현재 세계 금융 시장은 워너 브라더스의 고전 만화 시리즈 "로드 러너"에 나오는 "와일드 E. 코요테 모멘트"와 같은 상황을 겪고 있습니다. 이 만화에서 코요테는 빠른 새를 쫓다가 절벽 끝으로 떨어져 잠시 공중에 떠 있다가 아래를 내려다보고는 곤두박질칩니다.

이 비유는 지난주 이란 분쟁으로 인해 통화 정책 결정자들의 마음에 두려움이 스며들기 시작했다는 첫 공개적인 인정이 있었기 때문에 적절합니다. 아랍에미리트는 미국에 통화 스왑 라인 개설을 요청했는데, 이는 본질적으로 자국 통화를 담보로 하는 달러 대출입니다.

저는 이번 사건이 향후 몇 주 안에 전 세계 금융 시스템에 확산될 금융 공황의 물결의 시작이 될 수 있다고 생각합니다. 이 물결은 여러 시장을 물리적 현실에 맞춰 되돌릴 것입니다. 이 물리적 현실은 심각하고 지속적인 에너지 부족과 파괴된 공급망으로 이루어져 있으며, 이란이 자국의 이익에 부합하는 경우를 제외하고 호르무즈 해협을 통한 필수 에너지 및 화학 물질 공급의 반출을 막으면서 상황은 더욱 악화되고 있습니다.

아랍에미리트(UAE) 정부는 이 송유관 건설 필요성이 재정난의 징후가 아니라 단지 예방 조치일 뿐이라고 주장합니다. 그러나 실제로는 이는 다른 걸프 국가들에서도 재정적 압박이 심각하며, 아직 공식적으로 발표되지는 않았지만 상황이 악화되고 있을 가능성을 시사합니다. UAE 정부와 기업들은 이란과의 전쟁으로 석유 수출이 차질을 빚고 관광 및 외국인 노동력 유입이 감소하면서 달러 수입이 크게 줄었습니다. 그럼에도 불구하고 여전히 지불해야 할 부채와 지출이 있으며, 그중 상당 부분은 달러로 결제해야 합니다. 다른 걸프 국가들도 비록 아직 지원을 요청하지는 않았더라도 비슷한 압박에 직면해 있을 가능성이 높습니다.

도널드 트럼프 대통령은 이란과의 갈등이 곧 끝날 것이라고 (반복해서) 말해왔습니다. 하지만 그 "곧"은 몇 주, 몇 달로 이어졌습니다. 이 갈등이 왜 이렇게 해결하기 어려운지 설명하려면 장황한 분석이 필요하겠지만, 핵심은 우리가 물리학의 "삼체 문제"와 유사한 상황에 직면해 있다는 것입니다. 즉, 갈등 당사자들이 현실적으로 화해시킬 수 없는 상반된 요구를 하고 있는 것입니다.

미국, 이스라엘, 이란 세 주요 당사국은 합의에 근접하지 못하고 있습니다. 미국과 이스라엘은 표면적으로는 같은 진영에 있지만, 비전에서 차이가 존재합니다. 여기에 다른 걸프 국가들과 러시아, 중국 같은 강대국까지 얽혀 있습니다. 물리학의 삼체 문제처럼, 이러한 다자간 지정학적 문제 역시 해결 불가능해 보입니다. 합의가 이루어지지 않는 한, 이란은 호르무즈 해협을 계속 장악하여 걸프 지역에서 에너지와 필수 물자의 흐름을 심각하게 제한할 가능성이 높습니다.

글로벌 금융 시장 참여자들은 이러한 현실을 심각하게 외면하고 있는 듯합니다. 그들은 아랍에미리트(UAE)의 통화 스왑 라인 요청을 경고 신호로 받아들여야 합니다. 실제로 일부에서는 이 라인을 금융 구제금융으로 간주하는데, UAE 경제가 급격히 악화되고 있는 상황에서 달러 대비 담보로 제공된 디르함의 가치가 향후 재교환 시 관례대로 유지될지 불확실하기 때문입니다.

정부는 화폐를 발행하고 세계 통화 유통에 문제가 발생할 때 서로를 도울 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 하지만 기업은 고객으로부터 수익을 얻어야 하는데, 석유나 가스와 같은 제품을 공급하지 못해 판매할 수 없을 때는 매출을 올릴 수 없습니다.

잘 알려진 바와 같이, 문제는 에너지에만 국한되지 않습니다. 걸프 지역의 수출품에는 막대한 양의 비료, 석유화학 제품, 그리고 헬륨도 포함됩니다. 헬륨은 반도체 산업과 병원 MRI 기계 작동에 필수적인 요소입니다. 제가 계산해 본 결과, 현재 석유 및 가스 공급량 감소는 전 세계 에너지 총량의 약 4.5% 손실에 해당하며, 경제의 에너지 의존도를 고려할 때 이는 전 세계 경제 활동의 거의 4% 손실을 의미합니다. 비교하자면, 미국 경제는 대침체 시작부터 최저점까지 4.3% 위축되었습니다.

그러나 에너지와 필수 원자재 공급의 심각한 차질은 전 세계 공급망에 훨씬 더 광범위한 영향을 미쳐 가격 상승을 실제 상품 부족으로 이어지게 합니다. 이는 경제 활동이 에너지 손실 이상의 피해를 입고 있거나 이미 입고 있을 가능성을 시사하며, 어쩌면 대공황 당시의 영향보다 더 클 수도 있습니다.

제가 언급한 "다자간 지정학적 문제"가 해결되지 않는다면, 향후 몇 주 동안 시장은 지금까지보다 훨씬 더 급격하게 움직일 것으로 예상합니다. 유가는 크게 상승하고 주가는 급락할 것입니다. 걸프 지역 일부 중앙은행들이 느끼는 불안감이 이제 전 세계 투자자들에게 확산되고 있기 때문입니다. 이러한 상황이 발생한다면 바람직하지는 않겠지만, 이는 단지 현재의 물리적 현실에 맞춰 금융 가격이 재조정되는 것일 뿐입니다.

양측이 곧 포괄적인 해결책을 도출하고 호르무즈 해협이 모든 선박 통행에 다시 개방될 것이라고 생각합니다. 실제로 금융 언론에서는 투자자들이 걸프만 위기를 "간과하고 있다"는 이야기가 끊이지 않고 있습니다. 하지만 제 생각에 대부분의 신예 금융 기자들은 아마도 "로드 러너" 만화를 본 적이 없어서 그들이 "간과하고 있는" 것이 사실은 벼랑 끝일지도 모른다는 사실을 깨닫지 못하는 것 같습니다.

참고: 만약 호르무즈 해협이 폐쇄된 상태로 유지되고 금융 시장이 아무런 영향 없이 높은 수준을 유지한다면, 저는 시장이 물리적 현실과 완전히 그리고 영구적으로 단절되었다고 확신하게 될 것입니다. 이런 시나리오가 가능해 보이나요?

런던금속거래소(LME)의 알루미늄 가격은 현물 가격이 크게 상승하고 단기 계약 가격이 전날의 손실을 만회하면서 강세를 보인 반면, 장기 계약과 재고는 하락세를 이어갔다.

알루미늄 현물 매수 가격은 4월 23일 톤당 3,641.5달러에서 4월 24일 톤당 3,683달러로 1.14% 상승했습니다. 마찬가지로 현물 매도 가격도 톤당 3,642달러에서 3,685달러로 올라 1.18%의 일일 상승률을 기록했습니다.

3개월 계약도 비슷한 흐름을 보이며 입찰가와 매도가격 모두 0.28% 상승했습니다. 입찰가는 톤당 3,588달러에서 3,598달러로, 매도가격은 톤당 3,590달러에서 3,600달러로 올랐습니다.

단기 현물 가격이 회복세를 보인 것과는 대조적으로 장기 계약 가격은 계속 하락했습니다. 2027년 12월 계약의 매수호가와 매도호가는 모두 종가 기준으로 1.18% 하락했으며, 매수호가는 톤당 3,135달러에서 3,098달러로, 매도호가는 톤당 3,140달러에서 3,103달러로 떨어졌습니다.

런던금속거래소(LME)의 알루미늄 3개월 아시아 기준가격은 4월 24일 톤당 3,591달러를 기록했으며, 이는 전날의 3,620달러 대비 0.8% 하락한 수치입니다.

재고 측면에서 보면, 런던 거래소의 알루미늄 기초 재고는 4월 24일 378,825톤으로, 4월 23일의 381,050톤 대비 0.58% 감소했습니다. 유효 워런트는 335,000톤으로 변동이 없었으며, 취소된 워런트는 41,275톤에서 43,825톤으로 5.82% 감소했습니다.

한편, 플래츠 지수에 따르면 알루미나 가격은 톤당 307.5달러로 안정세를 보였으며, 이는 전 거래일의 308.69달러에서 0.39% 하락한 수치입니다.

비트코인은 현재 77,500달러 부근에서 2개월간 지속된 상승 채널의 상단 경계를 테스트하고 있으며, 4시간봉 MACD 지표는 마이너스 영역으로 전환되고 있습니다. 한편, 4월 28일과 29일에 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 시장의 다음 주요 촉매제가 될 것으로 예상됩니다. 본 보고서는 비트코인의 향후 방향을 결정짓는 기술적 구조, 주요 지지/저항선 및 온체인 데이터를 분석합니다.

비트코인(BTC)은 4월 27일 현재 약 76,863달러에 거래되고 있으며, 아시아 거래 시간 동안 77,067달러까지 상승한 후 장중 1% 미만 상승했습니다. 비트코인은 2월 저점인 59,000달러 부근에서 약 30% 급등하며 뚜렷한 상승 채널 내에서 움직였지만, 현재 이 기술적 패턴의 상단을 테스트하고 있습니다. 이는 MACD 모멘텀이 마이너스로 전환되는 시점과 맞물려 있으며, 연준 회의에서 해소될 수 있는 방향성 긴장 상태를 조성하고 있습니다.

상승 채널이 결정적인 지점에 도달했습니다

4시간 차트를 보면 비트코인은 2월 저점 이후 두 개의 평행한 상승 추세선으로 이루어진 전형적인 상승 채널 내에서 움직이고 있습니다. 이 패턴은 일련의 고점과 저점을 높여왔으며, 현재 가격은 77,500달러 부근의 상단 경계선에 도달했습니다. 이 수준은 이전 상승 시도에서 상승세를 멈추게 했던 지점입니다.

이동평균선은 여전히 양의 추세를 보이고 있으며, 20일 단순 이동평균선(SMA)은 77,691달러, 50일 이동평균선은 77,204달러, 100일 이동평균선은 75,721달러, 200일 이동평균선은 72,145달러에 위치해 있습니다. 모든 이동평균선이 현재 가격 아래에 있어 상승 추세를 뒷받침하는 신호입니다.

하지만 MACD 지표가 채널 상단 경계에서 음의 히스토그램 값을 기록하며 경고 신호를 보내고 있습니다. 이는 상승 모멘텀이 가속화되기보다는 둔화되고 있음을 시사합니다. 과거 사례에서 이러한 패턴은 즉각적인 돌파보다는 일정 기간의 횡보 또는 단기 조정으로 이어지는 경우가 많았습니다.

주요 레벨: 지지선, 저항선, 목표가

즉각적인 저항선은 77,500달러에서 78,000달러 사이의 채널 상단 경계선에 있으며, 이는 지난 4월 상승 테스트 당시 상승폭을 제한했던 범위와 동일합니다. 이 수준을 돌파할 경우, 80,000달러 저항선이 상승 시나리오의 주요 목표가입니다. 이 수준을 상향 돌파하고 거래량이 증가한다면, 85,000달러 부근의 200일 이동평균선까지 상승할 가능성이 있습니다. 이 수준은 현재의 조정 추세와 명확한 상승 반전의 시작점을 구분하는 경계선으로 여겨집니다.

하락세 측면에서 보면, 75,721달러에 위치한 100일 이동평균선이 첫 번째 중요한 지지선 역할을 합니다. 종가 기준으로 이 수준을 하향 돌파할 경우, 가격은 72,000달러에서 73,000달러 사이의 채널 하단 경계선, 즉 200일 이동평균선과 교차하는 지점까지 하락할 수 있습니다. 만약 이 영역 아래에서 일봉으로 마감된다면, 상승 채널 모델은 무효화되고 전망은 하락세로 전환될 것입니다.

ETF 자금 유입 및 파생상품 포지션

채널 상단 경계를 향한 상승세는 강력한 기관 자금 유입에 힘입어 나타났습니다. 비트코인 ETF는 4월 23일 기준 8일 연속 순유입을 기록하며 총 24억 3천만 달러의 자금을 유치했고, 특히 블랙록의 iShares Bitcoin Trust는 단 일주일 만에 약 9억 797만 달러를 끌어들였습니다.

이러한 지지에도 불구하고, 온체인 데이터는 단기 투자자들이 78,000달러에서 80,100달러 사이의 가격대에서 유동성을 매도하는 데 이 흐름을 활용하고 있음을 보여줍니다. 이 가격대는 2026년 동안 여러 차례 상승을 제한했던 수준입니다. 또한, 선물 계약의 미결제 약정은 78,000달러 수준을 마지막으로 테스트했을 때 6% 이상 감소했는데, 이는 새로운 롱 포지션 구축보다는 기존 포지션 청산을 시사합니다.

연준 회의, 결정적인 촉매제 역할

FOMC 회의는 향후 정책 방향을 결정하는 데 가장 중요한 요소입니다. 금리 동결 가능성이 98%에 달한다는 전망이 나오는 가운데, 제롬 파월 연준 의장의 발언 어조가 결정적인 역할을 할 것으로 보입니다.

만약 발표 내용이 통화 완화 쪽으로 기울고 향후 금리 인하를 시사한다면, 8만 달러 수준을 돌파하는 데 도움이 될 수 있습니다. 하지만 발표 내용이 중립적이거나 매파적이라면, 채널 내에서 횡보하거나 지지선 수준으로 되돌림할 가능성이 더 높습니다.

비트코인이 상승 채널을 성공적으로 유지하고 연준 회의 결과에 힘입어 8만 달러를 돌파한다면, 8만 5천 달러 레벨이 명확한 추세 전환을 시험하는 다음 목표 지점이 될 것입니다.

화요일 유가는 3% 상승하며 전날 상승세를 이어갔습니다. 미국과 이란 간의 전쟁 종식 노력이 교착 상태에 빠진 가운데, 핵심 에너지 공급원인 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 상태입니다.

6월 인도분 브렌트유 선물은 3.28달러(3.03%) 상승한 배럴당 111.51달러로 11시 15분(GMT)에 마감했습니다. 전날에도 2.8% 상승하며 4월 7일 이후 최고치를 기록했습니다. 이로써 브렌트유는 7거래일 연속 상승세를 이어갔습니다. 화요일 장중 최고치인 111.86달러까지 오르며 3.4% 상승한 바 있습니다.

한편, 6월 인도분 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 전날 2.1% 상승에 이어 3.47달러(3.6%) 급등한 배럴당 99.84달러를 기록했다.

미국 관계자는 도널드 트럼프 대통령이 이란이 제시한 최근 종전 제안에 불만을 표했다고 밝혔습니다. 이란 소식통은 해당 제안이 적대 행위가 중단되고 걸프만 해상 운송 분쟁이 해결될 때까지 핵 프로그램 문제를 언급하지 않았다고 설명했습니다.

이러한 교착 상태로 인해 분쟁은 진퇴양난에 빠져 있습니다. 이란은 전 세계 석유 및 가스 공급량의 약 20%를 처리하는 호르무즈 해협을 통한 선박 통행을 계속 차단하고 있으며, 미국은 이란 항구에 대한 봉쇄를 유지하고 있습니다.

리스타드 에너지의 애널리스트 호르헤 레온은 "유가가 배럴당 110달러를 돌파한 것은 시장이 지정학적 위험을 빠르게 재평가하고 있음을 반영한다"고 말했다. 그는 교착 상태에 빠진 평화 회담과 해협 재개방의 명확한 길이 보이지 않는 상황에서, 트레이더들은 세계에서 가장 중요한 공급 동맥 중 하나인 해협의 장기적인 차질 가능성을 가격에 반영하고 있다고 덧붙였다. 레온은 최상의 시나리오에서도 합의가 이루어지더라도 제한적이고 부분적일 가능성이 높으며, 해협 문제는 해결되지 않은 채 남아 유가 상승 압력을 유지할 것이라고 지적했다.

지난주 미국과 이란 간의 직접 회담이 결렬되면서 이전 협상 라운드가 결렬되었습니다. 선박 추적 데이터에 따르면 미국의 봉쇄로 인해 이란 유조선 6척이 회항하는 등 지역 해상 운송에 상당한 차질이 발생했으며, 일부 제한적인 해상 운송은 계속되고 있습니다.

자료에 따르면 파나마 선적의 유조선 '이데미쓰 마루'호가 화요일 사우디아라비아산 원유를 싣고 해협을 통과하려 시도했으며, ADNOC 소속의 LNG 운반선은 무사히 해협을 통과했습니다. 2월 28일 분쟁 발생 이전에는 해협을 통과하는 선박의 일일 평균 통행량이 125~140척 사이였습니다.

PVM의 분석가인 타마스 바르가는 호르무즈 해협을 통한 하루 약 1천만 배럴의 원유 및 석유 제품 손실이 인플레이션 압력으로 인한 수요 감소를 훨씬 능가하여 세계 석유 시장의 공급 부족을 심화시킬 것이라고 강조했습니다.