연준은 금리 결정을 앞두고 분열돼 있다. 트럼프에게 양보할까, 아니면 저항할까?
도널드 트럼프 대통령과 백악관 관계자들이 중앙은행에 대한 압박을 강화하는 가운데, 연방준비제도이사회는 수요일에 금리를 그대로 유지할 것으로 널리 예상됩니다. 이는 미래의 통화 정책 방향에 대한 내부 분열 때문입니다.
트럼프 대통령은 수요일 아침, 미국 GDP가 2분기에 연간 3%의 성장률을 기록했다는 경제 데이터가 발표된 후 그 압박을 더욱 강화했습니다.
트럼프 대통령은 Truth Social에 글을 올려 "너무 늦었다. 지금 금리를 인하해야 한다"고 말했다. 이는 그가 올해 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월을 지칭할 때 사용한 별명이다.
투자자들은 두 명의 연준 이사가 트럼프 대통령의 편에 서서 통화 정책 결정에 반대할지 주목하고 있습니다. 이는 30년 넘게 없었던 일입니다. 크리스토퍼 월러와 미셸 보먼 연준 이사는 오늘 회의에서 금리 인하를 공개적으로 주장했습니다.
JP모건의 수석 이코노미스트인 마이클 페롤리는 월러가 반대 의견을 내놓을 것으로 예상하며, 보우먼의 입장이 덜 명확하다고 지적했습니다. 그는 "월러가 보우먼의 비둘기파적 반대 의견에 동참할 것 같지는 않다"고 덧붙였습니다.
윌밍턴 트러스트의 수석 채권 포트폴리오 매니저인 윌머 스티스는 한 번의 반대가 두 번의 반대보다 더 가능성이 높다고 말했습니다. 하지만 그는 "궁극적으로 연방기금금리가 동결되고 중앙은행이 인내심을 유지할 것이라는 사실은 변하지 않습니다. 그것이 바로 우리의 이야기입니다."라고 말했습니다.
이는 투자자들에게 또 다른 핵심 질문을 제기합니다. 파월 의장은 오후 기자회견에서 9월 금리 인하에 대한 가능성을 시사할까요? 현재 투자자들은 연준이 9월 16~17일 회의에서 2025년 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다.
스티스는 트럼프 대통령과 다른 행정부 관리들이 수개월간 비판한 데 이어 파월 의장이 이러한 움직임의 토대를 마련하기 위해 비둘기파적 언어를 사용할 가능성이 있다고 믿는다고 말했습니다. 이들은 이제 연준의 25억 달러 규모의 본사 리노베이션 프로젝트를 파월 의장의 리더십에 대한 의문을 제기하는 또 다른 근거로 지적하고 있습니다.
"[연준 본부] 프로젝트의 비용 초과와 행정부의 지속적인 비판을 고려하면, 이것이 사람들의 심리에 부담을 주는 것 같습니다. 정치인이 문을 살짝 열어줄 수도 있습니다. 예전에는 항상 문이 닫혀 있었으니까요."라고 스티스는 말했습니다.
파월은 25억 달러 규모의 개보수 프로젝트를 옹호하는 한편, 최근 몇 달 동안 트럼프의 관세로 인한 인플레이션 영향을 평가하기 위해 더 많은 시간이 필요하다고 강조했습니다.
다른 많은 정책 입안자들도 파월 의장의 의견에 동의하며, 인플레이션이 목표치를 웃돌고 있고, 인플레이션 위험은 여전히 존재하며, 노동 시장은 완전고용에 가깝다는 점을 지적합니다.
그러나 월러는 6월 회의 이후 관세는 가격 상승을 한 번만 일으키며, 이를 통해 연준이 관세를 "간과"하고 이중 임무 중 고용 측면에 다시 집중할 수 있다고 주장했습니다.
그는 또한 민간 부문의 일자리 증가율이 "정체 속도"에 근접하고 있다는 우려를 표명했습니다. 다른 지표들도 노동 시장의 하방 위험이 커지고 있음을 시사하고 있습니다.
보우먼이 금리를 인하한 이유는 최근 인플레이션 수치가 기대치를 밑돌았고, 무역 정책이 인플레이션에 미치는 영향이 "적당할 것"이라는 그녀의 믿음 때문입니다.
그녀는 또한 고용 추세가 약화되고 있다는 징후로 인해 노동 시장이 위험에 처할 수 있다는 우려를 표명했습니다.
보우먼이 금리 인하를 지지한 것은 지난 가을 그녀의 입장과는 다른 것으로, 당시 그녀는 인플레이션이 아직 통제되지 않았다는 우려를 이유로 2024년 9월에 50베이시스포인트의 금리 인하에 반대했습니다.
1993년 12월 이후 두 명의 연준 이사가 같은 회의에서 반대 의사를 밝힌 것은 이번이 처음입니다. 당시 앨런 그린스펀 전 연준 의장 재임 시절, 웨인 앤젤과 로렌스 린지 연준 이사는 연준의 비둘기파 정책에 반대하며 금리 인상을 지지했습니다.
파월이 주재한 61차례 회의 중 16차례의 반대표가 있었습니다. 그중 14차례는 지역 연준 총재들이, 2차례는 연준 이사들이었습니다.
2019년 7월, 파월이 이끄는 연방준비제도이사회가 트럼프 대통령의 첫 임기 관세로 인한 불확실성을 해소하기 위해 10년 만에 처음으로 금리를 인하했을 때, 지역 연방준비제도이사회 총재들 사이에서 이례적으로 이중으로 반대 의견이 나왔습니다.
캔자스시티 연방준비은행 총재 에스더 조지와 보스턴 연방준비은행 총재 에릭 로젠그렌은 이러한 인하에 반대하며, 금리는 그대로 유지되어야 한다고 주장했습니다.
수요일에 반대 의견이 있을 수 있지만, 대부분의 전문가들은 파월이 2025년 남은 기간 동안 연준의 인내심 있는 입장을 옹호할 것으로 예상합니다.
Thornburg Investment Management의 크리스찬 호프만은 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 "연준은 아무것도 하지 않을 것이고, 파월은 자신의 입장을 고수할 것으로 생각합니다. 솔직히 말해서 그는 확고한 기반을 갖추고 있습니다."라고 말했습니다.
트럼프의 8월 마감일이 다가오자 BOC는 금리를 그대로 유지했습니다.
캐나다 중앙은행은 수요일에 기준 금리를 2.75%로 유지하며, 미국이 촉발한 세계 무역 전쟁에도 불구하고 캐나다 경제가 회복력이 있다고 밝혔습니다.
티프 맥클럼 주지사는 사전 준비된 발언에서 이사회의 결정은 "명확한 합의"에 따른 것이라고 밝혔습니다.
그는 무역 불확실성에도 불구하고 캐나다 경제가 급격한 침체를 겪지 않았으며, 미국 관세가 계속 부과되는 상황에서도 핵심 인플레이션은 비교적 안정적으로 유지되고 있다고 설명했습니다.
이번 결정은 세계 관세로 인한 불확실성 속에서도 4월과 6월에 금리를 안정적으로 유지하기로 한 중앙은행의 결정에 따른 것입니다.
이러한 움직임은 발표에 앞서 경제학자들이 예상했던 것과 일치합니다.
맥클럼은 미국이 일본, 유럽연합 등 주요 글로벌 강국과 최근 체결한 무역 협정으로 인해 심각하고 확대되는 세계 무역 전쟁에 대한 우려가 완화되었으며, 지금까지의 영향은 처음 우려했던 것보다 덜 심각하다고 언급했습니다.
자유 무역은 회복될 가능성이 낮다: 맥클렘
도널드 트럼프 미국 대통령이 최근 새로운 무역 협정에 서명했지만, 맥클럼은 이러한 협정에는 여전히 특정 관세 수준이 포함되어 있다고 지적했습니다.
그는 이러한 협정의 성격은 미국이 개방적인 자유 무역 체제로 복귀하지 않을 것임을 보여준다고 덧붙였다.
일부 분야가 이러한 관세로 인해 큰 영향을 받았지만, 맥클렘은 여전히 어려움이 남아 있다고 강조했습니다.
그는 캐나다 중앙은행이 이러한 관세가 기업 활동과 캐나다 수출 수요에 어떤 영향을 미치는지, 그리고 관세로 인한 높은 비용이 소비자에게 전가되는지 여부를 면밀히 모니터링하고 있다고 말했습니다.
캐나다 중앙은행은 경제를 활성화하고자 할 때 금리를 인하하지만, 인플레이션 가속화가 우려될 때는 차입 비용을 높게 유지합니다.
중앙은행은 수요일 금리 결정과 함께 통화 정책 보고서를 발표했지만, 지속적인 불확실성을 이유로 경제 성과에 대한 단일 중앙 예측을 제공하지 않았습니다.
대신, 세계은행은 현재 관세 수준을 기반으로 한 기준 시나리오와 함께 관세 완화 또는 추가 인상 가능성을 검토하는 두 가지 대안 시나리오를 제시했습니다. 세 가지 시나리오 모두 일정 수준의 관세가 지속되는 것을 전제로 합니다.
다양한 면제 및 중복 관세로 인해 정확한 관세 수준을 파악하기는 어렵지만, 세계은행은 현재 미국이 캐나다에 부과하는 실질 관세율이 7~8% 수준이라고 추정합니다. 이는 올해 초 이후 5%포인트 증가한 수치입니다.
캐나다 중앙은행의 정책 입안자들은 기업들이 인증을 받기 위한 노력을 가속화함에 따라 캐나다-미국-멕시코 협정을 준수함에 따라 앞으로 몇 년 안에 캐나다 상품의 대부분이 관세 면제를 받게 될 것으로 추정합니다.
기준 시나리오에 따르면 캐나다 은행은 전 분기의 계절조정 실질 GDP가 1.5% 감소한 데 이어 올해 남은 기간 동안 경제가 회복될 것으로 예상합니다.
월가, 연준 결정 앞두고 상승세
수요일 거래 시작과 함께 강력한 경제 데이터가 발표되면서 미국 주가 지수가 상승했고, 투자자들은 연방준비제도의 정책 결정을 기다리고 있습니다.
메타와 마이크로소프트의 실적은 수요일 거래일 이후에 발표될 예정이며, 인공지능에 대한 지속적인 투자에 힘입어 추가적인 개선이 기대됩니다.
공식 자료에 따르면 미국의 실질 GDP는 2분기에 3% 성장했는데, 이는 1분기 0.5% 감소에 비해 증가한 수치입니다. 이는 2.3% 성장을 예상했던 애널리스트들의 예상치를 상회하는 수치입니다.
ADP 데이터에 따르면 미국 민간 부문은 7월에 10만 4천 개의 일자리를 늘렸는데, 이는 예상치인 6만 4천 개를 상회하는 수치입니다. 이는 약 2만 3천 개의 일자리가 감소한 것으로 나타난 6월 수정치와 비교됩니다.
시장 실적을 살펴보면, 다우존스 산업평균지수는 15시 48분(GMT) 기준 0.1%(40포인트) 상승한 44,672포인트를 기록했습니다. S&P 500 지수는 0.2%(14포인트) 상승한 6,384포인트를 기록했고, 나스닥 종합지수는 0.4%(91포인트) 상승한 21,190포인트를 기록했습니다.
