유로는 월요일 유럽 거래에서 주요 통화 대비 상승하며, 미국 달러 대비로 한 주를 긍정적으로 시작했습니다. 이는 달러가 강세장세 이후 상승세를 잠시 멈춘 데 따른 것입니다.

유로화 반등은 유럽중앙은행(ECB)이 2026년 2월에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 낮아진 데다, 특히 유로존 전반의 경제 활동이 최근 개선되고 있으며 하방 위험이 완화됨에 따라 이러한 개선세가 지속될 것이라는 기대감에 힘입어 더욱 강화되었습니다.

가격 개요

오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 약 0.15% 상승한 1.1722달러를 기록하며 개장가 1.1708달러에서 출발했고, 장중 최저치인 1.1706달러까지 올랐습니다.

유로는 금요일 거래를 달러 대비 0.15% 하락하며 4일 연속 하락세를 기록했습니다. 이는 3개월 만에 최고치인 1.1804달러에서 하락세가 지속되면서 나타난 조정과 차익 실현 매물 때문입니다.

유로는 지난주 달러 대비 0.3% 하락하며 한 달 만에 처음으로 주간 하락세를 기록했는데, 이는 유로화에 대한 투자 수요 둔화에 따른 것이다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.1% 이상 하락하며 일주일 만에 최고치에서 후퇴했고, 4거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 주요 및 소규모 통화 바스켓 대비 달러 강세가 주춤했음을 반영합니다.

조정과 차익 실현 외에도, 일부 연준 관계자들이 미국 노동 시장 지표의 약세에 대한 우려를 표명하며 신중한 발언을 내놓으면서 달러화는 약세를 보였다.

유럽 금리

예상대로 유럽중앙은행은 지난주 기준금리를 2.15%로 동결했는데, 이는 2022년 10월 이후 최저 수준으로, 4회 연속 금리 동결을 기록했다.

유럽중앙은행(ECB)은 현재 금리가 안정적인 인플레이션과 경제 성장을 고려할 때 적절하다고 언급하면서, 구체적인 금리 경로를 제시하지 않고 데이터에 기반한 회의별 접근 방식을 재확인했습니다.

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 ECB가 여전히 "양호한 입장"에 있다고 말하며, 필요시 금리 인상 가능성을 포함한 모든 선택지를 열어두기로 통화정책위원회가 합의했다고 강조했습니다.

유럽중앙은행(ECB)이 2026년 2월에 25bp 금리 인하를 단행할 경우 단기금융시장 금리는 현재 10% 미만으로 유지되고 있습니다.

투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 유로존의 인플레이션, 실업률, 임금 상승률에 대한 추가 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

일본 엔화는 월요일 아시아 거래에서 주요 통화 대비 상승하며 금요일 미국 달러 대비 급락분의 일부를 만회하고 4주 만에 최저치에서 회복세를 보이기 시작했습니다. 이러한 상승세는 저점 부근에서의 활발한 매수세와 일본 정부 관계자들의 외환시장 개입 가능성에 대한 경고에 힘입은 것입니다.

금요일, 일본은행은 기준금리를 0.25%포인트 인상하여 0.75%로 올렸는데, 이는 시장에서 널리 예상되었던 조치로 30년 만에 최고 수준입니다.

함께 발표된 통화정책 성명은 경제 전망이 실현될 경우 금리 정상화와 추가 금리 인상이 지속될 것이라는 기대감을 강화했습니다. 그러나 우에다 가즈오 총재의 발언은 예상보다 매파적이지 않아 내년 상반기 일본의 금리 인상 기대감이 하락했습니다.

가격 개요

오늘 일본 엔화 환율은 달러 대비 0.3% 하락한 157.23엔을 기록하며 개장가 157.68엔에서 출발해 장중 최고 157.71엔까지 올랐습니다.

엔화는 금요일 거래에서 달러 대비 1.45% 하락하며 마감했는데, 이는 지난 3일 동안 두 번째 하락이자 10월 6일 이후 최대 일일 하락폭으로, 가즈오 우에다의 발언이 주요 원인이었다.

엔화는 지난주 달러 대비 1.2% 하락하며 2주 연속 하락세를 기록했는데, 이는 내년 상반기 일본의 금리 인상 기대감이 약화된 데 따른 것이다.

일본 당국

월요일 이른 아침 도쿄에서 일본의 최고 외환 외교관인 미무라 아츠키와 정부 대변인 기하라 미노루는 외환 시장의 "급격하고 변동성이 큰" 움직임에 대해 우려를 표명했습니다.

그들은 일본 당국이 환율 변동을 면밀히 주시하고 있으며, 필요시 적절한 조치를 취할 준비가 되어 있다고 경고하면서, 과도한 변동성을 억제하기 위한 잠재적 개입 가능성을 분명히 시사했다.

일본 금리

일본은행 정책위원회는 지난주 만장일치로 기준금리를 25bp 인상하여 0.75%로 올리기로 결정했는데, 이는 1995년 9월 이후 최고 수준이며, 지난 1월에 이어 2025년 들어 두 번째 금리 인상이다.

일본은행은 실질 금리가 매우 낮은 수준을 유지하고 있는 만큼, 경제 및 물가 전망이 충족될 경우 금리 인상을 지속할 것이라고 밝혔다.

우에다 가즈오 총재는 경제와 물가가 금리 변화에 어떻게 반응하는지를 고려하여 이른바 중립 금리를 검토할 것이라고 밝혔는데, 이는 실제 경제 상황에 맞춰 유연하고 데이터에 기반한 접근 방식을 취할 것임을 시사한다.

은행 회의와 우에다 총재의 발언 이후, 일본은행의 1월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대치는 20% 미만으로 유지되었다.

투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 일본의 인플레이션, 실업률 및 임금 수준에 대한 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

견해 및 분석

시드니 소재 IG의 시장 분석가인 토니 시카모어는 일본은행 성명에서 실질 수익률이 여전히 "상당히 낮다"고 언급한 것은 향후 추가적인 통화 긴축 가능성을 시사할 수 있지만, 우에다 총재의 기자회견은 새로운 내용은 거의 없고 데이터에 기반한 접근 방식을 재확인하는 데 그쳤다고 말했다.

시카모어는 일본의 향후 금리 인상 속도에 대한 명확한 지침이 부족했던 점이 시장을 실망시켜 엔화에 대한 매도 압력을 유발했다고 덧붙였다.

금 가격은 연준 정책을 둘러싼 불확실성이 지속되는 가운데, 주요 통화 대비 달러 강세에도 불구하고 금요일 거래에서 상승했습니다.

뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스는 "기술적 요인"이 11월 인플레이션 데이터의 정확도에 부정적인 영향을 미쳐 헤드라인 지수가 실제 수준보다 낮아졌을 수 있다고 말했습니다.

"결과적으로 일부 항목에서 데이터가 왜곡되어 소비자물가지수가 약 0.1%포인트 정도 낮아진 것으로 생각합니다."라고 그는 말했다.

그는 확신하기는 어렵지만 12월 인플레이션 데이터가 더 정확할 것으로 예상된다고 강조했습니다.

골드만삭스는 목요일 보고서에서 금 가격이 2026년 12월까지 온스당 약 4,900달러까지 14% 상승할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

한편, 달러 지수는 GMT 20시 35분 현재 0.2% 상승한 98.6포인트를 기록했으며, 장중 최고 98.7포인트, 최저 98.4포인트를 보였다.

시장 거래에서 현물 금 가격은 GMT 20시 36분 기준 온스당 4,374.8달러로 0.2% 상승했으며, 주간 기준으로 1.3% 상승했습니다.

3월 인도분 은 선물은 장중 사상 최고치인 온스당 67.68달러를 기록한 후 3.20% 급등하여 67.335달러를 기록했습니다.

오랫동안 통념은 "두 명의 케빈" 중 한 명이 될 것이라는 것이었습니다. 적어도 도널드 트럼프 대통령이 차기 연방준비제도 의장으로 누구를 선택할지에 대해 월가와 워싱턴 정가에서는 그러한 인식이 지배적이었습니다.

트럼프 대통령은 수개월 동안 재무부 장관 스콧 베센트를 그 자리에 임명하고 싶다는 뜻을 내비쳤지만, 베센트는 계속해서 제안을 거절해 왔다.

그 결과, 트럼프의 오랜 충성파이자 경제 고문인 케빈 A. 해셋과 트럼프의 첫 임기 동안 연준 이사직에 거의 오를 뻔했던 케빈 M. 워시가 5월에 있을 제롬 H. 파월의 후임 자리를 놓고 유력한 경쟁자로 남게 되었습니다.

이번 결정의 핵심은 트럼프 대통령이 대출 비용을 크게 낮추는 데 가장 적합한 인물이 누구라고 생각하는가에 있습니다. 트럼프 대통령은 파월 의장 재임 시절 연준으로부터 이러한 목표를 달성하지 못했는데, 2017년 파월을 의장으로 임명했던 그는 당시의 결정에 여전히 트라우마를 가지고 있는 듯하며, 이번에는 자신의 지시에 더 잘 따르는 인물을 원한다는 뜻을 분명히 했습니다.

하지만 그러한 요건은 누가 선출되든 신뢰도 문제를 야기하며, 이는 쉽게 피할 수 없는 문제입니다. 미국 대통령에게 종속된 것으로 인식되는 의장은 연준이 백악관이 아닌 경제의 이익을 위해 결정을 내린다는 국민의 신뢰를 훼손할 위험이 있습니다. 그리고 그러한 신뢰가 무너지면, 대통령이 원하는 바와는 반대로 대출 비용이 상승할 수 있습니다.

파이퍼 샌들러의 미국 정책 연구 책임자인 앤디 라페리에르는 "그 자리를 얻는 사람은 누구든 문제가 있는 사람"이라고 말했다.

라페리에르는 다음과 같이 덧붙였다. "대통령이 원하는 것을 들어주는 사람이 되면 역사책에 좋게 기록되지 않을 것이고, 대통령이 원하는 것을 들어주지 않으면 대통령이 등을 돌릴 가능성이 높습니다."

결승선을 향한 경주

몇 주 전까지만 해도 백악관 국가경제위원회 위원장인 해셋이 그 자리에 가장 유력한 후보로 여겨졌습니다.

하지만 트럼프 대통령이 이달 초 최종 결정을 내리기 전에 좀 더 기다리겠다고 발표하면서 길어진 ‘오디션’ 과정에 더욱 긴장감이 더해졌습니다. 지난주 워시 후보와의 만남 이후 트럼프 대통령이 워시 후보를 칭찬한 것은 이번 인선 경쟁이 아직 끝나지 않았음을 분명히 보여줍니다.

트럼프 대통령은 수요일 오후, 자신이 2020년에 임명한 크리스토퍼 J. 월러 연방준비제도 이사와 만날 예정이다. 워싱턴으로 오기 전 세인트루이스 연방준비은행 수석 이코노미스트를 지낸 월러는 연준의 독립성을 강력하게 옹호하는 인물로 널리 알려져 있다. 이러한 성향은 월가에서 그를 선호하게 만들지만, 동시에 그의 이사직 확보 가능성을 낮추는 요인이 되기도 한다. 수요일 오전 사회자가 진행한 대담에서 월러는 노동 시장이 "상당히 약세"인 점을 고려할 때 중앙은행이 금리를 인하할 여지가 여전히 있다고 말했지만, "서두를 필요는 없다"고 덧붙였다.

최근 몇 주 동안 하셋은 대통령과의 친밀도에 대한 우려가 커지면서 수세에 몰렸습니다. 경제학 박사인 하셋은 일요일 CBS 뉴스 인터뷰에서 금리에 대한 트럼프 대통령의 견해를 경청하겠지만, 대통령의 결정은 실질적인 영향력을 행사하지 못할 것이라고 말했습니다.

비평가들은 하셋과 트럼프의 긴밀한 관계가 극복하기 어려운 인식 문제를 야기한다고 주장합니다. 그들은 하셋이 11월 말 유력 후보로 부상한 이후 장기 미국 국채 수익률이 상승한 것을 월가의 불안감을 나타내는 신호로 지적합니다. 수익률은 가격이 하락할 때 상승하는데, 이는 투자자들이 채권을 보유하려는 의지가 약해졌음을 의미합니다.

그러한 이야기가 확산되면서 워시는 영향력 있는 인사들의 지지를 얻기 시작했는데, 그중에는 지난주 비공개 행사에서 워시가 "훌륭한 의장"이 될 것이라고 말하며 두 명의 케빈 모두에 대한 존경심을 표한 JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼도 포함됩니다.

조지 W. 부시 전 대통령의 경제 고문을 역임했고 월가와 깊은 관계를 맺고 있는 워쉬는 그럼에도 불구하고 그 자리를 확보하는 데 어려움을 겪고 있다.

그가 금리 인하를 요구하기 시작한 것은 비교적 최근의 일입니다. 불과 작년까지만 해도 그는 인플레이션 재발 가능성을 경고하며 중앙은행이 금리 인하를 시사하며 경제를 "부양"하고 있다고 비판했습니다.

그러한 신중함은 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재임했던 워쉬의 견해를 반영한 것이었다. 세계 금융 위기가 한창일 때조차 그는 인플레이션에 대한 우려를 거듭 제기했다. 당시 수조 달러 규모의 국채 매입을 통해 경제를 부양하려는 연준의 노력에 대한 그의 반대는 결국 그의 사임으로 이어졌다.

워시는 이전에 연준의 독립성을 "소중한 것"이라고 표현한 바 있다. 이후 그는 금리 인하를 중앙은행의 대차대조표 축소와 연계시키면서, 금융시장에서 연준의 영향력을 축소하는 것(이는 장기 차입 비용을 상승시킬 가능성이 높음)이 정책 결정자들이 단기 금리를 인하할 여지를 만들어 줄 것이라고 주장했다. 그러나 이러한 접근 방식만으로는 트럼프 대통령을 만족시키기에 충분하지 않을 수도 있다.

TD 증권의 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그는 "이는 관련된 모든 당사자에게 진퇴양난의 상황"이라며 "신뢰도에 대한 우려가 있거나, 더 신뢰할 만하지만 충성심이 덜한 인물을 얻게 될 것"이라고 말했다.

백악관 대변인 쿠시 데사이는 성명을 통해 트럼프 대통령이 "바이든이 남긴 경제적 재앙을 되돌릴 수 있는 가장 훌륭하고 자격을 갖춘 인물을 지명하는 데 전념하고 있다"고 밝혔습니다.

분열된 연방준비제도

차기 의장 역시 연준 내부의 저항에 직면할 가능성이 높습니다. 금리 결정은 이미 복잡한 경제 상황을 반영하여 내부에서 심각한 의견 차이를 보이고 있습니다.

경제 상황이 정당화하는 수준보다 금리를 낮추려는 시도는 연방공개시장위원회(FOMC)의 다른 위원들의 반대에 부딪힐 가능성이 높습니다. FOMC는 7명의 연방준비은행 이사, 뉴욕 연방준비은행 총재, 그리고 나머지 12개 지역 연방준비은행 총재 중 4명이 순환 방식으로 구성되기 때문입니다.

RBC 캐피털 마켓츠의 미국 금리 전략 책임자인 블레이크 그윈은 향후 표결이 더욱 분열될 것으로 예상하며, 의장이 소수 의견에 놓일 가능성도 있다고 말했다.

"새 의장은 첫 회의에서 금리 동결 투표에 반대하지 않고 넘어갈 수 없습니다."라고 그윈은 말했다. "만약 그가 금리 동결에 찬성하는 다수 의견에 동조한다면 트럼프는 격분할 것입니다."

그러한 역학 관계는 연준이 정책 의도를 명확하게 전달하는 능력을 저해할 수 있으며, 궁극적으로 대통령 자신에게 역효과를 초래할 수 있다고 그윈은 덧붙였다.

"만약 그가 내년에도 금리 인하를 강행한다면, 아이러니하게도 그가 중요하게 생각하는 모든 금리가 인상될 수도 있습니다."라고 그는 말했다.

다음 테스트

연준의 미래에 대한 우려가 커지고 있는 것을 행정부도 인지하고 있습니다. 베센트는 화요일에 두 명의 케빈을 칭찬하며 각각 "매우 훌륭한 자격을 갖췄다"고 말했습니다.

베센트는 폭스 비즈니스와의 인터뷰에서 "사람들이 독립적이지 않고 스스로 결정을 내릴 수 없다는 생각은 잘못된 것"이라고 말했습니다. 그러나 그는 차기 의장에게 필요한 것은 "열린 마음"이며, 특히 "성장이 인플레이션을 유발하지 않는다"는 생각에 열려 있어야 한다고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령의 첫 임기 동안에는 그러한 안심시키는 발언들이 불안감을 잠재우기에 충분했을지도 모릅니다. 그러나 백악관에 복귀한 이후 연준에 대한 그의 공격적인 압력 행사, 특히 이사 한 명을 해임하려는 시도와 파월 의장을 해임하고 싶다는 발언은 그가 연준에 대한 통제력을 어디까지 행사할지에 대한 우려를 증폭시켰습니다.

대법원은 오는 1월 트럼프 대통령이 리사 쿡 캘리포니아 주지사를 해임할 수 있는지 여부를 심리할 예정이다. 법률 전문가들은 이 사건의 결과가 연준의 독립적인 운영 능력에 광범위한 영향을 미칠 수 있다고 경고한다.

파월 의장은 지금까지 대통령의 공격을 무시하려는 듯한 태도를 보이며, 자신의 업무에 집중하고 있다고 거듭 강조해왔습니다. 모건 스탠리 자산운용의 수석 경제 전략가인 엘렌 젠트너는 이러한 상황이 차기 연준 의장이 트럼프 대통령의 쏟아지는 비판에 어떻게 대처할지에 대한 기대감을 높이고 있다고 분석했습니다.

젠트너는 "차기 연준 의장은 파월 의장처럼 침착하고 비판을 일축하며 경제와 공익을 위해 최선의 결정을 내릴 수 있을까요?"라고 질문하며, "연준 의장의 진정한 자질은 대통령을 만족시키는 능력이 아니라 바로 그런 자질에 있습니다."라고 덧붙였다.