구리 가격은 금요일 거래에서 하락세를 보였습니다. 미국 달러가 대부분의 주요 통화에 대해 상승했고, 투자자들은 금속의 최근 상승세에 힘입어 이익 실현에 나섰습니다.
트럼프 대통령이 구리 수입품에 50% 관세를 부과한다고 발표하자 미국 구리 가격은 사상 최고치를 경신했지만, 분석가들은 거래자들이 관세에 대비해 축적해 둔 대량의 재고를 처분함에 따라 향후 몇 달 동안 가격이 점차 하락할 것으로 예상합니다.
이번 관세는 지난 2월 미국 상무부가 조사를 시작한 데 따른 것으로, 당초 25% 관세 부과가 예상되었습니다. 그러나 이러한 예상만으로도 재고가 쌓이면서 COMEX 구리 가격은 1월부터 지난 월요일까지 25% 상승했습니다.
화요일, 트럼프 대통령의 발표에 따라 COMEX 구리 가격은 파운드당 5.6820달러, 톤당 12,526달러로 역대 최고치를 기록했습니다. 이는 톤당 9,600달러 수준인 런던 금속 거래소(LME)의 벤치마크 가격보다 2,920달러 이상 높은 수준입니다.
미국 수요 둔화로 가격 하락 예상
Panmure Liberum의 분석가인 톰 프라이스는 "트럼프의 관세에 대한 논란이 가라앉으면 미국 구리 가격이 하락하여 국제 가격과 수렴할 것으로 예상됩니다. 국내 소비가 지연되기 때문입니다."라고 말했습니다.
프라이스는 미국의 구리 수요가 약세를 보이며 올해 구리 수요는 작년 대비 16% 감소한 132만 톤에 그칠 것으로 전망했습니다. 수요 감소는 관세를 둘러싼 불확실성이 경제 성장을 둔화시킨 데 기인한 측면이 있습니다. 한편, 구리 소비의 핵심 부문인 미국 제조업 데이터는 구리 산업이 여전히 위축되고 있음을 보여줍니다.
미국 구리 재고 잉여
맥쿼리가 1월부터 5월까지의 무역 데이터와 6월의 운송 데이터를 사용하여 분석한 결과, 올해 상반기에 미국의 구리 수입량은 약 881,000톤에 달했지만 실제 수요는 441,000톤에 그쳤습니다.
이는 440,000톤의 잉여를 나타냅니다. 이 중 107,000톤은 COMEX에서 확인할 수 있는 재고이고, 나머지 333,000톤은 보고되지 않은 재고 또는 산업 공급망에 내장된 사전 구매 자재입니다.
미국 재고 증가 vs. 런던 재고 감소
이러한 잉여분의 상당 부분은 COMEX 창고에 저장되어 있으며, 7월 7일 현재 구리 재고는 221,788톤(201,203미터톤에 해당)에 달했습니다. 이는 3월 말에 전 세계 선적물이 미국 항구에 도착하기 시작한 이후 127,000톤 이상, 즉 135%가 급증한 수치입니다.
반면 런던 금속 거래소의 재고는 2월 중순 이후 66% 감소하여 6월 말에는 약 9만 톤으로 떨어졌습니다. 이는 2023년 8월 이후 최저치입니다.
일부 미국 재고는 자유무역지대에 보관되어 있어 정식으로 세관을 통과하지 않아 재수출이 더 쉽습니다. 그러나 관세 납부 상태로 COMEX 창고에 보관된 구리는 재수출이 더 복잡할 수 있지만, 불가능한 것은 아닙니다.
콩코드 리소스의 연구 책임자인 던컨 홉스는 "세관을 통과한 구리를 재수출하는 것을 막을 수 있는 것은 없습니다... 하지만 COMEX 프리미엄을 낮추는 것과 같은 재정적 인센티브가 필요합니다."라고 말했습니다.
관세 면제에 대한 불확실성이 가격에 부담을 줄 수 있다
업계 소식통에 따르면, 미국 구리 가격을 약화시킬 수 있는 또 다른 요인은 특정 국가가 관세에서 면제될 가능성이며, 이로 인해 COMEX 프리미엄이 침식될 수 있다는 것입니다.
무역 데이터 모니터(Trade Data Monitor)에 따르면 칠레는 2023년 미국 구리 수입의 70%(약 64만 6천 톤)를 차지하며 강력한 면제 대상국으로 여겨집니다. 미국은 또한 칠레와의 무역 흑자를 유지하고 있어 면제를 위한 정치적 근거가 될 수 있습니다.
톰 멀퀸을 포함한 시티은행 분석가들은 캐나다, 칠레, 멕시코와 같은 국가들이 "주요 파트너"로 간주되면서 궁극적으로 관세가 25%까지 인하될 것으로 예상합니다.
고가의 구리를 보유한 거래자들의 과제
현재로서는 관세를 앞당기기 위해 서두른 상인들은 세계에서 가장 비싼 구리를 보유하고 있는데, 미국 시장이 현재의 프리미엄을 유지하지 않는 한 이를 팔기 어려울 수도 있습니다.
반면, 미국 달러 지수는 GMT 16시 7분에 0.2% 상승한 97.8을 기록했으며, 최고 97.9, 최저 97.5를 기록했습니다.
구리 거래의 경우, 9월 선물 가격은 15시 55분 GMT 기준 파운드당 5.54달러로 0.9% 상승했습니다.
비트코인은 당일 몇 시간 만에 6% 이상 급등한 데 이어 금요일에 새로운 최고 기록을 세웠습니다.
세계에서 가장 큰 암호화폐가 역사상 처음으로 118,000달러를 돌파했습니다. 이는 4월까지만 해도 80,000달러 이하에서 거래된 바 있습니다.
암호화폐 시장 전반에서도 강세를 보였으며, 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 도지코인(DOGE)이 모두 7% 이상 상승했습니다.
이 새로운 기록으로 비트코인의 시가총액은 2조 3,000억 달러를 넘어섰고, 알파벳(구글)과 메타와 같은 거대 기술 기업을 앞지르고 심지어 은을 앞지르기도 했습니다. 다만, 금의 시가총액인 약 22조 달러에 비하면 여전히 일부에 불과합니다.
이례적인 랠리는 도널드 트럼프 미국 대통령이 4월 2일을 "광복절"로 선언한 후 시작되었으며, 이로 인해 기존 시장에 혼란이 촉발되었고 기관 및 개인 투자자 모두 대규모 경제적 혼란에 대한 헤지 수단으로 비트코인과 같은 대체 자산으로 몰리게 되었습니다.
Xapo Bank의 투자 책임자인 가디 차이트는 The Independent에 "비트코인은 기대치를 깨고 조용한 거래 범위를 벗어나 급등하여 사상 최고치를 기록했습니다."라고 말했습니다.
그는 "막후에서 벌어지고 있는 일은 광란적인 기관 자본 축적입니다. 주목할 만한 것은 극심한 세계 경제 불확실성에도 불구하고 이러한 꾸준한 기관 자본 흐름이 지속되어 왔다는 것입니다. 소위 '변동성'이 높은 자산들이 이러한 스트레스 테스트에 실패했습니다."라고 덧붙였습니다.
최근 급등세는 강세 전망을 뒷받침했습니다. 최근 파인더(Finder)가 전문가 22명을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면 연말 목표 주가 중간값은 145,167달러였습니다.
그 목표를 달성하려면 비트코인은 상반기에 약 25,000달러를 얻은 후 하반기에 27,000달러 더 상승해야 합니다.
코모도의 CTO이자 설문 참여자 중 한 명인 카단 슈타델만은 "이 상승 사이클은 아직 최소 6개월 정도 남아 있을 것 같습니다. 만약 역사가 반복된다면, 2026년 1분기에 정점을 찍은 후 약세장이 이어질 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.
비트코인이 12만 달러의 이정표를 향해 나아가고 있을까?
지난 24시간 동안 비트코인 거래량은 810억 달러를 넘어섰습니다. 이는 트럼프가 두 번째 임기를 시작하기 직전인 1월 이후 최고치이며, 2월에 암호화폐 가격이 84,000달러로 떨어진 이후 최고치입니다.
바이낸스 사우스 아시아의 COO이자 지역 성장 책임자인 쿠샬 마누파티는 Decrypt에 "비트코인이 12만 달러 장벽에 접근하고 11만 8천 달러의 역대 최고치를 기록한 것은 디지털 자산 산업에 있어 중요한 순간을 의미합니다."라고 말했습니다.
그는 "대형 금융기관들이 시장에 대거 진출하면서 이 부문의 장기적 유동성과 신뢰성이 높아지고 있다"고 덧붙였다.
더 넓은 관점에서, 싱가포르에 본사를 둔 QCP 캐피털의 분석가들은 백악관의 거듭된 관세 정책 변화에도 불구하고 시장이 크게 동요하지 않고 성장했다고 지적했습니다. 트럼프 행정부의 최근 발표에도 불구하고 기업 신뢰도는 여전히 견고합니다.
그들은 산업용 금속 시장, 특히 경제 예측에 대한 명성으로 종종 "닥터 코퍼"라고 불리는 구리 시장에서 긍정적인 신호가 나타나고 있다고 지적했습니다. "구리 가격은 강력한 산업 수요와 개선된 유동성으로 상승하고 있으며, 이는 건강한 지표입니다."
그 다음에는 무슨 일이 일어날까요?
비트코인이 미지의 영역으로 진입하면서, 투자자들은 이러한 희열감이 얼마나 지속될지 가늠하고 있습니다. CryptoQuant에 따르면, 거래소로 유입되는 비트코인(거래를 위해 얼마나 많은 BTC가 이동했는지를 보여주는 주요 지표)은 10월 이후 지속적으로 감소하여 현재 239만 개에 그치며 3년 만에 최저치를 기록했습니다.
Bitget Research의 수석 분석가인 라이언 리는 "강력한 금융 시장 성과, 안정적인 통화 공급, '빅 뷰티풀 빌' 통과는 모두 비트코인에 대한 강세 신호"라고 말했습니다.
그는 "이러한 조건을 감안할 때 비트코인은 7월에 이전 최고치를 돌파할 수 있는 매우 유리한 위치에 있으며, 이달 말 전에 12만 달러에 도달할 가능성이 높다"고 덧붙였다.
국제에너지기구(IEA)에 따르면, 투자자들이 단기 시장 경색 조짐과 올해 상당한 공급 과잉 가능성의 균형을 맞추면서 금요일 유가가 소폭 상승했습니다. 시장은 또한 미국의 관세 부과와 러시아에 대한 제재 가능성에도 주목했습니다.
브렌트유 선물은 GMT 기준 10시 27분 기준 배럴당 40센트(0.58%) 상승한 69.04달러를 기록했습니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 45센트(0.68%) 상승한 배럴당 67.02달러를 기록했습니다.
이 수준에서 브렌트유는 약 1.1%의 주간 상승세를 기록할 것으로 예상되는 반면, WTI는 지난주 마감가와 크게 변동이 없을 것으로 보입니다.
국제 에너지 기구(IEA)는 금요일에 세계 석유 시장이 생각보다 긴축될 수 있다고 밝혔습니다. 이는 여행 및 전력 생산 수요를 충족하기 위한 여름철 정유 공장 가동 급증에 따른 것입니다.
9월 브렌트유 선물은 현재 10월 선물보다 1.10달러 프리미엄으로 거래되고 있는데, 이는 단기 공급이 부족하다는 것을 나타냅니다.
PVM의 분석가인 존 에반스는 금요일에 다음과 같이 글을 남겼습니다. "민간인들은 공중에서든 도로에서든 여행에 대한 강한 의지를 보이고 있습니다."
단기 긴축 vs 장기 흑자
현재의 긴축 상황에도 불구하고 IEA는 올해 석유 공급 증가에 대한 예측치를 높이는 한편, 수요 전망은 낮추었습니다. 이는 시장이 흑자로 전환될 수 있다는 신호입니다.
코메르츠방크 분석가들은 보고서에서 "OPEC+는 생산량을 빠르고 공격적으로 늘릴 것입니다. 심각한 공급 과잉 위험이 있습니다. 그럼에도 불구하고 유가는 단기적으로 지지를 받고 있습니다."라고 밝혔습니다.
단기 수요 강세의 한 가지 신호: 사우디아라비아가 8월에 약 5,100만 배럴의 원유를 중국으로 운송할 준비를 하고 있습니다. 이는 2년 만에 가장 큰 규모의 운송량입니다.
그러나 OPEC은 목요일에 발표한 연례 "세계 석유 전망 2025" 보고서에 따르면 중국의 성장 둔화를 이유로 2026년에서 2029년 사이의 세계 석유 수요 예측치를 낮췄습니다.
관세와 제재로 시장 불안 심화
두 기준 원유 선물 계약은 목요일에 2% 이상 하락했는데, 투자자들은 트럼프 대통령의 예측 불가능한 관세 정책이 세계 경제 성장과 원유 수요에 미치는 영향에 대해 불안해했습니다.
ING 분석가들은 고객들에게 보낸 메모에서 "트럼프 대통령이 월요일에 러시아에 대한 '중대 발표'를 할 계획이라고 밝힌 후 가격이 일부 하락세를 회복했습니다. 이 발언은 모스크바에 대한 새로운 제재에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다."라고 적었습니다.
트럼프 대통령은 최근 우크라이나와의 평화 노력에 진전이 없고 우크라이나 도시에 대한 폭격이 심화되는 것에 대해 블라디미르 푸틴 러시아 대통령에게 실망감을 표명했습니다.
한편, 브뤼셀에서는 유럽 위원회가 새로운 제재 패키지의 일환으로 이번 주에 러시아산 석유에 대한 유연한 가격 상한선을 제안할 준비를 하고 있습니다.