미국 연방준비제도이사회(Fed)가 주도하는 중앙은행 회의가 일주일간 이어지기 전에 달러가 하락했습니다. 정책 위원회 내부의 깊은 분열로 인해 최종 결과가 불확실한 가운데, 이제 시장에는 금리 인하가 완전히 반영되었습니다.

수요일의 연방준비제도 이사회 결정과 함께 호주, 브라질, 캐나다, 스위스도 이번 주에 정책을 정할 예정이지만, 현재 금리를 변경할 나라는 없을 것으로 예상됩니다.

분석가들은 연준이 이른바 '공격적 인하'를 단행할 것으로 예상하는데, 이는 성명의 톤, 경제 전망 요약, 제롬 파월 의장의 기자회견을 종합적으로 고려했을 때 내년에 추가적인 완화 조치를 취하기에 더 엄격한 조건이 설정되었다는 것을 의미합니다.

이러한 메시지 전달은 투자자들이 2026년에 2~3차례 추가 인하를 예상하지 못하게 만들 경우 달러를 지지할 수 있다. 하지만 정책 입안자들 사이에 의견이 엇갈리고 몇몇 위원이 이미 투표 의사를 밝힌 만큼 소통이 복잡해질 가능성이 있다.

위원회 내부의 반대 의견으로 인한 심각한 위험

BNY의 거시전략 책임자인 밥 새비지는 고객들에게 보낸 메모에서 "매파와 비둘기파 모두에서 반대 의견이 나올 것으로 예상합니다."라고 적었습니다.

연방공개시장위원회는 2019년 이래 단일 회의에서 3건 이상의 반대 의견을 기록한 적이 없으며, 1990년 이래로는 단 9번만 반대 의견이 나왔습니다.

지난 3주 동안 달러화 약세에도 불구하고, 강세 심리는 반등했습니다. 포지셔닝 데이터에 따르면, 투기적 투자자들은 도널드 트럼프 전 대통령의 관세 충격으로 달러화가 약세를 보이기 이전 이후 가장 큰 규모의 순매수 포지션을 보유하고 있습니다.

노동 시장이 계속 위축되고 있는 가운데, 경제 성장은 견조한 수준을 유지하고 있으며, "한 번에 거둘 수 있는 아름다운 법안"을 통한 재정 부양책이 향후 몇 달 동안 점진적으로 확대될 것으로 예상됩니다. 물가상승률 또한 연준의 목표치인 2%를 크게 상회하고 있습니다.

MUFG의 통화 전략가인 리 하드먼은 "이러한 요소들이 노동 시장의 회복으로 이어진다면 연준이 추가 금리 인하를 단행하지 않을 수도 있다"고 말했다.

수익률 상승에 힘입어 유로화 강세

유로화는 유로존 채권 금리 상승에 힘입어 0.1% 상승한 1.1652달러를 기록했습니다. 독일 30년 국채 수익률은 장 초반 2011년 이후 최고치를 기록했습니다.

연준과 달리 유럽중앙은행(ECB)은 내년에 금리를 인하하지 않을 것으로 예상됩니다. 영향력 있는 이사인 이사벨 슈나벨은 월요일, 유럽중앙은행의 다음 조치는 실제로 금리 인상이 될 수 있다고 말했습니다.

호주 달러는 9월 중순 이후 가장 높은 수준인 0.6649달러까지 올랐지만, 이후 상승폭을 줄여 0.1% 하락한 0.6635달러에 거래되었습니다.

호주 중앙은행(RBA)은 화요일 회의를 열고 인플레이션, 경제 성장, 가계 지출에 대한 일련의 강세 전망을 발표했습니다. 현재 금리 선물은 다음 조치가 5월경에 인상될 가능성을 시사하고 있어, 회의 후 성명과 기자회견이 주요 관심사로 떠올랐습니다.

ANZ 분석가들은 지난주 예측을 수정한 뒤 "은행이 장기간 통화정책을 동결하고 현금 금리를 3.60%로 유지할 것으로 예상한다"고 썼습니다.

캐나다는 안정을 유지할 것으로 보인다

캐나다 중앙은행은 수요일에 금리를 동결할 것으로 널리 예상되고 있으며, 시장에서는 2026년 12월까지 금리 인상이 완전히 반영되어 있습니다. 캐나다 달러는 금요일에 강력한 고용 데이터에 힘입어 10주 만에 최고치를 기록한 후 미국 달러당 1.3819캐나다 달러에 머물렀습니다.

엔화는 11월의 급격한 하락 이후 달러당 155.44엔으로 안정세를 보였고, 영국 파운드는 1.3325달러 근처에 머물렀으며, 스위스 프랑은 달러당 0.804CHF로 소폭 상승했습니다.

월요일 유럽 거래에서 금 가격이 상승하여 6주 만에 최고치를 향해 나아갔습니다. 이는 미국 달러가 주요 통화에 비해 지속적으로 약세를 보이는 데 힘입은 것으로, 시장에서는 이번 주에 연방준비제도가 금리를 인하할 가능성이 높다고 예상하고 있습니다.

금요일에 발표된 자료에 따르면 미국 개인소비지출(PDI) 핵심 지수가 약간 상승한 것으로 나타났습니다. 이는 세계 최대 경제국인 미국에서 인플레이션이 안정화되고 있다는 최신 신호입니다.

연준은 화요일에 올해 마지막 정책 회의를 시작하며, 수요일에 결정이 내려질 예정입니다. 현재 시장은 25bp의 금리 인하를 예상하고 있는데, 이는 올해 세 번째 연속 인하입니다.

가격 개요

•오늘의 금 가격: 금은 일중 최저가인 4,191.60달러를 기록한 후, 개장 가격인 4,197.59달러에서 0.5% 상승해 4,218.97달러에 거래되었습니다.

•금요일 마감 시 금은 0.2% 하락하여 지난주 6주 최고치인 온스당 4,264.60달러에 대한 차익 실현으로 4거래일 중 3번째 하락세를 기록했습니다.

•이러한 움직임으로 인해 금속은 약 0.5%의 주간 하락세를 보였으며, 이는 지난 3주 동안 두 번째 주간 하락입니다. 안전 자산에 대한 수요가 약해진 데 따른 것입니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 월요일에 0.2% 하락하여 주요 및 하위 통화에 비해 달러가 계속 약세를 보이면서 두 번째 거래일 연속 하락세를 보였습니다.

지난주에도 미국 경제 지표가 부진한 가운데, 핵심 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 소폭 상승하면서 경제 전반의 물가상승이 안정적이라는 전망이 힘을 얻었습니다.

미국 금리

•뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스와 크리스토퍼 월러 총재를 포함한 여러 연방준비은행 관계자들이 약화된 노동 시장을 감안할 때 12월 통화정책 완화가 정당화될 수 있다고 말했습니다.

•제롬 파월의 뒤를 이어 연방준비제도이사회 의장으로 유력한 후보로 거론되는 케빈 하셋은 금리가 "더 낮아져야 한다"는 입장을 거듭 강조했습니다.

•CME의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 이번 주에 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성을 87%로 예상하고 있으며, 단 13%만이 변동이 없을 것으로 예상합니다.

연방준비제도 전망

연준의 올해 마지막 회의는 화요일에 시작되며, 수요일에 결정 사항과 업데이트된 전망이 발표될 예정입니다. 제롬 파월 의장의 발언과 더불어 정책 입안자들의 경제 전망은 2026년까지 금리 인하가 지속될 가능성에 대한 명확한 신호를 제공할 것으로 예상됩니다.

금 시장 기대

KCM 트레이드의 수석 시장 분석가인 팀 워터러는 핵심 개인소비지출(PCE) 지표가 "의미 있는 영향 없이 나타났다 사라졌다"며 연준이 이번 주 금리 인하를 추진할 것이라고 말했습니다. 그는 완화된 정책에 대한 기대감이 금값 상승을 견인하고 있다고 지적했습니다.

워터러는 예상되는 금리 인하로 인해 미국 달러가 제한을 받게 되어 금이 상승세를 확대할 여지가 생긴다고 덧붙였다.

SPDR 골드 트러스트

최대 규모의 금 기반 ETF인 SPDR Gold Trust의 보유량은 금요일에 0.33톤 감소해 1,050.25톤으로, 10월 22일 이후 최고 수준인 1,050.58톤에서 하락했습니다.

유로화는 월요일 유럽 거래에서 주요 통화에 비해 상승세를 보이며, 지난 2거래일 동안 미국 달러화에 비해 잠시 주춤했던 상승세를 재개했습니다. 유럽과 미국 간의 금리 차이가 줄어들 것이라는 기대에 힘입어 7주 만에 최고치를 향해 나아갔습니다.

연방준비제도이사회는 이번 주에 올해 세 번째 미국 금리 인하를 발표할 준비를 하고 있으며, 유럽 전역의 경제 활동이 개선됨에 따라 유럽중앙은행(ECB)이 다가올 회의에서 보다 강경한 입장을 취할 가능성이 커지고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 유로 환율: 유로는 달러 대비 0.15% 상승한 1.1656달러를 기록하며, 개장가 1.1641달러에서 최저가 1.1635달러를 기록했습니다.

• 유로화는 금요일 거래에서 달러화 대비 소폭 하락(0.1% 미만)으로 마감하며, 지속적인 조정과 이익 실현 속에 2일 연속 하락세를 보였습니다. 이전에는 7주 만에 최고치인 1.1682달러로 거래되었습니다.

• 지난주 유로화는 달러화 대비 0.4% 상승하며 2주 연속 상승세를 보였습니다. 이는 유럽의 강력한 기업 활동 데이터와 미국의 지속적인 약한 경제 데이터에 힘입은 것입니다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.1% 하락하여 두 번째 거래일로 하락세가 확대되었는데, 이는 주요 통화와 보조 통화에 대한 미국 달러의 지속적인 약세를 반영합니다.

연방준비제도

연준은 화요일에 올해 마지막 정책 회의를 시작하며, 수요일에 결정이 내려질 예정입니다. 현재 시장은 기준금리를 25bp 인하할 것으로 예상하고 있는데, 이는 미국이 세 번째 연속 금리를 인하하는 것입니다.

유럽 금리

• 지난주에 발표된 자료에 따르면 11월 유로존의 총물가 상승률이 예상치 못하게 상승한 것으로 나타났으며, 이는 유럽 중앙은행이 지속적인 인플레이션 압력에 직면하고 있음을 시사합니다.

• 인플레이션 데이터에 따르면, 12월에 ECB가 금리를 25베이시스포인트 인하할 경우의 자금 시장 가격은 25%에서 5%로 떨어졌습니다.

• 로이터 통신에 따르면 ECB는 12월 회의에서 금리를 유지할 가능성이 높다고 한다.

• 투자자들은 이러한 가능성을 재평가하기 위해 12월 17~18일 회의에 앞서 유로존에서 발표되는 추가 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

금리 갭

현재 유럽과 미국 간의 이자율 격차는 미국 금리보다 185베이시스포인트이며, 연방준비제도이사회의 예상에 따라 이번 주에는 160베이시스포인트로 좁혀질 것으로 예상됩니다.

2022년 5월 이후 최저 범위로 금리 차이가 좁혀지면서 유로화의 미국 달러화 대비 환율에 긍정적인 모멘텀이 형성되고 있습니다.

일본 엔화는 월요일 아시아 거래에서 주요 및 보조 통화 바스켓 대비 상승세를 보이며 금요일에 미국 달러에 대해 잠시 멈췄던 상승세를 재개했고, 3주 만에 최고치를 향해 다시 움직였습니다. 이는 10월에 3개월 만에 가장 큰 폭의 상승을 보인 일본의 강력한 임금 데이터에 힘입은 것입니다.

지난주, 일본은행 총재인 카즈오 우에다가 더욱 강경한 발언을 하면서 단기 정책 정상화의 가능성이 열렸는데, 이는 로이터 통신에 일본은행이 12월에 금리를 인상할 가능성이 높다고 보도한 정부 소식통의 보도와 일치합니다.

가격 개요

미국 달러는 엔화에 비해 약 0.3% 하락한 154.90엔을 기록했는데, 이는 개장 수준인 155.34엔에서 하락한 수치이며, 세션 초반에는 155.38엔까지 치솟았습니다.

엔화는 금요일 거래에서 달러화 대비 0.2% 하락하며 마감했는데, 이는 이익 실현과 시정 조치로 인해 3일 만에 처음으로 하락한 수치입니다. 이날 초 엔화는 3주 만에 최고치인 154.34엔을 기록했습니다.

일본 통화는 지난주 0.5% 상승하며 2주 연속 상승세를 보였고, 9월 말 이후 가장 큰 주간 상승폭을 기록했습니다. 일본과 미국 간 금리 격차가 줄어들 것이라는 기대가 커졌기 때문입니다.

일본 임금

일본 노동성은 월요일, 10월 총월별 현금 소득과 별도 지표인 정규직 임금이 전년 대비 2.6% 상승했다고 발표했습니다. 이는 7월 이후 가장 빠른 속도이며 시장 예상치인 2.2% 증가를 상회했습니다. 9월 임금 상승률 또한 1.9%에서 2.1%로 상향 조정되었습니다.

일본의 임금 상승률이 높으면 향후 물가 상승과 물가 상승이 가속화될 가능성이 있습니다. 일본은행 정책 입안자들의 물가 상승 압력이 커지면서 금리 인상의 필요성이 더욱 커지고 있습니다.

일본 금리

임금 보고서 발표 이후, 일본은행이 12월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인상할 것이라는 시장 예측이 65%에서 70%로 상승했습니다.

투자자들은 이제 일본의 인플레이션, 실업률, 임금에 대한 추가 데이터와 BOJ 이사회 위원들의 의견을 기다리고 있으며, 이를 통해 금리 인상에 대한 기대감을 재평가하고 있습니다.

우에다 가즈오 총재는 지난주 일본 경제 전망에 대해 좀 더 낙관적인 견해를 표명하며, 중앙은행이 12월 정책 회의에서 금리 인상의 장단점을 검토할 것이라고 밝혔습니다.

로이터 통신에 따르면, 정부 관계자 3명은 일본은행이 12월에 금리를 인상할 가능성이 높다고 말했습니다.