호르무즈 해협이 3월 이후에도 폐쇄될 경우, 막대한 공급 손실이 아직 가격에 완전히 반영되지 않아 유가가 급등할 가능성이 있다.

중동 전쟁으로 인해 대규모 공급망이 차질을 빚으면서 이미 걸프 지역의 석유와 가스에 크게 의존하는 아시아에 영향을 미치고 있습니다. 일부 국가들은 호르무즈 해협을 통한 석유 및 가스 흐름이 거의 차단되면서 발생하는 공급 부족을 상쇄하기 위해 연료 배급제를 시행하고, 수출 금지 조치를 취하며, 대체 원유 확보를 위해 높은 가격을 지불하고 있습니다.

한편, 변동성이 매우 큰 선물 시장의 거래자들과 투기꾼들은 도널드 트럼프 대통령의 발언을 예의주시하고 있는 것으로 보입니다. 트럼프 대통령은 군사적 위협부터 평화 제안, 이란과의 협상 진행 주장까지 다양한 엇갈린 신호를 보내고 있습니다.

이러한 메시지 차이는 시장 움직임에 반영되어 가격이 급등락을 반복했습니다. 월요일과 수요일 사이에는 협상 진전에 대한 기대감 속에 가격이 약 10% 하락했습니다.

추측과 현실

하지만 실물 시장의 현실은 선물 거래에 반영된 것과는 상당히 다릅니다. 중동 지역의 산유국들이 석유 수출의 어려움으로 생산량을 줄이면서 실제 공급량은 하루 수백만 배럴씩 감소하고 있습니다.

이러한 공급 부족의 영향은 이미 아시아에서 나타나기 시작했으며 곧 유럽으로 확산될 것으로 예상됩니다. 그러나 종이 시장은 상대적으로 침체된 상태를 유지하고 있는데, 이는 공급 차질의 완전한 영향이 미국에는 나중에 나타날 것으로 보이기 때문입니다.

이러한 상황에서 서부 텍사스산 원유(WTI)와 국제 벤치마크인 브렌트유의 가격 차이는 배럴당 10달러 이상으로 확대되었는데, 이는 수년 만에 볼 수 없었던 수준입니다. 이는 아시아 정유업체들이 미국산 경질 원유 대부분을 필요로 하지 않고 중동산 중질 원유를 선호하기 때문입니다.

결과적으로 WTI는 상당한 할인된 가격으로 거래되는 반면, 브렌트유와 중동산 원유 가격은 상승할 수 있습니다. 호르무즈 해협 폐쇄 기간이 길어질수록 이러한 가격에 대한 상승 압력은 더욱 강해질 것입니다.

에너지 전문 투자회사 에너지 애스펙츠의 설립자인 암리타 센은 아시아가 "전 세계 시장에서 이용 가능한 모든 원유를 확보하기 위해 치열하게 경쟁하고 있다"고 말했다.

가격이 급등할 것이라는 예상

Kpler에 따르면, 전쟁이 3월 말까지 지속될 경우 유가는 배럴당 150달러 이상까지 오를 수 있다고 합니다. 또한 Kpler는 유가가 실제 공급 부족분을 완전히 반영하는 것은 "시간 문제"라고 덧붙였습니다.

현재까지는 해결의 조짐이 뚜렷하지 않으며, 호르무즈 해협은 이란이 중국 및 일부 아시아 국가와 같은 "우방국"으로 향하는 유조선에 한해 통행을 허용한 경우를 제외하고는 대부분의 유조선에 사실상 폐쇄된 상태입니다.

실제 공급 부족의 초기 징후

3월 20일까지 중동 지역에서 이미 1억 3천만 배럴 이상의 원유 공급 차질이 발생했습니다. 전체 공급 차질 규모는 다음과 같을 것으로 예상됩니다.

3월 말까지 2억 5천만 배럴

4월 중순까지 4억 배럴

4월 말까지 6억 배럴

흐름이 계속 중단된 상태라면.

이미 하루 약 1070만 배럴의 원유 생산량이 중단되었으며, 호르무즈 해협의 상황이 개선되지 않을 경우 3월 말까지 이 수치가 하루 1150만 배럴까지 증가할 가능성이 있습니다.

문제는 수출 제한에만 국한되지 않습니다. 사우디아라비아와 바레인을 비롯한 이 지역의 여러 정유 시설도 피해를 입어 가동이 중단되거나 축소되었습니다.

전 세계적인 파급 효과 가속화

공급 부족으로 아시아 정유업체들은 노르웨이의 요한 스베르드럽 원유와 같은 대체 원유에 사상 최고 수준의 프리미엄을 지불하고 있다. 일부 정유소는 원유 부족으로 가동률을 낮추기 시작했으며, 연료 가격 또한 급격히 상승했다.

이번 위기에 대응하여 각국 정부는 다음과 같은 긴축 조치를 채택했습니다.

근무일수 줄이기

원격 근무 확대

국경일 연장

여러 국가에서 연료 수출 금지 조치를 시행하면서 세계 시장, 특히 항공유와 경유 시장에 대한 압력이 가중되고 있습니다.

유럽에서 쉘의 CEO인 와엘 사완은 4월 말 이전에 에너지 부족 사태가 발생할 가능성이 있다고 경고하며, 이번 위기가 남아시아에서 시작되어 아시아 대륙 전역으로 점차 확산되었고 곧 유럽에도 도달할 것으로 예상된다고 언급했습니다.

결론

호르무즈 해협 폐쇄 기간이 길어질수록 세계 에너지 위기는 더욱 심각해질 것입니다. 이란이 이 중요한 해협을 장악하고 있는 상황에서, 평화 협정 체결 가능성에 대한 정치적 발언과는 무관하게 지정학적 요인이 시장 방향을 좌우하는 주요 동력으로 작용할 것입니다.

미국 증시는 금요일에 하락세를 보였으며, S&P 500과 나스닥 모두 6개월여 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 중동에서 지속되는 전쟁이 투자 심리에 부담을 주면서 기술주들이 하락세를 주도했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 이스라엘과 공모하여 시작한 전쟁을 종식시키자는 자신의 제안을 거부하자, 이란에 호르무즈 해협을 재개방할 것을 10일의 추가 시한으로 제시하며, 이를 이행하지 않을 경우 에너지 시설 파괴에 직면하게 될 것이라고 경고했다.

연장에도 불구하고 시장은 안정을 찾지 못했고, 투자자들은 합의 가능성에 의문을 제기했으며, 유가는 2% 이상 상승했습니다.

전례 없는 불확실성 속에서 주간 손실이 지속되고 있습니다.

S&P 500과 나스닥은 5주 연속 하락세를 이어갈 것으로 예상되는 가운데, 다우존스 산업평균지수는 이번 주 소폭 변동으로 마감할 것으로 전망된다.

모틀리 풀 자산운용의 최고 투자 전략가인 빌 맨은 "우리는 전례 없는 수준의 불확실성에 직면해 있습니다. 현재 전쟁의 모호성은 지난 50~60년간의 어떤 분쟁보다 훨씬 큽니다."라고 말했습니다.

월가의 공포 지표로 알려진 CBOE 변동성 지수는 1.57포인트 상승한 29.01을 기록했습니다.

해당 세션 동안의 시장 성과

뉴욕 시간 오전 11시 40분 기준:

다우존스 지수는 305.57포인트(0.66%) 하락한 45,651.29포인트로 마감했습니다.

S&P 500 지수는 45.10포인트(0.70%) 하락한 6,432.06포인트로 마감했습니다.

나스닥 지수는 236.47포인트(1.10%) 하락한 21,171.61포인트로 마감했습니다.

기술 부문이 손실을 주도하고 있습니다.

기술 부문이 가장 큰 타격을 입어 0.9% 하락했으며, 엔비디아는 1%, 마이크로소프트는 1.7% 하락했습니다.

소프트웨어 관련 주식도 다시 매도 압력을 받으며 iShares Expanded Tech-Software ETF는 3.4% 하락하여 한 달여 만에 최저치를 기록했습니다.

알파벳은 1.1% 하락했고, 메타는 3.5% 하락하면서 S&P 500 통신 서비스 부문 전체가 1.3% 하락하는 데 영향을 미쳤습니다.

다른 부문으로부터의 추가적인 압력

소비재 관련 주식은 2% 하락했고, 카니발 주가는 회사가 연간 조정 순이익 전망치를 하향 조정한 후 약 4% 하락했습니다.

나스닥 지수는 사상 최고치에서 10% 이상 하락한 후 목요일에 이미 조정 국면에 진입했으며, 러셀 2000 지수도 지난주에 조정 국면에 들어갔습니다.

인플레이션과 통화정책이 압박을 받고 있다

전쟁으로 인한 유가 상승은 인플레이션 우려를 심화시켜 중앙은행의 금리 인하 경로를 더욱 복잡하게 만들었다.

CME FedWatch 도구의 데이터에 따르면 시장은 더 이상 올해 연준의 금리 인하를 기대하지 않는 것으로 나타났습니다. 이는 갈등 이전에 두 차례 금리 인하를 예상했던 것과 대조적이며, 12월 금리 인상 가능성은 32%였습니다.

미국의 소비자 신뢰도 또한 3월에 3개월 만에 최저치로 떨어졌는데, 이는 전쟁으로 인한 경제에 대한 우려가 커지고 있음을 반영합니다.

한편, 유니티 소프트웨어의 주가는 회사가 발표한 1분기 잠정 매출이 애널리스트들의 예상을 뛰어넘으면서 10.5% 급등했습니다.

전반적인 시장에서 뉴욕 증권거래소에서는 하락 종목 수가 상승 종목 수보다 1.85 대 1의 비율로 많았고, 나스닥에서는 2.5 대 1의 비율로 많았습니다. S&P 500 지수는 21개의 52주 신고가를 기록한 반면 16개의 신저가를 기록했고, 나스닥은 21개의 신고가를 기록한 반면 신저가는 262개를 기록했습니다.

ING 분석가들은 금요일 구리 가격이 상승했으며, 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 합의 시한을 연장하면서 긴장 완화에 대한 기대감이 높아지고 시장의 위험 선호도가 높아짐에 따라 이번 달 들어 처음으로 주간 상승세를 기록할 것으로 예상했습니다.

그러나 분석가들은 미국과 이란 관계를 둘러싼 지속적인 불확실성과 약 한 달간 지속된 분쟁의 영향으로 대부분의 산업용 금속 가격이 압박을 받고 있으며, 이러한 분쟁이 수요와 세계 경제 성장 전망에 부담을 주고 있다고 지적했습니다.

지정학적 긴장과 성장 둔화 우려가 시장에 부담을 주고 있습니다.

보고서는 "트럼프 대통령이 이란과의 합의 시한을 연장하면서 긴장 완화에 대한 기대감과 성장 심리 개선이 촉진되었고, 이에 따라 구리 가격은 금요일에 상승하여 이번 달 들어 처음으로 주간 상승세를 기록할 것으로 예상된다"고 밝혔다.

하지만 "워싱턴과 테헤란 간의 협상을 둘러싼 불확실성과 지속적인 분쟁이 위험 선호도를 불안정하게 만드는 주요 요인으로 작용하면서 이번 달 대부분의 산업용 금속 가격이 하락했습니다."

분석가들은 "지정학적 긴장 고조로 인플레이션에 대한 우려가 커지고 세계 산업 활동 둔화에 대한 걱정이 증가하면서 수요 기대치에 압박이 가해지고 있다"고 덧붙였다.

최근 개선에도 불구하고 월간 손실 발생

이러한 맥락에서 구리 가격은 이달 초 이후 약 7% 하락했는데, 이는 위험과 불확실성이 높은 경제 환경 속에서 비철금속 시장 내 성장 연계 자산에 대한 전반적인 재평가를 반영한 것입니다.

비트코인은 6만 7천 달러 아래로 떨어졌고, 이더리움은 2천 달러 문턱에 근접했습니다. 이는 증시 하락과 배럴당 100달러를 넘어선 유가 상승, 그리고 레버리지 장기 포지션의 대규모 청산 등 투자 심리의 불안정성을 반영한 현상입니다.

암호화폐 시장이 2주 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 비트코인은 약 66,572달러에 거래되었고, 이더리움은 2,000달러 근처까지 하락했습니다. 코인데스크 20 지수 또한 UTC 자정 이후 2.2% 하락하며 3월 9일 이후 최저치를 기록했습니다.

이러한 하락세는 미국 증시의 하락과 함께 나타났으며, 나스닥 100 선물은 23,760포인트에서 거래되어 올해 1월에 기록한 최고치보다 약 10% 낮은 수준을 기록했습니다.

전쟁과 유가 압력이 위험 선호도에 부담을 준다

유가 상승과 이란 전쟁 장기화 우려 증가로 위험 회피 심리가 강화되면서 인플레이션 압력이 심화되고 암호화폐와 같은 고위험 자산에 부담이 가중되었습니다.

알트코인이 가장 큰 타격을 입었는데, 이더리움(ETHFI)은 6% 하락했고, 월드리필(WLD), 위니펙(WIF), 세이버아이언(SEI), 펫팅(FET)은 3.6%에서 4.7% 사이의 하락률을 기록했습니다.

대규모 장기 포지션 청산

선물 시장의 롱 포지션은 큰 손실을 입었으며, 지난 24시간 동안 약 3억 달러가량 청산된 반면, 숏 포지션은 5천만 달러만 청산되었습니다.

이는 지난 10일 동안 장기 포지션이 이처럼 청산된 다섯 번째 사례로, 전쟁으로 인한 가격 상승에 대한 이전의 기대가 실현되지 않았음을 반영합니다.

하락 베팅 증가

XRP는 지난 24시간 동안 2.5% 이상 하락한 반면, 선물 미결제약정은 2% 증가한 19억 5천만 개로 2월 2일 이후 최고치를 기록하며 공매도 포지션 증가를 시사했습니다.

비트코인, 솔라나, 도지코인, BNB 선물은 유사한 하락 신호를 보였습니다.

시바견은 가장 큰 순유출액을 기록했는데, 이는 대규모 매도와 위험 회피 심리를 반영한 것입니다.

반면, 캔톤 네트워크의 토큰인 CC는 펀딩 비율 상승과 미결제 약정 증가라는 긍정적인 신호를 보여주며 장기 포지션에 대한 수요 증가를 나타냈습니다.

하락세에도 불구하고 변동성이 낮음

가격 하락에도 불구하고 비트코인과 이더리움의 30일 내재 변동성 지표는 계속해서 하락세를 보였는데, 이는 시장이 현재 급격한 매도세를 예상하지 않고 있음을 시사합니다.

데리빗에서 150억 달러 이상의 비트코인 옵션이 만료되면서 7만 5천 달러 수준이 가격 상승을 부추기는 역할을 하던 힘이 사라졌고, 악화되는 거시경제 전망 속에서 추가 하락 가능성이 열렸습니다.

리스크 리버설 데이터에 따르면 비트코인과 이더리움 풋옵션은 콜옵션 대비 6~8%의 변동성 프리미엄으로 거래되고 있으며, 이는 하락 위험 방어에 대한 지속적인 수요를 반영합니다.