화요일 아시아 거래에서 일본 엔화는 주요 통화 및 소국 통화 대비 상승하며 미국 달러 대비 3거래일 만에 처음으로 상승세를 기록했습니다. 이러한 움직임으로 엔화는 40년 만에 최저 수준에서 더욱 멀어지면서 일본 당국이 엔화 가치 지지를 위해 개입할 가능성에 대한 추측을 다시 불러일으켰습니다.

일본은행 정책 결정자들이 인플레이션 압박에서 벗어나면서 7월 중앙은행 회의에서 금리 인상이 있을 것이라는 기대감이 줄어들었고, 투자자들은 세계 4위 경제대국인 일본의 추가 경제 지표를 기다리고 있다.

가격

• 오늘 USD/JPY: 달러는 엔화 대비 약 0.25% 하락한 161.69엔을 기록했으며, 개장가인 162.07엔 대비 하락세를 보였고, 장중 최고치는 162.18엔까지 올랐습니다.

• 엔화는 월요일 달러 대비 0.45% 하락하며 이틀 연속 하락세를 기록했습니다.

• 일본 엔화는 지난 수요일 달러당 162.84엔까지 떨어져 40년 만에 최저치를 기록한 후 단기적인 회복세에 접어들었으며, 이는 외환시장 개입 가능성에 대한 추측을 불러일으켰습니다.

일본 당국

엔화가 미국 달러 대비 1986년 이후 최저 수준에 근접하면서 다시 한번 주목을 받고 있으며, 일본 당국이 엔화의 과도한 약세를 막기 위해 개입할 수 있다는 기대감이 커지고 있다.

견해 및 분석

• OCBC 분석가들은 시장 개입의 위험성이 USD/JPY 추세의 지속적인 반전을 가져오기보다는 변동성 급증과 일시적인 조정을 유발할 가능성이 더 높다고 보고 있습니다.

• 그들은 경제 펀더멘털에 의미 있는 변화가 없다면, 구두 경고나 직접적인 개입만으로는 해당 통화쌍의 전반적인 방향을 바꾸기 어려울 것이라고 덧붙였다.

• 배넉번 글로벌 포렉스의 수석 시장 전략가인 마크 챈들러는 시장이 일본 당국의 개입 위험을 여전히 인지하고 있다고 말했습니다.

• 챈들러는 옵션 시장 활동에서 주요 투자자들이 정부의 개입 가능성에 대비해 달러 장기 포지션을 보호하기 위한 헤지 수단으로 단기 달러 풋옵션을 매수하는 움직임이 여전히 나타나고 있다고 덧붙였다.

• MUFG의 수석 통화 분석가인 리 하드먼은 지난주 말 미국 연휴 기간 동안 거래 유동성이 떨어지는 상황에서 일본이 엔화 가치 지지를 위해 시장에 개입할 수 있다는 추측이 있었다고 말했다. 그러나 실제로 아무런 조치도 취해지지 않았고, 이로 인해 엔화는 최근 상승분의 일부를 반납했다.

일본 금리

• 현재 시장 가격은 일본은행이 7월 회의에서 금리를 25bp 인상할 확률이 25% 미만임을 시사합니다.

• 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 상승률에 대한 추가 데이터를 기다리며 이러한 기대치를 재평가할 예정이다.

월요일 유가는 큰 변동 없이 이란과의 전쟁 발발 이전 수준에서 거래되었습니다. 이는 사우디아라비아가 공식 원유 판매 가격을 인하하고 OPEC+가 8월부터 추가 생산 목표 증량을 승인한 데다 호르무즈 해협을 통한 원유 수출이 회복세를 이어간 데 따른 것입니다.

브렌트유 선물은 4월 말 배럴당 126달러를 돌파하며 4년 만에 최고치를 기록했으나, 오후 1시 35분(미국 동부시간) 현재 27센트 하락한 배럴당 71.85달러를 기록했다.

미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 배럴당 27센트 하락한 68.42달러를 기록했습니다. 금요일은 미국의 공휴일로 인해 미국 원유 선물 거래가 이루어지지 않았습니다.

두 지표 모두 지난 한 달 내내 하락세를 보인 후 지난주에는 큰 변동이 없었으며, 이는 분쟁으로 인해 세계 에너지 흐름이 크게 차질을 빚기 전인 2월 말 수준으로 되돌아간 데 따른 것입니다.

UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 걸프만에 좌초됐던 유조선들이 풀려나면서 해상 원유 공급량이 증가해 하방 압력이 지속되고 있다고 말했다.

투자자들은 호르무즈 해협을 통한 해상 운송의 미래를 둘러싼 미국과 이란 간의 논의를 계속 주시하는 한편, 걸프만 석유 수출 회복 속도도 예의주시하고 있습니다.

한편, 사정에 정통한 두 소식통에 따르면 아랍에미리트는 OPEC을 탈퇴하고 생산량 제한에서 벗어난 후 6월에 원유 생산량을 거의 사상 최고 수준인 하루 380만 배럴 이상으로 늘렸다고 한다.

사우디아라비아의 가격 인하와 OPEC+의 생산량 증가로 가격 전쟁 우려가 커지고 있다.

사우디아라비아는 8월 아시아 시장에 판매하는 아랍 라이트 원유의 공식 가격을 오만/두바이 벤치마크 평균 가격보다 1.50달러 낮게 책정했는데, 이는 로이터가 2003년부터 관련 데이터를 추적하기 시작한 이후 가장 큰 월간 가격 인하폭이다.

거래업자들은 또한 아부다비 국영 석유 회사(ADNOC)가 입찰을 통해 할인된 가격으로 원유를 제공하고 있다고 전했습니다.

미즈호의 에너지 선물 담당 이사인 로버트 야우거는 멕시코만 산유국들이 가격 전쟁에 대비하고 있다는 징후가 점점 커지고 있다고 말했다.

일요일, 러시아가 주도하는 석유수출국기구(OPEC)와 그 동맹국들은 6월과 7월에 이어 8월부터 하루 18만 8천 배럴의 원유 생산 목표를 늘리기로 합의했다.

그러나 이란과의 전쟁으로 인해 사우디아라비아, 쿠웨이트, 이라크 등 주요 OPEC 산유국들이 민간 유조선의 호르무즈 해협 통행이 차단되면서 실제 생산량 증대가 제한되었고, 이는 이러한 생산량 증가를 대부분 이론적인 수준으로만 유지시켰다.

PVM의 애널리스트인 타마스 바르가는 산유국들이 하락하는 시장에 석유를 판매하고 있어 단기적인 가격 회복 가능성이 낮다고 말했습니다. 그러나 그는 낮은 유가가 궁극적으로 세계 수요를 뒷받침할 것이라고 덧붙였습니다.

한편, 우크라이나군은 러시아 최대 정유 시설인 옴스크를 비롯해 야로슬라블과 레닌그라드 지역의 시설들을 대상으로 야간 공습을 실시했다고 발표했습니다.

해운 부문에서는 머스크와 하팍로이드가 전 세계 무역량의 약 10%를 처리하는 수에즈 운하를 통한 일부 항해를 재개할 계획을 발표했습니다.

대부분의 해운업체들은 가자 전쟁 중 후티 반군이 홍해에서 선박을 공격한 이후 아시아-유럽 항로 운항을 중단했습니다.

하팍-로이드 대변인은 해당 항로로 복귀하면 다른 해상 운송 경로에 비해 항해 시간이 약 4주 단축될 것이라고 밝혔습니다.

지난주 유럽을 휩쓴 극심한 폭염은 유럽 대륙의 청정에너지 전환이 직면한 과제들을 여실히 드러냈습니다. 이 폭염은 런던 기후 행동 주간과 겹쳐 예정됐던 일부 행사들이 취소되는 사태까지 발생했으며, 기후 변화 대응의 시급성을 다시 한번 강조했습니다.

이번 회의에서 도출된 핵심 결론 중 하나는, 악천후로 인해 더욱 분명해졌듯이, 유럽이 청정에너지로의 전환을 가속화하고 온실가스 배출량을 줄일 수 있는 중요한 기회를 놓쳤다는 점입니다.

뉴스 플랫폼 세마포르(Semafor)가 발표한 보고서에 따르면, 해당 행사에 참석한 여러 은행가들은 유럽연합 당국이 유럽 자본 시장 통합을 완료하지 못함으로써 에너지 전환 투자 속도를 늦출 위험이 있으며, 규제 체계의 미비점이 추가적인 장애물을 계속해서 만들고 있다는 데 동의했습니다.

바클레이즈 관계자들은 유럽과 영국의 규정이 선호되는 에너지 저장 기술에 과도한 제한을 가하고 있다고 주장하며, 정부가 기업가와 투자자 간의 협력을 조율하여 자금 조달을 가속화하는 데 더 큰 역할을 해야 한다고 촉구했습니다.

최근 몇 년간 유럽 에너지 시장은 일련의 세계적 위기로 인해 전례 없는 압박에 직면해 왔습니다. 보고서에 따르면 정책 입안자들은 유사한 혼란이 재발하는 것을 막기 위한 충분한 조치를 시행하지 못했습니다.

올해 초 BBC는 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 러시아-우크라이나 전쟁, 관련 제재, 그리고 글로벌 공급망 병목 현상의 여파에서 아직 회복 중이던 시장이 혼란에 빠지면서 유럽이 "새로운 에너지 위기 속으로 무의식적으로 걸어 들어갔다"고 경고했습니다.

재생에너지는 경제 및 안보상의 필수 요소가 되고 있습니다.

지정학적 혼란이 화석 연료 공급에 지속적으로 영향을 미치면서, 전문가들은 에너지원을 다변화하고 자급자족 능력을 강화하는 것이 유럽과 전 세계 에너지 안보의 필수적인 축이 되었다고 점점 더 확신하고 있습니다.

풍력과 태양광 발전은 더 이상 기후 변화에 대응하는 수단으로만 여겨지지 않습니다. 에너지 독립성과 회복력을 확보하는 데 필수적인 요소로 점점 더 인식되고 있습니다.

스웨덴 벤처캐피털 회사 노르스켄의 총괄 파트너인 데이비드 프라이크만은 앞서 포춘지에 기고한 글에서 풍력과 태양 에너지는 외국 세력에 의해 금수 조치되거나 봉쇄되거나 무기화될 수 없다고 주장했습니다. 그는 또한 국내에서 생산되는 모든 테라와트시(TWh)의 재생 에너지는 적대 세력이 지정학적 압력의 원천으로 사용할 수 없는 에너지라고 덧붙였습니다.

러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 유럽이 재생 에너지 용량 확대를 위해 여러 조치를 취했음에도 불구하고, 미국, 이스라엘, 이란 간의 분쟁으로 촉발된 에너지 충격은 이러한 노력의 한계를 드러냈습니다. 보고서에 따르면 유럽은 여전히 심각한 에너지 부족에 직면해 있으며, 동시에 점점 더 위험해지는 폭염에도 맞서고 있습니다.

최근 보고서에서 알리안츠는 극심한 폭염이 구조적인 경제 위험 요소가 되었다고 경고하며, 유럽을 그 영향에 가장 취약한 지역 중 하나로 지목했습니다.

이 회사는 유럽 주요 경제국들이 기온 상승으로 인한 비용과 피해로 인해 2030년까지 6천억 달러 이상의 손실을 입을 것으로 추산합니다. 프랑스가 약 2,400억 달러로 가장 큰 손실을 입을 것으로 예상되며, 이탈리아가 1,470억 달러, 독일이 1,310억 달러, 스페인이 약 1,200억 달러의 손실을 입을 것으로 전망됩니다.

보고서는 한 유럽 외교관의 말을 인용하여 유럽 지도자들이 점점 더 불안정해지는 세계에서 대륙의 경쟁력을 강화하는 데 필요한 장기 계획에 집중하기보다는 치솟는 에너지 비용과 유권자들의 우려에 매몰되어 있다고 지적했습니다. 그 결과, 그들은 러시아의 우크라이나 전면 침공 이후 채택했던 것과 유사한 단기적인 해결책을 추구하고 있다는 것입니다.

그 외교관은 현재의 갈등이 이전의 위기들과는 다르지만, 유럽의 분열과 에너지 관련 과제들은 대체로 변함없이 남아 있다고 지적하며, 똑같은 정책 대응을 반복하는 것은 더 이상 지속 가능하지 않다고 경고했다.

런던 기후 행동 주간에 참여한 여러 은행가들은 가장 중요한 해결책 중 하나는 유럽 금융 시장의 분열을 줄이는 것이라고 주장했습니다. 그들은 유럽 연합 전역에 존재하는 수많은 규제 시스템과 관료주의적 장벽이 자본 시장이 에너지 전환에 필요한 자금을 효율적으로 조달하는 능력을 약화시킨다고 말했습니다.

또한 그들은 이러한 환경이 유럽 스타트업이 미국 스타트업과 투자 유치 경쟁에서 불리하게 작용하여 궁극적으로 유럽 전역의 청정에너지 기술 혁신과 투자를 저해한다고 지적했습니다.

구리 가격은 월요일에 상승하며 최근의 손실에서 회복하려 했고, 이는 은행들이 수요 약화 속에서 산업용 금속인 구리에 대해 더욱 신중한 전망을 내놓은 데 따른 것이다.

골드만삭스는 세계 경제 성장 둔화로 인한 수요 약화를 이유로 2026년 구리 평균 가격 전망치를 톤당 12,850달러에서 12,650달러로 하향 조정했습니다. 그러나 전력화 및 청정에너지로의 세계적인 전환 추세를 근거로 장기적인 전망은 긍정적으로 유지했습니다.

골드만삭스는 올해 세계 구리 시장의 공급 과잉이 49만 톤에 달할 것으로 예상하며, 이는 기존 예상치인 38만 톤보다 상향 조정된 수치입니다. 골드만삭스는 앞서 세계 정제 구리 수요 증가율을 전년 대비 2%에서 1.6%로 하향 조정했습니다.

이번 수정은 중동 지역의 공급 차질로 인한 에너지 가격 충격이 세계 GDP 성장률을 약 0.4%포인트 감소시킬 것이라는 은행 경제학자들의 예상에 따른 것입니다.

골드만삭스는 구리 수요 전망치 하향 조정 폭이 알루미늄 수요 전망치 하향 조정 폭보다 작다고 밝히면서, 구리가 세계 경제에서 전략적이고 구조적인 금속으로서의 역할이 커짐에 따라 세계 경제 변동에 덜 민감해졌다고 설명했습니다.

오렐리아 월섬이 이끄는 분석가들은 구리 수요의 전략적이고 구조적인 성격이 점점 더 강해짐에 따라 구리 수요 전망치 하향 조정이 알루미늄보다 덜 심각하다고 밝혔습니다.

월요일 거래에서 9월 인도분 구리 선물은 15시 29분(GMT) 현재 파운드당 6.22달러로 0.8% 상승했습니다.

단기적인 변동성, 장기적인 낙관론

분석팀은 단기적으로 구리 가격이 변동성이 클 것으로 예상되지만, 경제 상황이 안정되면 지지선을 찾을 수 있을 것이라고 밝혔습니다.

골드만삭스의 기본 시나리오에 따르면, 호르무즈 해협을 통한 에너지 흐름이 4월 중순부터 회복되기 시작할 것으로 예상되며, 이에 따라 구리 가격은 2026년 2분기에 톤당 평균 12,700달러를 기록한 후 하반기에는 점차 하락하여 골드만삭스가 추정한 적정 가격인 톤당 12,000달러에 근접할 것으로 전망됩니다.

골드만삭스는 현재 가격이 시장 펀더멘털에 의해 충분히 뒷받침되지 않을 수 있다고 경고했습니다. 3월 조정 이후에도 구리 가격은 여전히 골드만삭스가 추정한 2026년 적정 가치인 톤당 약 11,100달러를 훨씬 웃도는 수준에서 거래되고 있어, 경제 전망이 악화되거나 투자자들이 위험 노출을 줄이려 할 경우 추가 하락 가능성이 있다고 지적했습니다.

분석가들은 또한 자신들의 예측에 중동 지역의 잠재적인 공급 차질이 고려되지 않았다고 지적했습니다.

그들은 호르무즈 해협을 통해 운송되는 유황에 의존하여 구리 생산의 핵심 단계를 거치는 콩고 민주 공화국이 전 세계 구리 생산량의 약 15%를 차지한다고 지적했습니다.

업계 관계자들에 따르면 콩고민주공화국의 생산 업체들은 최대 3개월 동안 사용할 수 있는 충분한 황산 재고를 보유하고 있어 단기적인 공급 차질은 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 공급 차질이 장기화될 경우 공급이 부족해지고 예상되는 시장 공급 과잉이 감소할 수 있습니다.

이러한 위험에도 불구하고 골드만삭스는 장기 전망을 변경하지 않고 2035년까지 구리 가격이 톤당 15,000달러까지 상승할 것으로 예상했습니다.

이 은행은 중동 지역의 긴장이 전력화 및 청정에너지로의 전환을 더욱 가속화할 수 있다고 보고 있으며, 2030년까지 전 세계 구리 수요 증가분의 약 60%가 전력망 및 에너지 인프라에서 발생할 것으로 추정하고 있습니다.