유로는 수요일 유럽 증시 개장과 동시에 주요 통화 대비 하락세를 보이며 미국 달러 대비 3거래일 연속 하락세를 이어갔다. 이는 투자자들의 위험 회피 심리와 미국과 이란 간 평화 협상 교착 상태 속에서 안전자산으로 여겨지는 미국 달러에 대한 지속적인 수요의 부정적인 영향 때문이다.

이번 주 시장에서는 6월 유럽 금리 인상 가능성을 높게 반영했습니다. 투자자들은 이제 유로존의 추가 경제 지표를 기다리며 이러한 기대치를 재평가하려 하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 약 0.1% 하락한 1.1731달러를 기록하며 개장가인 1.1738달러에서 떨어졌으며, 장중 최고치는 1.1742달러였습니다.

• 유로는 화요일 달러 대비 약 0.4% 하락하며 거래를 마감했는데, 중동 평화에 대한 기대감이 약화되면서 이틀 연속 하락세를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 수요일에 0.1% 상승하며 3거래일 연속 상승세를 유지했고, 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영합니다.

이러한 상승세는 주요 미국 물가 지표가 연준의 금리 인상 가능성을 높이는 데 기여하면서 투자자들이 안전자산으로서 달러 매수에 계속 집중하고 있는 가운데 나타났습니다.

미국-이란 회담

트럼프 대통령이 이란과의 휴전 협정이 "붕괴 직전"이라고 언급하면서 중동 평화 협정에 대한 기대감이 약화되었습니다. 이란이 전쟁 종식을 위한 미국의 제안을 거부하고 핵심 요구 사항 목록을 고집했기 때문입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 화요일, 미국인들이 직면한 재정적 어려움이 이란과의 전쟁 종식을 위한 협상 의지에 영향을 미치지 않을 것이라고 밝히면서, 테헤란의 핵무기 획득을 막는 것이 여전히 최우선 과제라고 강조했습니다.

트럼프 대통령은 또한 이란 핵 문제에 대한 가능한 선택지와 전략을 논의하기 위해 대규모 장군 및 군 지도자들과 곧 회의를 가질 계획이라고 발표하면서 "프로젝트 프리덤"을 재개하는 것을 진지하게 고려하고 있다고 확인했습니다.

한편, 이란 국회의장 모하마드 바게르 갈리바프는 이란의 제안을 수용하는 것 외에는 대안이 없다고 말하며, 테헤란은 어떠한 군사 작전에도 즉각 대응할 준비가 되어 있다고 강조했습니다.

유럽 금리

• 이번 주 국제 유가가 상승하면서 금융 시장에서는 유럽중앙은행(ECB)의 6월 25bp 금리 인상 가능성을 45%에서 50%로 상향 조정했습니다.

• 투자자들은 이제 인플레이션, 실업률, 임금 등 유로존의 추가 경제 데이터를 기다리며 이러한 기대치를 재평가할 예정이다.

일본 엔화는 수요일 아시아 거래에서 주요 통화 및 마이너 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 3거래일 연속 하락세를 이어갔습니다. 일본 당국은 외환 시장에서 엔화의 움직임을 예의주시하고 있습니다.

일본은행의 의견 요약 발표와 국제 유가 상승세가 지속되면서 시장은 6월 일본은행 회의에서 금리 인상 가능성을 높게 평가했습니다. 투자자들은 이제 세계 4위 경제대국인 일본의 경제 상황에 대한 추가 데이터를 기다리며 이러한 기대치를 재평가하려 하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 일본 엔화 환율: 달러는 엔화 대비 0.1% 상승한 157.78엔을 기록하며 개장가인 157.62엔에서 상승세를 보였고, 장중 최저치는 157.54엔을 기록했습니다.

• 엔화는 화요일 거래에서 달러 대비 0.3% 하락하며 미국과 이란 간 긴장 고조 속에 이틀 연속 하락세를 기록했습니다.

일본 당국

일본 재무장관 가타야마 사츠키는 스콧 베센트 미국 재무장관과의 회담 후, 환율 변동에 관해 양측이 "완전히 의견 일치"를 보이고 있다고 확인했다.

미국 측은 또한 외환 시장의 "과도하고 바람직하지 않은" 변동성에 대응하기 위한 협력이 지속적이고 강력하게 유지되고 있음을 재확인했으며, 이는 필요시 일본이 다시 개입할 수 있도록 사실상 암묵적인 승인을 내린 것이다.

가타야마는 앞서 외환 시장의 "투기적이고 과도한" 움직임에 대해 강력히 경고하며 "결정적인" 조치를 시사하고 시장 참여자들에게 지속적인 경계를 유지할 것을 촉구한 바 있다.

미국 달러

달러 지수는 수요일에 0.1% 상승하며 3거래일 연속 상승세를 유지했고, 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영합니다.

이러한 상승세는 주요 미국 물가 지표가 연준의 금리 인상 가능성을 뒷받침하면서 투자자들이 달러를 안전자산으로 계속 선호하는 데 따른 것입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 화요일, 미국인들이 직면한 재정적 어려움이 이란과의 전쟁 종식을 위한 협상 의지에 영향을 미치지 않을 것이라고 밝히면서, 테헤란의 핵무기 획득을 막는 것이 여전히 최우선 과제라고 강조했습니다.

트럼프 대통령이 이란과의 휴전 협정이 "붕괴 직전"이라고 언급하면서 중동 평화 협정에 대한 기대는 더욱 약화되었다. 이란이 전쟁 종식을 위한 미국의 제안을 거부하고 핵심 요구 사항 목록을 고집했기 때문이다.

일본 금리

• 화요일에 발표된 일본은행의 의견 요약본은 중동 위기와 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 위험 증가에 힘입어 뚜렷한 매파적 성향과 조기 금리 인상 준비를 보여주고 있습니다.

• 유가 상승에 따라 시장에서는 일본은행의 6월 금리 인상(0.25%포인트) 가능성을 55%에서 60%로 상향 조정했습니다.

• 투자자들은 이제 일본의 인플레이션, 실업률, 임금에 대한 추가 데이터를 기다리며 이러한 기대치를 재평가할 예정이다.

미국과 이란이 대치 상황을 종식하고 호르무즈 해협을 재개방하는 합의에 도달할 가능성에 대한 낙관론이 약화되면서 화요일 유가가 상승했다.

미국 동부시간 오후 1시 50분 기준, 7월 인도분 브렌트유 선물은 3.1% 상승한 배럴당 107.46달러를 기록했고, 6월 인도분 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 3.7% 상승한 배럴당 101.65달러를 기록했다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일, 분쟁 종식을 목표로 한 미국의 제안에 대한 이란의 역제안을 "터무니없는 소리"라고 일축하며 거부했고, 휴전이 이제 "생명 유지 장치에 의존하고 있다"고 경고했다.

조 바이든 전 미국 대통령의 에너지 고문을 지낸 아모스 호흐슈타인은 CNBC와의 인터뷰에서 "우리는 얼어붙은 갈등과 교착 상태에 빠져 있다"고 말했다.

그는 덧붙여 “현재 해협이 폐쇄된 상태이므로 전쟁도 없고, 석유도 없고, 해상 운송로도 없는 상황에 직면해 있다”고 말했다.

호흐슈타인은 트럼프 대통령이 시진핑 중국 국가주석과의 회담을 위해 중국을 방문하는 만큼 이번 주에 돌파구가 마련될 가능성은 낮아 보인다고 밝혔다.

그는 호르무즈 해협이 6월 초에 재개방되더라도 유가가 연말까지, 그리고 어쩌면 2027년까지도 배럴당 90달러에서 100달러 사이의 높은 수준을 유지할 것으로 예상한다.

그는 “미국과 이란이 6월까지 합의에 도달하지 못하면 석유 시장은 벼랑 끝으로 몰릴 것”이라고 덧붙였다.

그는 이어 “석유 및 에너지 시장이 급격히 폭락하면 빠르게 회복하기가 매우 어려워집니다. 그 시점부터는 정상적인 상황으로 돌아가는 것이 아니라, 매우 오랜 시간이 걸리는 과정이 됩니다.”라고 말했습니다.

한편, 나토군 최고사령관을 역임한 제임스 스타브리디스 제독은 트럼프 대통령이 세 가지 선택지, 즉 분쟁에서 철수하거나, 대규모 폭격 작전을 재개하거나, 무력을 이용해 호르무즈 해협을 다시 여는 세 가지 선택지 중 하나를 택해야 하는데, "모두 좋지 않다"고 말했다.

스타브리디스는 현재로서는 무력을 이용해 해협을 재개방하는 것이 가장 유력한 선택지라고 여겼지만, 이를 위해서는 막대한 해군력과 지상군, 그리고 주당 10억 달러에 달하는 비용이 필요할 것이라고 지적했다.

미국과 이스라엘이 주도하는 이란과의 전쟁이 2월 28일 발발한 이후, 서부 텍사스산 원유(WTI)와 브렌트유 가격 모두 40% 이상 상승했습니다.

씨티은행은 보고서에서 유가가 "여전히 변동성이 크며, 미국과 이란 간의 협상이 난항을 겪을 경우 상승할 수 있다"고 밝혔다.

지정학적 위험 분석 회사인 드래곤플라이의 최고 정보 책임자인 헨리 윌킨슨은 이란과의 긴장 고조 가능성이 여전히 남아 있다고 말하며, 트럼프 대통령이 이번 주 예정된 워싱턴-베이징 회담에서 시진핑 주석에게 테헤란이 미국의 조건을 수용하도록 압력을 가해달라고 요청할 수도 있다고 덧붙였다.

이와 같은 맥락에서 사우디 아람코 CEO 아민 나세르는 월요일에 호르무즈 해협이 6월 중순 이후에도 폐쇄된 상태로 유지될 경우 석유 시장이 균형을 되찾는 데 2027년까지 걸릴 수 있다고 경고했습니다.

나세르는 회사의 1분기 실적 발표회에서 "호르무즈 해협이 오늘 다시 열린다고 해도 시장이 균형을 되찾는 데는 몇 달이 걸릴 것이며, 재개방이 몇 주 더 지연될 경우 2027년까지 안정세가 회복되지 않을 수도 있다"고 말했다.

키어 스타머 영국 총리에 대한 정치적 압력이 커지면서 영국 정부의 차입 비용이 상승하고 있지만, 정치적 불확실성만이 주요 선진국 중 영국 국채 수익률을 최고 수준으로 끌어올리는 유일한 요인은 아닙니다.

영국 정부의 향후 차입 비용을 결정하는 10년 만기 국채 수익률이 화요일에 5.13%까지 상승하여 2008년 이후 최고치를 기록했습니다.

235억 파운드(320억 달러) 규모의 채권 자산을 운용하는 투자회사 트웬티포의 파트너인 고든 섀넌은 "영국 국채 가격에 상당한 불안감이 반영되어 있다"고 말했다.

그는 2024년 7월 의회에서 압도적인 다수표를 얻어 집권한 스타머의 후임으로 거론될 가능성이 있는 대부분의 후보들이 정부 차입금 증액을 추진할 것으로 예상되지만, 웨스 스트리팅 보건부 장관은 예외일 수 있다고 덧붙였다.

섀넌은 스타머의 뒤를 이어 의회에 복귀해야 하는 그레이터 맨체스터 시장 앤디 번햄이 이전에 제안했던 대로 국방비 지출을 현행 재정 규칙에서 제외할 경우, 향후 5년간 500억 파운드(현재 차입 계획보다 거의 12% 증가)를 추가로 차입할 수 있다고 지적했습니다.

리즈 트러스 사태에 대한 기억은 여전히 생생하게 남아 있다.

리즈 트러스 전 총리의 경험은 여전히 해외 투자자들에게 영국 국채의 매력에 그림자를 드리우고 있다.

그녀의 감세 정책은 장기 채권 가격의 폭락을 초래했고, 이로 인해 영란은행은 이른바 "채권 감시단"에 대한 우려 속에 연기금들의 급격한 매도세를 막기 위해 개입해야 했습니다.

프랑스 자산운용사 카르미냑의 투자위원회 위원인 케빈 토제는 트러스 내각이 주도한 미니 예산안 발표 이후 투자자들이 영국에 대해 이른바 "멍청이 프리미엄"을 부과했다고 말하며, "우리는 비슷한 환경으로 되돌아갈 수도 있다"고 덧붙였다.

하지만 섀넌은 과거와 같은 급격한 매도세가 반복될 가능성은 낮다고 일축하며, 현재 차입을 늘리려는 영국 정치인들은 시장을 사전에 준비시키고 부정적인 반응이 나타날 경우 후퇴해야 할 필요성을 이해하고 있다고 설명했습니다.

영국의 10년 만기 국채 수익률은 약 5.12%로, 경제 성장률이 더 높은 미국의 4.45%, 재정 건전성이 더 뛰어난 것으로 평가받는 독일의 3.10%보다 높습니다.

올해 들어 영국 국채 수익률은 0.64%포인트 상승했는데, 이는 미국과 독일 국채 수익률의 상승률보다 두 배 이상 높은 수치입니다.

금리 상승은 신규 부채 비용에만 영향을 미치기 때문에 정부 예산에 즉각적인 영향을 주지는 않지만, 영국의 재정 감독 기관은 금리가 1%포인트 상승할 때마다 2030년까지 정부가 매년 150억 파운드의 추가 이자 비용을 부담하게 될 것으로 추산합니다.

반면, 정부는 2029-2030년까지 현재 예산의 균형을 맞추기 위해 240억 파운드의 재정 여력만 가지고 있습니다.

영국은 인플레이션에 더 취약하다.

인베스코의 펀드매니저인 알렉산드라 이바노바는 영국의 차입 비용 상승에 정치적인 요인만이 작용하는 것은 아니라고 생각합니다.

그녀는 “투자자들에게 금융의 기본 원칙을 다시 한번 상기시켜야 합니다. 수익률에 포함된 요소들을 고려해야 합니다. 유동성 위험 프리미엄, 정치적 위험 프리미엄, 만기 프리미엄, 인플레이션 위험 프리미엄 등이 있죠. 영국 국채의 경우, 이러한 모든 요소들이 다른 어느 나라보다 높습니다.”라고 말했습니다.

그녀는 높은 수익률에도 불구하고 영국 국채가 매력적인 투자 대상으로 보이지 않는다고 덧붙였습니다.

미국과 이스라엘 간의 이란 전쟁으로 인해 2월 말 이후 석유와 천연가스 가격이 약 50% 상승했기 때문에 인플레이션 위험이 가장 분명한 요인입니다.

영국은 천연가스 수입에 의존하고 있으며, 영란은행은 에너지 가격이 장기간 높은 수준을 유지할 경우 내년 초 인플레이션이 6%를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다. 전쟁 발발 이전에는 영란은행이 인플레이션이 목표치인 2%로 돌아올 것으로 예상했었습니다.

유로존의 인플레이션은 전쟁 이전 수준으로 회복되었지만, 영국에서는 서비스 가격 상승, 공공요금 규제, 코로나19 팬데믹 이후 임금 상승 등으로 인해 인플레이션이 더욱 지속되고 있습니다.

현재 금융 시장은 영란은행의 기준금리가 현재 3.75%에서 2027년 2월까지 4.5%로 인상될 가능성을 반영하고 있는 반면, 전쟁 이전에는 한두 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상했었습니다.

영국 국채 변동성 증가

영국 국채 수익률이 더 높은 또 다른, 덜 명확한 이유는 영국 국채가 미국 및 독일 국채보다 변동성이 더 크다는 점입니다.

지난 20년 동안 대부분의 기간 동안 영국의 연기금과 보험 회사는 미래 부채를 충당하기 위해 장기 채권을 매입했지만, 기업들이 확정급여형 연금 제도에서 벗어나면서 이러한 추세는 끝났습니다.

BNP 파리바 자산운용의 수석 포트폴리오 매니저인 니콜라 트린다데는 현재 영국 국채를 매입하는 주요 주체는 가격에 민감하고 투자 기간이 짧은 해외 헤지펀드인 경우가 많아 시장 변동성이 커지고 투자자들이 더 높은 수익률을 요구하게 된다고 말했다.

일부 투자자들은 연간 700억 파운드 규모의 영란은행 채권 매각 프로그램 또한 채권 수익률 상승의 요인 중 하나로 지목하고 있습니다.

섀넌은 중기적으로 정치적 위험 프리미엄이 하락할 수 있다고 믿지만, 다른 요인들을 평가하는 데 어려움이 있다고 지적했습니다.

그는 다음과 같이 결론지었다. "다양한 외국인 투자자를 유치해야 하는데, 총리가 끊임없이 바뀌는 것은 사람들이 원하는 바가 아닙니다."

영국 파운드

화요일 영국 파운드화는 달러와 유로화 대비 하락했으며, 시장은 키어 스타머 영국 총리의 사임 가능성에 대한 우려가 커지는 가운데 정치적 상황을 예의주시했다.

스타머 대표는 장관 보좌관들의 사임과 약 80명의 의원들이 공개적으로 사임을 요구한 후, 결정적인 내각 회의를 앞두고 자신이 계속 직책을 유지할 수 있을지 여부를 동료들과 협의하고 있었다.

영국 파운드는 지난 금요일 스타머 대표가 지방선거에서 집권 노동당이 참패한 후에도 정권을 유지하겠다고 공언한 이후 0.5% 이상 상승한 데 이어 0.45% 하락한 1.3550달러를 기록했습니다. 파운드는 지난주 1.3658달러를 기록하며 2월 16일 이후 최고치를 경신한 바 있습니다.

영국 파운드화도 유로화 대비 0.17% 하락한 86.72펜스를 기록하며 4월 28일 이후 최저치를 경신했습니다.

투자자들은 스타머 대표가 사임해야 할 경우, 노동당 내에서 더 좌파적인 지도자가 후임으로 선출될 가능성이 있으며, 이는 정부 부채 증가로 이어져 이미 취약한 영국의 재정 상황에 추가적인 부담을 주고 채권 및 외환 시장에 악영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다.