석유를 면밀히 분석해 보면, 2025년 유가 상승의 원동력은 무엇이었으며 2026년에는 어떤 전망이 있을까?

포커스이코노믹스의 경제학자 맷 커닝햄과의 대담에서 2025년 석유 및 가스 시장을 형성한 주요 요인과 2026년 전망을 살펴보았습니다. 경제 펀더멘털, 정책 결정, 지정학적 변화가 원유와 천연가스 가격 변동에 미치는 영향을 분석하고, 두 상품의 차별적인 가격 흐름을 강조했습니다. 또한 내년 전망과 관련하여 공급 및 수요 예상, LNG 생산 능력, 그리고 글로벌 에너지 시장을 좌우할 지정학적 위험에 대해서도 논의했습니다.

2025년 석유 및 가스 가격을 형성한 주요 경제적, 근본적 또는 지정학적 요인은 무엇이었으며, 2026년에는 어떤 요인이 주요 요인이 될 가능성이 높습니까?

커닝햄은 올해 브렌트유 가격 차트가 2025년 주요 시장 사건들을 시각적으로 요약한 것이라고 말했다.

연중 내내 유가는 전년 4월부터 시작된 하락세를 이어갔는데, 이는 OPEC+가 생산량 증대를 지속하는 한편, 중국 경제는 부동산 부문의 부진, 소비자 신뢰도 저하, 높은 지방 정부 부채, 그리고 둔화된 해외 수요로 어려움을 겪었기 때문이다.

게다가 도널드 트럼프 미국 대통령이 부과한 "해방의 날" 관세는 가격을 극도로 떨어뜨렸고, 이란과 이스라엘 간의 12일간의 전쟁으로 인해 6월에 일시적으로 가격이 급등한 것을 제외하면 그 수준에서 완전히 회복되지 못했습니다.

그 이후 OPEC+가 비OPEC 산유국으로부터 시장 점유율을 되찾기 위해 공격적인 생산량 증대를 단행하면서 브렌트유 가격은 계속 하락했습니다.

천연가스는 다른 흐름을 보였습니다. 관세 발표로 인해 초기에는 가격이 하락했지만, 2025년까지의 전반적인 전망은 석유와는 완전히 달랐습니다. 가격은 상승했고, 미국 벤치마크인 헨리 허브(Henry Hub) 가격은 거의 3년 만에 최고치를 기록했습니다.

도널드 트럼프의 미국 대통령 당선은 액화천연가스(LNG) 수출 승인을 신속하게 처리하면서 미국 가스 가격 상승을 뒷받침했습니다. 그 결과 올해 LNG 수출량이 사상 최고치를 기록했습니다.

포커스이코노믹스는 2026년까지 2025년의 주요 추세가 지속될 것으로 예상합니다.

브렌트유 평균 가격은 코로나19 팬데믹 이후 최저 수준으로 떨어질 것으로 예상됩니다.

미국의 천연가스 가격은 러시아-우크라이나 전쟁과 관련된 2022년 급등을 제외하면 2014년 이후 최고 연평균 가격까지 상승할 것으로 예상됩니다.

OPEC+는 2026년 1분기 일시적인 생산량 감축 중단 이후 계속해서 생산량을 늘릴 것으로 예상되며, 미국의 관세 부과에 앞서 선제적으로 수출을 늘린 효과가 사라지면서 세계 경제 성장률은 둔화될 가능성이 높습니다.

2025년에는 공급 측면의 불확실성이 주요 화두였습니다. OPEC+의 생산량 결정은 내년 전망에 어떤 영향을 미칠까요?

2026년 전 세계 석유 및 가스 생산량은 증가할 것으로 예상됩니다.

미국 에너지정보청(EIA)과 국제에너지기구(IEA) 같은 기관들은 최근 몇 달 동안 OPEC+의 공급량 증가 속도 가속화와 미국산 액화천연가스(LNG) 수요의 강력한 증가를 반영하여 전망치를 상향 조정했습니다.

핵심 질문은 생산량이 증가할지 여부가 아니라 얼마나 증가할 것인가입니다.

OPEC+ 내부의 마찰은 지속될 가능성이 높습니다. 미국의 제재를 고려할 때 러시아는 생산량 감축을 선호할 수 있는 반면, 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE) 같은 국가들은 여유 생산 능력과 동맹 외부 생산국으로부터 시장 점유율을 되찾고자 하는 열망을 바탕으로 생산량 증대를 추진할 것으로 예상됩니다.

한편, 카자흐스탄과 이라크 같은 국가들은 계속해서 생산 할당량을 초과하고 있으며, 앙골라는 허용 생산량 수준을 둘러싼 분쟁 끝에 2023년 말에 해당 그룹에서 탈퇴했습니다.

수요 측면에서 볼 때, 세계 소비 증가율이 정체기에 접어들고 있다고 보십니까, 아니면 시장이 2026년 아시아 수요의 강점을 여전히 과소평가하고 있다고 보십니까?

내년 전 세계 석유 및 가스 수요는 증가할 가능성이 높습니다.

포커스이코노믹스는 가이아나와 미국 등 OPEC+ 비회원국의 생산량 증가에 힘입어 2026년 세계 석유 생산량이 1.1% 증가할 것으로 예상합니다.

천연가스 수요 또한 증가할 것으로 예상됩니다. 국제에너지기구(IEA)는 산업 및 발전 부문의 수요 증가에 힘입어 천연가스 소비량이 약 2% 증가하여 사상 최고치를 경신할 것으로 전망하고 있습니다.

아시아는 여전히 LNG에 대한 의존도가 매우 높습니다. 해당 기관은 2026년 아시아 지역의 가스 수요가 4% 이상 증가하고 LNG 수입량은 약 10% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

세계 경제나 에너지 부문이 새로운 충격에 직면할 경우 이러한 전망은 빠르게 변할 수 있으므로, 최신 예측을 지속적으로 모니터링하는 것이 필수적입니다.

여러 주요 LNG 프로젝트가 가동을 시작했거나 진행 중입니다. 특히 미국과 카타르의 신규 생산 능력 확대가 2026년 세계 가스 가격에 어떤 영향을 미칠까요?

카타르와 미국의 대규모 프로젝트들이 전 세계 가스 가격 수렴에 기여할 것으로 예상됩니다. 예측에 따르면, 풍부한 국내 공급으로 인해 일반적으로 가격이 낮은 미국의 가스 가격과 아시아 및 유럽의 가격 간의 격차가 코로나19 팬데믹으로 수요가 급감했던 2020년 이후 최소 수준으로 좁혀질 것으로 전망됩니다.

요약하자면, 사상 최대 규모의 미국 LNG 출하량은 국내 가격 상승을 견인하는 반면 해외 가격에는 하락 압력을 가할 것으로 예상됩니다.

석유와 달리 가스 시장은 운송 제약으로 인해 지역별 가격 격차가 훨씬 더 크게 나타납니다. 석유는 직접 운송할 수 있지만, 가스는 해상 운송 전에 액화 과정을 거쳐야 합니다. LNG 생산 능력 확대는 이러한 지역별 가격 격차를 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

지정학적으로 2025년에는 중동, 러시아, 서아프리카와 관련된 변동성이 두드러졌습니다. 2026년에는 어떤 지역이 공급 안정성에 가장 큰 위험 또는 기회를 제공할까요?

러시아와 우크라이나 간의 평화 회담은 주목해야 할 중요한 변수입니다. 도널드 트럼프 대통령은 평화 협정 체결을 위해 노력해 왔지만 성공하지 못했고, 우크라이나에 대한 지원을 철회하겠다고 여러 차례 위협했습니다.

만약 그러한 위협이 실행된다면, 유럽과 우크라이나는 러시아에 홀로 맞서기 어려워질 것이며, 이는 모스크바에 유리한 평화 협정으로 이어질 가능성이 있습니다. 결과적으로 러시아 석유 부문에 대한 제재가 해제되어 세계 석유 공급이 증가하고 유가에 하락 압력이 가해질 수 있습니다.