미국 달러화에 있어 암울했던 한 해가 안정화 조짐과 함께 마무리되고 있지만, 많은 투자자들은 세계 경제 성장세가 개선되고 연준이 통화 완화 정책을 더욱 확대함에 따라 내년에는 달러화 가치가 다시 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

미국 달러는 올해 들어 주요 통화 대비 약 9% 하락하며 8년 만에 최악의 연간 실적을 기록할 전망입니다. 이러한 하락세는 연준의 금리 인하 기대감, 다른 주요 통화와의 금리 차이 축소, 그리고 미국의 재정 적자와 정치적 불확실성에 대한 우려 증가에 기인합니다.

투자자들은 다른 주요 중앙은행들이 통화정책을 동결하거나 긴축하고, 새로운 연준 의장이 취임함에 따라 달러화 약세가 지속될 것으로 널리 예상하고 있습니다. 새로운 의장 취임은 연준의 통화정책 기조가 더욱 완화될 것임을 시사할 것으로 예상됩니다.

일반적으로 연준이 금리를 인하하면 달러화 가치가 약세를 보입니다. 미국 금리가 낮아지면 달러 표시 자산의 매력도가 떨어져 투자자들이 달러에 대한 수요를 줄이기 때문입니다.

글로벌 기업 결제 회사인 코페이의 수석 시장 전략가인 칼 샤모타는 "근본적인 관점에서 볼 때 미국 달러는 여전히 과대평가되어 있다는 것이 현실"이라고 말했다.

달러화의 향방을 파악하는 것은 글로벌 금융 시스템에서 달러화가 차지하는 중심적인 역할을 고려할 때 투자자들에게 매우 중요합니다. 달러화 약세는 해외 매출의 환산 가치를 높여 미국 다국적 기업의 수익을 증대시키고, 자산 성과와 더불어 통화 가치 상승이라는 긍정적인 요인을 더해 국제 시장의 매력을 높입니다.

최근 몇 달간 달러화가 회복세를 보였음에도 불구하고(달러 지수는 9월 저점 대비 거의 2% 상승), 로이터가 11월 28일부터 12월 3일까지 실시한 설문조사에 따르면 통화 전략가들은 대체로 2026년에는 달러화가 약세를 보일 것이라는 전망을 유지하고 있다.

국제결제은행(BIS) 자료에 따르면, 달러의 광범위한 실질실효환율(다양한 외화 대비 인플레이션을 반영한 환율)은 10월에 108.7을 기록했는데, 이는 1월의 사상 최고치인 115.1보다 약간 낮은 수준으로, 미국 달러가 여전히 고평가되어 있음을 시사합니다.

글로벌 성장

달러 약세에 대한 기대는 세계 경제 성장률의 수렴에 달려 있는데, 다른 주요 경제국들이 성장세를 보이면서 미국이 성장 우위를 일부 잃을 것으로 예상되기 때문이다.

브랜디스 글로벌의 포트폴리오 매니저인 아노짓 사린은 "이번에 다른 점은 내년에는 세계 경제가 더 빠른 속도로 성장할 것이라는 점이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

투자자들은 독일의 재정 부양책, 중국의 정책 지원, 그리고 유로존의 성장세 개선이 최근 몇 년간 달러화를 지탱해 온 미국 성장률 프리미엄을 약화시킬 것으로 예상하고 있다.

유럽 최대 자산운용사인 아문디의 채권 및 통화 전략 책임자인 파레시 우파디야는 "세계 경제 성장 전망이 밝아지기 시작하면 달러 약세가 지속되는 경향이 있다"고 말했다.

달러화 약세의 최악의 상황은 지났다고 믿는 투자자들조차도 미국 경제 성장에 상당한 타격이 가해질 경우 달러화에 압력을 가할 수 있다고 말합니다.

"내년 어느 시점에서든 약세 조짐이 보인다면 시장에 악영향을 미칠 수 있지만, 달러화에도 분명히 부담이 될 것입니다."라고 뮤추얼 펀드 운용사 가이드스톤 펀드의 투자 분석가인 잭 헤어는 말했습니다. 그는 기본 시나리오로 2026년에 달러화가 크게 추가 하락할 것으로 예상하지는 않습니다.

중앙은행 정책의 차이

연준이 금리 인하를 지속할 것이라는 예상과 다른 주요 중앙은행들이 금리를 동결하거나 인상할 것이라는 전망은 달러화에 추가적인 압력을 가할 수 있습니다.

연방준비제도(Fed)는 심각한 의견 대립 속에 지난 12월 금리를 인하했으며, 정책위원들의 중간 전망치는 내년에 추가 0.25%포인트 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있다.

제롬 파월 연준 의장이 도널드 트럼프 대통령의 차기 연준 의장 임명에 앞서 사임할 준비를 하는 가운데, 트럼프 대통령의 금리 인하 압력으로 인해 내년에는 중앙은행의 통화정책이 더욱 완화될 가능성이 시장에 반영될 수 있다.

백악관 경제 고문 케빈 해셋, 전 연준 이사 케빈 워시, 현 연준 이사 크리스 월러 등 유력한 후보로 거론되는 여러 인사들이 현재 금리보다 낮은 금리가 필요하다고 주장해왔습니다.

보스턴 소재 시티즌스의 글로벌 시장 공동 책임자인 에릭 멀리스는 "시장은 내년 연준의 금리 인상 폭이 제한적일 것으로 예상하지만, 전반적인 추세는 성장 둔화와 고용 감소로 이어질 것으로 보고 있다"며, G10 통화 대비 달러화 매도 포지션을 취한 이유를 설명했다.

반면, 거래자들은 유럽중앙은행(ECB)이 2026년에도 금리를 동결할 것으로 예상하지만, 금리 인상 가능성을 완전히 배제할 수는 없다고 보고 있습니다. ECB는 지난 12월 회의에서 금리를 동결하고 일부 성장률 및 인플레이션 전망치를 상향 조정했습니다.

직선이 아닙니다

장기적으로 달러 약세가 예상되지만, 투자자들은 단기적인 반등 가능성을 배제하지 말라고 경고했다.

인공지능에 대한 지속적인 관심과 그로 인한 미국 주식 시장으로의 자본 유입은 달러화에 일시적인 지지 요인이 될 수 있습니다.

또한 브랜데스의 사린은 올해 정부 셧다운 이후 정부 재개방으로 인한 미국 경제 성장 지원과 올해 시행된 감세 조치가 1분기 달러 강세를 견인할 수 있다고 분석했다.

"하지만 우리는 그것이 올해 내내 달러화 강세의 지속 가능한 원동력이 될 것이라고 생각하지 않습니다."라고 그는 덧붙였다.

금 가격은 월요일 유럽 거래에서 상승세를 이어가며 이틀 연속 최고치 경신에 진입했습니다. 특히 사상 처음으로 온스당 4,400달러를 돌파한 것이 상승세의 주요 원인입니다. 이러한 움직임은 귀금속에 대한 강력한 투자 수요와 외환 시장에서의 미국 달러 약세에 힘입은 것입니다.

이러한 움직임은 특히 최근 소비자물가지수에서 인플레이션 압력이 완화된 것으로 나타나면서 연준이 내년에 두 차례 금리를 인하할 것이라는 전망이 커지는 가운데 나온 것입니다.

가격 개요

오늘 금 가격은 온스당 4,420.06달러로 약 1.9% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다. 개장가는 4,338.71달러였으며, 장중 최저가는 4,338.05달러를 기록했습니다.

금요일 종가 기준으로 금 가격은 0.15% 상승하며 안전자산 매수세에 힘입어 지난 사흘간 상승세를 이어갔습니다.

귀금속 가격은 지난주 0.9% 상승하며 미국과 영국의 금리 인하에 힘입어 2주 연속 상승세를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.15% 하락하며 일주일 만에 최고치에서 후퇴했고, 4거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 주요 및 소규모 통화 바스켓 대비 달러 강세가 주춤했음을 반영합니다.

조정과 차익 실현 외에도, 일부 연준 관계자들이 미국 노동 시장 지표의 약세에 대한 우려를 표명하며 신중한 발언을 내놓으면서 달러화는 약세를 보였다.

미국 금리

CME FedWatch 도구에 따르면 2026년 1월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 현재 78%이며, 25bp 금리 인하 확률은 22%로 반영되고 있습니다.

투자자들은 현재 내년에 두 차례의 미국 금리 인하를 예상하고 있는 반면, 연준은 25bp(베이시스포인트) 금리 인하 한 차례만을 예상하고 있습니다.

이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 향후 발표될 미국 경제 데이터와 연준 관계자들의 발언을 면밀히 주시하고 있습니다.

금 전망

스톤엑스의 수석 분석가인 맷 심슨은 12월은 일반적으로 금과 은에 긍정적인 수익률을 가져다주는 달이므로 계절적 조건이 유리하게 작용하고 있다고 말했습니다.

심슨은 금값이 이번 달에 이미 약 4% 상승했고 연말이 다가옴에 따라 거래량 감소와 차익 실현 가능성 증가로 인해 투자자들이 신중을 기해야 할 수도 있다고 덧붙였습니다.

로이터 기술 분석가 왕타오에 따르면, 금 현물 가격은 주요 저항선인 온스당 4,375달러를 돌파한 후 4,427달러까지 상승할 수 있다.

SPDR 펀드

세계 최대 금 기반 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 금요일에도 이틀 연속 변동 없이 1,052.54톤을 유지했습니다.

유로는 월요일 유럽 거래에서 주요 통화 대비 상승하며, 미국 달러 대비로 한 주를 긍정적으로 시작했습니다. 이는 달러가 강세장세 이후 상승세를 잠시 멈춘 데 따른 것입니다.

유로화 반등은 유럽중앙은행(ECB)이 2026년 2월에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 낮아진 데다, 특히 유로존 전반의 경제 활동이 최근 개선되고 있으며 하방 위험이 완화됨에 따라 이러한 개선세가 지속될 것이라는 기대감에 힘입어 더욱 강화되었습니다.

가격 개요

오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 약 0.15% 상승한 1.1722달러를 기록하며 개장가 1.1708달러에서 출발했고, 장중 최저치인 1.1706달러까지 올랐습니다.

유로는 금요일 거래를 달러 대비 0.15% 하락하며 4일 연속 하락세를 기록했습니다. 이는 3개월 만에 최고치인 1.1804달러에서 하락세가 지속되면서 나타난 조정과 차익 실현 매물 때문입니다.

유로는 지난주 달러 대비 0.3% 하락하며 한 달 만에 처음으로 주간 하락세를 기록했는데, 이는 유로화에 대한 투자 수요 둔화에 따른 것이다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.1% 이상 하락하며 일주일 만에 최고치에서 후퇴했고, 4거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 주요 및 소규모 통화 바스켓 대비 달러 강세가 주춤했음을 반영합니다.

조정과 차익 실현 외에도, 일부 연준 관계자들이 미국 노동 시장 지표의 약세에 대한 우려를 표명하며 신중한 발언을 내놓으면서 달러화는 약세를 보였다.

유럽 금리

예상대로 유럽중앙은행은 지난주 기준금리를 2.15%로 동결했는데, 이는 2022년 10월 이후 최저 수준으로, 4회 연속 금리 동결을 기록했다.

유럽중앙은행(ECB)은 현재 금리가 안정적인 인플레이션과 경제 성장을 고려할 때 적절하다고 언급하면서, 구체적인 금리 경로를 제시하지 않고 데이터에 기반한 회의별 접근 방식을 재확인했습니다.

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 ECB가 여전히 "양호한 입장"에 있다고 말하며, 필요시 금리 인상 가능성을 포함한 모든 선택지를 열어두기로 통화정책위원회가 합의했다고 강조했습니다.

유럽중앙은행(ECB)이 2026년 2월에 25bp 금리 인하를 단행할 경우 단기금융시장 금리는 현재 10% 미만으로 유지되고 있습니다.

투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 유로존의 인플레이션, 실업률, 임금 상승률에 대한 추가 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

일본 엔화는 월요일 아시아 거래에서 주요 통화 대비 상승하며 금요일 미국 달러 대비 급락분의 일부를 만회하고 4주 만에 최저치에서 회복세를 보이기 시작했습니다. 이러한 상승세는 저점 부근에서의 활발한 매수세와 일본 정부 관계자들의 외환시장 개입 가능성에 대한 경고에 힘입은 것입니다.

금요일, 일본은행은 기준금리를 0.25%포인트 인상하여 0.75%로 올렸는데, 이는 시장에서 널리 예상되었던 조치로 30년 만에 최고 수준입니다.

함께 발표된 통화정책 성명은 경제 전망이 실현될 경우 금리 정상화와 추가 금리 인상이 지속될 것이라는 기대감을 강화했습니다. 그러나 우에다 가즈오 총재의 발언은 예상보다 매파적이지 않아 내년 상반기 일본의 금리 인상 기대감이 하락했습니다.

가격 개요

오늘 일본 엔화 환율은 달러 대비 0.3% 하락한 157.23엔을 기록하며 개장가 157.68엔에서 출발해 장중 최고 157.71엔까지 올랐습니다.

엔화는 금요일 거래에서 달러 대비 1.45% 하락하며 마감했는데, 이는 지난 3일 동안 두 번째 하락이자 10월 6일 이후 최대 일일 하락폭으로, 가즈오 우에다의 발언이 주요 원인이었다.

엔화는 지난주 달러 대비 1.2% 하락하며 2주 연속 하락세를 기록했는데, 이는 내년 상반기 일본의 금리 인상 기대감이 약화된 데 따른 것이다.

일본 당국

월요일 이른 아침 도쿄에서 일본의 최고 외환 외교관인 미무라 아츠키와 정부 대변인 기하라 미노루는 외환 시장의 "급격하고 변동성이 큰" 움직임에 대해 우려를 표명했습니다.

그들은 일본 당국이 환율 변동을 면밀히 주시하고 있으며, 필요시 적절한 조치를 취할 준비가 되어 있다고 경고하면서, 과도한 변동성을 억제하기 위한 잠재적 개입 가능성을 분명히 시사했다.

일본 금리

일본은행 정책위원회는 지난주 만장일치로 기준금리를 25bp 인상하여 0.75%로 올리기로 결정했는데, 이는 1995년 9월 이후 최고 수준이며, 지난 1월에 이어 2025년 들어 두 번째 금리 인상이다.

일본은행은 실질 금리가 매우 낮은 수준을 유지하고 있는 만큼, 경제 및 물가 전망이 충족될 경우 금리 인상을 지속할 것이라고 밝혔다.

우에다 가즈오 총재는 경제와 물가가 금리 변화에 어떻게 반응하는지를 고려하여 이른바 중립 금리를 검토할 것이라고 밝혔는데, 이는 실제 경제 상황에 맞춰 유연하고 데이터에 기반한 접근 방식을 취할 것임을 시사한다.

은행 회의와 우에다 총재의 발언 이후, 일본은행의 1월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대치는 20% 미만으로 유지되었다.

투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 일본의 인플레이션, 실업률 및 임금 수준에 대한 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

견해 및 분석

시드니 소재 IG의 시장 분석가인 토니 시카모어는 일본은행 성명에서 실질 수익률이 여전히 "상당히 낮다"고 언급한 것은 향후 추가적인 통화 긴축 가능성을 시사할 수 있지만, 우에다 총재의 기자회견은 새로운 내용은 거의 없고 데이터에 기반한 접근 방식을 재확인하는 데 그쳤다고 말했다.

시카모어는 일본의 향후 금리 인상 속도에 대한 명확한 지침이 부족했던 점이 시장을 실망시켜 엔화에 대한 매도 압력을 유발했다고 덧붙였다.