화요일에 니켈 가격은 하락했는데, 미국 달러가 대부분의 주요 통화에 대해 상승한 반면, 투자 펀드는 산업용 금속이 바닥을 쳤을 수 있다는 데 계속 베팅하고 있습니다.

불과 2년 전만 해도 니켈 가격이 급등하여 런던금속거래소(LME)가 거의 붕괴될 뻔했다는 사실이 믿기 어렵습니다. 그러나 올해 대부분의 기간 동안 LME 시장은 5년 만에 최저치에 근접하며 부진한 흐름을 보이며 톤당 15,000달러 안팎을 맴돌았습니다.

스테인리스강 생산과 전기차 배터리에 사용되는 니켈은 인도네시아의 생산량 급증으로 인한 엄청난 공급 과잉으로 어려움을 겪고 있습니다. LME의 일일 재고 보고서에서도 이러한 현상이 확인되며, 등록 및 미등록 재고가 꾸준히 증가하여 30만 8천 톤에 달했습니다. 이는 거래소가 2020년 초 워런트(인수권부사채) 데이터를 발표하기 시작한 이후 최고치입니다.

약한 시장 신호에도 불구하고 펀드는 강세로 돌아섰다

펀드들은 작년 니켈에 대한 투자 심리가 약해지면서 6월까지 순매도 포지션을 유지했습니다. 많은 투자자들이 여전히 약세를 보이는 가운데, 롱 포지션은 4월 중순 이후 누적되어 왔습니다. 현재 순매수 계약은 45,321건(272,000톤)으로, 니켈 가격이 급등하여 LME가 거래를 중단했던 2022년 3월 이후 가장 높은 강세 포지션입니다.

그럼에도 불구하고 LME의 3개월물 니켈 선물은 5월 이후 14,800달러에서 16,000달러 사이에 머물러 있어 모멘텀이 거의 없습니다. 니켈 가격의 강세는 니켈 가격이 더 이상 하락할 수 없다면 결국 반등할 것이라는 집단적 논리에 기반한 것으로 보입니다.

인도네시아 공급 붐으로 시장 압박

인도네시아의 생산량 급증으로 LME 창고가 가득 찼습니다. LME 재고 중 중국산 니켈 비중은 2023년 8월 0%에서 지난달 말 65%로 증가했습니다. 이는 인도네시아산 광석을 중간재로 정제하여 추가 가공을 위해 중국으로 수출한 덕분입니다. 인도네시아산 니켈 또한 작년부터 시스템에 직접 유입되기 시작하여 8월에는 8,838톤을 기록했습니다.

거의 매일 재고가 증가하는 상황에서 니켈 가격의 회복력은 놀랍습니다. 일부 투자자들은 니켈 가격이 생산 비용 근처에서 바닥을 찾았을 것이라고 생각합니다.

인도네시아는 생산량을 억제할 수 있을까?

가격의 지속적인 회복은 인도네시아가 폭주하는 생산량을 억제하느냐에 크게 달려 있습니다. 맥쿼리 애널리스트들에 따르면, 대부분의 다른 생산국들은 시장에서 밀려났으며, 최근 몇 년간 약 50만 톤의 공급이 시장에서 사라졌습니다. 반면 인도네시아의 생산량은 계속해서 급증하여 2025년 상반기에는 전년 대비 21% 증가한 130만 톤을 기록할 것으로 예상되며, 이는 전 세계 생산량의 69%에 해당합니다.

정부 특별조사위원회가 임업 허가가 없는 광산지를 압류하는 등 규제 강화 조짐이 나타나고 있습니다. 가장 강력한 수단은 광산 생산량 할당제이며, 자카르타는 거버넌스 개선과 공급 균형 유지를 위해 내년에 연간 생산량 상한제를 부활시킬 계획입니다.

한편, 허가 지연, 악천후, 품위 저하로 인해 광석 공급이 제한되어 인도네시아는 2024년 초부터 필리핀에서 소량이지만 꾸준한 양을 수입하고 있습니다. 정부가 추가 긴축 조치를 취할지 여부에 따라 전망이 달라질 것이며, 니켈 강세론자들은 정부가 그렇게 되기를 바랄 뿐입니다.

한편, 미국 달러 지수는 GMT 기준 14시 56분 기준 0.1% 상승한 97.4를 기록하며 최고치 97.4, 최저치 97.2를 기록했습니다. 니켈 현물 가격은 GMT 기준 15시 7분 기준 1.1% 하락한 톤당 15,182달러를 기록했습니다.

비트코인은 화요일에 대체로 안정적으로 거래되었지만, 이전 세션 동안 디지털 파생상품 시장에서 15억 달러의 엄청난 폭락이 발생한 후 손실이 확대되었습니다. 이는 거래자들이 시장 역사상 가장 큰 옵션 만기일 중 하나를 앞두고 변동성이 높아질 것으로 예상했기 때문입니다.

투자자들은 또한 연방준비제도이사회(FRB) 의장 제롬 파월이 오늘 늦게 연설할 것을 기다리고 있었는데, 이는 지난주 금리 인하 이후 통화 정책 방향에 대한 새로운 신호를 제공할 수 있다.

마지막 확인에 따르면, 세계 최대 암호화폐는 동부 표준시 기준 오전 1시 55분(그리니치 표준시 오전 5시 55분)에 0.1% 하락한 112,711.6달러를 기록하며 2주 만에 최저치에 근접했습니다.

15억 달러 규모의 청산… 그리고 파월 주목

비트코인은 월요일 3% 이상 하락하며 11만 2천 달러 선에서 잠시 하락세를 보인 후 일부 손실을 만회했습니다. 코인글래스(Coinglass) 데이터에 따르면, 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 약 15억 달러 상당의 롱 포지션이 단 하루 만에 청산되어 수개월 만에 최대 규모의 가격 변동을 기록했습니다.

40만 명이 넘는 트레이더가 레버리지 베팅을 모두 날렸습니다. 이더리움은 최대 9%까지 하락했고, 도지코인과 같은 알트코인도 급락했습니다.

보도에 따르면, 과도한 레버리지 포지션과 낮은 유동성이 매도세를 부추겼고, 이는 가격 변동을 증폭시켰습니다. 옵션 트레이더들이 큰 폭의 시장 변동에 대비해 포지션을 잡으면서 손실은 더욱 커졌습니다.

대규모 옵션 만기가 다가왔습니다

시장은 금요일에 대규모 암호화폐 옵션 만기를 앞두고 있습니다. 데리비트(Deribit) 데이터에 따르면 230억 달러 이상의 비트코인 및 이더리움 선물 계약이 만기될 예정이며, 이는 역사상 최대 규모의 만기 이벤트 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.

연준 정책과 인플레이션 데이터 주목

이번 주에도 연준은 여전히 주요 관심사입니다. 파월 의장의 연설은 월요일 스티븐 미란 총재의 발언에 이은 것이며, 앞으로 며칠 동안 다른 연준 관계자들도 연설할 예정입니다.

연준은 지난주 금리를 0.25%포인트 인하했으며, "점도표"는 올해 두 차례 추가 인하 가능성을 시사했습니다. 그러나 관계자들은 인플레이션이 목표치를 상회하고 있으며, 완화 속도는 향후 발표될 경제 지표에 따라 달라질 것이라고 강조하며 신중한 입장을 유지했습니다.

시장은 또한 금요일에 발표될 연방준비제도(Fed)가 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수를 기다리고 있습니다.

홍콩 토큰화에 대한 베이징의 조용한 경고

로이터는 중국 증권 규제 기관이 일부 중국 본토 증권사에 홍콩에서 실물 자산(RWA) 토큰화 활동을 중단하라고 비공식적으로 지시했다고 보도하면서, 중국이 국경 너머로 디지털 제품이 급속히 성장하는 것에 대한 우려를 표명했다고 덧붙였습니다.

최근 몇 주 동안 발표된 이 지침의 목적은 이러한 상품이 진정한 기업의 지원을 받도록 하고 위험 관리 관행을 개선하는 것입니다.

RWA 토큰화는 채권이나 부동산과 같은 기존 자산을 블록체인 기반 토큰으로 전환하는 것을 의미합니다. 홍콩은 글로벌 디지털 금융 허브로 도약하기 위한 노력의 일환으로 이 분야를 장려해 왔으며, 새로운 상품 출시를 모색하는 중국 증권사들을 유치해 왔습니다.

이라크 정부와 쿠르드 자치 정부가 주요 원유 파이프라인을 재개하기로 예비 합의에 도달한 후, 투자자들이 글로벌 공급에 대한 기대치를 계속 평가하는 가운데 화요일에 유가가 상승했습니다.

브렌트 원유 선물은 GMT 기준 09:19에 배럴당 14센트 상승한 66.71달러에 거래되었고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 21센트 상승한 배럴당 62.49달러에 거래되어 이전의 소폭 하락을 만회했습니다.

브렌트유와 WTI유는 모두 지난 4거래일 동안 하락세를 보이며, 가치가 약 3% 하락했습니다.

UBS의 애널리스트 조반니 스타우노보는 "OECD 국가들의 낮은 원유 재고와 같은 긍정적인 요인들이 여전히 존재합니다. 하지만 OPEC+의 원유 수출 증가와 러시아 원유 수출을 겨냥한 새로운 제재 부재는 여전히 유가 상승을 저해하고 있습니다."라고 말했습니다.

로이터 통신이 석유 관계자들을 인용해 보도한 바그다드와 쿠르드 자치 정부가 월요일 석유 회사들과 터키를 통한 원유 수출 재개에 합의한 후, 상인들은 중동 정세를 예의주시하고 있다고 전했습니다. 관계자들은 이 합의가 화요일 이라크 내각의 승인을 기다리고 있다고 덧붙였습니다.

이 획기적인 진전으로 2023년 3월 이후 중단된 이라크 쿠르디스탄 지역에서 하루 약 23만 배럴의 원유 수출이 가능해질 전망입니다.

전반적으로, 글로벌 석유 시장은 전기 자동차의 급속한 도입과 미국 관세로 인한 경제적 여파로 인해 공급 과잉과 수요 약화에 대비하고 있습니다.

국제에너지기구(IEA)는 최근 월간 보고서에서 올해 세계 석유 공급이 더 빠른 속도로 증가할 것으로 예상하며, OPEC+ 생산량 확대와 비OPEC 공급 증가로 2026년에는 잉여가 확대될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

그럼에도 불구하고, 시장에는 위험이 도사리고 있으며, 투자자들은 유럽연합이 러시아의 석유 수출에 대해 더욱 엄격한 제재를 추진할지, 그리고 중동에서 지정학적 긴장이 고조될지 지켜보고 있습니다.

월요일에 실시된 로이터의 예비 여론조사에 따르면, 지난주 미국의 원유 재고는 증가했을 것으로 예상되지만, 휘발유와 증류유 재고는 감소했을 것으로 예상됩니다.

화요일 유럽 시장에서 은 가격이 상승하며 2011년 이후 처음으로 온스당 44달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신한 데 이어 4거래일 연속 상승세를 이어갔습니다. 미국 달러화의 지속적인 약세도 이러한 상승세를 뒷받침했습니다.

이러한 움직임은 금에 비해 은이 저평가되어 있다고 보는 소매 투자자들의 수요 증가에 따른 것으로도 나타났습니다. 금의 가격은 계속해서 사상 최고치를 경신하고 있습니다.

가격 개요

오늘의 은 가격: 은은 1온스당 0.6% 상승해 44.34달러에 거래되었습니다. 이는 2011년 5월 이후 최고 가격이며, 개장 가격은 44.07달러였습니다. 최저 가격은 43.64달러였습니다.

월요일 마감 시, 은 가격은 백색 금속에 대한 강력한 수요에 힘입어 3일 연속 상승세를 보이며 2.3% 상승했습니다.

미국 달러

화요일에 미국 달러 지수는 0.1% 하락하여 2주 연속 하락세를 기록했으며, 2주 만에 최고치인 97.82에서 벗어났습니다. 이는 주요 세계 통화에 대한 지속적인 약세를 반영합니다.

이익 실현과 시정 조치 외에도 달러는 향후 몇 달 안에 연방준비제도이사회가 금리를 추가로 인하할 것이라는 기대감으로 인해 계속 압박을 받고 있습니다.

미국 금리

연방준비제도이사회(Fed) 이사인 스티븐 미란은 월요일에 중앙은행이 현재 정책 기조를 얼마나 제한적으로 평가하고 있는지 과소평가하고 있다고 말하며, 상당한 금리 인하가 이루어지지 않으면 노동 시장이 위험에 처할 것이라고 경고했습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면, 현재 시장에서는 10월 연방준비제도이사회에서 금리가 25베이시스포인트 인하될 가능성을 90%로 반영하고 있으며, 금리가 변동되지 않을 가능성은 10%에 불과합니다.

제롬 파웰

투자자들은 오늘 로드아일랜드에서 열리는 그레이터 프로비던스 상공회의소 경제 전망 오찬에서 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 연설할 것을 기다리고 있습니다. 파월 의장은 이 자리에서 미국 통화 정책 전망에 대해 더 명확한 설명을 제공할 것으로 예상됩니다.

소매 수요

전 세계적으로 통화 정책이 완화되는 방향으로 전환되면서 개인 투자자들이 안전 자산을 찾는 가운데, 은은 비용 효율적인 옵션으로 떠올랐습니다.

은 가격의 최근 급등은 개인 투자자들 사이에서 은이 역사적 최고치를 계속 경신하고 있는 금에 비해 상당히 저평가되어 있다는 인식이 커지고 있음을 보여줍니다.