유가가 배럴당 200달러까지 갈까? 호르무즈 해협 위기 속 시장은 최악의 시나리오를 고려하고 있다.

JP모건을 비롯한 여러 기관의 경고에 따르면, 호르무즈 해협이 5월 중순까지 부분적으로 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 150달러에서 200달러 사이까지 상승할 가능성이 있어 유가 시장이 역사적인 급등 가능성에 대비하고 있다.

목요일 거래에서 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 브렌트유를 제치고 배럴당 112달러에 마감했고, 브렌트유는 주말을 배럴당 약 109달러에 마감했습니다.

해운 활동의 급격한 감소

호르무즈 해협을 통과하는 선박 통행량은 3월 초 이후 급격히 감소했으며, 현재 이란은 제한된 수의 선박만 통행을 허용하고 있습니다.

운송이 즉시 완전히 재개된다 하더라도 생산 및 정제 공급망이 정상으로 돌아오려면 3~6개월이 걸릴 수 있습니다.

해협을 다시 열기 위한 노력의 일환으로 영국은 이번 주 30여 개국이 참여하는 화상 회의를 주최하여 안전한 통행을 보장하고 이란의 통행료 부과를 막는 방안을 논의했습니다.

하지만 현재로서는 재개장을 암시하는 뚜렷한 징후는 없습니다.

200달러 시나리오

에너지 컨설팅 회사인 FGE 넥산트ECA는 해협이 6주 더 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 200달러까지 급등할 수 있다고 경고했습니다. 또 다른 예측에서는 걸프만 분쟁이 6월까지 지속될 경우 유가가 사상 최고치인 200달러에 이를 수 있다고 전망했습니다.

분석가들은 미국, 이스라엘, 이란의 공격이 2월 28일 시작된 직후 이미 이 전쟁으로 유가가 배럴당 100달러를 넘어설 수 있다고 경고한 바 있다.

3월 9일, 국제 유가 기준인 브렌트유는 배럴당 120달러에 근접했으며, 3월 13일 이후 100달러 아래로 떨어진 적이 없습니다.

3월 18일 이스라엘의 이란 남부 파르스 가스전 공습에 이어 이란이 카타르, 사우디아라비아, 아랍에미리트의 석유 및 가스 시설을 공격하면서 유가가 다시 상승하여 배럴당 108달러를 넘어섰습니다.

전 세계 석유의 5분의 1이 이 해협을 통과합니다.

대부분의 분석가들은 평시 전 세계 석유 공급량의 약 5분의 1을 수송하는 호르무즈 해협이 향후 몇 주 동안 사실상 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 더욱 상승할 수 있다는 데 동의합니다.

주요 의견 차이는 잠재적 증가 규모에 대한 것입니다.

Vanda Insights의 설립자인 반다나 하리는 오만과 두바이 같은 일부 중동산 원유 가격이 이미 배럴당 150달러를 넘어섰으며, 브렌트유나 WTI가 아직 그 수준에 도달하지 않았더라도 200달러까지 오를 가능성이 있다고 말했다.

그녀는 가격 급등의 정도는 해협이 얼마나 오랫동안 폐쇄될지에 거의 전적으로 달려 있다고 덧붙였다.

선적 활동이 거의 완전히 중단되었습니다.

이란이 분쟁 초기 해협 폐쇄를 선언하고 통과하려는 모든 선박을 공격하겠다고 위협한 이후, 해상 교통은 거의 마비 상태에 이르렀습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 해협 재개방을 위한 해상 호송대에 대한 국제적 지지를 얻는 데 아직까지 실패했으며, 여러 국가들은 자국 선박의 안전한 통행을 확보하기 위해 이란과 양자 협정을 모색하고 있다.

최근에는 제한된 수의 선박만 통행이 허용되었으며, 대부분 인도, 파키스탄, 터키, 중국 국기를 달고 있습니다.

글로벌 공급 부족

국제에너지기구(IEA)와 협력하여 비상 석유 비축량에서 4억 배럴을 방출하기로 약속했음에도 불구하고, 이 물량은 해협을 통한 선적 차질을 완전히 상쇄하기에는 불충분합니다.

싱가포르 OCBC 그룹의 한 연구 부서는 비축량을 활용하더라도 세계 석유 시장이 하루 약 1천만 배럴의 공급 부족에 직면할 것으로 추산했습니다.

분쟁 발발 후 3주도 채 되지 않아 시장 참여자들은 유가가 배럴당 150달러를 넘어 200달러까지 오를 가능성을 점점 더 심각하게 받아들이고 있습니다.

FGE NexantECA의 명예 회장인 페레이둔 페샤라키는 해협이 대체로 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 200달러 이상으로 오를 수 있다고 말했다.

그는 시장이 부분적으로는 투자 심리와 트럼프의 소셜 미디어 발언에 의해 움직이지만, 실제로는 매주 약 1억 배럴, 즉 매달 4억 배럴에 달하는 석유가 해협을 통과하지 못하고 있다고 덧붙였다.

그는 이러한 손실이 시간이 지남에 따라 점점 더 커질 것이라고 경고했습니다.

"호르무즈가 없는 세상" 시나리오

이 회사는 또한 국제에너지기구(IEA)가 4월 중순까지, 그리고 어쩌면 6월에도 추가적인 전략 비축량을 방출해야 할 수도 있다고 예상합니다.

또한 "호르무즈 해협이 없는 세상"이 수개월 동안 지속될 수 있는 현실적인 시나리오가 되고 있으며, 이는 에너지 시장, 공급망 및 글로벌 무역에 구조적 변화를 강요할 가능성이 있다고 덧붙였다.

페샤라키는 그러한 시나리오가 세계 경제에 충격을 주고 수년간 심각한 경기 침체를 초래할 수 있다고 경고했다.

다른 기관의 경고

FGE NexantECA만 유가가 배럴당 200달러에 이를 수 있다고 경고하는 것은 아닙니다.

맥쿼리 그룹의 분석가들은 중동 분쟁이 2분기 내내 지속될 경우 유가가 배럴당 200달러라는 사상 최고치를 경신할 수 있다고 밝혔습니다.

우드 맥켄지 분석가들은 브렌트유 가격이 곧 150달러에 도달할 수 있으며, 2026년까지 200달러까지 오르는 것도 "불가능한 일이 아니다"라고 전망했습니다.

이란 자체도 그러한 수준을 시사했으며, 지난주 군 대변인은 세계가 유가가 배럴당 200달러에 도달할 가능성에 "대비해야 한다"고 경고했습니다.

심각한 세계 경제적 여파

전문가들은 유가가 배럴당 150달러 이상으로 상승할 경우 세계 경제에 큰 부담을 줄 것이라고 경고합니다.

국제통화기금(IMF)은 유가가 10% 지속적으로 상승할 경우 세계 물가상승률은 약 0.4% 증가하고 경제 성장률은 약 0.15% 감소할 것으로 추산한다.

브렌트유의 역사적 최고가는 2008년 금융 위기 당시 배럴당 147.50달러였으며, 이는 현재 가치로 약 224달러에 해당합니다.

옥스퍼드 대학교의 에너지 전문가 아디 임시로비치는 유가가 배럴당 200달러까지 오르면 세계 경제에 "강력한 제동 장치" 역할을 할 것이라며, 그러한 시나리오가 충분히 가능성이 있다고 지적했다.

그는 이러한 현상이 인플레이션, 경제 성장, 고용에 영향을 미칠 뿐만 아니라 연료와 비료, 플라스틱과 같은 자재 부족으로 이어질 수도 있다고 덧붙였다.

보다 온건한 견해

하지만 일부 분석가들은 200달러 시나리오가 과장되었다고 보고 있습니다.

런던 소재 마렉스의 에너지 시장 분석가인 사샤 보스는 미국, 캐나다, 아르헨티나, 브라질, 가이아나와 같은 국가들의 생산량 증가와 사우디아라비아의 동서 파이프라인과 같은 대체 공급 경로가 압력 완화에 도움이 될 수 있다고 언급했습니다.

그녀는 러시아-우크라이나 전쟁 이후의 경험을 통해 가격 상승이 다른 곳의 생산량 증가를 촉발하는 경향이 있음을 알 수 있다고 덧붙였습니다.

수요 파괴의 역할

가격 방향은 호르무즈 해협을 통과하는 선박 흐름에 크게 좌우되겠지만, 더 광범위한 공급-수요 역학 관계 또한 중요한 역할을 할 것입니다.

가격이 충분히 높아지면 소비자들은 소비를 줄이기 시작하는데, 이를 수요 감소 현상이라고 합니다.

대체재가 제한적이기 때문에 석유 수요는 대부분의 다른 원자재보다 탄력성이 낮지만, 특정 임계점을 넘어서면 가격이 하락하기 시작할 수 있습니다.

라피단 에너지 그룹의 사장인 밥 맥널리는 이러한 효과가 나타나는 정확한 수준은 아무도 모르지만, 이전 최고치인 배럴당 147달러 이상일 수 있다고 말했다.

매사추세츠 애머스트 대학교의 경제학자 그레고르 세미에니욱은 가격 결과는 두 가지 상반된 힘이 얼마나 빨리 상호 작용하는지에 달려 있다고 덧붙였습니다. 즉, 물량 감소를 위해 어떤 가격이라도 지불할 의향이 있는 구매자와 가격이 상승하고 수요가 약화됨에 따라 시장에서 이탈하는 구매자 사이의 상호 작용입니다.