일본 엔화는 목요일 아시아 거래에서 주요 통화 대비 소폭 상승하며 미국 달러 대비 40년 만에 최저 수준에서 회복을 시도했고, 저점 수준에서의 제한적인 매수세에 힘입어 4거래일 만에 첫 상승세를 보였습니다.

유가가 5개월 만에 최저 수준으로 하락하면서 미국 달러화는 하락 압력을 받고 있으며, 이는 연준의 인플레이션 압력이 완화될 것이라는 기대감을 강화하고 올해 미국의 추가 금리 인상 가능성을 낮추고 있습니다.

엔화가 1986년 이후 최저 수준에 근접하면서 일본 당국이 자국 통화를 지지하기 위해 외환 시장에 개입할 수 있다는 추측이 증폭되고 있으며, 트레이더들은 금요일 미국 증시 휴장을 잠재적인 개입 기회로 보고 있다.

가격

• 미 달러/엔 환율은 개장가인 162.57엔에서 0.1% 미만 하락한 162.48엔으로 마감했으며, 장중 최고치는 162.60엔을 기록했습니다.

• 엔화는 수요일 달러 대비 0.1% 미만 하락하며 3일 연속 하락세를 기록했고, 미국 국채와 일본 국채 간 수익률 격차 확대 우려 속에 40년 만에 최저치인 162.84엔을 기록했습니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 목요일에 0.1% 하락하며 3거래일 만에 처음으로 하락세를 기록할 전망입니다. 이는 주요 글로벌 통화 대비 달러화의 소폭 약세를 반영한 것입니다.

케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장은 수요일에 최근 몇 주 동안 인플레이션 기대치와 물가 위험이 완화되었다고 밝히면서, 연준의 2% 인플레이션 목표에 대한 강력한 의지를 재확인했습니다.

미국 민간 부문의 6월 고용 증가폭은 예상보다 작았고, 제조업 활동은 예상보다 더 둔화되었다고 공급관리협회(ISM)의 최신 설문조사에서 밝혔습니다.

이러한 발언과 경제 보고서로 인해 올해 연준의 금리 인상 가능성은 낮아졌습니다. 투자자들은 이제 금요일 독립기념일 연휴로 인해 평소보다 24시간 일찍 발표되는 목요일의 6월 미국 고용 보고서를 기다리고 있습니다.

CME FedWatch Tool에 따르면 연준이 7월 회의에서 금리를 동결할 확률은 66%에서 71%로 상승했고, 25bp 금리 인상 확률은 34%에서 29%로 하락했습니다.

시장에서는 12월까지 금리 변동이 없을 확률을 15%, 연말까지 25bp 금리 인상될 확률을 85%로 예상하고 있습니다.

세계 석유 가격

유가는 목요일에 약 0.5% 하락하며 3거래일 연속 하락세를 이어갔고, 호르무즈 해협의 긴장이 완화되면서 더 많은 초대형 유조선이 주요 해상 수송로를 통과할 수 있게 되자 5개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

유가 하락은 인플레이션 우려를 완화할 것으로 예상되며, 이는 주요 중앙은행들이 올해 상당 기간 동안 통화 정책 기조를 유지할 가능성을 뒷받침합니다.

일본 당국

가타야마 사츠키 일본 재무장관은 정부가 과도한 환율 변동성에 대해 적절한 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝히면서, 일본과 미국 간 합의에 따라 결정적인 조치들이 여전히 논의 대상이라고 덧붙였다.

엔화 가치가 40년 만에 최저치로 하락하면서 일본 당국이 지난 4월과 5월, 과도한 환율 변동으로부터 엔화를 방어하기 위해 사상 최대 규모인 11조 7천억 엔(735억 달러)을 지출한 후 다시 시장에 개입할 수 있다는 추측이 되살아나고 있다.

분석 및 논평

• 프랭클린 템플턴 연구소의 글로벌 시장 전략가인 크리스티 탄은 시장 개입이 통화 가치 하락 속도를 늦추고 과도한 투기를 억제하며 당국이 현재 시장 상황에 불편함을 느끼고 있다는 신호를 보낼 수 있지만, 더 큰 추세를 바꿀 수는 없다고 말했다.

• 탄은 투자자들이 엔화로 저렴하게 자금을 조달하고 달러 표시 자산을 통해 더 높은 수익을 올릴 수 있는 한, 캐리 트레이드는 일본 엔화에 계속해서 부담을 줄 것이라고 덧붙였다.

• 트레이더들은 금요일 미국 휴일이 일본은행이 엔화를 매입하기에 유리한 기회라고 보고 있습니다. 유동성이 줄어들면 개입 효과가 증폭되는 동시에 비용은 절감될 수 있기 때문입니다.

• 스톤엑스의 수석 시장 분석가인 맷 심슨은 일본 재무부가 가능하다면 개입하겠지만, 현재로서는 매파적인 연준의 흐름에 역행하고 있다는 점을 이해한다고 말했다.

• 심슨은 만약 미국의 경제 지표가 예상과 달리 통화 완화론자들에게 유리하게 나온다면, 일본 당국이 달러 약세를 이용해 더욱 적극적으로 시장에 개입할 가능성이 있다고 덧붙였다. 하지만 그때까지 시장은 당국의 경고를 단순한 수사로 여길 가능성이 높다.

일본 금리

• 일본은행이 7월 회의에서 25bp 금리 인상을 단행할 것이라는 시장 예상 비율은 여전히 25% 미만입니다.

• 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 상승률에 대한 추가 데이터를 기다리며 이러한 기대치를 재평가할 예정이다.

금 가격은 수요일에 장 초반의 하락세를 만회하며 소폭 상승세로 돌아섰습니다. 이는 금이 6월 말까지 3개월 동안 13년 만에 최악의 분기 실적을 기록한 이후 나타난 현상입니다.

금 가격은 2026년 하반기 초반 하락 압력을 받다가 오후 거래에서 소폭 반등했습니다. 금 선물은 온스당 4,041.30달러로 보합세를 약간 웃도는 수준에서 거래를 마감했고, 현물 금은 0.49% 상승한 온스당 4,025.89달러에 거래되었습니다.

금 가격은 1월 29일 5,586.20달러라는 사상 최고치를 기록한 후, 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 수 있다는 예상 속에 투자자들이 무수익 자산인 금에 대해 더욱 신중한 시각을 가지면서 급격히 하락했습니다.

금 가격은 6월 30일로 끝나는 3개월 동안 거의 16% 하락하여 2013년 2분기 이후 최악의 분기 실적을 기록했습니다. 또한 금 가격은 연초 대비 7.76% 하락했습니다.

강력한 미국 경제와 달러화 가치 하락은 금 가격에 부담을 준다.

UBS의 상품 분석가인 지오반니 스타우노보는 최근 예상보다 양호한 미국 경제 지표, 실질 수익률 상승, 미국 달러 강세, 그리고 연준의 완화적이지 않은 정책 전망에 대한 시장 기대 변화로 인해 금의 전통적인 안전자산으로서의 매력이 압박을 받고 있다고 말했다.

"최근 가격 움직임은 과거 지정학적 위기 때 나타났던 급격한 상승세 이후의 조정 국면을 반영합니다."라고 스타우노보는 CNBC에 이메일로 전했다. "하지만 금은 이미 높은 가격에 거래되고 있었고 연준의 정책에 대한 우호적인 기대감이 있었기 때문에, 이 시점에서는 거시경제적 요인에 더욱 민감하게 반응할 수밖에 없습니다."

가격 하락에도 불구하고 금은 투자자 포트폴리오에서 여전히 중요한 역할을 하고 있으며, 특히 자산군 간의 전통적인 상관관계가 점점 불확실해짐에 따라 그 중요성이 더욱 커지고 있다고 아문디 투자 연구소는 밝혔습니다.

중앙은행의 수요는 계속해서 경제를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

아문디 투자 연구소는 반기별 글로벌 투자 전망에서 더욱 어려워진 통화 환경, 증가하는 공공 부채 수준, 그리고 중앙은행들이 달러 표시 자산에서 벗어나 외환보유고를 다변화하려는 노력이 하반기에도 금과 기타 귀금속에 대한 수요를 지속적으로 뒷받침할 것이라고 밝혔습니다.

아문디 투자 연구소 소장인 모니카 데펜드는 "투자자들은 중앙은행의 독립성이 시험받고 있고, 인플레이션 변동성이 커지고 있으며, 집중 위험이 증가하는 세상에 직면해 있다"고 말했다.

그녀는 다음과 같이 덧붙였습니다. “이러한 새로운 환경에서 최고의 포트폴리오는 다양한 시나리오를 견딜 수 있어야 합니다. 통화 다변화, 실물 자산 및 금에 대한 투자, 그리고 주식 부문과 장기적인 구조적 테마에 대한 체계적인 참여가 필요합니다.”

세계금협회가 발표한 최신 연례 중앙은행 금 보유량 조사에 따르면, 전 세계적으로 점점 더 많은 중앙은행들이 내년에 금 보유량을 늘릴 계획인 것으로 나타났습니다.

스타우노보는 "중앙은행의 금 수요, 미국 달러화로부터의 지속적인 다변화, 그리고 세계 부채 수준에 대한 우려가 중요한 구조적 지원 요인으로 작용할 것으로 믿는다"고 말했다.

"단기적으로는 시장 환경이 조정 국면에 접어드는 것으로 보이지만, 투자자들의 포지션이 과도하게 과밀화된 것 같지는 않으며, 향후 12개월 동안 금에 대해 긍정적인 전망을 유지합니다."

미국과 테헤란은 국제 사찰단이 이란의 핵 비확산 약속 준수 여부를 검증할 수 있는지 여부를 두고 의견 차이를 보이고 있는 가운데, 전직 관리들은 향후 감시 과정의 성공을 위해서는 사찰 시설 접근의 규모, 범위 및 수준이 매우 중요할 것이라고 말합니다.

국제원자력기구(IAEA)의 라파엘 그로시 사무총장은 유엔 산하 감시 기구가 조만간 사찰의 "시기, 방법, 장소"를 결정하기 위해 노력할 것이라고 밝혔지만, 구체적인 사항은 아직 확정되지 않았습니다.

하지만 전문가들은 그것이 해당 기관이 향후 잠재적인 점검을 위한 우선순위 목록을 이미 준비하지 않았다는 것을 의미하는 것은 아니라고 말합니다.

이란 핵 문제 관련 국제원자력기구(IAEA) 협상가를 지낸 로라 록우드는 라디오 프리 유럽/라디오 리버티와의 인터뷰에서 "그들은 귀국 후 무엇을 할지, 우선순위는 무엇인지, 어디를 먼저, 두 번째, 세 번째로 갈 것인지에 대한 계획을 거의 확실히 세워두었을 것"이라고 말했다.

2013년 은퇴하기 전 28년간 IAEA에서 근무하며 이란 관련 고위급 협상에 참여했던 록우드는 "핵심은 농축 우라늄이 정확히 어디에 있는지 알아내는 것"이라며 "이란은 필요한 시점을 대비해 계획을 세워뒀을 것이라고 확신한다"고 덧붙였다.

우라늄 다운블렌딩은 새로운 분쟁을 야기할 수 있다

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 최고 수준의 핵 사찰에 동의했다고 밝혔지만, 테헤란은 그러한 사찰을 허용할 계획이 없다고 주장하고 있습니다.

미국과 이란 간 양해각서 제8조는 양측이 이란의 고농축 우라늄 비축량을 IAEA의 감독 하에 현장에서 희석하는 "최소한의 방법론"에 합의했다고 명시하고 있다.

하지만 이 단계를 어떻게 실행할 것인지에 대한 세부 사항 자체가 의견 차이의 원인이 될 수 있습니다.

2021년부터 2022년까지 미국 국가안보회의(NSC)에서 이란 핵 문제 담당 국장을 지낸 매튜 샤프는 라디오 프리 유럽/라디오 리버티와의 인터뷰에서 "IAEA 사찰관들이 고농축 및 저농축 방사성 물질을 혼합하기 전에 측정하고 특성을 파악할 수 있다면 간단한 계산으로 최종 산물을 잘 이해할 수 있을 것"이라며, "사찰관들은 이후 산물을 검증하기 위한 측정을 실시하고 향후 관리를 위해 봉인할 것"이라고 말했다.

현재 MIT 국제연구센터의 핵 문제 선임 연구원인 샤프는 다음과 같이 덧붙였습니다. "하지만 이란이 직접 저농축 우라늄 혼합 과정을 수행한 후 그 결과물을 사찰단에 제출한다면, 이란이 애초에 얼마나 많은 고농축 우라늄을 보유하고 있었는지 파악하기가 극히 어려울 것입니다. 이는 60% 농축 우라늄이나 다른 농축 물질이 모두 저농축되었는지, 아니면 일부가 우리가 알지 못하는 상태로 남아 있는지에 대한 불확실성을 야기할 수 있습니다."

현재 이란이 보유한 약 450kg의 고농축 우라늄의 행방은 불분명합니다. 미국과 이스라엘의 공습 이후, 해당 우라늄은 산 아래 요새화된 시설의 잔해 밑에 묻혀 있을 수도 있고, 이란 당국이 일부 또는 전부를 다른 곳으로 옮겨 은닉했을 가능성도 있습니다.

하지만 만약 해당 물질을 성공적으로 찾아내고 희석할 수 있다면, 다음 단계는 이란이 나중에 이를 재농축하는 것을 막는 것입니다.

영양 강화 과정을 모니터링하는 것이 가장 어려운 시험입니다.

양해각서에는 양측이 "최종 합의에서 합의될 만족스러운 틀을 바탕으로 이란 이슬람 공화국의 핵 필요와 관련된 농축 문제 및 기타 관련 문제들을 논의하기로 합의했다"고 명시되어 있습니다.

전문가들은 라디오 프리 유럽/라디오 리버티와의 인터뷰에서 그러한 약속을 검증하려면 IAEA의 참여가 필요하다고 말했습니다.

군비통제협회(Arms Control Association)의 비확산 정책 담당 이사인 켈시 데이븐포트는 "우라늄 농축 중단은 검증이 불가능하고, 국제원자력기구(IAEA)가 해당 국가 내 다른 곳에서 은밀한 농축 관련 핵 활동이 자행되고 있지 않다는 것을 확인하는 데 필요한 접근 권한을 확보하지 못한다면 사실상 무의미하다"고 말했다.

그녀는 또한 “접근 수준, IAEA에 대한 정보 제공, 그리고 이란이 IAEA의 접근 요청에 얼마나 신속하게 응하는가 모두 매우 중요할 것입니다.”라고 덧붙였다.

데븐포트는 농축도가 5% 미만으로 낮아지면 해당 물질을 해외로 반출하는 것이 더 안전해지며 카자흐스탄의 국제 핵연료 저장소에 저장할 수 있다고 말했다.

이란에서 희석된 우라늄을 제거하는 방안이 미국 관리들의 관심을 끈 것으로 보입니다. 최근 기자들과의 비공개 통화에서 한 관리는 이란 내 희석은 "최소한의 조치"라며 "우리는 그 이상을 추진할 것"이라고 말했습니다.

미국 고위 관료는 워싱턴이 이행 상황 검증을 위해 IAEA와 미국 기술팀에 크게 의존할 것이라고 밝혔습니다. 그는 "우리는 신뢰를 구축하는 데 집중하지 않을 것"이라고 덧붙였습니다.

국제원자력기구(IAEA)는 이란이 1970년에 비준한 핵확산금지조약(NPT)과 2015년 핵합동행동계획(JCPOA)에 따른 의무를 준수하고 있음을 이전에 검증한 바 있다.

과거의 교훈이 미래의 모니터링 방향을 결정할 것이다.

전문가들은 이전 경험에서 많은 교훈을 얻었으며, 이는 보다 광범위한 검증 및 모니터링 도구를 제공하는 IAEA 추가 의정서의 중요성을 강조한다고 말합니다.

현재 비엔나 군축 및 비확산 센터의 선임 연구원이자 해당 의정서의 주요 작성자인 록우드는 "추가 의정서에 따라, 우리는 핵물질과 시설에만 국한되지 않고 원심분리기 생산을 포함한 전체 핵연료 주기와 관련된 정보와 장소에 접근할 수 있게 되었습니다."라고 말했습니다.

그녀는 덧붙여 말했습니다. "만약 그들이 얼마나 많은 원심분리기를 생산할 수 있는지 대략적으로 알고 있다면, 그 원심분리기들이 어디에 있는지 알아야 하고, 우리는 추가 의정서에 따라 그러한 접근 권한을 요청할 수 있습니다."

이란은 2003년에 추가 의정서에 서명했지만, 이를 발효시키기 위해 필요한 공식 서한을 IAEA에 보내지 않았습니다.

테헤란은 2003년부터 2006년까지, 그리고 JCPOA 이행 기간 동안 한시적으로 해당 조항들을 적용했습니다. 그러나 록우드는 그 기간 동안에도 "이란의 불이행 징후가 많았다"고 지적했습니다.

그녀는 그러한 상황이 추가적인 합병증과 함께 지속될 수 있다고 말했다.

이란은 지난해 6월 미국과 이스라엘의 핵시설 공격으로 타격을 입은 지역에 대한 IAEA의 접근을 중단시켰습니다. 록우드가 언급한 "정보의 연속성"이 차단되었는데, 이는 IAEA가 이란이 보유한 핵물질의 종류와 위치를 추적할 수 없게 되었음을 의미합니다.

피해 규모가 아직 정확히 파악되지 않아 현장 접근이 더욱 어려워질 수 있으며, 일부 지역에는 불발탄이 남아 있을 가능성도 있습니다.

"불확실성이 존재할 것이며, 이전보다 불확실성이 더 커질 가능성이 높습니다. 사실, 저는 그렇게 될 것이라고 예상합니다."라고 록우드는 말했습니다. "네, 매우 어려운 과제가 될 것입니다."

수요일 주요 월가 지수는 미국과 이란 간의 긴장 고조로 중동 평화 전망에 대한 불확실성이 커지면서 하락세로 출발했으며, 투자자들은 2026년 하반기 초에 신중한 태도를 보이고 있다.

다우존스 산업평균지수는 개장과 동시에 88포인트(0.17%) 하락한 52,231.18을 기록했다.

S&P 500 지수도 개장과 동시에 20.5포인트(0.27%) 하락한 7,478.84를 기록했습니다.

한편, 나스닥 종합지수는 개장과 동시에 174.2포인트(0.66%) 하락한 26,039.507을 기록했습니다.