목요일에 유가는 투자자들이 우크라이나 전쟁에 대한 신속한 해결책을 찾기 위해 추가 관세를 부과하려는 도널드 트럼프 미국 대통령의 추진으로 인한 공급 위험을 평가하면서 하락했고, 미국의 원유 재고가 예상치 못하게 늘어난 것도 가격에 영향을 미쳤습니다.

목요일 만기 예정인 9월 인도분 브렌트유 선물은 GMT 기준 오전 9시 55분 기준 배럴당 60센트(0.8%) 하락한 72.64달러를 기록했습니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 9월 인도분도 58센트(0.8%) 하락한 69.42달러를 기록했습니다.

두 벤치마크 모두 수요일 거래에서 1%의 상승을 기록했습니다.

오닉스 캐피털 그룹의 해리 칠링귀리안은 "시장은 트럼프 대통령의 발언이 시사하는 바에 미리 반응하고 있으며, 그가 협상 타결에 성공할 경우 이러한 정책이 급격하게 바뀔 수 있다는 점을 염두에 두고 있다"고 말했습니다. 그는 "상황이 더 명확해질 때까지 재평가가 진행될 것"이라고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령은 우크라이나 전쟁을 10~12일 안에 종식시키는 데 진전이 없다면 러시아에 100%의 2차 관세를 부과하는 등 조치를 취하겠다고 발표했습니다. 이는 기존에 정해졌던 50일 기한보다 단축된 기간입니다.

미국은 또한 러시아산 석유의 최대 수입국인 중국이 구매를 계속할 경우 엄청난 관세를 부과받을 수 있다고 경고했습니다.

한편, 미국 재무부는 수요일에 이란과 관련된 115명 이상의 개인, 기관, 선박에 대한 새로운 제재를 발표했습니다. 이는 트럼프 행정부가 지난 6월 이란 핵 시설 폭격 이후 추진해 온 "최대 압박" 캠페인을 확대하는 조치입니다.

공급과 관련하여, 미국 에너지정보청(EIA)은 수요일, 7월 25일로 끝난 주에 미국의 원유 재고가 770만 배럴 증가한 4억 2,670만 배럴을 기록했다고 발표했습니다. 이는 수출 감소에 따른 것입니다. 애널리스트들은 130만 배럴 감소를 예상했습니다.

휘발유 재고는 270만 배럴 감소해 2억 2,840만 배럴로, 60만 배럴 감소할 것이라는 예상치를 훌쩍 뛰어넘었습니다.

후지토미증권의 애널리스트인 타자와 도시타카는 "미국 재고 데이터는 원유가 예상치 못하게 증가했음을 보여주었지만, 예상보다 큰 폭으로 감소한 휘발유 재고는 운전 시즌 동안 수요가 강할 것이라는 전망을 뒷받침했고, 이로 인해 원유 시장에는 중립적인 영향이 나타났다"고 말했습니다.

연방준비제도가 도널드 트럼프 미국 대통령의 압력에도 불구하고 시장 예상에 따라 금리를 유지함에 따라 수요일에 주요 통화 대비 미국 달러가 상승했습니다.

연방공개시장위원회는 기준금리를 4.25%~4.50% 범위에서 유지하기로 9대 2로 투표해 5회 연속으로 금리를 변경하지 않았습니다.

감독 부의장 "미셸 보우먼"과 이사회 이사 "크리스토퍼 월러"는 모두 트럼프가 임명한 인물로, 반대 의사를 표명하며 금리를 0.25%p 인하하는 것을 선호한다고 밝혔습니다.

연방준비제도이사회(FRB) 의장 제롬 파월은 결정에 따른 기자회견에서 관세가 인플레이션에 미치는 영향을 파악하는 과정이 "느릴 것"으로 예상한다고 말했습니다.

시카고에 있는 "메시로우 커런시 매니지먼트"의 최고 투자 전략가인 "오토 시엔하라"는 "연준이 금리를 동결하기로 한 결정은 놀라운 일이 아니지만, 시장은 인하 찬성에 반대하는 두 표를 주목했다"고 말했다.

그는 "달러는 오늘 아침의 강력한 경제 데이터와 연준의 발표에 따라 여전히 견조한 지지를 받고 있으며, 시장에서는 9월 회의를 거의 동전 던지기와 같은 상황으로 보고 있다"고 덧붙였다.

트럼프의 관세와 과도한 지출이 달러와 미국 주식에 장기적으로 피해를 줄 것이라는 투자자들의 확신이 무너지기 시작하면서, 이전에 이러한 믿음으로 혜택을 누렸던 유럽과 신흥 시장 자산이 앞으로 어려움을 겪을 것이라는 신호입니다.

달러는 1973년 이래 상반기 최악의 실적을 기록했지만, 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하하지 않고, 예상보다 강력한 미국 경제 성장 데이터가 나오고, 무역 전쟁에 대한 우려가 완화되면서 2025년에 처음으로 월간 상승세를 기록할 것으로 전망됩니다.

투자자들은 이러한 추세로 인해 "세계 기타 지역 무역"이 위험에 처하게 된다고 말합니다. "세계 기타 지역 무역"은 미국 자산에 대한 신뢰 감소에 따른 것이지만 실제로는 투자자들이 달러 약세에 대한 노출을 줄이려는 욕구에 의해 주도됩니다.

목요일 선물 거래에서는 미국 주식이 1%를 넘는 일일 상승세를 기록할 것으로 예상되었는데, 이는 올해 유럽 주식이 누려온 뛰어난 성과가 끝날 수 있음을 시사하는 반면, 유로화와 아시아 신흥 시장 자산은 급락했습니다.

픽텟 자산운용의 멀티에셋 운용 공동대표 샤니엘 램지는 "달러와 미국에 대한 약세 전망은 투자자들 사이에서 가장 큰 비중을 차지하는 포지션 중 하나"라고 말했습니다. 그는 미국 경제 동향이 유럽 국가들보다 더 나은 성과를 보일 것으로 예상하며, 달러화에 대한 투자 비중을 "거의 0"으로 줄인 후 달러화 비중을 늘릴 준비를 하고 있다고 덧붙였습니다.

그는 달러가 전반적으로 회복되면 2025년의 주요 시장 추세가 꺾일 수 있다고 지적했다.

목요일에 미국 금리 인하 기대감이 감소함에 따라 일부 투자자들은 관세로 인한 수입 비용 상승이 소비자 물가 인플레이션에 미치는 영향을 상쇄하기 위해 연준이 달러 반등 아이디어를 지지할 수 있다고 말했습니다.

뱅크 오브 아메리카의 조사에 따르면, 7월 중순 현재 달러가 하락할 것이라는 확신은 글로벌 펀드 매니저들 사이에서 가장 흔한 의견이었습니다.

약 180억 달러에 달하고 외환 시장에서 가장 큰 거래로 간주되는 이 대규모 달러화 반대 베팅은 이번 달 초 1.1789달러까지 상승했던 유로화가 수요일 연방준비제도(Fed) 회의 이후 1.1401달러로 떨어지면서 압박을 받았습니다.

26년 역사상 가장 좋은 상반기 실적을 기록했던 유럽 단일 통화는 올해 상반기에 달러 대비 가장 큰 월별 하락을 앞두고 있습니다.

목요일, MSCI 신흥시장 아시아 주가 지수는 1% 이상 하락해 2주 만에 최저치를 기록했고, MSCI 신흥시장 통화 지수는 올해 첫 월간 하락세를 보일 것으로 전망되었습니다.

한편, 영국 파운드는 주간 1.6% 하락할 것으로 예상되며, 1월 영국 시장 혼란 이후 최악의 주간 실적을 기록할 가능성이 있습니다.

에드먼드 드 로스차일드 자산운용의 멀티에셋 부문 책임자인 마이클 네자드는 "미국 주식에 대한 관심 증가, 외환 시장 변화, 그리고 모멘텀의 변화가 나타나고 있다"고 말했습니다.

그는 이러한 추세의 주요 원인 중 하나로 일요일에 워싱턴과 브뤼셀이 체결한 무역 기본 협정을 꼽으며, 이 협정이 연말까지 지속될 것으로 기대하지 않는다고 말했고, 유로화가 1.14달러 수준에 가까워지면 유로화를 매수할 것이라고 덧붙였다.

하지만 "리버 글로벌"의 포트폴리오 매니저인 "베티나 에드먼스턴"은 달러 강세가 미국 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 것이라고 말하며, 이는 연준의 "풋 옵션"(중앙은행이 통화 정책으로 하락하는 시장을 지원하기 위해 개입하는 것)이 달러에 유리하게 다시 활성화되었을 수 있음을 의미한다고 말했습니다.

그녀는 "저는 금리가 하락할 것으로 예상하지 않습니다. 이는 논리적으로 달러가 강세를 보일 것임을 시사합니다."라고 덧붙였다.

일시적인?

유럽 최대 자산운용사인 '아문디'의 투자연구소장인 '모니카 디펜드'는 트럼프 대통령의 차입 계획과 연준의 독립성에 대한 지속적인 공격으로 인해 달러가 하락세를 보일 것이라는 장기적 견해를 여전히 고수하고 있다고 말했습니다.

하지만 그녀는 이러한 추세가 지속된다면 "미국 경제 성장이 예상치 못한 상승세를 보일 경우" 그러한 견해를 수정할 준비가 되어 있다고 덧붙였다.

그녀는 "미국의 예외주의는 거시적 수준에서가 아니라 주식 시장에서 지속될 가능성이 있다"고 말했다.

"넛셸 자산 관리"의 최고 투자 책임자인 "마크 엘리스"는 전통적으로 시장에서 가장 변동성이 큰 달 중 하나인 8월에 미국 달러와 미국 주식이 계속해서 함께 상승할지는 확신할 수 없다고 말했습니다.

그는 "이번 주말은 위험을 줄이기에 좋은 시기이며, 여름철처럼 변동성과 약세가 나타나는 시기에 접어들면서 더욱 신중해질 것"이라고 덧붙였다.

한편, 바클레이즈의 유럽 주식 전략 책임자인 "에마뉘엘 코"는 7월 30일자 고객 메모에서 다른 경고를 발표했습니다.

그는 시장 심리를 측정하는 척도인 CTA(추세 추종 헤지펀드)가 미국 국채에 대한 투자를 마감하고 유럽 주식에 대한 노출을 줄였다고 지적했습니다.

그는 "달러가 더 이상 지속해서 반등한다면 이는 앞으로 글로벌 투자자들에게 가장 고통스러운 과제 중 하나가 될 것"이라고 결론지었습니다.

거래에서 미국 달러 지수는 GMT 기준 11시 56분에 0.1% 상승하여 99.8포인트를 기록했으며, 최고 99.9, 최저 99.5를 기록했습니다.

수요일에 유럽 시장에서 금 가격이 1% 이상 상승했습니다. 4주 만에 최저치에서 회복되어 온스당 3,300달러를 다시 넘어섰습니다. 이는 낮은 수준에서의 할인 매수에 힘입은 것이고, 미국 달러화 상승이 멈춘 데다 도널드 트럼프가 최근 관세를 발표하면서 안전 자산에 대한 수요가 증가한 데 따른 것입니다.

시장이 예상했던 것보다 더 강경한 입장을 보인 연방준비제도이사회(Fed)의 통화정책 회의 이후, 9월에 미국이 금리를 인하할 것이라는 기대가 낮아졌고, 이러한 기대치를 재평가하기 위해 시장은 미국 노동시장에 대한 주요 데이터가 추가로 발표되기를 기다리고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 금 가격: 금은 세션 시작 가격($3,275.61)에서 1.2% 상승한 ($3,314.90)을 기록했으며, 최저 가격($3,273.97)을 기록했습니다.

• 수요일 마감 시 금은 1.5% 하락하여 지난 6개 거래일 중 5번째로 하락했고, 6월 27일 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록하며 온스당 3,268.89달러로 4주 만에 최저치를 기록했습니다.

• 이번 달 들어 가장 큰 폭의 일일 하락의 주된 이유는 예상을 뛰어넘는 미국의 성장 데이터와 매파적인 연방준비제도이사회 회의에 힘입어 글로벌 통화 시장에서 미국 달러가 크게 상승했기 때문입니다.

미국 달러

달러 지수는 목요일에 약 0.35% 하락하여 2개월 만에 최고치인 99.98포인트에서 후퇴했습니다. 이는 주요 및 보조 통화 바구니에 대한 달러의 상승이 멈췄음을 반영하며, 이는 미국 달러로 가격이 책정되는 금과 기타 상품의 회복을 뒷받침합니다.

이익 실현 외에도, 투자자들이 7월 고용 보고서를 앞두고 새로운 롱 포지션을 구축하지 않고, 트럼프 대통령이 새로운 관세를 발표하면서 미국 달러는 약세를 보였습니다.

무역 개발

백악관은 수요일 도널드 트럼프 미국 대통령이 브라질에 40%의 추가 관세를 부과하는 행정명령에 서명했다고 발표했으며, 이로써 총 관세율은 50%가 됐다.

그는 또한 8월 1일부터 반제품 구리 제품과 구리 집약 파생상품에 대한 수입품에 50%의 전면 관세를 부과하기로 결정했습니다.

트럼프 대통령은 또한 러시아와의 무역으로 인해 인도 정부에 추가적인 "벌금"을 부과하는 것과 함께 인도에 25% 관세를 부과하겠다고 발표했습니다.

연방준비제도

• 대부분의 예상과 마찬가지로 연방준비제도이사회는 수요일에 금리를 동결하여 5차 회의 연속으로 금리 목표 범위를 4.25%~4.50%로 유지했습니다.

• 연방준비제도이사회(FOMC)는 경제 전망을 둘러싼 불확실성으로 인해 실업률과 인플레이션이 증가할 위험이 여전히 높다고 보고 있다고 밝혔습니다.

• 제롬 파월 연준 의장은 "다음 조치는 보다 중립적일 가능성이 높다"고 말했습니다. 파월 의장은 "관세의 영향이 인플레이션 데이터에서 더 크게 나타날 것으로 예상한다"고 덧붙였습니다.

미국 금리 예상

• 연방준비제도이사회 회의 이후 CME 그룹의 "FedWatch" 도구에 따르면 9월 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성은 64%에서 43%로 낮아진 반면, 금리를 유지할 가능성은 34%에서 57%로 높아졌습니다.

• 10월 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성은 78%에서 64%로 낮아진 반면, 유지 가능성은 22%에서 36%로 높아졌습니다.

• 파월 의장의 발언 이후, 거래자들은 올해 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대치를 낮추었으며, 현재는 12월까지 약 35베이시스포인트의 완화를 전망하고 있습니다.

• 9월 금리 인하 가능성을 재평가하기 위해 시장은 주간 실업수당 신청 건수와 금요일 발표되는 7월 고용 보고서 등 미국 노동 시장의 주요 데이터를 기다리고 있습니다.

금 전망

UBS 애널리스트 "지오바니 스타우노보"는 "어제 FOMC 성명 발표와 맞물려 금 가격이 큰 폭으로 하락했습니다."라고 말했습니다. 그는 "하지만 도널드 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 오늘 달러화 상승세가 멈춘 것이 금 가격 상승을 뒷받침하고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

SPDR 펀드

세계 최대 금 기반 ETF인 SPDR Gold Trust의 금 보유량은 어제 약 0.86톤 감소해 총 955.37톤으로 줄었습니다. 이는 일주일 만에 최저 수준입니다.

유로화는 목요일 유럽 시장에서 주요 통화 대비 상승세를 보이며 미국 달러화 대비 6거래일 만에 첫 상승을 기록했습니다. 이는 2개월 만에 최저치에서 반등하려는 시도의 일환이며, 저점 매수세가 다시 유입된 데 따른 것입니다. 그러나 오늘의 상승세에도 불구하고 유로화는 2025년 첫 월간 하락세를 기록할 것으로 예상됩니다.

오늘 늦게 독일은 금요일에 발표될 유로존 전체 물가 보고서를 앞두고 7월 주요 물가상승률 데이터를 발표할 예정입니다. 이 수치는 유럽중앙은행(ECB)의 9월 금리 인하 가능성에 대한 새로운 단서를 제공할 것으로 예상됩니다.

가격 개요

• 오늘의 EUR/USD: 유로는 0.35% 상승하여 1.1443달러에 도달했으며, 개장 가격은 1.1403달러였고, 세션 최저가는 1.1402달러였습니다.

• 수요일, 유로화는 달러화 대비 1.25% 하락 마감하며 5일 연속 하락세를 보이며 1.1400달러로 2개월 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 하락세는 미국 경제 지표 호조와 연방준비제도(Fed)의 매파적 회의 발표에 따른 것입니다.

월별 성과

• 오늘 가격 결산으로 공식 마감되는 7월 한 달 동안 유로화는 달러화 대비 약 2.9% 하락했습니다. 이는 2025년 들어 첫 월간 하락이며, 2024년 12월 이후 최대 하락폭입니다.

• 하락은 이익 실현과 이번 달 초 4년 만에 최고치인 1.1830달러에서의 조정에 기인합니다.

• EU와 미국 간의 무역 긴장이 고조되면서 유로존 경기 침체 가능성에 대한 시장 우려가 커졌습니다.

• 독일과 프랑스는 최근 발표된 EU-미국 무역 협정을 강력히 비판했습니다.

ECB 정책 전망

• 지난주 유럽중앙은행은 7차례 연속 금리 인하 이후 기준금리를 2022년 10월 이후 최저 수준인 2.15%로 유지했습니다.

• ECB는 향후 미국-EU 무역 관계에 대한 더 명확한 결과가 나올 때까지 통화 완화를 일시 중단하기로 결정했습니다.

• ECB 총재 크리스틴 라가르드는 정책 회의 후 "우리는 기다리고 보는 입장"이라고 말하며 유로존 경제가 세계적 불확실성에도 불구하고 회복력을 보였다고 덧붙였다.

• 로이터 소식통에 따르면 ECB 통치 위원회의 다수가 9월에 금리를 다시 동결하는 데 찬성했습니다.

• 그 결과, 9월에 25베이시스포인트의 금리 인하에 대한 금융시장 가격은 50%에서 30% 미만으로 떨어졌습니다.

독일 인플레이션 데이터

금리 인하 가능성을 재평가하기 위해 투자자들은 내일 유로존 전체 보고서 발표에 앞서 오늘 발표되는 독일의 7월 주요 인플레이션 데이터를 주의 깊게 살펴보고 있습니다.

이 수치는 ECB 정책 결정권자들에게 얼마나 큰 인플레이션 압력을 가하고 있는지를 보여줍니다. 예상보다 높은 수치는 9월 금리 인하 가능성을 낮출 것이며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

유로화 전망

• Economies.com에서는 다음과 같은 결과를 기대합니다. 시장 예상보다 인플레이션 데이터가 더 높게 나오면 9월 ECB 금리 인하 가능성이 줄어들어 외환 시장에서 유로 환율이 지속적으로 회복될 가능성이 있습니다.