트럼프 대통령이 중국 매출 수익에 관해 엔비디아와 AMD와 맺은 협정의 배경은 무엇일까?

백악관은 월요일에 엔비디아와 AMD가 중국 판매 수익의 15%를 미국 정부와 공유하기로 합의했다고 확인했습니다. 이는 두 칩 제조업체 거대 기업에 미칠 수 있는 영향과 워싱턴이 다른 회사와도 유사한 거래를 추진할지 여부에 대한 논란을 불러일으켰습니다.

파이낸셜 타임스에 따르면, 이 계약에 따라 두 회사는 중국에서 엔비디아의 H20 칩과 AMD의 MI308 칩을 판매할 수 있는 수출 라이선스를 받게 됩니다.

엔비디아는 NBC 뉴스에 보낸 성명에서 "우리는 미국 정부가 정한 글로벌 시장 참여 관련 규정을 준수합니다. 몇 달째 중국에 H2O를 공급하지 않고 있지만, 수출 통제 규정을 통해 국내는 물론 전 세계적으로 중국과 경쟁할 수 있기를 바랍니다. 미국은 5G와 같은 실수를 반복하여 통신 분야의 주도권을 잃어서는 안 됩니다. 우리가 경쟁한다면 미국의 AI 기술 인프라는 세계 표준이 될 수 있습니다."라고 밝혔습니다.

AMD는 성명을 통해 중국에 대한 MI308 칩의 최초 수출 허가 신청이 승인되었다고 확인했습니다.

CNBC와의 인터뷰에서 전문가들은 도널드 트럼프 행정부가 마련한 이러한 합의를 "이례적인" 일이라고 평가했지만, 이는 현 백악관의 거래적 성격을 반영하는 것이라고 분석했습니다. 투자자들은 일반적으로 이러한 조치가 중국 시장에 대한 새로운 접근을 확보하게 되어 양사 모두에게 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

엔비디아와 AMD에 미치는 영향

엔비디아의 H20 칩은 미국의 중국 수출 요건을 충족하도록 특별히 설계되었으며 이전에는 수출 제한으로 인해 금지되었지만, 회사는 지난달 이 제품을 중국으로 수출할 수 있는 라이선스를 받을 것으로 예상된다고 발표했습니다.

7월에는 AMD가 MI308 칩 수출을 재개할 것이라고 발표했습니다. 당시에는 중국 판매 재개가 조건부이거나 매출 배분에 따라 결정될 것이라는 암시는 없었으며, 시장은 이를 수십억 달러 규모의 판매 기회를 다시 열어준 것으로 환영했습니다.

월요일 두 회사 주가가 소폭 하락 마감했음에도 불구하고, 퀼터 체비엇(Quilter Cheviot)의 글로벌 기술 애널리스트 벤 배링거(Ben Barringer)는 CNBC와의 인터뷰에서 "투자자 관점에서는 긍정적인 결과가 여전히 유효합니다. 매출의 85%를 확보하는 것이 아무것도 얻지 못하는 것보다 낫습니다. 문제는 엔비디아와 AMD가 관세 부과를 상쇄하기 위해 가격을 15% 인상할지 여부이지만, 궁극적으로는 화웨이에 완전히 맡기는 것보다는 시장에서 매도하는 것이 낫다는 것입니다."라고 말했습니다.

그러나 장기적인 미래에 대한 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 아시아 그룹(The Asia Group)의 디지털 사업 공동 의장인 조지 첸(George Chen)은 "단기적으로는 이번 합의로 양사 모두 대중국 수출에 대한 확실성을 확보하게 되었습니다. 장기적으로는 미국 정부가 중국 사업의 더 큰 점유율을 요구할지는 알 수 없습니다. 특히 중국 내 매출이 계속 증가할 경우 더욱 그렇습니다."라고 말했습니다.

분석가들은 CNBC에 이번 합의가 "이례적"이지만 트럼프 대통령의 스타일과 일맥상통한다고 말했습니다. 배링거는 "좋지만 특이한 움직임입니다. 본질적으로 협상가인 트럼프 대통령에게서 기대할 수 있는 그런 움직임이죠. 그는 타협할 의향이 있지만, 대가를 얻을 경우에만 그럴 수 있습니다. 이는 이례적인 선례를 남기는 것입니다."라고 말했습니다.

카운터포인트 리서치의 파트너인 닐 샤는 이번 수익 배분을 "원천징수에 따른 간접 관세"라고 설명했습니다. 퓨처럼 그룹의 CEO인 다니엘 뉴먼은 X에 기고한 글에서 이번 조치가 중국에서 사업하는 데 대한 "세금"과 유사하다고 주장했습니다.

다른 분석가들은 이러한 거래가 다른 기업으로까지 확대될 가능성은 낮다고 생각합니다. 퓨처럼 그룹의 AI 책임자인 닉 페이션스는 "소프트웨어나 서비스처럼 미국 경제에 중요한 다른 분야로까지 확대될 가능성은 낮다고 생각합니다."라고 말했습니다.

미국은 반도체 산업을 AI, 가전제품, 심지어 군사용 애플리케이션까지 여러 도구의 근간을 이루는 전략적 기술로 보고 있습니다. 이것이 바로 미국이 다른 어떤 제품과도 달리 반도체를 수출 통제 체제 하에 두는 이유입니다. 아시아 그룹의 첸은 "반도체 산업은 특수한 특성을 가지고 있으며, 엔비디아와 AMD의 경우 미국 정부의 수출 승인을 받는 것이 핵심이기 때문에 'Pay-to-Entry' 방식이 효과적일 수 있습니다. 애플이나 메타와 같은 기업의 경우, 중국에서의 사업 모델과 서비스 특성을 고려할 때 상황이 더욱 복잡합니다."라고 말했습니다.

중국은 어떻게 대응할까?

반도체는 매우 민감한 지정학적 화제가 되었습니다. 지난 2주 동안 중국은 엔비디아 칩의 보안에 대해 우려를 표명했습니다.

지난달 말, 중국 규제 당국은 엔비디아에 잠재적 보안 취약점과 "백도어"에 대한 보고를 "명확히 밝혀야" 한다고 요구했습니다. 엔비디아는 자사 칩에 대한 접근이나 제어권을 부여하는 백도어의 존재를 부인했습니다. 최근 엔비디아는 중국 관영 언론과 연계된 소셜 미디어 계정에서 제기된 의혹 이후 H20 칩에 백도어가 존재한다는 의혹을 다시 한번 부인했습니다.

트럼프 대통령의 엔비디아 및 AMD와의 합의는 중국에서 엇갈린 반응을 불러일으킬 것으로 보인다. 베이징은 이 합의에 불만을 표하겠지만, 중국 기업들은 AI 야망을 확대하기 위해 여전히 이 칩들을 확보하려 할 것이다. 카운터포인트 리서치의 샤는 "중국에게는 딜레마가 있다. AI 야망을 확대하기 위해 이 칩들이 필요하지만, 미국의 세수 부담금으로 인해 비용이 더 많이 들 수 있고, 특히 워싱턴이 중국 기업에 이 칩을 공급하는 것을 승인하면서 미국의 백도어에 대한 우려가 커지고 있다"고 말했다.