스페이스X IPO: 일론 머스크의 야심찬 비전은 로켓과 인공지능에 대한 투자를 담고 있다

2조 달러에 육박하는 기업 가치를 가진 스페이스X의 기업공개(IPO)를 통해 주식을 매입하려는 투자자들은 CEO 일론 머스크와 그의 능력에 기대를 걸고 있습니다. 머스크는 아직 검증되지 않은 로켓 시스템을 활용하여 거대한 인공지능 야망을 실현함으로써 성장하는 위성 사업을 훨씬 더 큰 규모로 탈바꿈시킬 수 있을 것이라고 믿고 있습니다.

머스크는 수천 개의 스타링크 인터넷 위성을 발사하고 재사용 가능한 로켓 기술을 개척하여 우주 산업의 경제 구조를 재편함으로써 스페이스X를 세계 최대의 로켓 회사로 성공적으로 탈바꿈시켰습니다.

하지만 이제 회사는 현재의 성과뿐만 아니라 머스크의 야심찬 화성 식민지화, 우주 기반 데이터 센터, 인공지능 리더십 구축 계획이 성공할 경우 궁극적으로 성장할 수 있는 잠재력까지 고려한 기업 가치 평가를 요구하고 있습니다.

이러한 야심의 중심에는 각 단계가 다음 단계의 자금 조달 및 확장을 가능하게 하는 연쇄 반응 이론이 자리 잡고 있습니다. 스타링크는 차세대 스타십 로켓 개발에 필요한 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되며, 스타십은 발사 비용을 절감하고 시장을 확대하여 궁극적으로 막대한 자본을 소모하는 회사의 새로운 인공지능 사업을 지원할 것입니다.

상장 후 스페이스X 주식 거래를 제공할 예정인 거래 플랫폼 eToro의 애널리스트 조쉬 길버트는 "위험은 스페이스X가 실존하는 회사인지 여부가 아닙니다. 스페이스X는 분명히 실존하는 회사입니다. 진짜 위험은 1조 7500억 달러라는 기업 가치가 로켓 사업, 인터넷 서비스 제공, 인공지능 프로젝트 등 여러 사업을 한 사람의 비전에 따라 추진하는 이 회사가 직면한 실행상의 어려움을 제대로 반영하는지 여부입니다."라고 말했습니다.

SpaceX는 3월 31일로 끝나는 3개월 동안 42억 8천만 달러의 손실을 기록했다고 S-1 서류에서 밝히면서 투자자들의 인내심을 시험하고 있는데, 이는 작년 같은 기간보다 8배나 증가한 수치입니다.

그러한 손실만으로도 투자자들은 전통적인 재무 지표에 덜 의존하고 머스크가 약속을 이행할 수 있다는 믿음에 더 의존하게 될 가능성이 높습니다.

머스크에 대한 투자자들의 신뢰

테슬라를 1조 달러 이상의 가치를 지닌 전기차 회사로 성장시키고 친환경 교통수단으로의 세계적인 전환을 가속화한 것부터, 스페이스X를 이끌어 NASA를 위해 우주비행사를 수송하는 최초의 민간 기업이 된 것까지, 머스크는 위험 부담이 큰 엔지니어링 프로젝트를 업계를 선도하는 사업으로 거듭나게 했습니다. 이러한 성공 사례는 투자자들이 스페이스X에 대한 그의 가장 야심찬 계획조차도 결국 현실이 될 수 있다는 확신을 갖게 했습니다.

레인메이커 증권의 공동 창립자인 그렉 마틴은 화상 통화에서 "전통적인 재무 지표만으로는 스페이스X의 기업 가치를 1조 7500억 달러에서 2조 달러 사이로 평가하는 것을 정당화할 수 없습니다. 많은 투자자들은 스페이스X가 결국 5조 달러에서 10조 달러 사이의 가치를 지닌 기업이 될 수 있다고 믿습니다."라고 말했습니다.

머스크의 프로젝트는 종종 예정보다 늦어진다. 2019년에 공개된 테슬라의 사이버트럭은 2023년이 되어서야 배송이 시작되었고, 2017년에 발표된 로드스터 2는 테슬라의 저가형 전기차 플랫폼 및 옵티머스 로봇과 함께 여전히 개발 중이다. 단기적인 성장을 뒷받침할 것으로 기대되었던 로보택시 서비스 역시 당초 예상보다 더디게 진행되고 있다.

그럼에도 불구하고 로이터 통신이 인터뷰한 투자자, 분석가, 펀드매니저들은 대체로 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 많은 이들이 회사의 위성 및 우주 사업만으로도 2조 달러에 육박하는 기업 가치가 정당하다고 믿고 있습니다.

사업 위험

SpaceX는 2조 달러 이상의 가치를 지닌 극소수의 기업 그룹에 합류하게 될 것이며, 이들 기업은 대부분 안정적인 매출과 탄탄한 수익을 창출합니다.

반면, SpaceX의 누적 적자는 3월 31일 기준으로 약 413억 1천만 달러에 달했는데, 이는 재사용 가능한 로켓 개발, 거대한 스타링크 네트워크 구축, 그리고 대규모 인공지능 데이터 센터 건설 비용으로 인해 수년간 수익을 훨씬 초과하는 지출이 지속된 것을 반영합니다.

스타링크는 3월 말로 끝나는 분기에 32억 6천만 달러의 매출을 올리며 회사의 재정적 기반을 다졌지만, 해외 확장 및 기타 비용으로 인해 이익률은 압박을 받았습니다.

SpaceX는 스타십을 단순한 로켓이 아니라 회사의 미래를 위한 핵심 구성 요소로 제시하며, 제출 서류의 위험 요소 섹션에서 다음과 같이 밝혔습니다.

"우리의 성장 전략 실행 능력은 스타십에 크게 달려 있습니다."

회사 측은 개발 지연이나 비용 목표 달성 차질이 발생할 경우 차세대 위성 및 인공지능 인프라 구축이 차질을 빚고, 비용이 증가하며, 성장과 고객 유지율이 약화될 수 있다고 경고했습니다.

또한 현재 운용 중인 팰컨 9와 팰컨 헤비 로켓으로는 회사의 최신 위성을 배치할 수 없다고 밝혔습니다.

스페이스X가 스타십 개발에 막대한 투자를 쏟아붓자, 3월 분기 우주 사업 매출은 28.4% 감소했고 손실은 전년 동기 7천만 달러에서 6억 6천2백만 달러로 확대되었습니다.

한편, 인공지능 사업 부문의 손실은 24억 7천만 달러로 급증했고, 자본 지출은 77억 2천만 달러로 세 배 증가하여 다른 모든 사업 부문의 자본 지출을 합친 것보다 많아졌습니다.

SpaceX는 다음과 같이 과제를 요약했습니다.

"우리의 엔지니어링, 제조, 조립, 지상 인프라 및 우주 수송 시스템은 복잡하고 상호 연결되어 있기 때문에 단일 구성 요소에 문제가 발생하면 전체 운영에 연쇄적인 영향을 미칠 수 있습니다."