목요일 금 가격은 유가 상승으로 인플레이션 우려가 커지고 미국 금리 인상 가능성이 높아지면서 국채 수익률과 달러 가치가 상승해 귀금속 가격에 추가적인 하락 압력을 가한 영향으로 1% 하락했습니다.

금 현물 가격은 온스당 4,500.07달러로 1% 하락했습니다. 금 가격은 수요일 미국 거래 세션 동안 3월 30일 이후 최저치를 기록한 후 1% 이상 상승했습니다.

6월 인도분 미국 금 선물 가격도 0.7% 하락하여 온스당 4,502.90달러를 기록했습니다.

이란 최고 지도자가 고농축 우라늄의 해외 반출을 금지하는 지침을 발표했다는 로이터 통신 보도 이후 유가가 2% 이상 상승했다.

UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 "근본적으로 모든 것은 여전히 이란과 미국 간의 협상에 달려 있으며, 그 맥락에서 합의 도달 가능성에 대한 불확실성이 나타나고 있다. 하지만 유가 상승이 금에 점점 더 큰 압력을 가하고 있다"고 말했다.

보고서는 또한 아야톨라 무즈타바 하메네이의 지시가 도널드 트럼프 미국 대통령을 더욱 좌절시키고 이란과의 전쟁 종식을 목표로 하는 미국과 이스라엘의 회담을 더욱 복잡하게 만들 수 있다고 덧붙였다.

지난 2월 말 전쟁 발발 이후 금값은 15% 이상 하락했습니다. 전쟁으로 인해 호르무즈 해협의 해상 운송이 차질을 빚으면서 에너지 가격이 급등하고 인플레이션 우려가 심화되었습니다.

미국 달러화 강세로 인해 다른 통화 보유자에게 달러 표시 금 가격이 더 비싸졌고, 미국 10년 만기 국채 수익률은 다시 상승세를 보이면서 수익을 내지 못하는 금을 보유하는 데 따른 기회비용이 증가했습니다.

스타우노보는 다음과 같이 덧붙였습니다. "유가 상승은 인플레이션을 부추겨 중앙은행이 금리를 높은 수준으로 유지하거나 추가 인상하도록 압력을 가합니다. 따라서 이는 단기적으로 금에 부정적인 요인으로 작용할 것입니다."

금은 전통적으로 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 여겨지지만, 금리가 상승하는 시기에는 그 가치가 떨어지는 경향이 있습니다.

CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 현재 연준이 올해 최소 25bp(베이시스포인트) 금리를 인상할 확률을 58%로 보고 있으며, 이는 하루 전의 48%보다 높은 수치입니다.

2조 달러에 육박하는 기업 가치를 가진 스페이스X의 기업공개(IPO)를 통해 주식을 매입하려는 투자자들은 CEO 일론 머스크와 그의 능력에 기대를 걸고 있습니다. 머스크는 아직 검증되지 않은 로켓 시스템을 활용하여 거대한 인공지능 야망을 실현함으로써 성장하는 위성 사업을 훨씬 더 큰 규모로 탈바꿈시킬 수 있을 것이라고 믿고 있습니다.

머스크는 수천 개의 스타링크 인터넷 위성을 발사하고 재사용 가능한 로켓 기술을 개척하여 우주 산업의 경제 구조를 재편함으로써 스페이스X를 세계 최대의 로켓 회사로 성공적으로 탈바꿈시켰습니다.

하지만 이제 회사는 현재의 성과뿐만 아니라 머스크의 야심찬 화성 식민지화, 우주 기반 데이터 센터, 인공지능 리더십 구축 계획이 성공할 경우 궁극적으로 성장할 수 있는 잠재력까지 고려한 기업 가치 평가를 요구하고 있습니다.

이러한 야심의 중심에는 각 단계가 다음 단계의 자금 조달 및 확장을 가능하게 하는 연쇄 반응 이론이 자리 잡고 있습니다. 스타링크는 차세대 스타십 로켓 개발에 필요한 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되며, 스타십은 발사 비용을 절감하고 시장을 확대하여 궁극적으로 막대한 자본을 소모하는 회사의 새로운 인공지능 사업을 지원할 것입니다.

상장 후 스페이스X 주식 거래를 제공할 예정인 거래 플랫폼 eToro의 애널리스트 조쉬 길버트는 "위험은 스페이스X가 실존하는 회사인지 여부가 아닙니다. 스페이스X는 분명히 실존하는 회사입니다. 진짜 위험은 1조 7500억 달러라는 기업 가치가 로켓 사업, 인터넷 서비스 제공, 인공지능 프로젝트 등 여러 사업을 한 사람의 비전에 따라 추진하는 이 회사가 직면한 실행상의 어려움을 제대로 반영하는지 여부입니다."라고 말했습니다.

SpaceX는 3월 31일로 끝나는 3개월 동안 42억 8천만 달러의 손실을 기록했다고 S-1 서류에서 밝히면서 투자자들의 인내심을 시험하고 있는데, 이는 작년 같은 기간보다 8배나 증가한 수치입니다.

그러한 손실만으로도 투자자들은 전통적인 재무 지표에 덜 의존하고 머스크가 약속을 이행할 수 있다는 믿음에 더 의존하게 될 가능성이 높습니다.

머스크에 대한 투자자들의 신뢰

테슬라를 1조 달러 이상의 가치를 지닌 전기차 회사로 성장시키고 친환경 교통수단으로의 세계적인 전환을 가속화한 것부터, 스페이스X를 이끌어 NASA를 위해 우주비행사를 수송하는 최초의 민간 기업이 된 것까지, 머스크는 위험 부담이 큰 엔지니어링 프로젝트를 업계를 선도하는 사업으로 거듭나게 했습니다. 이러한 성공 사례는 투자자들이 스페이스X에 대한 그의 가장 야심찬 계획조차도 결국 현실이 될 수 있다는 확신을 갖게 했습니다.

레인메이커 증권의 공동 창립자인 그렉 마틴은 화상 통화에서 "전통적인 재무 지표만으로는 스페이스X의 기업 가치를 1조 7500억 달러에서 2조 달러 사이로 평가하는 것을 정당화할 수 없습니다. 많은 투자자들은 스페이스X가 결국 5조 달러에서 10조 달러 사이의 가치를 지닌 기업이 될 수 있다고 믿습니다."라고 말했습니다.

머스크의 프로젝트는 종종 예정보다 늦어진다. 2019년에 공개된 테슬라의 사이버트럭은 2023년이 되어서야 배송이 시작되었고, 2017년에 발표된 로드스터 2는 테슬라의 저가형 전기차 플랫폼 및 옵티머스 로봇과 함께 여전히 개발 중이다. 단기적인 성장을 뒷받침할 것으로 기대되었던 로보택시 서비스 역시 당초 예상보다 더디게 진행되고 있다.

그럼에도 불구하고 로이터 통신이 인터뷰한 투자자, 분석가, 펀드매니저들은 대체로 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 많은 이들이 회사의 위성 및 우주 사업만으로도 2조 달러에 육박하는 기업 가치가 정당하다고 믿고 있습니다.

사업 위험

SpaceX는 2조 달러 이상의 가치를 지닌 극소수의 기업 그룹에 합류하게 될 것이며, 이들 기업은 대부분 안정적인 매출과 탄탄한 수익을 창출합니다.

반면, SpaceX의 누적 적자는 3월 31일 기준으로 약 413억 1천만 달러에 달했는데, 이는 재사용 가능한 로켓 개발, 거대한 스타링크 네트워크 구축, 그리고 대규모 인공지능 데이터 센터 건설 비용으로 인해 수년간 수익을 훨씬 초과하는 지출이 지속된 것을 반영합니다.

스타링크는 3월 말로 끝나는 분기에 32억 6천만 달러의 매출을 올리며 회사의 재정적 기반을 다졌지만, 해외 확장 및 기타 비용으로 인해 이익률은 압박을 받았습니다.

SpaceX는 스타십을 단순한 로켓이 아니라 회사의 미래를 위한 핵심 구성 요소로 제시하며, 제출 서류의 위험 요소 섹션에서 다음과 같이 밝혔습니다.

"우리의 성장 전략 실행 능력은 스타십에 크게 달려 있습니다."

회사 측은 개발 지연이나 비용 목표 달성 차질이 발생할 경우 차세대 위성 및 인공지능 인프라 구축이 차질을 빚고, 비용이 증가하며, 성장과 고객 유지율이 약화될 수 있다고 경고했습니다.

또한 현재 운용 중인 팰컨 9와 팰컨 헤비 로켓으로는 회사의 최신 위성을 배치할 수 없다고 밝혔습니다.

스페이스X가 스타십 개발에 막대한 투자를 쏟아붓자, 3월 분기 우주 사업 매출은 28.4% 감소했고 손실은 전년 동기 7천만 달러에서 6억 6천2백만 달러로 확대되었습니다.

한편, 인공지능 사업 부문의 손실은 24억 7천만 달러로 급증했고, 자본 지출은 77억 2천만 달러로 세 배 증가하여 다른 모든 사업 부문의 자본 지출을 합친 것보다 많아졌습니다.

SpaceX는 다음과 같이 과제를 요약했습니다.

"우리의 엔지니어링, 제조, 조립, 지상 인프라 및 우주 수송 시스템은 복잡하고 상호 연결되어 있기 때문에 단일 구성 요소에 문제가 발생하면 전체 운영에 연쇄적인 영향을 미칠 수 있습니다."

지정학적 불안정 심화와 강력한 장기 수요가 맞물리면서 구리 가격이 사상 최고치를 경신했지만, 분석가들은 이러한 상승세가 시장의 실제 펀더멘털보다 빠르게 진행되고 있을 수 있다고 경고했습니다.

최근 상승세는 아라비아만 지역의 긴장으로 인한 공급 차질 우려가 부분적인 원인으로 작용했습니다. 해당 지역의 해상 운송 차질은 산업 원자재 전반에 걸쳐 영향을 미쳤습니다. 광산 기업들의 가장 큰 우려 사항 중 하나는 구리 추출 및 가공에 사용되는 핵심 원료인 황산의 공급 문제입니다. 거래업자들은 이러한 원료에 대한 제한 조치가 이미 전 세계 광산 부문의 생산 비용과 공급에 영향을 미치기 시작했다고 말합니다.

동시에, 인공지능 인프라 확장, 청정에너지 전환, 그리고 국방비 지출 증가로 구리 수요는 지속적으로 증가하고 있습니다. 주요 기술 기업들이 컴퓨팅 용량 및 관련 전기 인프라에 막대한 투자를 지속함에 따라 데이터센터 건설은 새로운 주요 수요원으로 부상했습니다.

구리 시장, 사상 최고치 경신

트라두의 애널리스트인 니코스 차보라스는 구리 가격 상승은 단기적인 공급 충격과 수년간 축적되어 온 장기적인 수요 추세가 맞물린 결과라고 말했다.

그는 "구조적 수요 요인과 공급 우려가 맞물리면서 구리 가격이 사상 최고치를 경신했다"며 지정학적 혼란과 산업 정책 변화의 영향력이 커지고 있다고 지적했습니다. COMEX 거래소의 구리 선물은 지난주 사상 최고치를 경신하며 8월 이후 강세를 이어갔습니다.

그는 주요 운송 경로 폐쇄로 인해 특히 황산 시장에 미치는 영향으로 즉각적인 공급 압박이 발생했으며, 이는 이미 높은 채굴 비용에 더욱 큰 부담을 가중시켰다고 설명했습니다.

차보우라스는 현재의 차질에도 불구하고 구리의 장기적인 전망은 여러 구조적 성장 추세에서 구리가 차지하는 핵심적인 역할에 힘입어 여전히 밝다고 말했다.

그는 “주요 기술 기업들이 데이터 센터 구축에 지속적으로 자본을 투자하고 있는 가운데, 유가 상승으로 청정에너지 전환이 가속화되고 있으며, 안보 예산 증가와 지정학적 불확실성 심화로 국방 프로그램도 확대되고 있다”고 말했다.

구리가 이처럼 뛰어난 성과를 보이는 이유는 무엇일까요?

구리는 높은 전기 전도성과 광범위한 산업적 용도 덕분에 전력망, 전기 자동차, 신재생 에너지 시스템 및 첨단 컴퓨팅 인프라에 필수적인 소재입니다. 정부와 기업들이 탈탄소화 및 디지털 인프라에 대한 투자를 가속화함에 따라, 세계 산업 활동이 침체된 시기에도 구리 수요는 지속적으로 증가해 왔습니다.

그러나 차보우라스는 최근 가격 상승세가 단기적인 시장 펀더멘털에 의해 충분히 뒷받침되지 않을 수 있다고 경고했습니다. 강한 낙관론과 사상 최고가에도 불구하고, 추가 공급이 시장에 유입되고 수요 증가세가 고르지 않게 지속됨에 따라 올해 하반기에는 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 수 있다는 것입니다.

그는 "시장의 펀더멘털은 사상 최고가가 시사하는 것보다 더 복합적이며, 시장은 올해 하반기에 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 수 있다"고 말했다.

스태그플레이션 위험은 어떻습니까?

이러한 경고는 세계 경제가 높은 에너지 가격과 심화되는 지정학적 분열로 인해 점점 더 큰 압박에 직면하고 있는 가운데 나왔습니다. 중동 지역의 공급 차질로 인한 유가 상승은 세계 경제 일부 지역에서 스태그플레이션이 재발할 수 있다는 우려를 다시 불러일으켰으며, 제조업 활동이 둔화될 경우 구리를 비롯한 주요 원자재에 대한 산업 수요를 약화시킬 수 있습니다.

차보우라스는 "경제 불확실성이 핵심 금속 소비에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"며, 시장의 향방은 궁극적으로 구조적 수요가 경기 침체를 상쇄할 수 있는지 여부에 달려 있다고 덧붙였다.

현재 구리는 전력화 및 기술 발전에 따른 강력한 수요와 단기적인 경제 혼란 위험이라는 두 가지 상반된 요인 사이에 놓여 있습니다. 장기적인 전망은 긍정적이지만, 분석가들은 최근의 급등세와 그 규모가 시장 심리 변화에 따른 변동성을 야기할 수 있다고 보고 있습니다.

차보우라스는 “상승세는 지속될 수 있지만, 변동성이 큰 거시경제 환경 속에서 산업용 금속은 여전히 조정 위험에 노출되어 있다”고 덧붙였다.

UBS, 구리 가격 전망치 상향 조정

UBS는 단기 수요 지표가 다소 엇갈리는 양상을 보였음에도 불구하고, 공급 제약과 지속적인 에너지 전환 수요에 힘입은 긍정적인 펀더멘털 전망을 근거로 구리 가격 전망치를 상향 조정했다.

은행은 2026년 구리 가격 전망치를 13% 상향 조정했으며, 2027년과 2028년 전망치도 각각 4%와 3%씩 올려 파운드당 6달러, 또는 톤당 13,200달러로 제시했습니다. 또한 장기 전망치도 10% 상향 조정하여 파운드당 5.5달러로 예상했습니다.

런던금속거래소(LME)의 구리 가격은 최근 중동 분쟁 발발 이후 일시적인 하락세를 보인 후 톤당 13,000달러를 넘어 사상 최고치에 근접하는 수준으로 다시 상승했습니다. 실물 및 선물 시장 모두 구리와 광업 관련 주식에 다시 주목하고 있습니다.

UBS는 카모아-카쿨라와 그라스버그 광산을 포함한 여러 광산에서 지속적인 생산 차질과 생산량 전망치 하락을 지적했습니다. 또한 에너지 가격 변동성으로 인해 재생 에너지, 전력망, 산업의 국내 복귀에 대한 지속 가능한 투자가 필요해지면서 중기적인 구리 수요를 뒷받침할 것으로 전망했습니다.

은행의 수요 및 공급 모델에 따르면, 시장은 공급 부족 상태로 전환될 가능성이 높으며, 실물 시장의 공급 경색과 재고 감소가 가격 상승을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

하지만 UBS는 수요 지표가 엇갈리고 있기 때문에 현재 시장이 극심한 공급 부족에 직면해 있는 것은 아니라고 경고했습니다.

은행 측은 광산 생산량은 계속해서 압박을 받고 있는 반면 제련소 생산량은 견조한 흐름을 보이고 있어 예상되는 구리 시장 적자가 나타나는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, 실질적인 부족 현상이 나타나기 전에 기존 재고가 먼저 소진되어야 한다고 덧붙였다.

UBS는 높은 가격이 지속될 경우 수요 제한 및 대체재 사용 압력이 커질 것이며, 최근 상승세 이후 단기 전망은 더욱 균형 잡힌 수준이 될 것이라고 분석했다.

비트코인은 76,000달러 부근에서 지지선을 유지하며 가격 기반을 형성했고, 새로운 회복세를 시작하기 전 76,500달러 수준에서 안정화되었습니다. 가격은 76,650달러와 77,000달러 두 레벨을 모두 돌파하는 데 성공했습니다.

매수세는 또한 가격을 82,017달러 고점에서 76,020달러 저점까지의 하락폭에 대한 23.6% 피보나치 되돌림 수준 위로 끌어올렸습니다. 더불어 BTC/USD 쌍의 시간 차트에서 77,200달러 부근의 저항선이 있는 하락 추세선이 돌파되었습니다.

비트코인은 현재 77,500달러 이상, 100시간 단순 이동평균선 위에서 거래되고 있습니다. 가격이 이 영역 위에서 안정적으로 유지된다면 추가 상승을 시도할 수 있습니다. 즉각적인 저항선은 78,300달러 부근에 위치해 있습니다.

첫 번째 주요 저항선은 79,000달러 부근에 있으며, 이는 82,017달러에서 76,020달러로의 하락에 대한 50% 피보나치 되돌림 수준과도 일치합니다.

비트코인이 79,000달러 저항선을 돌파하며 마감할 경우, 가격은 80,500달러 수준까지 상승할 수 있습니다. 추가 상승 시 81,500달러까지 가격이 오를 가능성이 있으며, 다음 주요 저항선은 82,000달러 부근이 될 수 있습니다.

비트코인은 또 다른 하락세를 향해 가고 있는 걸까요?

비트코인이 79,000달러 저항선을 돌파하지 못하면 추가 하락세에 돌입할 수 있습니다. 즉각적인 지지선은 77,200달러 부근에 있습니다.

첫 번째 주요 지지선은 76,500달러 부근에 있으며, 그 다음으로 76,000달러 부근에 또 다른 지지선이 있습니다. 하락세가 지속될 경우, 단기적으로 가격은 75,000달러 지지선 영역까지 떨어질 수 있습니다.

현재 주요 지지선은 73,500달러 부근에 위치해 있으며, 이 수준 아래로 비트코인이 하락할 경우 회복에 어려움을 겪을 수 있습니다.

기술적 지표:

• 시간봉 MACD가 양의 영역에서 상승세를 보이고 있습니다.

• BTC/USD 쌍의 RSI는 50 레벨 이상에서 거래되고 있습니다.

주요 지원 수준:

• 76,500달러

• 76,000달러

주요 저항선:

• 78,300달러

• 79,000달러