자 활성화를 위해서는 2026년 평균 가격이 톤당 1만 2천 달러 이상이어야 할 것으로 예상했습니다.

칠레와 페루의 공급 차질로 시장 압력이 심화되고 있다.

구리 공급은 여전히 심각한 압박을 받고 있습니다. 전 세계 구리 생산량의 거의 40%를 차지하는 칠레와 페루의 생산 차질로 생산량이 감소했습니다. 여러 광산에서는 광석 등급 하락, 물 부족, 정부 승인 지연 등의 문제에 직면하고 있습니다.

국제구리연구그룹(ICSG)의 자료에 따르면 2024년 전 세계 정제 구리 공급량은 1% 증가에 그쳤고, 광산 생산량은 2% 미만으로 증가하여 신규 공급 증가 속도가 더디다는 것을 보여줍니다.

이러한 제약 조건으로 인해 아르헨티나의 Filo Corp, 미국의 Ivanhoe Electric, 애리조나의 Hudbay Copper World 프로젝트 등 미래 프로젝트에 대한 관심이 높아졌습니다. 이러한 프로젝트들은 아직 완공까지 수년이 남았지만, 장기적인 공급 전망에서 중요한 부분을 차지합니다.

시장 전망: 2026년에는 급격한 변동성이 예상됩니다.

구리 시장은 변동성이 커질 것으로 예상되는 시기에 대비하고 있습니다. 가격이 사상 최고치를 기록하고 있음에도 불구하고, 근본적인 가격 변동 요인들은 여전히 불안정합니다.

런던금속거래소(LME)의 재고량은 지난 10년과 비교해 극도로 낮은 수준으로 떨어졌지만, 주요 산업 부문의 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 이로 인해 시장은 공급이나 수요의 사소한 변화에도 급격한 가격 변동에 취약한 상태입니다.

분석가들은 전기 자동차, 재생 에너지 시스템, 전력망 확장 및 데이터 센터 건설로 인한 수요 급증으로 2026년에는 공급이 더욱 빠듯해질 수 있다고 경고합니다. 전기 자동차 한 대는 휘발유 자동차에 필요한 구리의 최대 4배를 사용할 수 있습니다.

태양광 및 풍력 발전 설비에는 구리를 많이 사용하는 배선과 변압기가 대량으로 필요하며, AI 데이터 센터와 클라우드 컴퓨팅 인프라는 빠르게 증가하는 수요의 원천이 되고 있습니다.

공급 측면에서 보면 성장 속도가 여전히 너무 느립니다. 칠레와 페루의 많은 광산들이 광석 품질 저하에 직면하고 있어 동일한 양의 금속을 생산하기 위해 더 많은 암석을 처리해야 합니다.

환경 규제, 지역 사회 승인 문제, 물 부족 또한 신규 프로젝트를 지연시켜 수요 충격에 대한 공급 대응을 점점 더 어렵게 만들고 있습니다.

금융 여건은 또 다른 위험 요소를 더합니다. 미국의 추가 금리 인하나 달러 약세는 구리에 대한 투자를 늘릴 수 있는 반면, 세계 경제 둔화나 중국의 수요 감소는 급격한 가격 조정을 촉발할 수 있습니다.

많은 분석가들은 장기적인 수요는 강세를 보이고 있지만 단기적인 시장 상황은 불안정하기 때문에 구리가 2026년까지 가장 변동성이 큰 상품 중 하나가 될 것으로 예상합니다.

연구 예측에 따르면 정제 구리 시장은 향후 몇 년간 공급 부족 상태를 유지할 것으로 보입니다. JP Morgan은 2026년에 33만 톤의 공급 부족이 발생할 것으로 예상하며, 가격은 2026년 2분기에 톤당 약 12,500달러, 연평균은 약 12,075달러에 이를 것으로 전망했습니다.

은행 측은 특히 데이터 센터, 전력화 및 전력망 현대화로 인한 수요 증가가 주요 상승 동력이 될 것으로 예상하는 반면, 공급 부족과 낮은 재고는 가격 하락 압력을 유지할 것으로 전망합니다.

한편, ICSG 데이터에 따르면 광산 및 정제 구리 공급량은 소폭 증가에 그쳐, 가격이 현재 고점에서 다소 하락하더라도 구조적으로 시장이 불안정한 상태임을 시사합니다.

구리가 새로운 국면에 접어들다

구리 가격이 사상 최고치를 경신한 것은 단기적인 현상이 아닙니다. 중국의 새로운 경기 부양책, 미국의 추가 금리 인하 가능성, 그리고 주요 산유국의 지속적인 공급 문제 등 여러 요인이 동시에 시장을 상승시키고 있습니다.

재고가 부족하고 프로젝트 개발이 더디게 진행되면서 시장은 지속적인 긴장 상태에 접어들었습니다.

청정에너지, 전력화 및 디지털 인프라에 있어 구리의 중요성을 고려할 때, 향후 몇 년 동안 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 현재의 공급 부족 현상은 2026년 이후까지 지속될 가능성이 높습니다.

미국 증시에서 12월물 구리 선물은 14시 57분(GMT) 현재 파운드당 5.43달러로 1.6% 상승했습니다.