일부 변동과 공급 과잉에 대한 반복적인 우려에도 불구하고, 세계 보크사이트 시장은 꾸준히 성장하고 있습니다. 이러한 성장세는 알루미늄 부문, 특히 자동차, 항공, 재생 에너지 산업의 수요 증가에 크게 기인합니다.

전기 자동차 제조업체의 약 60%와 항공우주 소재 회사의 70%가 다양한 형태의 알루미늄을 사용합니다. 또한, 보크사이트의 약 85%가 알루미나 생산에 사용됩니다. 이러한 추세를 고려할 때, 세계 알루미나 및 보크사이트 시장은 2025년 845억 1천만 달러에서 2033년 1,259억 1천만 달러로 성장하여 연평균 5.11%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. MetalMiner의 공급망 차질 관련 주간 보고서에 따르면, 이는 주요 투자 기회이지만 변동성 가능성도 시사합니다.

미국과 중국의 공급 경쟁

업계 분석가들은 보크사이트와 알루미늄 시장의 구조적 변화를 강조합니다. 미국이 국내 채굴 용량을 확대하는 반면, 중국은 세계 보크사이트 자원에 대한 장악력을 강화하고 있습니다.

중국은 세계 최대 알루미늄 생산국으로, 전 세계 보크사이트 거래량의 60% 이상을 소비하며, 주로 기니와 호주에서 공급됩니다. 반면 미국은 보크사이트 공급량의 약 75%를 해외에서 수입할 정도로 수입에 크게 의존하고 있습니다. 전 세계적으로 알루미늄 수요가 지속적으로 증가함에 따라, 미국은 해외 공급에 대한 의존도를 낮추기 위해 노력하고 있습니다.

역사적으로 미국과 북미는 세계 석유 매장량의 45%를 차지하는 아시아 태평양 지역에 의존해 왔습니다. 그러나 아프리카와 중동 또한 주요 시장으로, 기니만 해도 세계 석유 매장량의 24%를 차지하고 있습니다. 호주가 수출을 주도하고 있지만, 정유 부문에서는 중국이 압도적인 우위를 점하고 있으며, 사우디아라비아와 UAE가 그 뒤를 따릅니다.

기니의 최근 움직임

기니는 최근 광물 자원에 대한 통제를 강화하기 위한 결정적인 조치로, 에미레이트 글로벌 알루미늄(EGA)의 자회사인 기니 알루미나 코퍼레이션(GAC)이 약속했던 알루미나 정련소 건설을 이행하지 않았다는 이유로 해당 기업과의 주요 채굴권을 철회했습니다. 대통령령에 따라 보케 채굴권은 신설된 국영 기업인 님바 마이닝 컴퍼니(Nimba Mining Company)에 25년간 이전되었습니다.

2024년 1,800만 톤을 수출한 GAC는 이번 조치가 "불법적"이라며 국제 중재를 통해 이의를 제기할 계획입니다. 전문가들은 이러한 상황이 시장 역학, 특히 공급망의 일부로 기니산 보크사이트에 의존하는 미국에 큰 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다.

신규 투자

미국이 국내 광산 개발에 박차를 가하는 동안, 알루미늄 업계 주요 기업들은 신규 생산 시설 확충에 지속적으로 투자하고 있습니다. 리오틴토는 호주 퀸즐랜드주 암룬 광산의 보크사이트 생산량 증대에 1억 8천만 달러를 투자했으며, 2027년 초도 생산을 시작하여 2028년까지 본격 가동될 예정입니다.

가격 전망

보크사이트와 알루미늄 시장의 상대적 안정성은 2025년 2분기에 안정적인 세계 보크사이트 가격에 반영되었는데, 이는 공급망 혼란, 환경 규제, 알루미늄 부문의 강한 수요 등이 복합적으로 작용한 결과입니다.

미국에서는 제련소와 내화 산업의 꾸준한 수요에 힘입어 톤당 82달러 안팎의 가격이 유지되었습니다. 그러나 수입 의존도와 운송 지연으로 비용이 상승했고, 환경 규제와 인력 부족은 광산 운영에 지속적인 부담을 주고 있습니다. 중국에서는 견조한 산업 수요와 국내 공급 차질로 가격이 톤당 99달러까지 상승했습니다. 동시에 동남아시아와 서아프리카 지역에서의 수입 제한과 선적 지연으로 공급이 부족해졌습니다.

알루미늄 수요가 급증하고 미국과 호주 등 여러 국가가 전략적 공급망에 투자함에 따라 보크사이트 시장은 장기적인 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 하지만 운영 비용을 최대 50%까지 증가시킬 수 있는 고비용의 "적진(red mud)" 처리와 같은 환경적 어려움과 새로운 가격 변동성을 유발할 수 있는 지정학적 위험 등 여전히 해결해야 할 과제들이 남아 있습니다.

화요일(9월 첫 거래일) 거래 시작과 함께 미국 주가 지수는 국채 수익률 상승과 관세에 대한 우려에 따라 하락했습니다.

10년 미국 국채 수익률은 5.5베이시스포인트 상승해 4.281%에 달했고, 30년 국채 수익률은 4.6베이시스포인트 상승해 4.964%에 달했습니다.

이는 금요일에 연방 항소 법원이 도널드 트럼프 대통령이 부과한 대부분의 관세가 불법이라고 판결한 데 따른 것으로, 이로 인해 미국의 정책 결정에 대한 불확실성이 더 커졌습니다.

GMT 기준 16시 14분 기준, 다우존스 산업평균지수는 1%(431포인트) 하락하여 45,113포인트를 기록했고, S&P 500 지수는 1.2%(79포인트) 하락하여 6,380포인트를 기록했으며, 나스닥 종합지수는 1.5%(320포인트) 하락하여 21,135포인트를 기록했습니다.

화요일 거래에서 팔라듐 가격은 대부분 주요 통화에 비해 미국 달러가 강세를 보였음에도 불구하고 상승세를 보였습니다. 이는 세계적인 공급 부족에 대한 예상에 힘입은 것입니다.

요하네스버그에 본사를 두고 미국과 남아프리카공화국에서 사업을 운영하는 시바니예-스틸워터(Sibanye-Stillwater)는 러시아산 팔라듐 수입에 관세를 부과해 달라는 청원을 제출했습니다. 이는 가격 변동성을 더욱 높일 수 있는 조치입니다. 시바니예-스틸워터는 특히 2022년 우크라이나 침공 이후 러시아산 팔라듐이 시장 가격보다 낮은 가격에 판매되고 있다고 지적했습니다. 닐 프로네만(Neal Froneman) CEO는 관세가 미국 PGM 산업에 더 공정한 경쟁 환경을 제공할 것이라고 말했습니다. 청원에 대한 판결은 13개월 이내에 내려질 것으로 예상됩니다.

전 세계 팔라듐 채굴량의 40%를 점유하고 있는 러시아의 노릴스크 니켈(Nornickel)은 논평을 거부했습니다. 시바니예-스틸워터는 작년에 두 번째 연속 손실을 기록했는데, 여기에는 가격 약세로 미국 팔라듐 자산에 5억 달러의 평가절하가 포함되었습니다.

현물 팔라듐 가격은 연초 대비 31% 상승했으며, 로이터 통신의 조사에 따르면 전문가들은 백금 가격 상승에 힘입어 2025년이 4년 만에 첫 연간 상승을 기록할 것으로 예상했습니다. 그러나 헤레우스(Heraeus)의 분석가들은 러시아산 금속에 대한 관세가 수급 균형을 변화시키지는 않겠지만, 세계 무역 흐름을 재편하고 변동성을 증가시킬 수 있다고 경고했습니다.

트레이드 데이터 모니터(Trade Data Monitor)에 따르면, 러시아와 남아프리카공화국은 여전히 미국에 대한 팔라듐의 주요 공급국이며, 중국은 미국에 이어 러시아산 금속의 주요 구매국 2위를 차지하고 있습니다. 미국의 러시아산 팔라듐 수입량은 1월부터 5월까지 전년 대비 42% 증가하여 50만 트로이 온스를 돌파했습니다.

팔라듐과 PGM은 가솔린 차량용 촉매 변환기에 널리 사용됩니다. 지금까지 러시아산 팔라듐은 우크라이나 전쟁과 관련된 미국의 제재와 도널드 트럼프 대통령이 발표한 수입 관세를 피했습니다.

별도로 발표된 CME FedWatch 데이터에 따르면, 시장은 연방준비제도가 9월 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성을 86%로 평가하고 있습니다.

한편, 미국 달러 지수는 그리니치 표준시 기준 15시 45분 기준 0.4% 상승한 98.1을 기록하며 최고치 98.6, 최저치 97.6을 기록했습니다. 같은 시각 12월물 팔라듐 선물 가격은 온스당 2.5% 상승한 1,152.5달러를 기록했습니다.

비트코인은 화요일 초반 거래에서 11만 달러 수준에서 거래되었는데, 현물 및 선물 거래량이 감소하고 체인 내 활동이 약화되면서 매도 압력이 커지고 있음을 시사했습니다.

온체인 분석 회사인 글래스노드(Glassnode)는 월요일 발표한 보고서에서 비트코인이 시장 전반에 걸쳐 매도 압력이 높아지면서 11만 달러 선에서 횡보하고 있다고 밝혔습니다. 보고서는 비트코인의 상대강도지수(RSI)가 지난주 37.4에서 33.6으로 하락하여 과매도 상태에 진입했으며, 하락 압력이 커지고 있음을 시사한다고 밝혔습니다. 글래스노드 애널리스트들은 또한 현물 거래량이 약 9% 감소한 77억 달러를 기록했는데, 이는 투자자 참여가 저조하고 시장 심리가 불확실하기 때문이라고 지적했습니다.

분석가들은 "가격 변동 중 거래량 감소는 최근 추세에 대한 확신이 약하다는 것을 보여주는 경우가 많으며, 이는 시장의 불확실성을 시사한다"고 덧붙였다. 참여가 저조한 것은 매도 압력이 여전히 지배적임을 분명히 보여준다.

보고서는 또한 지난주 선물 및 옵션에 대한 미결제 약정이 감소했다고 지적했는데, 이는 비트코인이 최근 고점에서 하락한 이후 "위험 회피적 행동으로의 전환"을 반영한 것이라고 밝혔습니다.

글래스노드는 단기 보유자(STH)의 영향력이 증가했음을 추가로 지적하며, 장기 보유자(LTH) 대비 단기 보유자의 공급 비율이 17.0%에서 17.7%로 상승했다고 밝혔습니다. 이는 단기 보유자들이 투기적 행동과 반응적 의사결정을 하는 경향이 있어 시장 변동성이 더 커지고 있음을 시사합니다.

매도 압력이 증가한 것은 기업 투자자와 미국 상장지수펀드(ETF)의 강력한 매수에도 불구하고 나타난 현상으로, 지난주 약 10억 달러의 자금 유출을 반전시켜 3억 9,600만 달러의 자금 유입을 기록했습니다.

반면, 크립토퀀트(CryptoQuant)의 애널리스트 카멜로 알레만(Carmelo Aleman)은 시장이 아직 사이클 정점에 도달하지 않았다고 말했습니다. 그는 이전 비트코인 강세장에서는 가격이 신고가를 경신하기 전에 급격한 조정이 종종 발생했기 때문에 현재의 하락세가 건전하다고 설명했습니다. 그는 기관 투자자들의 비트코인 채택과 토큰화에 대한 관심 증가가 향후 몇 달 동안 가격 상승을 견인할 수 있다고 덧붙였습니다.

알레만은 비트코인 시가총액을 온체인 거래량과 비교하는 네트워크 가치 대 거래 비율(NVT)을 언급하며, 7월 7일 이후 50 미만을 유지하고 있어 활발한 거래 활동과 높은 성장 잠재력을 반영한다고 언급했습니다. 또한 시장 가치 대 실현 가치 비율(MVRV)이 아직 사이클 고점과 관련된 수준에 도달하지 않아 가격이 "아직 폭발 단계에 진입하지 않았다"고 지적했습니다.

비트코인은 화요일 아시아 시장 초반에 110,300달러에 거래되었으며, 107,000달러까지 하락한 후 회복세를 보였습니다.

9월 비트코인의 방향을 형성하는 4가지 요인

비트코인은 8월을 4개월 연속 상승세 이후 처음으로 월간 빨간색 캔들로 마감했습니다. 9월은 3분기의 마무리이자 분석가들에게 올해 남은 기간의 전망에 대한 중요한 가격 신호를 제공하기 때문에 특히 중요합니다. 이번 달 비트코인의 움직임을 좌우할 주요 요인은 무엇일까요?

1. ETF 자금 흐름은 올해 초와 같은 패턴을 반복할 수 있다.

Yonsei_dent 분석가는 미국 비트코인 ETF 자금 흐름이 가격 움직임과 밀접한 관련이 있다고 지적하며, 지난 두 달간의 자금 흐름이 2025년 초의 상황과 유사하다고 분석했습니다. 2025년 1월~2월 가격 약세에도 불구하고 ETF 보유량은 비교적 안정적으로 유지되었지만, 일단 가격이 급락하자 가격도 동반 하락했습니다.

한 애널리스트는 9월에도 비슷한 시나리오가 전개될 수 있다고 경고했습니다. "7~8월에도 비슷한 양상이 나타날 것으로 예상됩니다. 비트코인은 사상 최고치를 경신한 후 하락했지만, ETF 보유량은 지금까지 안정적으로 유지되고 있습니다. 만약 자금 유출이 본격화되면 비트코인은 추가적인 하락 압력에 직면할 수 있습니다."

SoSoValue에 따르면, 미국 비트코인 ETF는 8월 29일에 1억 2,600만 달러 이상의 순 유출을 기록하면서 4일 연속 상승세를 마감하고 자본 유입이 약해지고 있음을 나타냈습니다.

2. 고래 매도 급증 대비 이더리움(ETH) 축적

두 번째 요인은 주요 보유자들의 행동 변화입니다. 온체인 데이터에 따르면 이들은 이더리움을 대가로 대량의 비트코인을 매도했습니다. Lookonchain에 따르면, 한 주요 비트코인 OG는 8월 마지막 날에 4,000 BTC(4억 3,500만 달러)를 매도하고 96,859 ETH(4억 3,300만 달러)를 매수했습니다. 9월 1일, 같은 투자자는 2,000 BTC(2억 1,500만 달러)를 매도하고 48,942 ETH(2억 1,500만 달러)를 매수했습니다. 이 주소에는 총 886,371 ETH가 누적되었으며, 이는 40억 7,000만 달러에 해당합니다.

고래들이 BTC에서 ETH로 옮겨가는 이러한 시장 추세는 투자 전망의 변화를 의미하며, 투자 심리에 영향을 미칠 수 있고, 소매 투자자들에게도 비슷한 행동을 촉발할 수 있습니다.

3. Coinbase Premium Index를 통한 미국 수요

이 지수는 미국 시장(코인베이스)과 글로벌 시장(바이낸스) 간의 가격 차이를 측정합니다. 양수일 경우 미국 투자자 수요가 강세를 보임을 나타냅니다. 이 지수는 9월 초 100에서 11.6으로 하락했습니다. 여전히 양수 영역이지만, 이는 미국 매수 모멘텀이 약화되었음을 시사합니다.

XWIN Research Japan의 연구원들은 비트코인이 강력한 기관 지원과 꾸준히 상승하는 장기적 가치 평가 바닥을 바탕으로 10만 달러 이상을 유지하고 있으며, 현재의 하락세를 약세가 아닌 더 폭넓은 강세 구조 내에서의 축적 기회로 보고 있다고 밝혔습니다.

4. 미국 통화 공급량(M2)과 연준 정책 전망

네 번째이자 가장 결정적인 요인은 연방준비제도(Fed)의 금리 결정입니다. 시장은 9월에 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 비트코인과 같은 위험 자산으로 유동성을 유입시킬 수 있습니다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 "오늘 제가 확인한 바에 따르면, 25bp 인하를 지지합니다."라고 말했습니다.

프레드 데이터에 따르면 미국의 M2 통화 공급량은 사상 최고치인 22조 1천억 달러를 기록했습니다. 역사적으로 통화 공급량 증가와 금리 인하가 맞물린 시기에 비트코인의 강력한 랠리가 나타났습니다. 투자자 카일두프스는 "22조 1천억 달러는 미국 통화 공급량 사상 최고치입니다. 연준이 긴축에 대해 강경한 입장을 표명할지는 모르지만, 인쇄업자는 아직 은퇴하지 않았습니다. 비트코인은 시장이 대비하는 헤지 수단이지, 반응하는 대상이 아닙니다."라고 말했습니다.

결론

9월은 비트코인에 중요한 전환점이 될 수 있습니다. ETF 자금 유입, 고래 움직임, 미국 수요, 그리고 연준 정책이라는 네 가지 핵심 요인이 작용할 것입니다. 긍정적인 요인들이 지배적이라면 비트코인은 강력한 반등을 보일 수 있지만, 지속적인 ETF 자금 유출과 매도세가 지속될 경우 하락 압력이 확대될 수 있습니다.

이러한 지표를 주의 깊게 모니터링하면 트레이더가 조기에 신호를 포착하고 갑작스러운 변동성으로 인한 큰 손실을 피하는 데 도움이 됩니다.