유가는 화요일에도 강세를 이어가며 벤치마크 원유 선물 계약이 약 8% 상승, 3거래일 연속 상승세를 기록했습니다. 이는 미국과 이스라엘, 그리고 이란 간의 갈등이 확대되면서 연료 수송이 차질을 빚고 중동 지역의 석유 및 가스 공급 차질에 대한 우려가 커졌기 때문입니다.

브렌트유 선물은 11시 43분(GMT) 기준 배럴당 6.05달러(7.8%) 상승한 83.79달러를 기록하며, 장중 한때 2024년 7월 이후 최고치인 85.12달러까지 올랐다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 5.31달러(7.5%) 상승한 배럴당 76.54달러를 기록했으며, 장중 한때 6월 이후 최고치인 77.53달러까지 올랐다.

미국과 이스라엘의 이란에 대한 공습 작전은 토요일 이스라엘의 첫 공습 이후 확대되었으며, 이스라엘은 레바논을 목표로 삼았고, 이란은 걸프 국가들의 에너지 기반 시설과 전 세계 석유 및 액화 천연가스 공급량의 약 5분의 1이 통과하는 호르무즈 해협의 유조선을 공격하며 보복했다.

전 세계 석유 및 가스 운송 비용이 급등하면서 보험사들이 해당 지역을 운항하는 선박에 대한 보험 적용을 철회하자 유조선과 컨테이너선들이 호르무즈 해협을 피해 운항해 왔습니다. 여기에 이란 언론이 이슬람 혁명 수비대 고위 관계자가 호르무즈 해협 폐쇄를 선언하고 통과를 시도하는 모든 선박은 공격 대상이 될 것이라고 경고했다는 보도를 내놓으면서 우려가 더욱 고조되었습니다.

ING의 분석가들은 우려 사항이 해협을 통한 석유 흐름에만 국한되지 않고, 이란이 지역 에너지 시설을 추가로 공격할 경우 공급 차질이 장기화될 수 있다는 점이 더 큰 위험이라고 지적했습니다.

추가 소식으로, 공식 언론은 아랍에미리트 당국이 주요 석유 저장 및 수출 허브인 푸자이라 항에서 발생한 심각한 화재를 진압하고 있다고 보도했습니다. 한편, 해운업계 소식통에 따르면 터키 제이한 항에서 이라크 키르쿠크산 원유의 선적이 중단되었습니다.

전쟁 발발 이후 여러 국가의 석유 및 가스 시설이 직접적인 피해 또는 예방 조치로 가동을 중단했습니다. 카타르는 액화천연가스 생산을 중단했고, 이스라엘은 일부 가스전의 생산을 일시 중단했으며, 사우디아라비아는 최대 정유 시설을 폐쇄했고, 이라크 쿠르디스탄 지역의 생산도 거의 중단되었습니다.

공급 차질은 가스 시장으로까지 확산되어 네덜란드 기준 가스 선물, 영국 가스 가격, 유럽 및 아시아의 LNG 가격이 모두 급등했습니다.

분석가들은 시장이 군사적 긴장 고조의 여파를 평가함에 따라 향후 며칠 동안 유가가 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 번스타인은 2026년 브렌트유 가격 전망치를 배럴당 65달러에서 80달러로 상향 조정했지만, 분쟁이 장기화되고 심각해질 경우 가격이 120달러에서 150달러 사이까지 오를 수 있다고 밝혔습니다.

중동 정유 시설에 대한 우려가 커지면서 정제 제품 선물 가격도 급등했습니다. 미국 초저유황 디젤 선물은 월요일 2년 만에 최고치를 기록한 데 이어 11% 이상 급등하여 갤런당 3.22달러를 기록했고, 휘발유 선물은 5% 상승한 갤런당 2.49달러를 기록했습니다. 유럽에서는 경유 선물이 전날 18% 급등에 이어 13% 상승한 톤당 997.80달러를 기록했습니다.

금 가격은 화요일 유럽 거래에서 5거래일 만에 처음으로 하락했습니다. 조정 국면과 차익 실현 매물, 그리고 주요 통화 대비 미국 달러 강세가 복합적으로 작용하여 5주 만에 최고치에서 후퇴했습니다.

3월 미국 금리 인하 가능성이 희박해짐에 따라, 트레이더들은 연준이 올해 통화 정책 방향을 결정하는 데 크게 의존하는 일련의 주요 미국 노동 시장 데이터 발표를 이번 주에 예의주시하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 금 가격: 금 가격은 1.8% 하락한 5,226.51달러를 기록했습니다. 장중 최고가는 5,379.94달러였습니다. 이는 개장가인 5,322.07달러보다 낮은 수치입니다.

• 월요일 종가 기준으로 금 가격은 0.8% 상승하며 4일 연속 상승세를 이어갔고, 미국과 이스라엘의 이란 공습에 힘입어 5주 만에 최고치인 온스당 5,419.37달러를 기록했습니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 화요일에 0.65% 상승하며 이틀 연속 상승세를 이어갔고, 주요 통화 및 기타 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영하여 99.18까지 상승하며 한 달 반 만에 최고치를 기록했습니다.

잘 알려진 바와 같이, 미국 달러가 강세를 보이면 다른 통화를 보유한 구매자들에게 달러 표시 금은 덜 매력적으로 느껴집니다.

이란과의 전쟁이 나흘째로 접어들면서 안전자산 선호 심리가 커지고, 지역 전체로 확산될 가능성에 대한 우려가 높아지는 가운데 달러화 강세가 지속되고 있습니다. 여기에 에너지 가격 상승까지 더해지면서 세계 경제에 추가적인 하방 압력이 가해지고 있습니다.

미국 금리

• 연방준비제도 이사 크리스토퍼 월러는 지난주 2월 고용 데이터가 2025년 부진한 실적 이후 노동 시장이 "안정화"되었음을 나타낼 경우 3월 회의에서 금리를 동결할 의향이 있다고 밝혔습니다.

• CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장은 3월 미국 금리가 동결될 확률을 96%로, 25bp 금리 인하 확률을 4%로 보고 있습니다.

• 투자자들은 이번 주에 발표될 추가적인 주요 미국 노동 시장 데이터, 특히 금요일에 발표될 예정인 월간 고용 보고서를 면밀히 주시하여 이러한 기대치를 재평가할 것입니다.

골드 전망

KCM 트레이드의 수석 시장 분석가인 팀 워터러는 분쟁의 범위와 지속 기간이 여전히 불확실하며, 이러한 불확실성이 지속되는 한 금은 안전자산 수요의 대부분을 계속해서 차지할 것이라고 말했습니다.

워터러는 분쟁 격화 이후 미국 달러 강세가 없었다면 금값이 더 올랐을 수도 있다고 덧붙였습니다. 현재 유가 추이와 호르무즈 해협의 해상 운송량 감소로 인해 인플레이션 우려가 거래자들의 가장 큰 관심사입니다.

SPDR 골드 트러스트

세계 최대 금 기반 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 보유량은 월요일에 거의 변동이 없어 총 1,101.33톤을 유지했는데, 이는 2022년 4월 21일 이후 최고 수준입니다.

월요일 거래에서 금 가격은 미국 달러가 주요 통화 대비 눈에 띄게 강세를 보였음에도 불구하고 상승했습니다. 지정학적 우려와 중동 전쟁 발발 가능성이 투자자들을 안전자산으로 몰아넣었기 때문입니다.

미국과 이스라엘의 공습으로 이란 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망했으며, 이는 이슬람 공화국에 중대한 전환점이자 1979년 이후 가장 중대한 사건 중 하나로 여겨진다.

이에 대해 이란 관리들은 강력한 보복을 다짐했으며, 특히 걸프 국가 여러 도시에서 폭발음이 들렸다는 보도가 나온 후, 더 광범위한 지역 분쟁에 대한 우려가 커지고 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 CNBC와의 인터뷰에서 이란에서의 미군 작전이 예정보다 빠르게 진행되고 있다고 밝혔습니다.

한편, 자동화 확대가 기업 모델을 약화시키고 대규모 해고를 촉발할 수 있다는 우려가 커지면서, 이는 광범위한 경제에 미칠 잠재적 영향에 대한 걱정을 계속해서 불러일으키고 있습니다.

트럼프 대통령은 구체적인 내용을 밝히지 않고 "대규모 추가 공격" 가능성을 시사하면서, "이란 작전"이 4~5주간 지속될 것으로 예상하며 미국은 "그보다 훨씬 더 오래" 작전을 계속할 능력이 있다고 말했다.

미국 달러 지수는 GMT 기준 20시 32분 현재 1% 상승한 98.6포인트를 기록했으며, 장중 최고 98.7포인트, 최저 97.7포인트를 기록했다.

거래에서 현물 금 선물 계약은 GMT 기준 20시 33분 현재 2% 상승한 온스당 5,354.4달러를 기록했습니다.

호르무즈 해협이 다시 한번 헤드라인을 장식하고 있습니다. 전 세계 석유 거래량의 약 5분의 1이 오만과 이란 사이의 이 좁은 해협을 통과합니다. 그리고 또다시 중동의 지정학적 긴장이 고조되면서 이 해협은 전 세계 경제에 압력을 가하는 통로가 되었습니다. 보험료는 급등하고, 유조선들은 망설이며, 무역업자들은 숨죽이고, 정치인들은 연단으로 달려갑니다.

유럽은 왜 에너지 요금이 오르는지 의아해하고 있다.

지금 이 순간은 매우 답답한 점이 있습니다. 예상치 못한 일이어서가 아니라, 오히려 너무나 예측 가능한 일이기 때문입니다. 저는 최근 몇 년 동안 유럽이 화석 연료 수입에 구조적으로 취약하다는 점을 거듭 강조해 왔습니다. 단순히 "수입" 자체에 대한 취약성뿐 아니라, 유럽의 정치적 안정, 규제 투명성, 전략적 이익을 공유하지 않는 정권 및 권력 구조가 직간접적으로 통제하는 좁은 해협을 통과하는 수입에 대한 취약성입니다. 호르무즈 해협은 블랙 스완이 아닙니다. 우리가 끝내기를 거부하는 이야기 속에서 끊임없이 등장하는 인물입니다.

의존은 운명이 아니라 정책이다.

유럽은 석유와 가스 수요의 대부분을 수입에 의존하고 있습니다. 이러한 현실은 종종 지리적 운명으로 여겨지지만, 이는 운명이 아니라 정책의 결과입니다. 수십 년 동안 단기적인 비용 효율성이 장기적인 회복력보다 우선시되었습니다. 그 결과, 우리는 수천 킬로미터를 이동하고, 좁은 해협을 건너고, 정치적으로 민감한 지역을 관통하는 파이프라인을 건설하고, 선거, 혁명 또는 제재에 따라 재편될 수 있는 계약 관계에 의존하는 에너지 시스템을 구축해 왔습니다.

이러한 항로에 차질이 생기면 우리 경제도 함께 흔들립니다. 최근 호르무즈 해협을 통한 항행이 사실상 폐쇄되거나 심각하게 차질을 빚으면서 이러한 취약성이 다시 한번 드러났습니다. 유조선들은 항로를 변경하고, 선물 시장은 급등하며, 각국 정부는 분주히 움직입니다. 그리고 거의 즉시, 익숙한 반응들이 되풀이됩니다.

익숙한 공황 대응 방식

네덜란드에서는 흐로닝언 가스전 재개방에 대한 조용한 논의가 재개되었다. 북해에서는 석유 및 가스 탐사 확대를 요구하는 목소리가 거세지고 있다. 유럽 전역에서 "에너지 안보"라는 말은 "더 많이 시추하라"는 말과 동의어로 사용되기 시작했다.

몇 주만 지나면 브뤼셀의 어느 복도에서 누군가가 마치 유럽의 지질학적 상황과 대중의 수용도가 하룻밤 사이에 갑자기 바뀐 것처럼 "셰일가스!"라고 외칠 게 분명하다.

우리는 이런 현상을 전에도 목격했습니다. 공급 분쟁, 전쟁, 송유관 파괴 행위 등 모든 위기 이후에 우리는 애초에 취약성을 초래한 바로 그 시스템을 더욱 강화하는 경향이 있습니다.

하지만 솔직히 말해봅시다. 북해와 흐로닝언 유전에서 남은 석유를 모두 추출한다고 해도 유럽은 구조적으로 수입 석유에 의존할 수밖에 없습니다. 호르무즈 해협 때문에 국제 유가가 급등한다면 유럽 국내 생산량만으로는 소비자들이 국제적인 가격 변동으로부터 마법처럼 보호받을 수 없습니다. 석유 가격은 세계적인 변동에 따라 결정됩니다. 천연가스도 점점 더 그렇게 되고 있습니다. 우리는 공급량뿐만 아니라 세계적인 불안정성에 의해 형성되는 가격 시스템에도 의존하고 있는 것입니다.

변덕, 강자, 그리고 시장 변동성

에너지 요금이 33킬로미터 폭의 해협을 안전하게 통과하는 유조선에 달려 있다면, 그것은 에너지 주권이 아닙니다. 오히려 불안정한 상황에 놓인 것입니다. 지역 분쟁에 대한 불안정, 제재 체제에 대한 불안정, 그리고 유럽 경제 안정과 국내 정책 우선순위가 일치하지 않을 수 있는 지도자들에 대한 불안정 말입니다.

이는 특정 국가를 비난하려는 것이 아닙니다. 화석 연료 수입국 경제가 지정학적 충격에 취약하다는 구조적 현실을 인정하는 것입니다. 특히 공급망이 주요 병목 지점에서 집중될 때 더욱 그렇습니다.

그런데도 정책 입안자들은 병목 지점이 병목 지점처럼 작동할 때 종종 놀라는 반응을 보입니다. 왜 우리는 이 사실을 자꾸 잊어버리는 걸까요?

재생에너지: 단순한 기후 정책이 아니라 전략이다

기후 관련 논의는 수사적인 표현을 넘어서야 합니다. 재생에너지는 단순히 배출량 감축의 문제만이 아니라, 단열 효과도 있습니다. 풍력과 태양광은 호르무즈 해협을 통과하지 못합니다.

전자들은 좁은 해상 수송로에 정체되지 않습니다. 지역 발전 기반의 다각화된 전력 시스템은 구조적으로 지정학적 압력이나 지역 불안정에 덜 취약합니다.

물론 재생에너지 역시 원자재, 제조 공정, 전력망, 저장 시설, 공급망을 필요로 합니다. 따라서 재생에너지는 지정학적으로 중립적이지 않습니다. 하지만 재생에너지가 직면한 취약성의 본질은 근본적으로 다릅니다.

재생에너지 시스템은 위험을 소수의 해상 운송로와 생산 지역에 집중시키는 대신, 지리적으로 분산된 발전을 가능하게 합니다. 이를 통해 지속적인 연료 수입에 대한 의존도를 줄이고, 다양화 및 전략적 관리가 가능한 초기 인프라 및 자재 공급망에 대한 의존도를 높일 수 있습니다.

세계화를 포기하지 말고, 개선해야 합니다.

이는 고립주의를 옹호하는 주장이 아닙니다. 유럽은 완전한 자급자족을 추구할 수 없고, 추구해서도 안 됩니다. 세계 무역은 여전히 필수적입니다. 하지만 우리는 의존 대상을 더욱 현명하게 선택할 수 있습니다.

유럽은 불안정한 화석 연료 병목 현상에 지나치게 의존하기보다는 재생 에너지 기술, 핵심 소재 가공, 수소 무역 및 청정 산업 가치 사슬 분야에서 법규에 기반한 신뢰할 수 있는 파트너와의 협력을 가속화해야 합니다.

태양광 및 풍력 잠재력이 풍부한 인접 지역과의 관계를 강화하십시오. 공동 전력망을 개발하고, 공동 생산에 투자하며, 핵심 원자재의 전략적 비축량을 구축하고, 예비 시스템을 마련하십시오. 세계화 자체가 적이 아니라, 불균형적인 단일 경로 의존이 문제입니다.

지연의 실제 비용

호르무즈 원자력 발전소 사고로 시장이 불안정해질 때마다 우리는 두 배의 대가를 치릅니다. 첫째는 물가 상승과 경제적 불확실성 때문이고, 둘째는 정치적 공황으로 인해 구조적 변화 대신 단기적인 화석 연료 해결책에 의존하게 되기 때문입니다.

가스전 재개방은 대중의 신뢰를 훼손합니다. 탐사 허가 연장은 기반 시설을 수십 년간 고착화시킵니다. 셰일가스에 대한 환상을 되살리는 것은 확장 가능한 해결책에서 주의를 분산시킵니다. 그리고 이 모든 과정에서 근본적인 취약성은 그대로 남아 있습니다.

에너지 전환은 흔히 비용이 많이 들고 혼란을 야기하는 것으로 묘사됩니다. 하지만 반복되는 지정학적 위험에 노출되는 데 드는 비용은 무엇일까요? 변동성이 큰 자원에 기반한 산업 계획의 비용은 무엇일까요? 전략적 취약성의 비용은 무엇일까요? 회복력에는 대가가 따르며, 의존에도 대가가 있습니다.

이번 위기는 놀라운 일이 아닙니다. 오히려 우리에게 경각심을 일깨워주는 사건입니다.

호르무즈 해협은 언제나 그랬듯이 화석 연료 의존이 단순히 환경 문제일 뿐만 아니라 지정학적 부담이라는 사실을 다시금 일깨워주고 있습니다. 우리는 이러한 사태를 예견하지 못했다고 주장할 수 없습니다. 해상 운송 차질, 송유관 분쟁, 제재 체제, 지역 분쟁 등에서 우리는 이미 수없이 이러한 현상을 목격해 왔습니다.

놀라운 건 우리가 얼마나 빨리 잊어버리는지일 뿐이다.

유럽이 진정한 에너지 안보를 원한다면 전력화, 재생에너지, 에너지 저장, 전력망 확장, 그리고 국내 산업 생산 능력 확대를 가속화해야 합니다. 신뢰할 수 있는 파트너와 함께 탄력적인 공급망을 구축해야 하며, 변동성이 큰 화석 연료 병목 현상에 대한 노출을 줄여야 합니다. 단순히 조금 더 잘 관리하는 데 그쳐서는 안 됩니다.

모든 위기는 우리가 이전 위기에서 교훈을 얻었는지 시험하는 계기가 된다.

호르무즈가 또다시 우리를 시험하고 있습니다. 질문은 간단합니다. 우리가 마침내 재생에너지 가속화를 단순한 기후 목표가 아닌 전략적 필수 요소로 받아들일 것인가 하는 것입니다.

아니면 우리는 또다시 너무 늦어서야 다음 폐업 사태를 맞이하게 될까요?