시장은 연준에 주목한다: 주목해야 할 다섯 가지 핵심 사항

연방준비제도(Fed)는 이번 주 회의에서 복잡한 통화 정책 환경에 직면해 있습니다. 지속적인 인플레이션 압력과 에너지 가격 상승으로 인해 정책 결정자들은 세계 최대 경제국인 미국에 대한 이전의 통화 긴축 정책의 영향을 신중하게 고려해야 합니다.

이번 회의는 연준이 지난 9월 참여 위원들의 만장일치(12대 0)로 금리를 25bp 인상하여 3.75%~4.00% 범위로 조정하기로 결정한 이후에 열린다는 점에서 특히 중요합니다.

미국 통화정책위원회는 수요일에 기준금리를 동결할 것으로 예상되며, 이로써 별다른 사건 없이 회의가 마무리될 가능성이 있다.

하지만 투자자들과 경제학자들은 수요일에 발표될 중앙은행 성명을 면밀히 검토하여 향후 정책 방향과 인플레이션 전망에 대한 단서를 찾을 것입니다.

오늘 늦게 시작되는 연방준비제도 회의는 케빈 워시 의장 취임 이후 네 번째 회의가 될 것이다. 워시 의장의 재임 기간은 그를 올해 초 임명한 도널드 트럼프 대통령으로부터의 독립성에 대한 의문으로 점철되어 왔다.

이번 회의는 휘발유 가격의 급격한 상승과 식료품 가격의 지속적인 상승으로 생활비 문제가 주요 쟁점이 된 중간선거를 불과 6일 앞두고 열립니다.

높은 주택담보대출 금리가 소비자 부담을 가중시키고 있습니다. 평균 30년 만기 주택담보대출 금리는 이달 초 7.4%로 3년 만에 최고치를 기록한 후 지난주 7.32%로 소폭 하락했는데, 이는 1년 전 6.2%에 근접한 수치입니다.

옥스퍼드 이코노믹스는 올해 급격한 금리 인상으로 인해 추가로 500만 가구가 주택 소유의 꿈을 접어야 할 상황에 놓였다고 추산합니다.

연준의 추가 금리 인상은 주택담보대출 비용을 수년 만에 최고 수준으로 끌어올릴 수 있습니다.

이처럼 복잡한 배경 속에서 연방준비제도 회의에서는 다섯 가지 핵심 사안에 주목해야 합니다.

1. 금리 인상 전망이 제한적임

지난달 미국의 예상보다 높은 인플레이션 수치가 발표된 후, 월가와 일부 경제학자들 사이에서는 연준이 10월에 금리를 25bp 인상하여 기준금리를 약 4.25%까지 끌어올릴 수 있다는 전망이 나왔습니다.

인플레이션 억제가 여전히 연준의 주요 목표이지만, 최근 몇몇 고위 통화정책위원들은 10월 회의에서 금리 인상이 있을 가능성을 낮게 평가했습니다.

선물 시장 가격에 따르면 현재 기준 금리가 약 4.0%인 상황에서 투자자들이 그러한 움직임에 기대를 거는 정도는 거의 무시할 수 있을 정도로 떨어졌습니다.

필립 제퍼슨 연방준비제도 부의장은 금융 시장 전반에 걸쳐 장기 금리가 급격히 상승한 점을 지적하며, 중앙은행 관계자들이 이러한 상황을 독자적으로 평가해야 할 것이며, 이 과정에는 더 많은 시간이 소요될 수 있다고 강조했습니다.

일부 경제학자들은 연준이 의회 선거를 앞두고 매파적인 조치를 취하지 않을 것이라고 예상하며, 중앙은행이 투표를 불과 6일 앞두고 백악관과의 긴장을 고조시키고 싶어하지 않을 것이라고 주장했습니다.

2. 선제적 지침: 연준은 이를 포기할 것인가?

필립 제퍼슨을 비롯한 연준 관계자들의 발언은 케빈 워시 의장의 선제적 지침(금리 및 향후 통화 정책 결정 방향에 대한 사전 신호를 제공하는 관행)에 대한 입장에 의문을 제기하고 있습니다.

워쉬는 이러한 접근 방식이 정책 결정자들이 미리 정해진 방향에 얽매이게 함으로써 변화하는 경제 상황에 대응하는 중앙은행의 능력을 제한할 수 있다고 믿습니다.

하지만 이번 달 여러 고위 관계자들의 발언이 비록 의장의 직접적인 발언은 아니었지만, 일부 경제학자들에게는 향후 정책 방향을 제시하는 것처럼 보인다는 분석이 나오고 있다.

뱅크 오브 아메리카의 미국 경제 연구 책임자인 아디티야 바베는 워시가 이러한 메시지를 지지하는지에 대해 의문을 제기했습니다.

그는 이러한 제안들을 지지하는 것은 워시 의장이 밝힌 선제적 금리 안내에 대한 반대 입장과 모순될 수 있으며, 반대로 거부하는 것은 예상치 못한 금리 인상으로 이어져 연준 관계자들의 향후 신호에 대한 시장의 신뢰를 약화시킬 수 있다고 설명했다.

이러한 의문점들에도 불구하고, 경제학자들은 금리 인상 가능성이 낮다고 보고 있습니다.

3. 케빈 워쉬의 독립성 평가

백악관의 반대에도 불구하고 연준이 9월에 금리를 인상하기로 한 결정은 케빈 워시 의장의 독립성을 보여주는 긍정적인 신호였으며, 이전에 저금리를 지지하는 연준 의장을 임명하고 싶다는 뜻을 밝힌 도널드 트럼프 대통령의 압력에 그가 굴복할지도 모른다는 우려를 부분적으로 완화시켰다.

ING의 수석 국제 경제학자인 제임스 나이틀리는 9월 결정으로 그러한 우려가 상당 부분 해소되었으며, 시장은 워쉬의 지금까지의 실적에 고무된 것으로 보인다고 말했다.

하지만 특히 트럼프 대통령이 리사 쿡 연방준비제도 이사를 해임하려는 시도를 재개하면서 의구심이 완전히 사라지지는 않았습니다. 만약 트럼프 대통령이 해임에 성공한다면, 그는 다른 이사를 임명할 기회를 얻게 될 수도 있습니다.

트럼프 대통령은 또한 9월 회담 전에 워시 법무장관과 통화했으며, 워시 장관이 금리 인상에 찬성표를 던질 수도 있다고 말했다고 밝혔습니다. 워시 법무장관은 대통령과의 통화 내용에 대해서는 언급을 거부했습니다.

이러한 상호작용이 통화정책 결정에 영향을 미치는지 여부에 대한 불확실성이 지속되는 가운데, 일부 경제학자들은 연준 의장의 독립성에 의문이 제기되고 있다고 보고 있다.

4. 케빈 워쉬의 인플레이션 평가

물가상승률이 두 달 연속으로 경제학자들의 예상치를 웃돌면서, 휘발유와 디젤 가격의 급격한 상승이 전반적인 상품 및 서비스 비용 상승으로 이어질 수 있다는 우려가 커지고 있다.

디젤 가격은 9월 말 최고치인 6.53달러까지 올랐다가 약 6.35달러로 소폭 하락했는데, 이는 운송 비용을 증가시키고 기업들이 이러한 비용을 소비자에게 전가할 가능성을 높이고 있습니다.

뱅크 오브 아메리카의 미국 경제 연구 책임자인 아디티야 바베는 2020년 4분기 이후로 인플레이션이 연준의 연간 목표치인 2%를 분기 평균으로 넘어간 적이 없다고 지적했습니다.

따라서 투자자들은 워쉬의 인플레이션 전망에 대한 발언을 면밀히 주시할 것입니다.

만약 그가 물가 상승 압력이 여전히 높은 수준이며 중앙은행이 인플레이션을 2% 수준으로 더 빠르게 되돌리려 한다고 강조한다면, 시장은 그의 발언을 추가적인 통화 긴축과 12월 회의에서의 금리 인상 가능성에 대한 신호로 해석할 수 있다.

5. 통화정책위원회 내부의 반대 의견 조짐

연준의 9월 금리 인상안은 만장일치로 승인되었지만, 이번 주 회의에서 투표권을 가진 위원 12명 중 2~3명이 반대할 가능성이 커지고 있다.

클리블랜드 연방준비은행 총재인 베스 해먹과 댈러스 연방준비은행 총재인 로리 로건은 금리 인상에 찬성표를 던질 가능성이 가장 높은 인물로 여겨진다.

두 사람 모두 현재 금리 수준이 경제 활동 둔화와 인플레이션 억제에 충분히 효과적이지 않을 수 있다는 우려를 표명했습니다.

역설적이게도 위원회 내의 반대 의견이 워시와 연방준비제도에 유리하게 작용할 수도 있다.

이는 매파적 견해가 정책 결정자들 사이에서 여전히 영향력이 있음을 보여주고, 비록 당장 금리 인상 가능성이 낮더라도 추가 금리 인상이 여전히 하나의 선택지라는 메시지를 강화할 것입니다.