QNB 그룹은 주간 논평에서 2025년 상반기는 도널드 트럼프 미국 대통령이 '광복의 날'이라는 이름으로 발표한 광범위한 무역 조치에 따라 미국 관세에 대한 불확실성이 급격히 증가하면서 격동의 시기를 겪었지만, 글로벌 경제는 더욱 제한적인 무역 환경에 적응하기 시작했으며, 이로 인해 경제학자와 투자자들이 더욱 신중해졌다고 밝혔습니다.

이 그룹은 불완전한 무역 협상에 비해 원자재 가격이 세계 수요, 인플레이션 압력, 그리고 투자자 심리에 대한 더 명확한 신호를 제공한다고 설명했습니다. 역사적으로 원자재 가격은 경제 성장 추세를 실시간으로 보여주는 신뢰할 수 있는 지표로 여겨져 왔습니다. 최근 원자재 가격 움직임은 완만한 성장 전망과 함께 과도한 인플레이션 위험 감소를 시사합니다.

보고서에 따르면 이러한 추세를 뒷받침하는 세 가지 주요 요인은 다음과 같습니다.

1- 원자재 지수 안정성: 지수는 2022년 5월의 순환적 정점보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있으며, 2025년 초 이후 좁은 범위 내에서 움직이고 있습니다. 이는 과도한 명목 성장률 가속이나 경기 침체로 이어지는 급격한 둔화 조짐이 나타나지 않았음을 시사합니다. 주요 원자재 가격(에너지 및 산업용 금속 등)의 변동성 감소 또한 미국 달러화의 급격한 하락과 새로운 관세 부과로 인한 단기적인 인플레이션 위험에도 불구하고 디플레이션 경로를 강화하고 있습니다.

2- 구리 대 금 비율: 성장, 인플레이션, 그리고 위험 감수 성향에 대한 기대치를 측정하는 데 자주 사용되는 이 지표는 지속적으로 하락하고 있습니다. 만약 시장이 트럼프 대통령 하에서 친성장 및 친인플레이션 정책에 베팅했다면, 성장에 민감한 자산인 구리는 안전 자산으로서 금보다 수익률이 높았을 것입니다. 그러나 현재 추세는 완만한 경기 둔화와 안정적인 인플레이션 기대치에 부합하는 더욱 신중한 입장을 반영하고 있습니다.

3- 금 가격 강세: 금은 현재 온스당 3,330달러 선으로 사상 최고치에 근접하여 거래되고 있으며, 이는 2022년 상품 가격 최고치 이후 약 80% 상승한 수치입니다. 이는 주로 지정학적 위험 증가와 정치적으로 중립적인 자산에 대한 투자자들의 선호 때문입니다. 화폐 및 산업 자산으로 사용되는 은은 최근까지 금보다 가격이 부진했지만, 최근 상승세를 보이며 산업 수요가 바닥을 찍었을 가능성을 시사합니다.

전반적으로 QNB는 상품 시장이 안심할 만한 신호를 보내고 있다고 보고 있습니다. 즉, 격동하는 정치적 상황 속에서 세계 경제가 완만하게 둔화되고 인플레이션이 지속되며, 이는 세계 경제가 일종의 연착륙을 의미한다는 것입니다.

비트코인은 월요일 거래에서 115,000달러로 하락하여 지난주 최고치 이후 급격한 반전을 보였습니다. 연방준비제도의 공격적인 통화 완화에 대한 기대가 약해지고 지정학적 위험으로 인해 고위험 자산에 대한 투자자들의 관심이 줄어들었기 때문입니다.

세계에서 가장 큰 암호화폐는 동부시간 오전 1시 58분(그리니치 표준시 오전 5시 58분) 기준 2% 하락한 115,664.5달러를 기록했습니다.

지난주에는 124,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했지만, 미국 생산자 물가 지표가 예상보다 높게 발표되면서 관세와 관련된 인플레이션 우려가 다시 불붙으면서 하락했습니다.

다른 디지털 화폐도 월요일에 하락세를 보였으며, 이더는 최근 거의 역대 최고치에서 하락세를 이어갔습니다.

약한 금리 인하 기대와 지정학적 위험 증가가 시장에 부담을 주고 있다.

지난주 발표된 미국 생산자 물가 지수와 예상보다 강세를 보인 수입물가 데이터로 인해 9월에 연준이 금리를 대폭 인하할 것이라는 기대가 약해졌습니다.

CME FedWatch 도구에 따르면, 기대치는 0.5% 포인트 인하에서 보다 낮은 25베이시스포인트 인하로 바뀌었습니다.

한편, 도널드 트럼프 미국 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령 간의 알래스카 정상회담은 지난주 우크라이나 문제에 대한 합의 없이 끝났습니다.

이전에는 휴전을 추진했던 트럼프 대통령은 완전한 평화 협정을 먼저 지지함으로써 모스크바의 입장에 더 가까워졌고, 이는 푸틴 대통령의 입장을 강화하는 것으로 여겨졌습니다.

투자자들은 트럼프 대통령이 오늘 워싱턴에서 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 몇몇 주요 유럽 지도자들을 만날 예정인 가운데, 지정학적 상황이 더욱 발전하는 모습을 기대하고 있습니다.

이러한 회담이 실질적인 진전을 가져올지 아니면 위험을 심화시킬지에 대한 불확실성 속에서 시장은 여전히 신중한 입장을 취하고 있으며, 이로 인해 비트코인과 같은 투기적 자산에 대한 수요가 제한되고 있습니다.

투자자들이 이 중요한 사건을 앞두고 안전 자산으로 이동함에 따라 월요일에 금 가격이 상승했습니다.

오늘의 암호화폐 가격: 비트코인 대체 상품으로 손실 확대

주요 이벤트를 앞두고 광범위한 매도 압력이 가해지면서 비트코인이 후퇴하면서 대부분의 대체 암호화폐에서 큰 손실이 발생했습니다.

이더리움(세계에서 두 번째로 큰 암호화폐)은 지난주 최고치에 근접한 후 2.9% 하락해 4,301.61달러에 거래되었습니다.

리플(세 번째로 큰 암호화폐)은 월요일에 4.3% 하락해 2.98달러에 거래되었습니다.

비트코인은 어디까지 하락할 수 있을까?

비트코인은 나흘 전 124,500달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록한 이후 약 8%의 조정 국면을 보였습니다. 고전적인 약세 반전 패턴으로 인해 추가 하락 위험에 직면해 있습니다.

비트코인 10만 달러 이하로 하락 가능성 여전히 남아

분석가 캡틴 파이비크에 따르면, 비트코인은 일간 차트에서 상승 쐐기 패턴에서 하락세로의 붕괴를 확인했습니다.

전통적인 분석가들은 상승 쐐기형 패턴을 장기간의 상승 추세 이후 급격한 하락에 앞서 나타나는 하락 반전 패턴으로 보는 경우가 많습니다.

비트코인의 경우, 이 쐐기 모양은 4월부터 형성되어 왔으며, 점점 더 높은 최고가와 최저가가 상단으로 수렴되었습니다.

지지선 아래로의 하락은 이전 저항 수준이 지지선으로 바뀌어 약화된 모멘텀과 커져가는 매도 압력을 반영하는 신호입니다.

분석가들은 11만 달러에서 11만 2천 달러 사이에 즉각적인 지지선이 형성될 것으로 예상했으며, 이 가격대에서 벗어나면 10만 5천 달러에서 10만 8천 달러까지 하락할 가능성이 있다고 분석했습니다.

매도가 가속화된다면 9월까지 하락세가 심리적 가격대인 98,000달러~100,000달러까지 확대될 수 있으며, 이는 최근 최고치 대비 20% 하락한 수치입니다.

88,000달러까지 하락 가능성

상승 쐐기형 붕괴의 목표 가격은 일반적으로 붕괴 지점에서 최대 패턴 높이를 빼서 측정합니다.

이를 비트코인 차트에 적용하면 88,000달러 부근의 하락 목표가 제시됩니다. 그러나 비트코인이 4월 이후 50% 이상의 최근 상승세에서 강력한 지지선을 형성했던 50일 지수이동평균선 위에 머무를 경우, 이러한 약세 시나리오는 무효화될 것입니다.

그런 경우, 가격은 9월까지 125,000달러 근처의 쐐기형 상단 경계선을 향해 반등할 수 있습니다.

비트코인 더블탑 시나리오, 94,750달러 수준 암시

비트코인의 주간 마감가는 2021년에 발생했던 것과 유사한 더블탑 패턴을 형성할 가능성을 반영합니다. 이러한 하락 반전 패턴은 거의 같은 수준에서 두 개의 연속된 정점이 특징이며, 모멘텀이 약해지고 있음을 나타냅니다.

2021년에는 이 패턴이 77%의 급격한 하락으로 이어졌고, 비트코인은 그 후 몇 달 동안 69,000달러에서 16,000달러 이하로 떨어졌습니다.

Swissblock 분석가들에 따르면, 가격이 빠르게 반전되지 않는 한, 지금과 비슷한 상황이 단기적인 위험을 증가시킬 것이라고 합니다.

만약 더블탑 시나리오가 2021년에 발생했던 것처럼 진행된다면, 비트코인은 9월까지 50일 지수이동평균(적색파)인 94,750달러 부근으로 하락할 위험에 직면하게 될 것입니다.

백악관 무역 고문 피터 나바로가 인도의 러시아산 원유 구매가 모스크바의 우크라이나 전쟁에 자금을 지원하고 있으므로 중단해야 한다고 말한 후 월요일에 유가가 상승했습니다.

상인들은 또한 같은 날 미국 대통령 도널드 트럼프와 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 80년 만에 유럽에서 가장 피비린내 나는 전쟁을 종식시킬 평화 협정을 도출하기 위해 나중에 회동할 것이라는 신호를 기다리고 있었습니다.

브렌트 원유 선물은 GMT 기준 10시 5분 기준 배럴당 0.46% 또는 30센트 상승한 66.15달러에 거래됐고, 미국 서부 텍사스산 중질유는 38센트 또는 0.61% 상승한 배럴당 63.18달러에 거래됐습니다.

나바로 장관은 인도의 러시아산 원유 구매가 모스크바의 우크라이나 전쟁 자금으로 쓰인다는 발언으로 공급 흐름에 대한 우려가 다시 불거졌다. 나바로는 "인도는 러시아산 원유의 국제 청산소 역할을 하면서 제재 대상 원유를 고부가가치 수출품으로 전환하는 동시에 모스크바에 필요한 달러를 제공하고 있다"고 말했다.

SEB의 분석가인 올레 흐발비는 이러한 발언으로 인해 시장에서 매수 관심이 높아졌다고 말했습니다.

증권사 필립 노바의 수석 시장 분석가인 프리양카 사크데바는 "러시아에서 인도로의 원유 수입에 대한 미국 자문위원의 날카로운 발언과 무역 협상의 지연으로 인해 우크라이나의 평화 전망이 개선되고 있음에도 불구하고, 에너지 흐름은 무역 및 외교적 긴장으로 인해 여전히 불안정할 수 있다는 우려가 다시 제기되고 있다"고 덧붙였다.

트럼프 대통령은 오후 5시 15분 GMT에 젤렌스키를 먼저 만나고, 그다음 오후 7시 GMT에 모든 유럽 정상들을 만날 예정이다.

트럼프 대통령은 금요일 알래스카에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 회담을 가진 뒤, 크림반도 탈환이나 NATO 가입에 대한 희망을 포기해야 한다고 월요일에 우크라이나에 말했다. 그는 휴전보다는 평화 협정을 먼저 모색함으로써 모스크바와 더욱 가까워진 것처럼 보였다.

삭소은행의 상품 전략 책임자인 올레 한센은 "석유 시장이 '평화 배당금'의 가능성을 완전히 반영하지 못했다고 생각하며, 이는 원유와 유럽 가스 가격의 추가적인 하락으로 이어질 수 있다"고 말했습니다.

핸슨은 8월 12일로 끝나는 주에 투기자들이 CME와 ICE 거래소 모두에서 서부 텍사스산 중질유에 대해 사상 처음으로 공동 순매도 포지션을 취했으며, 이로 인해 가격이 강세의 놀라움에 노출되었다고 덧붙였습니다.

투자자들은 또한 연방준비제도이사회(FRB) 의장 제롬 파월이 이번 주 잭슨홀 회의에서 미국 금리 인하 방향과 관련하여 어떤 발언을 할지 주의 깊게 지켜보고 있으며, 이로 인해 주가가 사상 최고치를 경신할 가능성이 있습니다.

월요일에 달러는 유로화와 영국 파운드화에 비해 상승했습니다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령과 우크라이나 및 유럽 정상들 간의 회담을 앞두고 있기 때문입니다. 또한, 연방준비제도이사회(Fed)의 잭슨홀 심포지엄에 관심이 쏠리면서 통화 정책에 대한 신호가 나올지 주목됩니다.

유로화는 달러화 대비 0.2% 하락해 1.1683달러를 기록했고, 영국 파운드화는 0.1% 하락해 1.3546달러를 기록했습니다.

다음 달 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성에 대한 베팅이 줄어든 것이 월요일 외환시장의 움직임이 상대적으로 제한적인 가운데 미국 달러화 강세에 기여했습니다. 지난달 미국 도매물가 상승과 7월 소매판매의 큰 폭 증가를 포함한 지표 발표 이후 투자자들이 추가 금리 인하 가능성에 대한 베팅을 줄인 가운데, 현재 머니마켓은 연준이 다음 달 금리를 0.25%포인트 인하할 가능성을 85%로 예상하고 있습니다.

연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 8월 21일부터 23일까지 열리는 잭슨홀 심포지엄에서 경제 전망과 통화 정책 프레임워크에 대해 연설할 예정이다.

MUFG 은행의 수석 통화 분석가인 리 하드먼은 미국 연방준비제도(Fed)가 9월에도 금리를 인하할 가능성이 높지만, 연준 의장이 이번 주에 금리 인하에 대한 명확한 신호를 보낼 가능성은 낮다고 말했습니다. 그는 "연준이 금리 인하 가능성을 완전히 확신하기에는 아직 너무 이르다"고 덧붙였습니다.

월요일 투자자들에게 가장 눈에 띄는 행사는 트럼프 대통령과 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령 간의 백악관 회담이었는데, 이 회담에는 일부 유럽 지도자들이 참석했습니다. 워싱턴은 키이우에 80년 만에 유럽에서 가장 피비린내 나는 전쟁을 종식시키기 위한 신속한 평화 협정을 수용하라고 압력을 가했습니다.

트럼프 대통령은 금요일에 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 회담을 갖고, 휴전 없이 평화 협정을 체결해야 한다는 데 동의했습니다.

ING은행 애널리스트들은 리서치 노트에서 "금융 시장은 평화로 이어질 수 있는 길이 아직 정해지지 않은 것처럼 여전히 거래되고 있다"고 지적했습니다. 노트는 "고위험 자산의 증가와 에너지 가격 하락으로 달러는 여전히 약간의 압박을 받을 것으로 예상되며, 달러 의존 투자자들은 계속해서 자금을 투입할 것"이라고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령의 외교 정책팀 고위 관계자는 일요일에 대통령이 우크라이나에 NATO와 유사한 수준의 보호를 제안할 가능성이 있으며, 러시아도 이에 열려 있다고 밝혔습니다.

다른 통화 시장에서는 달러가 일본 엔에 비해 0.1% 상승해 147.38을 기록했고, 스위스 프랑은 0.1% 하락해 0.8069를 기록했습니다.

일본 정부는 금요일에 미국 재무부 장관 스콧 베센트가 일본은행의 정책이 "뒤처졌다"고 말한 드물고 솔직한 발언을 무시했습니다. 이 발언은 일본 중앙은행에 금리를 인상하라는 압력으로 여겨집니다.

호주 달러는 0.1% 상승해 0.6515달러에 거래됐고, 뉴질랜드 달러는 지난주 0.5% 하락한 후 0.3% 상승해 0.5941달러에 거래됐습니다.

암호화폐 시장에서 비트코인은 강세장을 멈추고 사상 최고치에서 후퇴하며 2% 하락한 115,362.46달러에 거래되었습니다. 마찬가지로 이더리움은 지난주 약 4년 만에 최고치를 기록한 후 4.3% 하락한 4,275.85달러를 기록했습니다.