금 가격은 목요일 거래에서 달러 약세와 유가 하락에 힘입어 2주 만에 최고 수준으로 상승했으며, 미국과 이란 간의 평화 협정 체결에 대한 기대감이 커지면서 인플레이션과 금리 인상에 대한 우려가 완화되었습니다.

금 현물 가격은 1% 상승한 온스당 4,735.32달러를 기록했으며, 앞서 4월 23일 이후 최고치를 경신하기도 했습니다. 미국 6월물 금 선물 가격도 1.1% 상승한 온스당 4,745.90달러에 거래되었습니다.

시티 인덱스의 시장 분석가인 파와드 라자크자다는 다음과 같이 말했습니다.

"이 모든 것은 유가와 연관되어 있습니다. 유가가 하락하면 채권 가격이 상승하는 경향이 있는데, 이는 투자자들이 중앙은행의 금리 인상 기대치를 낮추기 때문이며, 결과적으로 금이나 은과 같은 자산의 가치를 뒷받침합니다."

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과의 전쟁이 곧 끝날 것이라고 예측했지만, 소식통에 따르면 테헤란은 미국이 제시한 평화 제안을 검토 중이며, 이 제안은 공식적으로 분쟁을 종식시키지만 이란의 핵 프로그램 중단과 호르무즈 해협 재개방 등 워싱턴이 요구하는 일부 쟁점은 해결하지 않은 채 남겨둘 것이라고 한다.

목요일 증시는 상승세를 보였고, 유가는 해협을 점진적으로 재개방할 수 있는 합의에 대한 기대감이 커지면서 다시 하락했습니다.

한편, 달러는 전날 기록했던 2개월여 만에 최저 수준에 근접한 수준을 유지하면서 다른 통화 보유자들에게 금 가격이 더 저렴해졌습니다.

기준이 되는 미국 10년 만기 국채 수익률도 하락하여 수익이 발생하지 않는 금을 보유하는 데 드는 기회비용이 줄어들었습니다.

CME 그룹의 FedWatch 도구 데이터에 따르면 시장은 12월까지 미국의 금리 인상 가능성에 대한 기대감을 수요일의 16%에서 약 12%로 낮췄습니다.

투자자들은 현재 연준의 올해 통화 정책 방향에 대한 신호를 얻기 위해 금요일에 발표될 미국의 월간 고용 보고서를 기다리고 있습니다.

한편, 중국 중앙은행은 18개월 연속 금 보유량을 늘려 3월 말 기준 순금 7464만 트로이온스를 기록했는데, 이는 전월의 7438만 온스보다 증가한 수치입니다.

미국과 이스라엘의 공습 작전으로 이란의 기반 시설과 산업 시설이 상당 부분 파괴되었고, 이로 인해 국내 생산이 차질을 빚고 필수 식량 가격이 상승했습니다.

미국의 해상 봉쇄는 세계에서 가장 중요한 해상 통로 중 하나인 호르무즈 해협을 통한 이란의 무역을 차단함으로써 테헤란에 대한 경제적 압박을 가중시켰습니다. 이 해협은 2월 28일 전쟁 발발 이후 사실상 폐쇄되었습니다.

이에 대응하여 이란은 인접국인 파키스탄과 터키에서 트럭을 이용해 물자를 수송하는 한편, 동맹국인 러시아로부터 카스피해를 통해 물자를 운송하는 등 대체 경로를 모색하고 있다. 또한 테헤란은 주요 무역 파트너 중 하나인 중국으로 석유를 철도로 수송하는 방안도 검토 중이다.

볼티모어에 있는 존스 홉킨스 대학교의 응용 경제학 교수인 스티브 행크는 대체 운송 경로가 이란 경제에 소비재, 식량, 산업 자재를 공급할 수 있지만 "해상 컨테이너 운송 경제를 완전히 대체할 수는 없다"고 말했다.

로널드 레이건 전 미국 대통령 행정부에서 경제 고문을 지낸 한케는 "트럭 운송 비용이 증가하고 카스피해 항만과 선단의 수용 능력은 제한적입니다. 따라서 수입 비용이 상승하고 교역품 물가 상승률이 높아지겠지만, 일부에서 언급하는 경제 붕괴까지는 이르지 않을 것입니다."라고 덧붙였다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 지난 4월 말 "이란의 모든 석유 기반 시설이 폭발할 것"이라고 경고하며, 미국의 호르무즈 해협 봉쇄로 이란의 석유 수출이 차단되고 있다고 주장했습니다. 석유는 이란 경제의 주요 생명줄입니다. 그러나 전문가들은 호르무즈 해협을 봉쇄하는 것이 이란의 항복이나 미국의 조건에 따른 평화 협정 수용을 강요할 수 있을지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.

이란 당국은 미국의 봉쇄 조치가 자국의 필수품 및 식량 공급 능력에 영향을 미치지 않았다고 확인하면서, 탄탄한 국내 생산과 대체 수입 경로의 존재를 그 이유로 들었습니다.

이란 농업부 장관 골람레자 누리는 4월 21일에 다음과 같이 말했습니다.

"미국의 해상 봉쇄에도 불구하고, 우리나라는 국토가 넓어 다양한 국경을 통해 수입이 가능하기 때문에 필수품과 식량을 공급하는 데 아무런 문제가 없습니다."

워싱턴에 본부를 둔 싱크탱크인 디펜스 프라이어리티스의 중동 프로그램 책임자인 로즈메리 켈라닉은 이란의 지리적 위치가 미국의 해상 봉쇄의 영향을 감소시켰다고 믿습니다.

인구가 약 9천만 명인 이란은 7개국과 약 6,000km에 달하는 육로 국경을 접하고 있으며, 카스피해에 접한 700km의 해안선을 통해 중앙아시아 및 러시아와도 연결되어 있습니다.

켈라닉은 “인접 국가에서 트럭으로 물자를 수송하는 것과 같은 조치는 봉쇄로 인한 차질을 완전히 메꿀 수는 없겠지만 어느 정도 상쇄할 수 있다. 교역량은 줄어들고, 운송비는 오르고, 상품 종류도 바뀔 수 있지만, 전시 경제는 대안을 찾아낼 수 있다”고 말했다.

그녀는 “이란은 수천 킬로미터에 달하는 육로 국경을 가지고 있기 때문에 트럼프의 봉쇄를 우회할 수 있는 가능성은 무궁무진하다”고 덧붙였다.

국제법에 따르면 식량과 의약품의 흐름을 막기 위한 봉쇄는 허용되지 않습니다. 미국이 이란으로의 민간 물자 수송을 의도적으로 또는 간접적으로 방해하고 있는지는 아직 불분명합니다.

대체 육로

이란 국회의원 에브라힘 나자피는 지난달 이란이 카스피해 외에도 파키스탄, 터키, 아르메니아, 아제르바이잔을 경유하는 육로를 이용해 상품을 수입하고 있다고 밝혔다.

4월 25일, 파키스탄은 제3국에서 이란으로 향하는 화물에 대해 항구를 개방하여 과다르, 카라치, 포트 카심에서 이란 국경까지 물품을 운송할 수 있는 6개의 육로를 개설했습니다. 이 경로들은 주로 쌀, 육류, 유아용 조제분유 수입에 이용될 것으로 예상됩니다.

미국이 4월 13일 봉쇄 조치를 시행한 이후 이란으로 향하던 컨테이너 약 3,000개가 파키스탄 항구에 발이 묶였습니다.

카피코이-라지 국경 검문소는 이란과 터키를 연결하며 서아시아와 유럽을 잇는 주요 무역 통로의 일부를 형성합니다. 테헤란이 봉쇄 시작 이후 이 통로를 통한 수입을 늘렸는지 여부는 아직 불분명합니다.

한편, 러시아는 세계 최대의 폐쇄 수역인 카스피해에 위치한 이란의 반다르 안잘리 항으로의 화물 운송을 재개했다.

이스라엘은 3월 18일 반다르 안잘리를 공습하여 항구에 피해를 입혔습니다. 당시 텔아비브는 이란 해군 목표물과 미사일정, 순찰선 등 수십 척의 군함이 보관된 시설을 공격했다고 밝혔습니다.

언론 보도에 따르면 모스크바와 테헤란은 카스피해를 통해 제재 대상 석유와 무기를 밀수하고 있지만, 두 나라는 이 경로를 통해 식량도 교역하고 있다. 러시아와 이란 간의 곡물 교역은 이스라엘의 공격 직후 중단되었다가 이후 재개되었다.

상품 및 해운 분석 회사인 크플러는 4월 중순 이후 러시아, 카자흐스탄, 투르크메니스탄에서 출발한 곡물, 옥수수, 해바라기유를 실은 선박 약 12척이 카스피해에 위치한 이란 항구에 도착했다고 밝혔다.

철도를 통한 석유 운송

이란은 새로운 수입 경로를 확보하는 것 외에도 석유 수출을 위한 대체 방안을 모색하고 있다.

미국의 봉쇄 조치로 이란의 해상 석유 수출이 심각한 차질을 빚었지만, 완전히 중단되지는 않았다. 화물 추적 업체인 보텍사와 해운 데이터 회사인 로이드 리스트의 분석에 따르면, 이란과 연관된 일부 유조선들이 봉쇄망을 우회하는 데 성공했다.

전문가들은 이란이 봉쇄 조치가 발효되기 전에 이미 해상에 있던 최대 1억 3천만 배럴의 이란산 원유를 고려할 때 최소 두 달은 더 버틸 수 있을 것으로 보고 있다.

하지만 이란 석유수출협회 대변인 하미드 호세이니에 따르면, 테헤란은 중국으로 철도를 이용해 석유를 수출하는 것을 포함한 다른 대안을 모색하고 있으며, 중국은 이란 석유 수출량의 약 90%를 구매한다.

이란의 철도 인프라는 중국의 이우와 시안과 연결되어 있습니다. 카자흐스탄-투르크메니스탄-이란 회랑은 2014년에 개통되었으며, 2025년에 완공된 10,400km 길이의 중국 화물 노선을 통해 확장되었습니다.

한케는 “철도는 전략적으로 중요한 물자를 수송할 수 있지만, 단기적으로는 대형 유조선을 대체할 수는 없다”고 말했다.

그는 덧붙여 “이들의 중요성은 부분적으로는 물류 측면에서, 부분적으로는 정치적인 측면에서 비롯됩니다. 왜냐하면 이들은 서방 해군이 감시할 수 있는 어떤 수로도 통하지 않고, 달러 결제 시스템도 거치지 않은 채 작전을 수행하기 때문입니다. 특히 중국은 2012년부터 이란산 석유 대금을 위안화로 지불해 왔습니다.”라고 말했습니다.

한편 켈라니치는 해상으로 석유를 운송하는 것이 여전히 더 효율적이지만, 이란이 미국의 금지 조치를 우회하기 위해 사용할 수 있는 육상 운송 방법도 있다고 말했다.

그녀는 또한 "이란은 과거 이라크가 호르무즈 해협을 피하기 위해 시리아를 거쳐 지중해로 석유를 운송했던 것처럼 육로를 통해 트럭으로 석유를 운송할 수도 있다"고 덧붙였다.

그녀는 이어 “단기적으로는 운송 트럭 수가 제한적이기 때문에 물량이 줄어들겠지만, 수입국이나 제3국이 이란에 대한 정치적 지원 차원에서 또는 공급 부족에 시달리는 시장에서 석유에 대한 접근성을 높이기 위해 추가 트럭을 제공할 수도 있다”고 말했다.

목요일 S&P 500과 나스닥 지수는 미국과 이란 간의 합의에 대한 기대감 속에 유가가 지속적으로 하락하면서 사상 최고치에 근접한 수준을 유지했다. 이러한 합의는 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름을 정상 수준으로 회복시킬 수 있을 것으로 예상된다.

관계자들과 소식통들은 미국과 이란이 전쟁 중단을 위한 제한적이고 일시적인 합의에 근접하고 있으며, 이러한 합의가 세계 에너지와 무역의 중요한 동맥으로 여겨지는 좁은 해협을 다시 개방하는 길을 열어줄 수 있을 것이라는 낙관론이 커지고 있다고 전했다.

테헤란은 조만간 평화 제안에 대한 답변을 내놓을 것으로 예상된다.

전 세계 증시는 사상 최고치를 경신했고, 유가는 약 4% 하락하며 배럴당 100달러 선에서 더욱 멀어졌습니다.

다코타 웰스의 수석 포트폴리오 매니저인 로버트 파블릭은 다음과 같이 말했습니다.

"이 분쟁이 오래 지속된다면 놀랄 겁니다. 만약 계속된다면, 그건 이란이 일부러 오래 끌고 가려는 의도일 겁니다. 트럼프 대통령은 이 문제를 끝내고 싶어하는 것 같습니다."

기술주와 인공지능주가 지속적으로 강세를 보인 것도 미국 증시를 사상 최고치로 끌어올리는 데 중요한 역할을 했습니다. 투자자들은 호실적 발표와 긍정적인 경제 지표, 더불어 인공지능 기술에 대한 강력한 수요 조짐을 반겼습니다.

하지만 목요일에는 기술주 상승세가 다소 둔화되는 모습을 보였습니다. 미국 증시에 상장된 Arm Holdings의 주가는 회사의 강력한 수익 전망에도 불구하고 새로운 AI 칩에 필요한 충분한 공급량을 확보할 수 있을지에 대한 우려로 6.9% 하락했습니다.

인텔 주가도 3.3% 하락했고, AMD(어드밴스드 마이크로 디바이스) 주가는 2% 하락했다.

미국 동부시간 오전 9시 40분 기준, 다우존스 산업평균지수는 39.22포인트(0.08%) 상승한 49,949.81포인트를 기록했고, S&P 500 지수는 5.43포인트(0.07%) 상승한 7,370.55포인트, 나스닥 종합지수는 79.70포인트(0.31%) 상승한 25,918.64포인트를 기록했다.

S&P 500 지수를 구성하는 11개 주요 업종 중 6개 업종이 하락했으며, 에너지 업종이 2.1%로 가장 큰 폭으로 떨어졌습니다.

데이터에 따르면 지난주 신규 실업 수당 청구 건수는 예상보다 적게 증가했으며, 해고 건수는 낮은 수준을 유지하여 노동 시장 안정세를 뒷받침했습니다.

수요일에 발표된 강력한 민간 부문 고용 보고서 이후, 투자자들은 금요일에 발표될 보다 포괄적인 비농업 고용 보고서를 기다리고 있습니다. 로이터 통신이 경제학자들을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 3월에 17만 8천 개의 일자리가 증가한 데 이어 4월에는 6만 2천 개의 일자리가 증가할 것으로 예상됩니다.

트레이더들은 견조한 노동 시장 상황과 높은 에너지 가격을 배경으로 연준이 연말까지 금리를 동결할 것이라는 예상을 이어갔습니다. 이는 전쟁 발발 이전 여러 차례 금리 인하가 있을 것이라는 예상과는 크게 달라진 모습입니다.

오늘 오후에는 미니애폴리스 연방준비은행 총재 닐 카슈카리, 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해먹, 뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스가 연설할 예정입니다. 세 사람 모두 올해 연방공개시장위원회(FOMC)의 투표권을 가진 위원입니다.

다른 주식 시장에서는 데이터독(Datadog)이 연간 수익 전망치를 상향 조정하면서 사이버 보안 관련 주식이 상승했습니다. 데이터독 주가는 30% 급등했고, 크라우드스트라이크(CrowdStrike)와 팔로알토네트웍스(Palo Alto Networks) 주가는 각각 4.8%와 6.4% 상승했습니다.

한편, 스냅챗의 모회사인 스냅이 1분기 광고 수익이 중동 전쟁과 북미 지역의 성장 둔화의 영향을 받았다고 발표한 후 스냅 주가는 2.2% 하락했습니다.

가전제품 제조업체인 월풀의 주가도 1분기 매출 예상치를 하회하고 배당금 지급을 중단하기로 결정하면서 13% 하락했습니다.

뉴욕 증권거래소에서는 상승 종목 수가 하락 종목 수보다 1.07 대 1의 비율로 많았고, 나스닥에서는 1.09 대 1의 비율로 많았습니다.

S&P 500 지수는 13개의 52주 최고가를 기록한 반면 8개의 52주 최저가를 기록했고, 나스닥 종합 지수는 73개의 최고가와 34개의 최저가를 기록했습니다.

비트코인은 8만 달러 영역을 성공적으로 회복한 후 민감한 기술적 지점에서 거래되고 있지만, 시장은 아직 확실하고 지속 가능한 상승 돌파를 확인하지 못했습니다. 기술적 구조의 개선은 상승 목표를 유지하기에 충분하지만, 가격이 주요 저항선에 접근함에 따라 위험도 여전히 높습니다.

현재 가장 큰 과제는 비트코인이 8만 달러에서 8만 2천 달러 사이의 가격대를 일시적인 돌파 영역에서 실질적인 지지선으로 전환할 수 있느냐 하는 것입니다. 만약 성공한다면, 비트코인은 8만 5천 달러, 나아가 9만 달러까지 상승할 수 있습니다. 하지만 이 영역을 유지하지 못한다면, 최근의 상승세는 더 큰 조정 추세 속에서의 단순한 반등에 그칠 수도 있습니다.

시장 행동의 변화

비트코인의 현재 움직임은 최근 조정 국면에서 나타났던 실패한 회복 시도와는 다릅니다. 가격은 중요한 심리적 저항선을 돌파하는 데 성공했으며, 이는 공매도 세력이 점점 더 큰 압박에 직면하는 동시에 매수 세력이 시장에서 집단적으로 이탈하는 대신 가격 하락을 방어하기 시작한 시점과 맞물립니다.

이러한 움직임은 거래 역학의 점진적인 변화를 시사합니다. 약세장에서는 반등 시 빠르게 매도세가 나타나지만, 균형을 되찾는 시장에서는 조정폭이 제한되고 거래 범위가 좁아지며 저항선이 반복적으로 테스트되어 결국 한쪽이 명확한 방향성을 확립하게 됩니다.

비트코인은 전반적인 시장 심리가 개선되었지만 아직 강력한 상승 모멘텀에 의한 돌파 단계에는 이르지 못한 두 번째 단계에 진입한 것으로 보입니다.

ETF 펀드가 상승 추세를 뒷받침하고 있습니다.

현재 시장을 지탱하는 핵심 요인은 현물 상장지수펀드(ETF)의 수요입니다. 이러한 펀드는 선물 계약과 레버리지에만 의존하는 투기와는 달리, 시장의 실제 공급을 흡수하는 실질적인 기관 수요 채널을 제공합니다.

이러한 펀드로의 자금 유입이 항상 즉각적인 가격 상승으로 이어지는 것은 아니지만, 지속적인 매수는 특히 장기 비트코인 보유자들이 포지션을 유지함에 따라 가용 공급량을 점차 감소시킵니다.

ETF 펀드는 또한 이전과는 달리 비트코인 사이클의 특성을 변화시켜, 비트코인이 개인 투자자의 투기에만 의존하기보다는 금리, 유동성, 위험 선호도와 같은 거시경제적 요인에 더욱 민감하게 반응하도록 만들었습니다.

거시경제 환경이 여전히 가장 큰 위험 요소로 남아 있습니다.

시장의 위험 선호도가 개선되고 있음에도 불구하고, 전반적인 경제 환경은 비트코인을 비롯한 고위험 자산에 여전히 어려움을 안겨주고 있습니다.

연준이 금리를 장기간 높은 수준으로 유지할 것이라는 기대감이 지속된다면, 금이나 비트코인과 같은 무수익 자산으로의 유동성 유입이 제한될 수 있습니다.

이러한 맥락에서 암호화폐가 상승세를 유지하려면 ETF 자금의 지속적인 유입이나 인플레이션 헤지와 연계된 수요 증가가 필요합니다.

반감 효과는 여전히 존재합니다.

2024년 반감기 이벤트의 영향은 시장에 점진적으로 작용하고 있는데, 이 이벤트로 인해 비트코인 신규 공급량이 감소하면서 기관 투자 수요 증가 효과가 더욱 증폭되고 있습니다.

이러한 상황은 여러 요인에 의해 뒷받침되는데, 그중 가장 주목할 만한 것은 다음과 같습니다.

신규 비트코인 공급량을 줄이세요.

ETF 펀드를 통한 기관 투자 수요가 지속되고 있습니다.

대량의 암호화폐를 장기 보유하는 투자자들.

이전 주기 대비 거래소에서 사용 가능한 잔액이 감소했습니다.

하지만 채굴업체나 레버리지가 높은 투자자들이 주가 상승 시 차익 실현 매도에 나설 가능성이 있어 위험이 여전히 존재합니다.

파생상품 시장은 아직 포화 상태에 이르지 않았음을 시사합니다.

최근의 상승세로 인해 많은 공매도 투자자들이 포지션을 청산하게 되었고, 이는 8만 달러 선을 돌파하는 데 속도를 더했습니다.

하지만 가장 중요한 긍정적 요인은 파생상품 시장의 자금 조달 금리가 적정 수준을 유지하고 있다는 점입니다. 이는 시장이 아직 과도한 "과매수" 단계나 레버리지에 의한 투기 거품에 진입하지 않았음을 의미합니다.

이는 현물 시장에서 실질적인 수요가 지속된다면 추가 상승 여지가 있음을 시사합니다.

기술적 분석: 8만 5천 달러가 결정적인 시험대입니다

비트코인은 현재 수주간 지속된 가격대에서 기술적 돌파를 확인하려는 시도를 하고 있으며, 8만 달러 수준을 회복하는 것이 첫 번째 긍정적 신호로 여겨지고, 그 다음으로는 8만 2천 달러에서 8만 3천 달러 범위 위에서의 안정세가 이어질 것으로 예상됩니다.

하지만 진정한 시험대는 매도자들이 다시 활발해질 것으로 예상되는 8만 5천 달러 수준을 돌파하는 데 있습니다.

현재 주요 기술 수준은 다음과 같습니다.

9만 달러: 다음 주요 상승 목표가.

85,000달러: 상승 돌파 확인 수준.

82,000달러~83,000달러: 단기 저항선.

8만 달러: 현재 결정 영역.

7만 6천 달러 ~ 7만 8천 달러: 중요한 심리적 지원.

72,000달러: 주요 구조적 지지선이며, 이 수준을 하향 돌파할 경우 상승 시나리오가 약화될 수 있습니다.

상승 시나리오

긍정적인 시나리오는 8만 달러 이상에서 지속적인 안정세와 ETF 자금 유입, 그리고 통제 가능한 수준의 레버리지 유지를 전제로 합니다.

이 경우 비트코인은 먼저 8만 5천 달러를 향해 움직이다가 나중에는 9만 달러까지 상승할 수 있습니다. 9만 달러를 돌파하면 시장 심리가 완전히 바뀌어 더 많은 기관 자금이 시장으로 유입될 수도 있습니다.

하락 시나리오

부정적인 시나리오는 비트코인이 85,000달러 수준을 돌파하지 못할 경우 발생하며, 이는 거래자들이 차익 실현에 나서게 하여 가격을 80,000달러 수준으로 되돌릴 수 있습니다.

78,000달러 아래로 하락할 경우 최근의 상승세가 거짓 돌파일 가능성이 높아지고, 72,000달러 아래로 떨어질 경우 현재의 상승 추세가 약세를 보인다는 명확한 신호가 될 것입니다.

기본적 전망

현재 전망은 조심스럽게 긍정적입니다. 기관 투자 수요의 회복과 매도 압력 완화 덕분에 비트코인의 기술적, 펀더멘털 상황이 개선되었지만, 시장은 여전히 85,000달러 수준을 돌파하는 확실한 확인을 필요로 합니다.

현재 암호화폐는 확정적인 상승 돌파 단계라기보다는 회복 국면에 있는 것으로 보입니다.