미국과 이스라엘은 토요일 이란의 주요 지도부 인사들을 겨냥한 군사 공격을 감행하며 중동을 새로운 분쟁으로 몰아넣었다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 공격이 안보 위협을 제거하고 이란 국민들에게 정권을 전복할 기회를 줄 것이라고 말했다.

이번 공습으로 인접한 산유국인 걸프만 국가들은 경악을 금치 못했으며, 충돌이 확대될 수 있다는 우려가 커지고 있다. 이에 테헤란은 이스라엘을 향해 미사일을 발사하며 대응했다.

다음은 이번 분쟁이 세계 시장에 미칠 수 있는 파급 효과에 대한 잠재적 시나리오입니다.

유가 급등 가능성

석유는 중동 긴장의 가장 확실한 지표로 남아 있습니다. 이란은 주요 산유국이며, 에너지 자원이 풍부한 아라비아 반도와 호르무즈 해협을 사이에 두고 마주보고 있는데, 이 해협을 통해 전 세계 석유 공급량의 약 20%가 흐릅니다. 긴장이 고조될 경우 원유 공급이 제한되고 가격이 급등할 수 있습니다.

금요일 브렌트유는 배럴당 약 73달러에 거래되었으며, 이는 연초 대비 약 20% 상승한 수치입니다.

무역 업계 소식통 네 명에 따르면, 일부 주요 석유 회사와 글로벌 무역 회사들이 이번 공격 이후 호르무즈 해협을 통한 원유 및 연료 운송을 중단했다고 합니다.

캐피털 이코노믹스의 신흥시장 수석 이코노미스트인 윌리엄 잭슨은 설령 분쟁이 제한적으로 해결되더라도 브렌트유 가격이 배럴당 80달러까지 오를 수 있다고 말했다. 이는 지난해 6월 이란에서 발생한 12일간의 전쟁 당시 기록했던 수준이다.

그는 또한 공급 차질을 초래하는 장기적인 분쟁이 유가를 배럴당 100달러까지 끌어올릴 수 있으며, 이는 세계 인플레이션에 0.6~0.7%포인트를 추가할 가능성이 있다고 덧붙였다.

시장 전반에 걸쳐 변동성이 높아짐

이번 갈등은 글로벌 시장의 변동성을 더욱 증폭시킬 가능성이 높습니다. 글로벌 시장은 이미 트럼프의 관세 부과와 기술주 대폭 매도세로 인해 올해 들어 급격한 변동을 겪었습니다.

미국 VIX 변동성 지수는 올해 들어 약 3분의 1 상승했고, 미국 국채 변동성을 추적하는 MOVE 지수는 15% 상승했습니다.

분석가들은 외환 시장도 예외는 아닐 것이라고 예상합니다.

호주 커먼웰스 은행은 6월 전쟁 기간 동안 미국 달러 지수가 약 1% 하락했지만, 이러한 움직임은 단기적이었고 3~4일 내에 반등했다고 언급했습니다.

지난주 발표된 보고서에서 분석가들은 감소폭은 분쟁의 규모와 예상 지속 기간에 따라 달라질 것이라고 밝혔습니다.

그들은 또한 전쟁이 장기화되어 석유 공급이 차질을 빚을 경우, 미국은 순 에너지 수출국으로서 유가와 가스 가격 상승의 혜택을 받기 때문에 미국 달러는 일본 엔화와 스위스 프랑을 제외한 대부분의 통화에 대해 강세를 보일 가능성이 높다고 덧붙였다.

이전의 움직임은 단기적이었고 빠른 회복세를 보였지만, JP모건은 분쟁이 지속되고 위험 프리미엄이 높은 수준으로 유지될 경우, 특히 이란과의 긴장 고조가 이란의 지역 대리 세력에 대한 더욱 강도 높은 작전으로 이어질 경우 상황이 달라질 수 있다고 지적했습니다.

안전지대가 다시 주목받고 있다

전통적으로 불안정한 시기에 안전자산으로 여겨져 온 스위스 프랑은 추가적인 상승 압력에 직면할 것으로 예상되며, 이는 스위스 중앙은행에 잠재적인 어려움을 야기할 수 있습니다. 스위스 프랑은 올해 들어 이미 달러 대비 약 3% 상승했습니다.

금 역시 자금 유입이 다시 증가할 가능성이 높습니다. 금은 2026년 초 이후 22% 상승하며 사상 최고치를 경신했고, 은 또한 강한 상승세를 보였습니다.

최근 몇 주 동안 수익률이 하락했기 때문에 미국 국채도 수요 증가의 수혜를 입을 수 있습니다.

하지만 비트코인은 안전자산으로서의 역할을 하지 못했습니다. 토요일에 2% 하락했고, 지난 두 달 동안 가치의 4분의 1 이상을 잃었습니다.

금과 은 전망

시장 전문가들에 따르면, 이스라엘과 이란 간의 긴장 고조로 투자자들이 안전자산으로 헤지하려는 움직임이 나타나면서 금과 은 가격이 월요일에 눈에 띄게 상승세로 출발할 것으로 예상됩니다.

이스라엘이 이란에 대한 선제공격을 감행해 테헤란에서 폭발이 발생하고 더 큰 충돌에 대한 우려가 커지면서 상황은 더욱 악화되었습니다. 분석가들은 이러한 불확실성이 일반적으로 금과 은으로 자금 유입을 유도한다고 말합니다.

금값이 온스당 5,300달러에 근접했고, 은값은 온스당 93달러 부근에서 움직였다. 시장 참여자들은 금값이 6,000달러, 은값이 200달러까지 오를 수 있을지 주목하고 있지만, 분석가들은 그러한 수준에 도달하려면 지속적인 수요와 장기적인 세계 경제 불안정이 필요하다고 경고한다.

2월 28일 오전 9시 33분(GMT) 기준, 은 현물 가격은 온스당 93.82달러로 7.85% 상승했고, 금은 온스당 5,296달러에 거래되었습니다. 4월 인도분 미국 금 선물은 금요일 종가 기준 온스당 5,247.90달러로 마감했으며, 이는 2월 초 대비 7.6% 상승한 수치입니다.

중동 시장에 주목

사우디아라비아와 카타르를 포함한 중동 증시의 일요일 거래는 투자 심리를 가늠할 수 있는 초기 지표가 될 것으로 예상됩니다. 이들 시장은 유가와 밀접하게 연관되어 있지만, 분쟁이 확대될 경우 더 광범위한 경제적 파급 효과를 가져올 수 있습니다.

네오비전 웰스 매니지먼트의 최고경영자 겸 공동 창립자인 라이언 레만드는 적대 행위가 지속될 경우 시장이 하락할 가능성이 높다고 말하며, 분쟁의 규모에 따라 걸프 지역 주식 시장이 3%에서 5%까지 하락할 수 있다고 덧붙였다.

항공사 및 방산주

전 세계 항공사들은 토요일 중동 전역에서 항공편을 취소했으며, 분쟁이 확대되고 더 많은 영공 폐쇄가 시행될 경우 항공사 주가가 압력을 받을 수 있습니다.

반대로 유럽 방위산업체들은 추가적인 수요를 기대할 수 있는데, 유럽 방위산업 지수는 이미 연초 이후 약 10% 상승했기 때문이다.

세계 곡물 시장은 혼조세를 보였습니다. 대두와 밀 가격은 상승한 반면 옥수수 가격은 보합세를 유지했는데, 이는 차익 실현 매물과 세계 농산물 수요에 대한 기대감 변화가 복합적으로 작용한 결과입니다.

차익 실현 매도세 이후 대두 가격이 반등했습니다.

시카고 상품거래소(CBOT)에서 거래되는 대두 선물은 전날 차익 실현 매물 이후 반등하여 3개월여 만에 최고치 부근에 머물며 2개월 연속 상승세를 이어가고 있습니다.

가장 활발하게 거래되는 대두 선물 계약은 0.15% 상승한 부셸당 11.65달러 1/4센트를 기록하며 2월 들어 현재까지 총 9.5%의 상승률을 보였습니다. 이러한 상승세는 부분적으로는 세계적인 수요 증가에 대한 기대와 국제 농산물 무역 패턴의 변화에 기인합니다.

밀 가격은 계속 상승하는 반면 옥수수 가격은 보합세를 유지하고 있습니다.

밀 선물은 부셸당 5.76달러 3/4센트로 0.39% 상승하며 월간 약 7.2%의 상승률을 기록했습니다. 옥수수 선물은 부셸당 4.43달러 1/2센트로 변동이 없었지만, 2월 한 달 동안 약 3.62% 상승했습니다.

무역 정책과 바이오 연료의 영향

소식통에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부는 주요 정유 시설들이 소규모 정유 시설 면제 프로그램에 따라 면제받았던 바이오 연료 물량의 최소 절반을 보상하도록 의무화하는 방안을 준비 중이라고 합니다. 이는 옥수수와 대두를 포함한 바이오 연료 생산에 사용되는 작물에 대한 수요를 촉진할 수 있습니다.

세계 무역 및 농업 생산 동향

헤지포인트 글로벌 마켓츠의 분석가들에 따르면, 브라질은 미국 농가와의 경쟁 심화에도 불구하고 아르헨티나의 공급량 감소로 이익을 얻어 2026년 중국으로의 대두 수출을 늘릴 것으로 예상됩니다.

한편, 유로넥스트 거래소에서 밀 가격은 수입 수요와 유로화 약세에 힘입어 상승했는데, 이는 세계 시장에서 유럽산 곡물의 경쟁력을 향상시키는 요인입니다.

날씨와 세계 곡물 수요

사우디아라비아 식량안보청은 밀 65만 5천 톤 구매 입찰을 공고했습니다. 또한 인도는 기록적인 폭염이 3월에 발생할 가능성이 있어 주요 농업 지역의 밀과 유채 생산에 영향을 미칠 수 있다는 예측도 나오고 있습니다.

우크라이나의 흑해 항구로의 곡물 선적량은 2월에 1월에 비해 2% 증가했지만, 지난해 수준에는 미치지 못하고 있습니다.

미국 곡물 무역

미국 농무부는 일본에 총 17만 8천 톤의 옥수수 민간 수출 계약을 체결했으며, 이 중 15만 4천 톤은 2026/2027 마케팅 연도에, 나머지 2만 4천 톤은 2027/2028 시즌에 선적될 예정이라고 밝혔습니다.

시야

곡물 시장은 특히 에너지 시장과 국제 무역 흐름의 변동성이 지속됨에 따라 세계 수요 추세, 무역 정책 및 기상 조건의 영향을 계속해서 받을 것으로 예상됩니다.

백악관은 인공지능(AI) 확장에 필요한 막대한 에너지 수요에 대한 우려가 커지는 가운데, 주요 기술 기업들에게 데이터 센터의 급속한 확장이 미국 가정의 전기 요금 인상으로 이어지지 않도록 보장하는 공식적인 약속을 할 것을 요청했습니다.

미국 행정부는 마이크로소프트와 알파벳 등 정부의 정책을 강력하게 지지해 온 주요 기업들과 접촉하여, 기업들이 새로운 AI 인프라 구축에 드는 비용을 자체적으로 부담하겠다는 내용의 자발적이고 구속력 없는 협약 체결을 논의하고 있다.

이 제안의 핵심 요소는 대규모 데이터 센터 운영업체가 시설 운영에 필요한 신규 발전소 건설 및 전력망 개선 비용을 100% 부담하도록 하는 것입니다. 또한 기업들은 수요 감소나 프로젝트 실패 시 소비자에게 재정적 부담이 전가되지 않도록 장기 전력 계약을 체결해야 합니다.

이 계획은 막대한 전력 수요를 수반하는 AI 기반 성장이 이미 운영상의 제약에 직면한 미국 전력망에 추가적인 부담을 줄 수 있다는 우려를 해소하는 것을 목표로 합니다.

연방 정부의 전망에 따르면 데이터 센터의 전력 수요는 2025년에서 2028년 사이에 세 배로 증가할 수 있으며, 이는 노후화된 지역 전력망에 상당한 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 일부 지역에서는 이미 전기 요금이 전반적인 물가상승률보다 빠르게 상승했고, 도매 에너지 가격 또한 계속 오르고 있어, 오는 11월 중간선거를 앞두고 가정용 전기 요금은 점점 더 민감한 정치적 쟁점으로 부상하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령은 선거 운동 기간 동안 취임 후 18개월 안에 전기 요금을 절반으로 줄이겠다고 공약했지만, 가정용 전기 요금은 계속해서 점진적으로 상승해 왔습니다. 트럼프 대통령은 과거 트루스 소셜(Truth Social)에 기고한 글에서 데이터 센터는 인공지능 개발에 필수적이지만, 기술 기업들이 자체적으로 비용을 부담해야 한다고 주장했습니다.

자발적이고 구속력이 없는 합의

제안된 합의안은 법적 구속력이 없으며, 관계자들은 초안 내용이 변경될 가능성이 있다고 언급했습니다. 그러나 정책 입안자들은 공개적인 약속을 통해 책임감을 확보하고, 정부가 인공지능 인프라로 인한 생활비 상승을 막기 위해 노력하고 있음을 유권자들에게 보여줄 수 있을 것으로 보고 있습니다.

초기 구상에 따르면, 기술 기업들은 연방 및 지방 규제 기관과 협력하여 주거용 소비자를 최대한 보호하는 에너지 협약을 체결할 것입니다. 데이터 센터 개발업체는 전기 요금 외에도 새로운 부지가 "물 사용량보다 환경에 미치는 영향이 큰" 곳이 되도록 하고, 소음과 교통 혼잡을 최소화하며, 지역 교육 및 커뮤니티 활동을 지원해야 할 것으로 예상됩니다.

이번 제안은 애틀랜타와 뉴올리언스를 포함한 일부 미국 도시와 주에서 새로운 데이터 센터 개발에 대한 제한을 시행하기 시작한 가운데 나왔으며, 지난 1월에는 지역 사회의 반대로 20개 이상의 프로젝트가 연기되거나 취소되었습니다.

마이크로소프트는 이미 데이터 센터 계획과 관련된 추가 인프라 비용을 부담하겠다고 발표했으며, AI 기업인 앤스로픽은 최근 납세자들이 AI 확장에 따른 재정적 부담을 져서는 안 된다고 밝혔습니다.

하지만 일부 업계 사업자들은 이미 전기 사용료 전액을 지불하고 있으며, 제대로 설계된 요금 체계는 소비자를 보호할 수 있다고 반발하고 있습니다.

영국 에너지 규제기관인 오프젬(Ofgem)은 데이터 센터 프로젝트와 관련된 50기가와트(GW) 이상의 전력 연결 요청을 접수한 후 전력망 연결 대기열에 대한 검토에 착수했습니다. 이는 영국의 현재 일일 최대 전력 수요량을 넘어서는 수치입니다.

규제 당국은 전력망 연결 수요 증가로 인해 다른 중요한 에너지 프로젝트가 지연될 수 있다고 경고했습니다. 영국에서 데이터 센터 건설 계획 신청 건수는 2025년에 사상 최고치를 기록했으며, 잉글랜드와 웨일스에서 60건 이상의 신규 신청이 접수되어 2024년 대비 63% 증가했습니다.

금요일 거래에서 구리 가격은 상승세를 보이며 7개월 연속 상승세를 향해 나아가고 있는데, 이는 세계적인 수요 증가에 대한 낙관론에 힘입은 것입니다.

런던금속거래소에서 가장 활발하게 거래되는 구리 선물 계약은 메카 시간 오후 1시 47분 현재 톤당 13,478달러로 1.3% 상승했으며, 장중 한때 톤당 13,496달러까지 올라 2월 4일 이후 최고치를 기록했다.

중국 춘절 연휴 이후 발표된 자료에 따르면 상하이 선물거래소 창고의 구리 재고가 39만 1,500톤으로 거의 10년 만에 최고치를 기록했으며, 이는 2주 전보다 44% 증가한 수치입니다.

UBS는 모든 기간에 걸쳐 구리 가격 전망치를 톤당 500달러 상향 조정하여 2027년 3월 말까지 톤당 15,000달러에 도달할 수 있다고 예상했습니다. UBS는 긍정적인 전망을 유지하며 투자자들에게 구리에 대한 장기 투자 포지션을 유지할 것을 권고했습니다.

투자은행은 단기적으로는 신중한 접근이 필요하지만, 구리 가격은 연간 기준으로 상승할 것으로 예상합니다. 최근의 가격 상승세는 일시적으로 둔화되었으며, 2026년까지 높은 수준이 유지될 것으로 전망됩니다. 또한, 중국 춘절 연휴를 겨냥한 계절적 경기 침체가 가격 조정에 영향을 미쳤습니다.

공급 및 수요 예측 수정

UBS는 최신 데이터를 바탕으로 수급 전망을 업데이트했습니다. 이에 따라 2025년 공급 부족량은 기존 예상치인 23만 톤에서 약 20만 톤으로 소폭 감소할 것으로 전망했습니다.

동시에, 2026년 공급 부족량 전망치를 기존 40만 7천 톤에서 52만 톤으로 상향 조정했습니다. 공급 부족 심화는 구리 가격의 중기적 상승 전망을 뒷받침하는 주요 요인 중 하나로 남아 있습니다.

은행은 수정된 수급 기본 요소를 바탕으로 고객들에게 구리 장기 포지션을 유지할 것을 권고하며, 업데이트된 전망에 따르면 2026년 내내 가격이 높은 수준을 유지할 것이라고 밝혔습니다.

칠레 생산량 감소

생산 측면에서 보면, 칠레 통계청 자료에 따르면 세계 최대 구리 생산국인 칠레의 1월 구리 생산량은 전년 동기 대비 3% 감소한 413,712톤을 기록했습니다.

안데스 산맥에 위치한 이 나라의 산업 생산량도 같은 달에 전년 동기 대비 3.8% 감소하여 금속 공급 측면에서 세계적 압박이 지속되고 있음을 나타냅니다.

미국 거래 시간 기준으로 5월물 구리 선물은 GMT 16시 현재 파운드당 6.07달러로 1.2% 상승했습니다.