3개월 넘게 이어진 전투와 단속적인 협상 끝에, 미국과 테헤란이 분쟁 종식을 위한 합의에 거의 도달한 것으로 보인다고 보도되었습니다. 그러나 지난 며칠간 OilPrice와 단독 인터뷰를 가진 워싱턴, 테헤란, 런던 소식통에 따르면, 최근 몇 주간의 정치적, 군사적 긴장감은 결국 실질적인 성과는 미미한, 그저 요란한 이야기로 끝날 가능성이 높다고 합니다.

워싱턴에 있는 한 소식통은 미국 재무부 법률 업무 부서와 긴밀히 협력하고 있으며, 주말에 해당 웹사이트에 "미국이 이란 핵 협정(JCPOA)과 매우 유사한 합의에 도달할 가능성이 매우 높다. 다만 미국이 약간 손해를 보고 이란이 약간 이득을 볼 수도 있다"고 전했다.

하지만 예상되는 평화 협정의 전망은 어떨까요? 그리고 그 이후 에너지 가격은 어떻게 될까요?

미국의 전쟁 목표

미국의 관점에서 볼 때, 도널드 트럼프 대통령은 2월 이란과 그 대리 세력에 대한 전쟁을 시작할 당시부터 네 가지 주요 목표를 제시했으며, 당시 그의 행정부 구성원들은 이 모든 목표를 전폭적으로 지지했습니다.

첫 번째 목표는 이란이 핵무기를 보유하는 것을 막는 것이었다.

두 번째 목표는 이란의 미사일 비축량과 생산 능력을 파괴하거나 약화시키는 것이었다.

세 번째는 정권 교체였다.

네 번째 목표는 테헤란이 지역 대리 세력에 자금을 지원하고 무장시키는 것을 중단시키는 것이었다.

그렇다면 이러한 목표 달성을 위해 얼마나 진전이 있었을까요?

이란의 핵 프로그램

워싱턴의 가장 중요한 목표인 핵 프로그램과 관련하여 미 국방부는 포르도 핵연료 농축 시설이 "가동 불능 상태"가 되었다고 발표했습니다.

나탄츠의 지상 농축 시설은 "완전히 파괴되었다"고 전해졌으며, 지하 실험실은 "광범위한" 피해를 입은 것으로 묘사되었습니다.

이는 우라늄을 농축 활동에 필요한 가스로 변환하는 핵심 허브 역할을 하는 이스파한 핵 기술 센터에도 동일하게 적용됩니다.

하지만 국제원자력기구(IAEA)가 지난해 행방을 알 수 없게 된 60% 농축 우라늄 최대 440kg은 여전히 행방불명 상태입니다.

해당 기관은 또한 이란의 현재 활동, 특히 공개되지 않은 장소에서의 활동의 전체 범위를 알지 못한다고 인정합니다.

미사일 및 군사 능력

두 번째 목표와 관련해, 미국 정보 당국의 평가에 따르면 이란이 전쟁 이전에 보유했던 탄도 미사일의 약 70%가 여전히 온전한 상태로 남아 있는 것으로 나타났습니다.

한편, 미사일 발사대의 약 70%가 파괴된 것으로 알려졌다.

이란 국방부와 군수물자 시설을 겨냥한 공습으로 첨단 탄도미사일 개발과 관련된 주요 무기 생산 시설 15곳도 파괴되었습니다.

미국과 이스라엘이 후제스탄 주 모바라케와 세피드 다슈트에 있는 주요 철강 공장 3곳을 공격하면서 이란의 제조업 역량은 더욱 약화되었다.

하지만 미국 정보 당국은 이달 초 이란의 방위산업 기반이 예상보다 빠르게 회복되고 있으며, 이는 중국에서 시작된 비밀 네트워크를 통해 공급되는 부품 덕분이라고 경고했습니다.

정권 교체

세 번째 목표인 정권 교체에 관해서는 트럼프 대통령이 이스라엘과 협력하여 수행한 공습으로 알리 하메네이 전 최고 지도자와 수십 명의 고위 종교, 정치, 군사 인사들을 제거함으로써 부분적으로 달성했다고 주장할 수 있을 것이다.

그럼에도 불구하고 이란의 강경 이슬람 체제는 여전히 건재하며, 1979년 혁명의 이념적 수호자인 이슬람 혁명 수비대(IRGC)로부터 강력한 지지를 받고 있다.

프록시 네트워크 해체

네 번째 목표는 지금까지 가장 확실한 성공을 거두었다고 할 수 있습니다.

'에픽 래스' 작전은 테헤란과 지역 전역에 걸친 무장 단체 네트워크를 연결하는 지휘 체계를 해체한 것으로 알려져 있다.

주요 지도자 몇 명의 사망으로 이들 집단은 조직적이고 통일된 전선이라기보다는 더욱 독립적인 지역 행위자로 변모했다.

미국 중부사령부에 따르면, 이란이 대리 세력을 지역 패권의 도구로 활용하는 능력은 큰 타격을 입었다.

트럼프와 정치적 고려 사항

미국 소식통은 "이번 성과는 대통령이 지지자들에게 어느 정도 승리를 안겨줄 수 있을 만큼 충분하며, 11월 중간선거가 다가옴에 따라 점점 더 중요해지고 있는 협상을 타결할 수 있게 해준다"고 말했다.

트럼프는 법적으로 대통령 재선에 출마할 수 없지만, 앞으로도 가족의 정치적 영향력을 유지하기 위해 공화당의 지속적인 지지를 필요로 할 가능성이 있다.

그러한 이유로 그는 당의 선거 전망을 면밀히 주시하고 있으며, 에너지 가격, 미국 경제, 그리고 선거 결과 사이의 직접적인 관계를 이해하고 있습니다.

석유와 선거

미국에서 휘발유 가격이 갤런당 4달러 이상을 유지하고 있는 가운데, 과거 데이터에 따르면 원유 가격이 배럴당 10달러 변동할 때마다 주유소 휘발유 가격은 갤런당 약 25~30센트 정도 변동하는 것으로 나타났습니다.

더욱이, 휘발유 평균 가격이 1센트 오를 때마다 연간 소비자 지출이 10억 달러 이상 감소하여 경제 성장에 부담을 줍니다.

정치적 의미는 상당합니다. 1896년 이후 미국 대통령은 선거 직전 2년 동안 경제가 불황에 빠지지 않았을 때 11번 모두 재선에 성공했습니다.

반면, 경기 침체기에 선거에 나선 현직 정치인들은 7번의 시도 중 단 한 번만 성공했습니다.

중간선거에도 비슷한 양상이 나타납니다.

이란의 입장

미국 협상팀이 직면한 과제는 테헤란이 이 전쟁에서 미국을 이길 수 없다고 믿는 동시에 패배할 것이라고도 믿지 않는다는 점입니다.

이란의 지도부와 국민은 40년 넘게 지속된 국제 제재로 인한 경제적, 정치적 어려움에 익숙해져 있다. 따라서 지속적인 압박은 결정적인 요인으로 여겨지지 않는다.

동시에, 이란 국민의 일상생활을 개선하는 합의에 도달할 가능성이 있다는 점을 고려하면, 인내는 용납할 수 있는 전략이다.

미국 소식통은 "이번에는 이란이 호르무즈 해협에 대한 지속적인 통제권을 통해 진정한 협상 카드를 쥐고 있다는 점을 명심해야 한다. 이것이 바로 이란이 오바마 행정부 시절 체결된 핵 협정보다 더 나은 조건을 요구하는 이유"라고 덧붙였다.

2015년 합의보다 더 큰 요구 사항

이란 석유부와 긴밀히 협력하는 고위 소식통은 테헤란이 워싱턴에 요구하는 사항이 2015년보다 훨씬 더 많아질 것이라고 밝혔습니다.

그는 "현재 우리는 전쟁 관련 피해에 대한 수백억 달러 규모의 배상금에 대해 논의하고 있는데, 미국에서는 아마도 투자 펀드와 같은 다른 이름으로 제시될 가능성이 높다"고 말했다.

"그 대가로 이란은 약속 이행에 시간을 들일 것입니다. 혁명수비대는 트럼프와의 평화 협정이 중간선거까지 평온을 유지하다가 그 후에 다시 분쟁을 재개하는 수단일 뿐이라고 생각하기 때문입니다."

유가는 어떻게 될까요?

평화 협정이 체결되고 지속 가능성이 입증된다면, 2~4주 정도의 기간이면 걸프만에 쌓인 병목 현상을 해소하고 정상적인 해상 운송 흐름을 복원하는 데 충분할 것입니다.

맥쿼리 그룹의 글로벌 에너지 전략가인 비카스 드위베디에 따르면, 유량이 완전히 정상 수준으로 돌아오려면 추가로 2~4주가 더 걸릴 수 있습니다.

시장이 합의의 진정성과 지속가능성을 확신하게 되는 기본 시나리오 하에서, 그는 석유 가격이 급격하고 즉각적으로 하락할 것으로 예상합니다.

드위베디는 "단 일주일 만에 배럴당 약 20달러 정도 하락할 것으로 예상한다"고 말했다.

그는 이후 약 2주간 상대적인 안정세가 이어지다가 시장이 물류 및 재정적 요인을 재평가하기 시작할 것이라고 덧붙였습니다.

"그 후, 대체 에너지원이 여전히 이용 가능하고 호르무즈 해협을 통한 석유 흐름이 재개됨에 따라 시장은 다시 한번 상당한 공급 과잉에 직면하게 될 것으로 예상되며, 이는 잠재적으로 가격 하방으로 이어질 수 있습니다."

그는 다음과 같이 결론지었습니다. "궁극적으로 우리는 유가가 공급과 수요의 기본 원칙에 더욱 부합하는 수준으로 돌아와, 우리가 적정 가격 범위로 보는 배럴당 65달러에서 70달러 사이에서 안정될 것으로 예상합니다."

구리 가격은 톤당 14,000달러에 근접했고, 알루미늄 가격은 중동 지역의 지속적인 긴장과 세계 수요 강세에 대한 낙관론에 힘입어 4년 만에 최고 수준으로 상승했습니다.

비철금속 가격은 글로벌 공급 부족에 대한 기대감으로 6월 초 강세를 보였습니다. 미국과 이란 간의 갈등 해결에 난항을 겪으면서 알루미늄 공급은 압박을 받고 있으며, 구리 거래업체들은 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부의 관세 부과 결정에 촉각을 곤두세우고 있습니다.

인공지능 관련 자산과 에너지 전환에 대한 투자 심리가 커지면서 가격 상승세도 나타나고 있습니다. 전자제품 납땜에 사용되는 주석은 톤당 58,750달러까지 3.7% 급등하며 사상 최고치에 근접했습니다.

HSBC 분석가들은 연구 보고서에서 "중동 분쟁으로 인한 일부 원자재 공급 차질과 강력한 구조적 수요에 힘입어 금속 가격이 전반적으로 상승세를 보이고 있다"고 밝혔습니다.

그들은 호르무즈 해협이 폐쇄된 상태로 유지됨에 따라 상품 시장이 "극심한 공급 압박"에 직면하고 있다고 덧붙였다.

금융기관들의 낙관적인 전망

이러한 상승세는 주요 금융기관들의 잇따른 낙관적 전망에 따른 것입니다.

골드만삭스는 이번 주 초 발표한 보고서에서 연말 구리 가격 전망치를 10% 이상 상향 조정했습니다.

한편, 씨티그룹은 지난달 알루미늄 시장이 최소 반세기 만에 가장 유리한 수급 환경을 경험하고 있다고 밝혔습니다.

시장 상황이 더욱 긴축되고 있다는 또 다른 신호로, 6월 2일 현물 알루미늄 계약은 3개월 선물 대비 톤당 116.50달러의 프리미엄을 기록했는데, 이는 2007년 이후 최대 프리미엄입니다.

중동 분쟁으로 시장 불안 지속

투자자들은 중동 지역의 상황 전개를 면밀히 주시하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령은 이스라엘의 레바논 공격 강화로 협상 중단을 위협하는 이란의 움직임에도 불구하고, 미국이 이란과 곧 임시 평화 협정을 체결할 수 있을 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있다.

계속되는 분쟁으로 인해 이 지역의 향후 알루미늄 공급에 대한 불확실성이 더욱 커지고 있는데, 전쟁 발발 이전에는 이 지역이 전 세계 생산량의 약 10%를 차지했습니다.

중동발 황산 공급 제한이 지속될 경우, 구리 생산에 필수적인 원료인 황산 생산에 차질이 생길 수도 있다.

가격 대비 성능

런던 시간으로 오후 12시 17분 기준:

알루미늄 가격은 톤당 3,765달러로 1.3% 상승했으며, 연초 이후 상승률은 25%를 넘어섰습니다.

구리 가격은 톤당 13,962달러로 0.9% 상승하며 톤당 14,000달러 수준에 더욱 근접했다.

비트코인(BTC)은 화요일에 매도세가 지속되면서 두 달 만에 처음으로 7만 달러 선 아래로 떨어졌습니다.

TradingView의 데이터에 따르면 비트코인은 Bitstamp 거래소에서 장중 최저치인 69,631달러까지 하락했습니다.

비트코인은 주식 시장의 상승세를 따라가지 못하면서 다른 위험 자산 대비 격차를 벌렸고, 이날 약 2% 하락했습니다.

이번 하락세로 인해 매수 포지션을 보유했던 투자자들이 상당한 손실을 입었으며, 코인글래스 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 비트코인과 알트코인 포지션의 총 청산액은 8억 달러에 육박했습니다.

해당 암호화폐는 지난 24시간 동안 약 4% 하락했으며, 2025년 말에 기록했던 사상 최고가인 12만 6천 달러 이상보다 44% 이상 낮은 수준에 머물러 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일, 이란이 적대 행위 종식을 목표로 하는 워싱턴과의 간접 협상을 중단했다는 보도에도 불구하고 이란과의 대화는 계속 진행 중이라고 밝혔습니다. 이러한 보도는 유가 소폭 하락에 영향을 미쳤습니다.

미국과 이란 간의 갈등 종식을 향한 어떠한 진전의 조짐도, 특히 4월 초 워싱턴과 테헤란 사이에 체결된 취약한 휴전 협정을 고려하여 신중하게 받아들이고 있다.

마찬가지로, 레바논이 월요일에 이란의 지원을 받는 헤즈볼라와 이스라엘 간의 제한적 휴전을 발표했지만, 금융 시장에 의미 있는 동력을 제공하지 못했습니다.

시장은 미국 경제 데이터에 주목하고 있습니다.

오늘 미국 노동부는 금요일에 발표될 월간 고용 보고서에 앞서 구인 공고 데이터를 공개할 예정이며, 시장은 연준의 다음 행보가 금리 인상일 가능성을 계속해서 반영하고 있습니다.

로이터 통신이 설문 조사한 경제학자들은 금요일 발표될 보고서에서 미국 경제가 5월에 8만 5천 개의 일자리를 추가했으며 실업률은 4.3%로 변동 없이 유지될 것으로 예상하고 있습니다.

압력이 가중되면서 가격이 하락하고 있다

이번 급격한 조정은 새로운 온체인 공급 압력, 주요 기업 보유자들의 상징적인 매도 활동, 그리고 지속적인 거시경제적 역풍을 포함한 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.

이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 투자자들의 신뢰를 급격히 떨어뜨렸고, 처음에는 조정 국면으로 보였던 것이 주요 지지선 아래로 결정적인 하락세로 전환되었습니다.

이로 인해 강제 청산이 급증했으며, 지난 24시간 동안 레버리지 포지션에서 7억 6,700만 달러 이상이 증발했습니다. 또한 시장 전반에 걸쳐 손절매 주문이 발동되어 암호화폐 부문 전반에 걸쳐 매도 압력이 심화되었습니다.

이러한 하락세의 원인은 무엇일까요?

비트코인 가격이 최근 7만 달러 아래로 떨어진 것은 마운트곡스(Mt. Gox)와 관련된 지갑 이체로 인한 공급 부족 우려와 스트래티지(Strategy Inc.)의 32비트코인 상징적 매도 때문입니다.

이러한 상황 전개는 시장에 추가 공급이 유입될 것이라는 우려를 다시 불러일으켰고, 기업과 기관 투자자들 사이에서 강력한 지지를 받아왔던 "비트코인을 절대 팔지 마라"는 오랜 주장에 타격을 주어 약세 심리를 더욱 부추기고 하락 모멘텀을 가속화했습니다.

Strategy는 2022년 이후 처음으로 비트코인 판매를 기록했습니다.

Strategy Inc.는 6월 1일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료에서 5월 26일부터 5월 31일 사이에 비트코인 32개를 약 250만 달러에 매각했으며, 개당 평균 가격은 약 77,135달러였다고 밝혔습니다.

회사 측은 해당 수익금이 우선주 배당금 지급에 사용되었다고 밝혔습니다.

스트래티지(Strategy)는 여전히 84만 3천 개 이상의 비트코인을 보유하고 있지만, 이번 거래는 규모는 작지만 상징적인 의미는 크다. 이는 스트래티지의 전 CEO이자 저명한 비트코인 옹호자인 마이클 세일러가 오랫동안 주장해 온 "회사는 절대 비트코인을 팔지 않을 것"이라는 주장에 도전하는 것이었다.

이 소식은 시장의 부정적인 심리를 더욱 악화시켰고, 레버리지 포지션 청산이 광범위하게 진행되는 시기와 맞물려 가격에 대한 압력을 가중시키고 비트코인의 지속적인 하락에 기여했습니다.

이란 국영 메흐르 통신에 따르면, 이란이 양국 간 분쟁 종식을 목표로 하는 미국의 합의안을 검토하면서 화요일 유가는 전날 기록했던 강세 상승분의 일부를 반납하며 하락했다.

브렌트유 선물은 11시 30분(GMT) 기준 배럴당 1.13달러(1.2%) 하락한 93.85달러를 기록했고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 1.09달러(1.2%) 하락한 배럴당 91.07달러를 기록했다.

두 지수 모두 5월 한 달 동안 16% 이상 하락한 후 월요일에 5% 이상 급등했는데, 이는 평화 협정 가능성에 대한 시장의 낙관론에 힘입은 결과입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일 이란과의 협상이 계속 진행 중이며 다음 주에 휴전 연장 및 호르무즈 해협 재개방에 대한 합의가 이루어질 수 있을 것이라고 확신한다고 밝혔습니다.

메흐르 통신이 인용한 소식통에 따르면 이란은 제안된 임시 합의안 최종 초안에 아직 답변을 내놓지 않았다.

관심은 호르무즈 해협과 석유 매장량으로 옮겨가고 있다.

협상 진전에도 불구하고 UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 호르무즈 해협을 통한 석유 흐름은 해당 지역의 지속적인 분쟁으로 인해 여전히 제약을 받고 있다고 지적했습니다.

한편, 국제에너지기구(IEA)의 석유산업 및 시장 부문 책임자는 화요일에 현재의 재고 감소 추세가 지속될 경우 여름철 수요 정점을 앞두고 전 세계 석유 재고가 심각하게 낮은 수준, 즉 역사적으로 매우 부족한 수준으로 떨어질 수 있다고 경고했습니다.

아부다비 국영 석유회사의 한 임원은 이란과의 갈등으로 인한 공급 차질이 지속되는 가운데 수요가 회복된다면 8월이 유가 상승의 전환점이 될 수 있다고 시사했습니다.

KCM 트레이드의 수석 시장 분석가인 팀 워터러는 현재 시장은 워싱턴과 테헤란 간의 협상이 실질적인 진전을 가져올지 아니면 차질을 빚을지, 그리고 양측이 발표하는 성명의 어조, 특히 호르무즈 해협과 실제 유조선 통행에 대한 이란의 위협에 주목하고 있다고 말했다.

그는 협상의 방향이 현재의 지정학적 위험 프리미엄이 유가에 계속 반영될지 아니면 사라지기 시작할지를 결정할 것이라고 덧붙였다.

전 세계 에너지 흐름에 심각한 차질이 발생할 수 있습니다.

분쟁 발발 이후 이란은 사실상 이란 선박을 제외한 대부분의 선박의 걸프만 출입을 제한하여 전 세계 석유 및 액화 천연가스 흐름의 약 5분의 1을 차단하고 가격을 50% 이상 상승시켰습니다.

동시에 미국은 이란 항구에 대한 봉쇄를 계속 유지하고 있다.

레바논은 월요일 헤즈볼라와 이스라엘 간의 부분 휴전을 발표했는데, 이는 이란이 개입한 더 큰 전쟁을 촉발하는 데 일조했던 광범위한 분쟁 속에서 제한적인 긴장 완화를 의미합니다.

미국 재고는 감소할 것으로 예상됩니다.

로이터 통신이 실시한 예비 조사에 따르면, 5월 29일로 끝나는 주에 미국의 원유 재고는 약 360만 배럴 감소했을 것으로 예상되며, 이는 전주에 기록된 감소세를 이어가는 것입니다.

휘발유와 증류유 재고량도 감소했을 것으로 예상됩니다.

우크라이나에서 새로운 긴장 고조

한편, 러시아는 화요일 새벽 수백 대의 드론과 수십 발의 미사일을 동원해 우크라이나 도시들을 대규모로 공격했다. 우크라이나 당국은 이번 공격으로 18명이 사망하고 100명 이상이 부상했다고 밝혔다.