수요일 아시아 거래에서 일본 엔화는 주요 통화 대비 상승하며 미국 달러 대비 2주 만에 최저치에서 회복세를 보였습니다. 이러한 움직임은 오늘 발표될 예정인 연준의 정책 결정에 앞서 달러 강세가 잠시 주춤한 데 힘입은 것입니다.

일본은행은 다음 주에 회의를 개최하며, 시장에서는 25bp 금리 인상을 예상하고 있습니다. 투자자들은 2026년까지의 정책 방향에 대한 명확한 신호를 얻기 위해 우에다 가즈오 총재의 발언을 예의주시하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 엔화 환율: 미국 달러는 엔화 대비 약 0.2% 하락한 156.56엔을 기록했으며, 개장 당시 156.81엔에서 최고 156.94엔까지 떨어졌습니다.

• 엔화는 화요일 거래를 달러 대비 약 0.6% 하락하며 3일 연속 하락세를 기록했습니다. 강력한 미국 구인 공고 지표 발표 이후 엔화는 2주 만에 최저치인 156.96엔까지 떨어졌습니다.

미국 달러

수요일 달러 지수는 약 0.1% 하락하며 일주일 만에 최고치에서 후퇴했고, 3거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 상승세가 잠시 주춤했음을 반영합니다.

오늘 발표될 연준의 결정에 모든 시선이 집중되고 있으며, 시장에서는 25bp 금리 인하가 거의 확실시되고 있습니다. 이는 올해 세 번째 연속 금리 인하입니다.

투자자들은 특히 인플레이션 압력 완화와 지속적인 성장 우려 속에서 2026년 정책 방향에 대한 단서를 얻기 위해 연준 성명과 정책 입안자들의 전망을 면밀히 검토할 것입니다.

일본의 금리

최근 발표된 인플레이션 및 임금 데이터에 따라 시장에서는 일본은행이 12월 회의에서 금리를 25bp 인상할 확률이 80%를 넘는 것으로 반영하고 있습니다.

• 우에다 가즈오 일본은행 총재는 지난주 일본 경제에 대해 보다 낙관적인 전망을 제시하며, 다가오는 정책 회의에서 금리 인상의 장단점을 검토할 것이라고 밝혔다.

정부 관계자 세 명은 로이터 통신에 일본은행이 오는 12월에 금리를 인상할 가능성이 높다고 밝혔습니다.

일본은행

일본은행은 다음 주 회의를 앞두고 25bp 금리 인상에 대한 강한 기대감이 고조되고 있는 가운데, 기준금리가 인상될 경우 2008년 글로벌 금융 위기 이전 이후 최고 수준인 약 0.75%까지 오를 것으로 예상된다.

시장은 2026년 금리 인상 기조에 대한 방향을 파악하기 위해 우에다 총재의 발언을 예의주시할 것이다. 특히 일본 정부가 추가적인 재정 부양책에 의존할 가능성이 커지면서 중앙은행의 정책 환경이 더욱 복잡해질 것으로 예상되는 만큼 더욱 그렇다.

불과 몇 주 전만 해도 미국 주식 시장은 AI 관련 주식의 버블 가능성에 대한 우려로 인해 큰 폭으로 하락했습니다. 이제 주식 시장은 다시 한번 사상 최고치를 향해 나아가고 있으며, 이러한 모멘텀의 상당 부분은 연방준비제도(Fed)의 주도 하에 이루어지고 있습니다.

투자자들이 연준이 올해 마지막 회의를 통해 이번 주에 금리를 인하할 것이라는 데 점점 더 많이 베팅하면서 주식은 11월 초 폭락에서 반등했습니다.

금리 인하는 소비자와 기업의 차입 비용을 낮추고, 저축 수익을 낮추며, 소비와 투자를 촉진하여 주식 시장을 뒷받침할 수 있습니다. 이는 결국 경제 활동과 기업 수익을 증가시킵니다.

이자율이 낮아지면 단기 정부 채권과 금융 시장 펀드와 같은 현금성 자산의 수익률도 낮아지고, 주식과 같은 수익률이 높은 자산이 더 매력적으로 보입니다.

일반적으로 이자율 인하는 주식 시장에 강력한 추진력을 불어넣을 수 있습니다.

BTIG의 수석 시장 기술자인 조나단 크린스키는 월요일 보고서에서 시장의 최근 랠리는 12월 금리 인하에 대한 기대감이 높아지는 것과 맞물려 나타났다고 기술했습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면, 월요일의 거래자들은 89%의 확률로 금리가 인하될 것으로 예상했습니다.

크린스키는 "시장은 11월에 나타났던 약세를 사실상 없앴으며, 이러한 반전은 12월 금리 인하 확률 증가와 거의 정확히 일치합니다."라고 덧붙였습니다.

낮은 금리는 주식에 의미 있는 지원을 제공할 수 있습니다.

연준은 고용 시장 약세에 대한 우려에 대응하여 금리 인하를 검토하고 있습니다. 하지만 투자자들에게 금리 인하는 주식 시장의 추가 상승을 위한 원동력으로 작용합니다.

연준의 기준금리는 경제 전반의 다양한 차입 비용에 영향을 미칩니다. 기준금리가 인하되면 많은 기업의 자금 조달 비용이 감소할 것입니다.

규모가 작고 금리에 민감한 기업을 추적하는 러셀 2000 지수는 12월 4일에 역대 최고치를 기록했습니다.

인터랙티브 브로커스의 수석 이코노미스트인 호세 토레스는 "러셀 2000 지수에 포함된 기업들처럼 규모가 작고 취약한 기업들을 살펴보면, 낮은 금리는 자금 조달 부담을 크게 줄여 수익 마진을 확대합니다. 부동산, 제조업, 중소기업과 같은 분야가 낮은 금리의 혜택을 가장 크게 누리는 이유입니다."라고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 투자자들이 이번 주에 예상되는 단기적 인하를 환영하는 반면, 월가는 항상 미래를 내다보고 있으며 1월의 향후 완화 속도에 대한 불확실성이 여전히 남아 있습니다.

수요일에 연방준비제도는 향후 몇 달 동안의 금리 방향에 대한 정책 입안자들의 익명의 예측을 포함하는 분기별 경제 전망 요약을 발표할 예정입니다.

글렌미드의 투자 전략 및 연구 책임자인 제이슨 프라이드는 "연준이 이번 주와 2026년에 추가 금리 인하를 고려할 수 있지만, 인플레이션이 다시 가속화되면 더 느리고 신중한 방향으로 나아갈 가능성이 크다"고 적었습니다.

화요일에 현물 시장에서 은 가격이 온스당 60.05달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 시장 적자가 심화되고 은에 대한 수요가 꾸준히 증가한 데 따른 것입니다.

은은 2025년에도 세계에서 가장 수익률이 높은 자산 중 하나로 자리매김할 것입니다. 올해 초 이후로 은의 가격은 거의 두 배로 올랐으며, 일부 데이터 세트에서는 100%에서 102% 사이의 상승률을 보였으며, 금의 약 60% 상승률을 훨씬 앞지르고 있습니다.

오늘날 은 가격을 움직이는 요인은 무엇인가?

1. 연준 금리 인하 기대감이 지배적

연준은 오늘(12월 9일) 2025년 마지막 정책 회의를 시작하며, 내일 금리 결정이 예정되어 있습니다. 선물 시장은 올해 세 번째인 25bp 추가 인하 가능성을 강하게 시사하고 있습니다.

오늘 발표된 여러 시장 보고서와 분석에 따르면, CME FedWatch와 같은 도구는 0.25% 포인트 인하 가능성을 85%~90%로 보여줍니다.

미국 노동 시장이 냉각되고 핵심 PCE 인플레이션이 약화되면서 연준의 완화 주기가 더욱 명확해질 것이라는 기대가 커졌습니다.

낮아진 이자율과 감소하는 실질 수익률로 인해 금이나 은과 같은 비수익성 자산을 보유하는 기회 비용이 줄어듭니다.

분석가들은 비둘기파의 강한 메시지는 추가적인 상승 돌파를 촉발할 수 있고, 매파의 깜짝 메시지는 은 가격을 50달러 중반대로 급격히 떨어뜨릴 수 있다고 경고합니다.

2. 달러 약세와 지속적인 경제 불확실성

은의 상승세는 미국 달러의 약세와 지속적인 지정학적 불확실성에 의해 뒷받침됩니다.

미국 달러 지수가 다시 하락하면서 유럽과 미국 거래에서 금과 은 가격이 상승하는 데 도움이 되었습니다.

지정학적 긴장(특히 동유럽)과 미국의 외교 정책 방향에 대한 우려로 인해 안전 자산에 대한 수요가 급증했으며, 은은 투자용과 산업용 금속이라는 두 가지 역할로 인해 이익을 얻고 있습니다.

3. 구조적 공급 부족과 급증하는 산업 수요

단기적인 연준의 동향 외에도 은의 급등은 강력한 기본 요인에 의해 뒷받침됩니다.

시장은 5년 연속 공급 부족에 직면해 있으며, 산업 수요가 광산 생산을 앞지르고 있습니다.

전 세계 거래소 재고는 여전히 부족한 상태이며, 이번 가을 초 런던 시장으로 긴급 자금이 유입되었지만 이는 일시적인 안도감에 불과했습니다.

상하이 선물 거래소의 은 재고가 10년 만에 최저 수준으로 떨어져, 이용 가능한 공급의 취약성이 부각되었습니다.

산업 수요는 청정 에너지와 첨단 기술 부문 전반에 걸쳐 폭넓게 붐을 이루고 있습니다.

은은 태양광 패널, 전기 자동차 전자 장치, 5G 네트워크, 데이터 센터, 첨단 반도체에 필수적입니다.

분석가들은 태양광 발전 부문의 장기적 성장만으로도 향후 10년 동안 은 수요가 구조적으로 증가할 수 있다고 지적합니다.

최근 보도에 따르면, 금속은 연초 수준에서 두 배로 상승하여 50달러에서 55달러 사이의 역사적 저항 구역을 돌파하고 59달러 위로 새로운 최고치를 기록했으며, 심지어 온스당 61달러 위로 일중 최고가를 기록했습니다.

구리 가격은 화요일에 하락하여 월요일의 최고치에서 하락했습니다. 미국의 재고 증가로 매도 물결이 촉발되었고, 중국이 2026년 국내 성장을 우선시하겠다는 의지를 재확인하면서 수요 예측이 뒷받침되었습니다.

월요일, 런던 금속 거래소의 구리 선물 가격은 최대 1.3%나 급등해 톤당 11,771달러에 달하며, 이전 세션에서 세운 역대 최고가를 넘어섰습니다.

최근 몇 주 동안 구리 가격은 상승세를 보였습니다. 광범위한 관세 조치에 대한 기대감으로 대량의 구리가 미국으로 유입되면서, 글로벌 공급이 긴축될 것이라는 우려가 커지고 있기 때문입니다.

최근의 급등은 세계 최대 구리 소비국인 중국이 2026년에도 "선제적" 재정 정책을 유지하겠다고 발표한 데 따른 것으로, 산업용 금속 수요 증가에 대한 기대감이 높아지고 있습니다.

Cofco Futures의 분석가인 슈 완취는 다음과 같이 말했습니다.

중국 정치국 자료는 시장 예상보다 더 긍정적인 거시경제 환경을 시사합니다. 구리는 정부의 전력망 개선 프로젝트 지원과 컴퓨팅 용량 확대로 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 모멘텀은 여전히 강세를 유지하고 있습니다.

이러한 강세 전망은 미국의 활발한 재고 증가로 인한 정제 구리 공급 감소로 더욱 강화되고 있습니다. 중신증권(Citic Securities) 애널리스트들은 내년 전 세계 정제 구리 부족량이 45만 톤에 달할 것으로 예상합니다.

중신의 분석가들은 내년에 구리 가격이 톤당 평균 12,000달러를 상회해야 중장기적으로 충분한 공급을 확보하는 데 필요한 광산 투자를 유치할 수 있을 것이라고 덧붙였습니다.

LME의 구리 가격은 데이터 센터와 전기 자동차 제조 분야의 강력한 수요와 여러 광산 폐쇄 이후 전 세계 공급이 긴축되면서 올해 초부터 34% 상승했습니다.

미국에서는 Comex 구리 가격이 새로운 관세 조치에 대한 기대 속에 7월을 사상 최고치로 마감했습니다.

한편, 미국 달러 지수는 99.3의 최고치와 98.9의 최저치를 기록한 후, GMT 15시 15분에는 0.2% 상승한 99.2를 기록했습니다.

미국 거래 시간 중, 3월 Comex 구리 선물은 15:05 GMT 기준으로 파운드당 2.2% 하락한 5.34달러를 기록했습니다.