결론부터 말씀드리겠습니다. 대규모 수소 프로젝트를 강타하는 일련의 취소 물결은 재앙이 아니라 발전의 신호입니다. 이 분야는 빠르게 성장하고 있으며, 화려한 제안과 적응을 꺼리는 기업들은 사라지고 조용하지만 효과적인 선구자들에게는 공간이 남아 있습니다.

과대광고 거품이 터졌습니다. 좋은 일입니다.

2021년부터 2023년까지 저탄소 수소 수요는 100만 톤 미만으로 미미한 수준에 머물렀습니다. 전 세계 수소 수요는 9,700만 톤으로, 여전히 대부분 화석 연료 기반입니다. 동시에 "Hydrogen Insights 2024" 보고서는 최종 투자 결정(FID)을 통과한 전 세계 전기분해 용량이 4년 만에 7배 증가했지만, 약 20GW로 여전히 미미한 수준이라고 지적했습니다.

유럽에서는 3GW의 전해조 용량이 최종투자결정(FID)을 통과했으며, 연간 약 41만 5천 톤의 재생 수소를 공급할 것으로 예상됩니다. 반면, 블루 수소 프로젝트는 연간 140만 톤 이상이 취소되었으며, 최종투자결정(FID)까지 살아남는 것은 연간 약 40만 톤에 불과합니다. 여기서 얻는 교훈은 명확합니다. 기본 경제학을 충족하지 못하는 과대망상은 살아남지 못한다는 것입니다.

이러한 수정은 바람직합니다. 앞으로 진행될 프로젝트들은 규모가 더 작고, 더 잘 설계되었으며, 탈탄소화 요구와 직접적으로 연관되어 있습니다.

실제 수소: 집중적이고 실용적인 프로젝트

서호주에 위치한 Engie의 Yuri 프로젝트를 살펴보겠습니다. 1단계에는 18MW의 태양광 발전과 8MW 배터리로 구동되는 10MW 전해조가 포함됩니다. 이 프로젝트는 Yara의 암모니아 생산에 연간 약 640톤의 재생 수소를 공급할 예정입니다. 화려하지는 않지만 효과적입니다. 수요는 확실하며 생산은 이미 진행 중입니다.

유럽에서는 Engie가 프랑스와 독일을 잇는 mosaHYc 수소 파이프라인의 지분을 승인했고, 바르셀로나와 마르세유를 잇는 H2Med/Barmar 복도는 2030년까지 연간 최대 200만 톤을 목표로 하고 있습니다. 독일의 Lubmin 암모니아-수소 터미널은 2025년 말까지 최종 승인을 목표로 하고 있으며, 2027년까지 비용을 kg당 3~3.50달러로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 현재 유럽의 kg당 8~10달러 수준보다 훨씬 낮습니다.

이것들은 헤드라인을 장식하는 거대 프로젝트가 아닙니다. 암모니아, 메탄올, 정유, 제철과 같이 감축이 어려운 분야에 적합한 산업 기반 솔루션입니다.

왜 작은 것이 더 똑똑한가

실패한 대형 프로젝트들은 명확한 시장 점유율이 부족하거나, 검증되지 않은 기술에 의존하거나, 비현실적인 규모를 추구하는 경우가 많았습니다. 이와 대조적으로, 오늘날 살아남은 프로젝트들은 기존 산업 수요에 기반을 두고 있으며, 경제성도 확실합니다. 예를 들어, 블루 수소는 유럽에서 kg당 3.8~4.4유로에 생산할 수 있는데, 이는 대부분의 그린 수소보다 훨씬 저렴합니다.

이러한 변화는 전체적으로 프로젝트 수는 줄지만, 실제 산업 탈탄소화를 이루기 위해 고안된 더욱 강력하고 지속 가능한 프로젝트들이 탄생한다는 것을 의미합니다. 이는 과장된 추측이 아닌 실제 산업 탈탄소화를 이루기 위해 고안된 것입니다.

정책 지원이 더욱 집중화됨

정책 체계 또한 성숙해지고 있습니다. EU의 수소은행은 실질적인 배출 감축 가치가 있는 프로젝트에 자금을 지원하고 있습니다. 독일의 KfW는 비경제적인 국내 생산을 강요하기보다는 수입 터미널에 자금을 지원하고 있습니다. 공적 자금은 수소가 가장 필요한 곳에 집중되고 있습니다.

더 작고 더 나은 수소 경제

수소 경제는 초기의 과장된 예측보다 규모가 작을 가능성이 높습니다. 하지만 이는 약점이 아니라 강점입니다.

화석 연료 기반 수소를 대체하고, 중공업 부문의 배출량을 줄이며, 견고한 엔지니어링을 기반으로 하는 더 효율적인 부문이 무분별하게 실패할 거대 프로젝트들보다 훨씬 바람직합니다. 지금 중요한 것은 수천 개의 아이디어가 아니라 소수의 훌륭한 아이디어입니다. 나쁜 아이디어는 사라지게 하고, 소음은 사라지게 하세요. 남는 것은 현실입니다.

투자자들이 개인 투자자들의 실적을 소화하고 연방준비제도이사회의 회의록 발표를 기다리면서 수요일 거래가 시작되면서 미국 주가 지수는 하락했습니다.

타겟 주가는 소매업체가 분기 매출이 약세를 보이고 2월부터 CEO직을 맡을 신임 CEO를 임명한다고 발표한 후 10.7% 하락해 94.13달러에 거래됐습니다.

연방준비제도이사회(Fed)의 의사록은 오늘 늦게 발표될 예정이며, 시장은 트럼프 행정부가 금리를 인하하라는 압력을 계속 가하는 가운데 통화 정책에 대한 신호를 주시하고 있습니다.

15시 8분(GMT) 기준, 다우존스 산업평균지수는 0.2%(75포인트) 하락한 44,847을 기록했습니다. S&P 500 지수는 0.8%(53포인트) 하락한 6,359를 기록했고, 나스닥 종합지수는 1.6%(341포인트) 하락한 20,966을 기록했습니다.

금속 거래자들에 따르면, 투자 펀드가 매도로 돌아선 반면, 소비자와 생산자는 이번 주 말에 있을 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 기대되는 연설을 앞두고 신중한 태도를 유지하면서 구리 가격이 수요일에 거의 2주 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

상품 및 금융 시장은 파월 의장의 금요일 발언을 통해 연준이 9월 16~17일 회의에서 금리를 0.25%포인트 인하할지에 대한 신호를 기다리고 있습니다. 이는 달러화에 부담을 줄 수 있습니다. 미국 달러화 약세는 일반적으로 달러화 표시 금속에 대한 수요를 증가시키는데, 역동적인 펀드 매니저들은 알고리즘 신호에 의존하는 일일 거래 전략에서 이러한 수요를 활용하고 있습니다.

런던 금속 거래소(LME)의 벤치마크 구리 가격은 10시 23분 GMT 기준 0.1% 하락한 톤당 9,676달러를 기록했습니다. 앞서 8월 7일 이후 최저치인 9,673.50달러를 기록한 바 있습니다. 마렉스(Marex)의 수석 기초 금속 전략가인 알리스테어 먼로는 "시장 전반의 참여가 없는 가운데 체계적인 흐름이 시장을 지배하고 있다"고 지적하며, 시장이 방향을 잡기 위해 고군분투하고 있어 전망이 여전히 불확실하다고 덧붙였습니다.

특히 세계 최대 구리 소비국인 중국의 수요에 대한 장기적인 우려로 인해 현물 구리 가격과 3개월물 구리 가격의 할인폭이 톤당 약 100달러로 확대되어 2월 이후 최고치를 기록했습니다. 수요 부진은 중국 수입 수요의 핵심 지표인 양산 구리 프리미엄에도 반영되어 있는데, 5월 100달러를 상회했던 가격 대비 톤당 47달러로 하락했습니다. 기술적으로 볼 때, 21일 이동평균선과 50일 이동평균선이 수렴하는 톤당 9,475달러 부근에서 상승 저항이 예상됩니다.

트레이더들은 알루미늄에 대한 펀드 매도세를 보고했는데, 알루미늄 가격은 200일 이동평균선인 톤당 2,565달러를 잠시 하회했습니다. 3개월물 알루미늄 가격은 앞서 2주 만에 최저치인 2,558달러를 기록한 후 0.2% 반등해 2,569달러를 기록했습니다.

기타 금속 중 아연은 0.2% 상승해 2,773달러를 기록했고, 납은 0.3% 하락해 1,967달러를 기록했으며, 주석은 0.2% 하락해 33,780달러를 기록했고, 니켈은 0.5% 하락해 1톤당 14,935달러를 기록했습니다.

비트코인은 수요일에 2주 만에 최저치를 기록하며 하락세를 확대했습니다. 이는 투자자들이 연방준비제도이사회의 잭슨홀 심포지엄을 앞두고 포지션을 줄이고 러시아와 우크라이나 간의 잠재적 회담과 관련된 지정학적 위험을 고려했기 때문입니다.

세계 최대 암호화폐인 비트코인은 동부시간 기준 오전 2시 3분(그리니치 표준시 오전 6시 3분)에 1.1% 하락한 113,728.5달러를 기록했습니다. 이는 장 초반 112,668달러까지 하락한 이후 6주 만에 최저치에 근접한 수치입니다.

비트코인은 지난주 사상 최고치인 124,000달러를 돌파했지만, 강력한 미국 경제 데이터로 인해 다음 달에 큰 폭의 금리 인하에 대한 베팅이 줄어들면서 급락했습니다.

잭슨홀 심포지엄과 러시아-우크라이나 회담 가능성

현재 시장의 관심은 연방준비제도이사회(Fed)의 연례 잭슨홀 심포지엄에 쏠려 있는데, 제롬 파월 의장이 금요일에 연설할 예정이다.

9월 금리 인하 예상과 모순되는 매우 강경한 입장이나 지침은 비트코인과 같은 위험 자산에 추가적인 압박을 가할 수 있습니다.

거래자들은 이미 9월에 큰 폭의 인하가 있을 것이라는 기대를 줄였으며, 선물 가격은 현재 25베이시스포인트의 인하만을 반영하고 있습니다.

지정학적 정세 또한 압박을 가중시켰습니다. 월요일 도널드 트럼프 대통령은 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 유럽 지도자들을 만나 향후 평화 노력을 논의했습니다. 트럼프 대통령은 모스크바와 키이우 모두와 직접 회담을 주선하고 있다고 밝히며 3자 정상회담 개최 가능성을 시사했습니다.

장기적으로 볼 때 신뢰할 만한 협상 경로가 있다면 글로벌 위험 감정을 뒷받침할 수 있겠지만, 현재의 불확실성은 암호화폐 시장에 부담을 주고 있습니다.

디지털 자산 소유권에 대한 연방 정부 관계자의 의견

연방준비제도이사회(Fed) 감독 담당 부의장인 미셸 보먼은 화요일에 중앙은행 직원들이 소액의 "최소한의" 암호화폐와 디지털 자산을 소유하는 것을 허용해야 한다고 말했습니다.

그녀는 이러한 변화를 통해 규제 기관이 실질적인 경험을 얻고 새로운 금융 기술을 감독하는 능력이 강화될 것이라고 덧붙였다.

보우먼은 이러한 자산에는 위험이 내재되어 있지만, 잠재적 이익과 비교하여 균형을 맞춰야 하며 지나친 조심성으로 위험을 배제해서는 안 된다고 강조했습니다.

그녀의 발언은 현 행정부에서 디지털 자산에 대한 규제에 더욱 적극적으로 접근하고 있음을 보여준다.

비트코인 하락 이후의 미래는 어떻게 될까?

비트코인은 최근 최고가 대비 약 10% 하락하며 전망이 약화되고 있습니다. 비트코인은 8월 14일 124,544달러라는 신기록을 세웠지만, 짧은 반등 후 하락하여 112,555달러의 주간 최저가를 기록했습니다. 이는 시장 전반에 걸쳐 차익 실현 매물이 쏟아지고, 부진한 거시경제 지표가 반영되었기 때문입니다.

화요일의 하락으로 비트코인은 중요한 50일 이동 평균선 지지선을 무너뜨렸는데, 이는 이제 저항선으로 작용할 수 있습니다.

이번 하락은 이전 상승세에 대한 자연스러운 반응이지만, 다가오는 연준 회의는 비트코인 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 암호화폐 시장은 가파른 금리 인하 기대감에 힘입어 강세를 보였지만, 엇갈린 인플레이션 지표와 견조한 고용 지표 발표 이후 이러한 기대감이 약화되고 있습니다.

거시경제적 불확실성과 역풍 속에서 전반적인 시장이 조정 국면에 접어들면서 2차 계층 인프라 프로젝트가 주목을 받고 있습니다. 여기에는 비트코인의 첫 번째 계층 2 솔루션인 비트코인 하이퍼가 포함되는데, 이는 암호화폐의 유용성과 확장성을 향상시킵니다.