뉴질랜드 달러는 수요일 주요 통화 및 비주류 통화 바스켓 대비 전반적으로 강세를 보이며 미국 달러 대비 두 번째 거래일 연속 상승세를 이어가며 3주 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 뉴질랜드 중앙은행이 올해 마지막 회의에서 더욱 매파적인 입장을 취한 후 투자자들이 뉴질랜드 달러에 대한 투자를 확대한 가운데 나온 조치입니다.

시장 예상에 따라 RBNZ는 3년 연속 금리를 인하하여 금리를 25베이시스포인트 낮춰 3년 만에 최저 수준으로 낮추었습니다. 이는 경제 회복의 조짐이 나타나면서 현재의 완화 주기가 사실상 끝나가고 있음을 시사합니다.

가격 개요

• NZD/USD는 1.4% 상승한 0.5697을 기록하며 11월 4일 이후 최고치를 경신했습니다. 개장가 0.5618에서 상승한 것입니다. 해당 통화쌍은 장중 최저치인 0.5616을 기록했습니다.

• 키위는 화요일에 미국 달러 대비 0.2% 상승하여 3거래일 만에 두 번째 상승세를 보였으며, 이는 달러 약세에 힘입은 것입니다.

뉴질랜드 중앙은행

뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 수요일 기준금리를 25bp 인하하여 2.25%로 동결했습니다. 이는 2022년 5월 이후 최저치입니다. 1년 전 완화 정책이 시작된 이후 9번째이자 세 번째 연속 인하입니다. 경기 부진과 고용 시장 위축 속에 물가상승률이 중기 목표치인 2~3%로 둔화되면서, RBNZ는 2024년 8월 이후 누적 325bp 금리를 인하했습니다.

올해 마지막 정책 성명에서(그리고 12월에 스웨덴 경제학자 안나 브레만이 취임하기 전 크리스티안 호크스비 총재 시절의 마지막 성명) 은행은 향후 움직임은 중기적으로 인플레이션과 경제 상황이 어떻게 변화하는지에 따라 달라질 것이라고 밝혔습니다.

보고서는 인플레이션 위험이 현재 "균형 잡힌" 상태이며, 경제 활동은 2025년 중반까지 약한 상태를 유지한 후, 이자율이 낮아져 가계 지출이 지원되면서 점차 개선될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

회의록에 따르면 정책 입안자들은 금리를 2.50%로 유지할지, 0.25%포인트 인하할지 논의했으며, 6명의 위원 중 5명이 금리 인하에 찬성표를 던졌습니다.

호크스비 총재는 기자회견에서 정책 전환을 강조하며, 전망이 "약간 하락"하고 있지만 2026년까지 정책 금리를 동결한다는 입장을 고수하고 있다고 밝혔습니다. 호크스비 총재는 현재 기준금리(OCR)가 2026년 1분기 2.20%, 2027년 4분기 2.65%에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이는 8월 전망치보다 낮지만, 여전히 매파적인 입장을 반영하고 있으며, 추가 완화 여지는 거의 없습니다.

뉴질랜드 금리 전망

• RBNZ의 결정에 따라 2026년 2월에 25베이시스포인트의 추가 인하를 예상하는 시장 가격은 20% 미만으로 떨어졌습니다.

• 선물 시장에서는 2026년 정책 금리가 2.25% 정도로 끝날 것으로 예상합니다.

분석가 논평

• ASB 은행의 수석 이코노미스트인 닉 터플리는 추가 완화 가능성은 "많은 사람들이 예상했던 것만큼 크지 않다"고 말하며, RBNZ가 예상보다 전반적으로 신중한 입장을 취하고 있다고 덧붙였습니다. 그는 경제 지표가 크게 악화되지 않는 한 추가 인하 가능성은 낮다고 지적했습니다.

• BNZ의 수석 경제학자인 더그 스틸은 추가 조치에 대한 장벽이 이제 높다고 말하며, "RBNZ가 추가 완화를 향해 나아가려면 데이터가 하락세에서 의미 있게 예상치를 내야 합니다."라고 덧붙였습니다.

화요일에 미국 주가 지수가 상승했는데, 이는 투자자들이 연방준비제도의 금리 인하에 대한 베팅을 늘렸기 때문입니다.

CME FedWatch에 따르면, 12월에 25베이시스포인트 인하할 확률은 1주일 전보다 50% 증가한 83%로 치솟았습니다.

이러한 변화는 몇몇 연방준비제도이사회(Fed) 정책 입안자들이 노동 시장이 약해지고 있다는 이유를 들어, 단기적으로 인플레이션 진전을 저해하지 않으면서 차입 비용을 낮추는 방향을 지속해야 한다고 밝힌 데 따른 것입니다.

ADP 보고서에 따르면, 미국 민간 부문은 11월 11일로 끝난 4주 동안 주당 평균 약 13,500개의 일자리를 잃었습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 이사인 크리스토퍼 월러는 월요일에 12월 금리 인하가 필요하다고 말했지만, 지연된 데이터의 잔여물로 인해 1월 금리 인하 결정은 더 복잡할 수 있다고 언급했습니다.

18시 28분(GMT) 기준, 다우존스 산업평균지수는 1.2%(558포인트) 상승한 47,006을 기록했습니다. S&P 500 지수는 0.7%(47포인트) 상승한 6,753을 기록했고, 나스닥 종합지수는 0.4%(90포인트) 상승한 22,965를 기록했습니다.

21세기의 강대국 경쟁은 더 이상 전쟁터나 석유 시장에서 벌어지지 않습니다. 이제는 반도체의 미세한 회로 안에서 벌어집니다. 한때 가전제품의 보이지 않는 중추로 여겨졌던 이 부품들은 오늘날 세계 지정학적 분열의 최전선이 되었습니다. 관세로 인한 무역 분쟁으로 시작된 것이 이제는 훨씬 더 심각한 문제로 발전했습니다. 크기는 작지만 전략적 가치는 막대한 반도체 칩을 중심으로 한 본격적인 기술 전쟁입니다. "칩을 지배하는 자가 세상을 지배한다"라는 말이 있듯이, 여기서 지배란 인공지능, 양자 컴퓨팅, 글로벌 공급망, 그리고 첨단 무기의 미래를 여는 열쇠를 쥐고 있다는 것을 의미합니다. TV 리모컨부터 위성까지, 실리콘 칩은 어디에나 존재합니다.

문제는 워싱턴은 중국의 기술적 부상을 미국의 지위에 대한 실존적 위협으로 보는 반면, 베이징은 미국의 관세를 중국의 부상이 시작되기 전에 저지하려는 시도로 여긴다는 것입니다. 모든 수출 금지, 모든 보조금 프로그램, 그리고 모든 시장 제한은 이제 전 세계에 충격을 주고 있으며, 동맹국과 경쟁국 모두를 반도체 경쟁에 끌어들이고 있습니다. 이는 단순한 무역 분쟁이 아니라, 누가 차세대 세계 질서를 주도할지를 결정하는 복잡한 갈등입니다. 기술 우위를 가진 미국이냐, 자급자족을 향한 야망을 가진 중국이냐. 이 위험은 그 어느 때보다 높습니다. 세계 패권 그 자체를 장악하는 것과 다름없습니다.

이러한 경쟁은 2018년 미국이 베이징을 지식재산권 침해와 불공정 무역 행위 혐의로 고발한 후 관세 부과로 시작되었습니다. 이러한 비난은 세계 시장을 뒤흔든 무역 전쟁을 촉발했고, 결국 반도체 전쟁이라는 더욱 전략적인 갈등으로 변모했습니다. 중국의 시각은 스스로 "굴욕의 세기"라고 부르는 이 시기에 형성되었습니다. 중국은 외부 압력을 기술적으로 뒤처지게 하려는 또 다른 시도로 여기며, 반도체 제조를 정치적 목표이자 전략적 종착점으로 삼고 있습니다.

대만은 또 다른 긴장감을 더합니다. 대만은 세계 첨단 반도체의 대부분을 생산하고 TSMC의 본사가 있는 국가로, 전략적 자산이자 잠재적 분쟁 지역입니다. 미국은 대만의 기술적 우위를 유지하기 위해 대만을 지원한다고 주장하는 반면, 중국의 목표는 훨씬 더 멀리, 즉 대만 재통일과 미국의 지배력 약화를 목표로 합니다. 따라서 "실리콘 전쟁"은 세계에서 가장 위험한 지정학적 분쟁 지역과 밀접하게 연관되어 있습니다. 반도체는 더 이상 단순한 부품이 아니라 권력의 도구입니다. 미국과 중국은 더 이상 단순한 경쟁이 아닙니다. 폭탄이나 미사일 없이, 공급망과 마이크로 회로를 통해 벌어지는 전쟁에 갇혔습니다.

반도체 산업의 독특한 점은 어떤 국가도 전체 공정을 통제할 수 없다는 것입니다. 미국은 설계와 소프트웨어 분야를 선도하고 있으며, 대만과 한국은 첨단 제조 분야를 장악하고 있습니다. 네덜란드는 필수 리소그래피 장비를 공급하고, 일본은 특수 소재를 공급합니다. 중국은 최첨단 분야에서 여전히 뒤처져 있습니다. 미국이나 대만에서 어떤 차질이 발생하더라도 산업 전체가 마비될 수 있으며, 반도체는 세계에서 가장 중요한 지정학적 관문 중 하나가 될 수 있습니다. 그리고 그 영향은 경제적인 측면을 훨씬 넘어섭니다. 반도체는 드론, 극초음속 미사일, 그리고 현대 전쟁 도구의 동력이 됩니다. 미국의 전략적 목표는 분명합니다. 바로 중국을 최첨단 기술로부터 차단하여 미국의 지배력을 유지하는 것입니다.

현실은 냉혹합니다. 다음 세계 대전은 탱크나 핵무기가 아니라 반도체로 치러질지도 모릅니다. 반도체 전쟁에서 누가 이길지는 기술뿐 아니라 새로운 세계 질서의 규칙까지 장악하게 될 것입니다. 실리콘은 이제 새로운 석유, 새로운 철강, 심지어 21세기의 새로운 화약으로 여겨집니다.

미국은 칩 전쟁을 금세기 패권 경쟁의 관문으로 보고 있으며, 이것이 바로 반도체가 상업의 영역에서 전략의 영역으로 이동한 이유입니다. 반도체는 더 이상 소비재가 아니라 영향력의 무기로 취급됩니다. 워싱턴은 세계 유일 초강대국으로서의 지위를 유지하고자 하며, 디지털 시대에 반도체는 미국의 가장 강력한 무기입니다. 미국의 전략은 두 가지 방향으로 나뉩니다. 중국의 기술 발전을 억제하고, 미국의 주도권을 지키기 위한 동맹국들의 요새를 구축하는 것입니다. 여기에는 화웨이와 SMIC 같은 기업을 금지하고, 중국 기술 기업을 블랙리스트에 올리고, 첨단 EUV 및 DUV 리소그래피 장비를 제한하는 것이 포함됩니다.

2022년 제정된 칩 정보 시스템 및 과학법(CHIPS and Science Act)은 500억 달러 이상의 보조금을 지원하며, 실리콘이 이제 경제가 아닌 국가 안보의 문제임을 강조합니다. 더 중요한 것은 미국이 일본, 네덜란드, 한국, 대만 등 동맹국들을 실리콘 동맹으로 끌어들여 자국의 정책을 강화하는 데 성공했다는 점입니다. TSMC가 애리조나에 공장을 건설하기로 한 결정은 단순한 경제적 조치가 아닙니다. 첨단 칩 제조 분야에서 미국의 영향력을 확고히 하기 위한 지정학적 조치입니다.

현실주의자들은 이 동맹이 협력이 아니라 생존을 위한 동맹이라고 주장합니다. 미국은 누가 주도하고 누가 추종할지를 결정하기 위해 새로운 냉전선을 그리고 있습니다. 반도체를 무기로 만드는 것은 자유 시장 경쟁을 훨씬 뛰어넘습니다. 기술이 가장 날카로운 칼날인 시스템에서 지배력을 수호하는 것입니다. 미국은 중국이 대등한 지위를 달성하는 것을 막고 싶어 하지만, 중국은 미국의 모든 금지 또는 제재를 오랜 굴욕의 역사의 또 다른 장으로 여깁니다. 베이징에게 반도체는 국가 생존의 핵심입니다. "중국 제조 2025"와 막대한 국가 보조금은 그 사명의 일부입니다. 중국은 실리콘 연구, 설계, 제조에 수십억 달러를 투자하고 있으며, 서구에 대한 의존도를 타파한다는 단 하나의 목표를 달성하기 위해 전 세계적으로 엔지니어를 채용하고 있습니다.

그러나 중국은 현실주의자들이 "기술 의존의 함정"이라고 부르는 함정에 여전히 빠져 있습니다. 중국은 칩을 설계할 수 있지만, 여전히 네덜란드 리소그래피, 대만 제조, 그리고 미국 소프트웨어 도구에 의존하고 있습니다. 미국이 계속해서 그 단계를 제거하는 동안 중국은 기술적인 산을 오르고 있습니다. 베이징에게 미국의 기술 장악을 깨는 것은 국가 부흥의 핵심입니다. 시진핑에게 반도체는 단순한 경제적 원동력이 아니라 주권의 도구입니다. 기술이 전쟁터인 세상에서 반도체 전쟁에서 패배하는 것은 새로운 "굴욕의 세기"를 의미하며, 중국과 동등한 수준을 인정하는 것은 미국이 세계적 리더십을 포기하는 것을 의미합니다. 어느 쪽의 결과도 용납할 수 없습니다. 이는 경제적 경쟁이 아니라 존재론적 투쟁입니다.

갈등은 더 이상 미중만의 문제가 아닙니다. 전 세계 질서를 재편하고 있습니다. 두 개의 기술 세계가 부상하고 있습니다. 하나는 미국 칩과 서구 공급망을 기반으로 구축된 것이고, 다른 하나는 빠르게 성장하는 중국의 생태계와 연계된 것입니다. 동맹국들은 그 사이에 끼어 있습니다. 세계 최첨단 칩의 90%를 생산하는 대만은 이제 엄청난 전략적 중요성을 지니며 잠재적 갈등의 발단이 되고 있습니다. 한국은 미국과의 안보 동맹과 최대 수출 시장인 중국 사이의 기로에 서 있습니다. 네덜란드는 ASML의 중국에 첨단 리소그래피 장비 판매를 차단하라는 압력을 받은 후 자국 산업이 미국의 전략 도구가 되는 것을 목격했습니다. 어느 편도 들기를 꺼리는 EU는 기술이 새로운 핵무기가 된 세상에서 뒤처지지 않기 위해 자체 칩 산업을 구축하는 데 수십억 달러를 투자하고 있습니다.

하지만 세계 경제는 큰 대가를 치르게 될 것입니다. 공급망의 분열은 비용 증가, 공장 잉여화, 그리고 혁신 둔화를 의미합니다. 개발도상국들은 자신들이 일으키지도 않은 전쟁으로 인해 어쩔 수 없이 한쪽 진영으로 밀려나게 될 것입니다. 세계 경제는 앞으로 수년간 불안정한 상태를 유지할 것입니다.

현실주의자들은 이러한 변화가 강대국 간의 경쟁에서 자연스러운 현상이라고 말하겠지만, 그 위험은 훨씬 더 큽니다. 20세기가 "석유 전쟁"의 시대였다면, 21세기는 "실리콘 전쟁"의 시대가 될 것입니다. 차이점은 석유는 여러 곳에서 발견되었지만, 반도체는 소수의 병목 지점에 의존하기 때문에 세계 경제가 취약하고 갈등에 매우 취약하다는 것입니다. 반도체 전쟁은 단순히 경제적인 차원을 넘어 지정학적 시한폭탄입니다.

결론:

반도체 경쟁은 전통적인 군사력 간의 대립이 아니라 세계 경제의 생명선과 얽힌 훨씬 더 복잡한 전투입니다. 미국의 모든 규제는 중국의 결의를 강화하고, 중국의 자급자족 추구는 워싱턴의 지배력 상실에 대한 두려움을 증폭시켜 끝없는 갈등의 악순환을 만들어냅니다. 이러한 경쟁은 과거 무역 분쟁처럼 외교나 타협으로 해결할 수 없습니다. 기술이 권력의 본질이 되었기 때문입니다. 그러나 워싱턴과 베이징 모두 지배력을 확보하기 위해 노력하다 보면 결국 각자의 경제가 의존하는 세계 시스템을 약화시키는 결과를 초래할 수 있습니다.

역사는 21세기의 '실리콘 냉전'을 혁신의 시대가 아닌, 세계 질서를 해체한 힘으로 기억할 것이다.

화요일에 팔라듐 가격은 달러 약세와 연방준비제도이사회가 다음 달 회의에서 금리를 인하할 것이라는 기대감에도 불구하고 하락했습니다.

UBS는 시장이 내년까지 약간의 공급 부족 상태를 유지할 것으로 예상하며, 모든 시간대에 걸쳐 팔라듐 가격 예측치를 온스당 50달러 인상했습니다.

은행은 팔라듐에 대한 옵션 시장의 감정이 여전히 약간 긍정적이지만, 올해 초와 비교하면 중립에 가까워졌다고 밝혔습니다.

1~6개월 콜과 풋 간의 내재 변동성 불균형은 현재 1.8%~2.4% 사이로, 올해 초 최고치인 3.4%~9.1%에서 하락했습니다.

UBS는 2024년 11월 초부터 2025년 1월 말까지 낙관론이 급증한 것은 주로 러시아 팔라듐 수출을 표적으로 삼는 잠재적인 새로운 제재에 대한 우려 때문이라고 덧붙였습니다.

러시아는 세계 채굴 공급량의 약 40%를 차지하지만, 러시아 금속이 계속해서 국제 시장으로 유입되면서 공급 중단에 대한 우려가 완화되었습니다.

단기 가격 변동성은 미국 상무부의 핵심 광물에 대한 232조 조사 결과와 광산업체 시바니에와 미국철강노조(USSW)가 제기한 반덤핑 청원에 크게 좌우될 것입니다. 시장 참가자들은 팔라듐 수입에 대한 관세 부과 여부에 대한 행정부의 결정을 기다리고 있습니다.

UBS는 목표 가격을 상향 조정했지만, 팔라듐 시장이 2026년까지 약간 적자를 보일 것으로 예상됨에도 불구하고 다른 귀금속에서 팔라듐보다 더 큰 상승 잠재력이 있다고 밝혔습니다.

한편, 미국 달러 지수는 100.2와 99.7 사이에서 거래되다가 GMT 기준 15시 42분에 0.4% 하락해 99.7포인트를 기록했습니다.

선물 거래에서 12월 인도 팔라듐은 15시 43분 GMT 기준 온스당 1,393.5달러로 0.8% 하락했습니다.