유로화는 목요일 유럽 거래에서 미국 달러화 대비 2주 만에 최저 수준으로 하락하여 5거래일 연속 하락세를 보였습니다. 투자자들이 미국 달러를 가장 매력적인 자산으로 선호함에 따라, 특히 최근 연방준비제도 이사회 의사록에서 12월 금리 인하 기대감이 낮아진 이후 더욱 그렇습니다.

투자자들은 이제 유럽 중앙 은행이 12월에 금리를 인하할 가능성에 대한 새로운 증거를 수집하기 위해 유로존의 다가올 주요 경제 데이터 발표를 기대하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 EUR/USD: 유로는 달러 대비 0.25% 하락한 1.1510달러를 기록했습니다. 이는 11월 6일 이후 최저치이며, 개장 수준은 1.1537달러였습니다. 이후 일중 최고치는 1.1542달러였습니다.

• 유로화는 수요일 거래일 마감 시 달러화 대비 0.4% 하락세를 기록하며 연준 의사록 발표의 영향으로 4일 연속 하락세를 보였습니다.

미국 달러

달러 지수는 목요일에 0.2% 상승하여 5거래일 연속 상승세를 이어갔고 2주 만에 최고치인 100.32포인트를 기록했습니다. 이는 미국 달러가 전 세계 통화 대비 지속적으로 강세를 보이고 있음을 보여줍니다.

10월 28~29일에 열린 연방공개시장위원회 회의록이 수요일에 워싱턴에서 공개되었는데, 그 회의에서 "많은" 정책 입안자들이 연방준비제도의 기준 금리를 인하하는 데 반대했다고 밝혔습니다.

회의록에 따르면 많은 참석자는 경제 전망을 토대로 연말까지 금리 목표 범위를 변경하지 않는 것이 적절할 것으로 생각한다고 밝혔습니다.

그러나 일부 위원들은 다음 회의를 앞두고 "경제가 예상대로 회복된다면 12월에 추가로 금리를 인하하는 것이 적절할 수도 있다"고 지적했습니다.

미국 금리

• 의사록 발표 후 CME FedWatch 도구에 따르면 12월에 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성이 48%에서 30%로 낮아진 반면, 금리를 유지할 가능성은 52%에서 70%로 높아졌습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 역대 최장기 정부 폐쇄로 인해 48시간 이상 지연되었던 9월 미국 신규 취업자 수 발표를 기다리고 있습니다.

유로존 금리

• 유럽중앙은행이 12월에 금리를 25베이시스포인트 인하할 경우의 금융시장 가격은 25% 정도로 유지되고 있습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 ECB 정책 입안자들의 논평 외에도 유럽의 다양한 경제 지표를 모니터링하고 있습니다.

일본 엔화는 목요일 아시아 거래에서 주요 및 보조 통화 바스켓 대비 하락하여 미국 달러화에 대해 5거래일 연속 하락세를 보이며 10개월 만에 최저 수준을 기록했습니다. 특히 12월 연방준비제도 이사회의 금리 인하 기대감이 약화된 이후 투자자들은 달러를 가장 매력적인 자산으로 선호하고 있습니다.

이러한 손실은 사나에 다카이치가 이끄는 신일본 정부가 저금리를 바탕으로 대규모 경기 부양책을 도입하여 일본 경제의 부진을 해소할 것이라는 시장의 기대 속에 발생했습니다. 한편, 가타야마 사츠키 재무장관은 총리와 일본은행 총재 간 회동에서 환율 문제가 논의되었다는 사실을 부인했습니다.

가격 개요

• USD/JPY 오늘: 달러는 엔화 대비 0.2% 이상 상승하여 157.47엔에 도달했습니다. 이는 1월 이후 최고치이며, 개장 가격은 157.14엔입니다. 일중 최저가는 156.87엔입니다.

• 엔화는 수요일 거래에서 달러화 대비 1.1% 하락하며 마감했는데, 이는 다카이치 총리의 경기 부양책과 재무장관의 발언에 따른 압박으로 4일 연속 하락세를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 목요일에 0.2% 상승하여 5거래일 연속 상승세를 이어가며 2주 만에 최고치인 100.32포인트에 도달했습니다. 이는 미국 달러가 전 세계 통화 대비 지속적으로 강세를 보이고 있음을 보여줍니다.

10월 28~29일에 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록이 수요일에 워싱턴에서 공개되었는데, 많은 정책 입안자들이 그 회의에서 연방준비제도의 기준금리를 인하하는 데 반대했다고 합니다.

회의록에 따르면 많은 참석자는 경제 전망을 토대로 연말까지 목표 금리를 유지하는 것이 적절할 것으로 생각한다고 밝혔습니다.

그러나 일부 위원들은 다음 회의를 앞두고 "경제가 예상대로 회복된다면 12월에 추가로 금리를 인하하는 것이 적절할 수도 있다"고 밝혔습니다.

발표 이후 CME의 FedWatch 도구에 따르면 12월에 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성이 48%에서 30%로 낮아졌고, 금리를 동결할 가능성은 52%에서 70%로 높아졌습니다.

경기 부양책

교도통신은 일본 정부가 인플레이션 압력과 생활비 상승으로 어려움을 겪는 경제를 지원하기 위해 20조 엔(약 1,290억 달러)이 넘는 경기 부양책을 계획하고 있다고 보도했습니다. 이 중 대부분은 17조 엔 규모로 추산되는 추가 추경을 통해 조달될 것으로 예상됩니다.

사나에 다카이치 총리가 자민당 대표로 선출된 이후 엔화는 6% 이상 하락했지만, 일본 국채 수익률은 상승했습니다. 시장은 그녀의 경기 부양책에 필요한 막대한 차입에 대해 여전히 우려하고 있습니다.

가타야마 재무장관

가타야마 사츠키 재무장관은 이번 주 다카이치 총리와 우에다 가즈오 일본은행 총재 간의 회동에서 환율 수준에 대한 구체적인 논의는 없었다고 밝혔습니다. 가타야마 장관은 일본 정부가 시장을 매우 면밀히 모니터링하고 있다고 덧붙였습니다.

일본 금리

• 12월에 일본은행이 금리를 25베이시스포인트 인상할 것이라는 시장 가격은 35% 정도로 유지되고 있습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 추세에 대한 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

신흥 경제국에서는 재생 에너지가 급속도로 성장하고 있으며, 풍력과 태양광 발전의 경제적 타당성 덕분에 대부분의 국가 및 지역적 맥락에서 재생 에너지가 당연한 선택이 되었습니다. 더 중요한 것은 재생 에너지 경제의 급속한 변화가 개발도상국의 비용을 절감할 뿐만 아니라 향후 몇 년 동안 상당한 재정적 이익을 가져올 수 있다는 것입니다.

옥스퍼드 대학교의 최근 연구에 따르면 저소득 및 중소득 국가들이 재생에너지 도입으로 가장 큰 혜택을 볼 것으로 예상되며, 빠른 전환을 추진할 경우 향후 20~25년 동안 약 10%의 GDP 증가 효과를 기대할 수 있습니다. 보고서는 이러한 재생에너지 중심의 경제 성장이 이미 시작되었다고 지적합니다. 중국을 제외한 세계 100대 개발도상국의 재생에너지 투자는 2017년부터 2022년까지 약 1조 2,000억 달러의 GDP 성장에 기여했으며, 이는 대부분의 국가에서 GDP의 약 2~5%에 해당합니다.

보고서의 요약문에는 "재생 에너지는 번영을 주도합니다. 그리고 올바르게 시행하면 저렴한 에너지 접근성을 확대하고, 투자를 유치하고, 새로운 일자리를 창출하고, 경제 전반의 생산성을 높일 수 있습니다."라는 내용이 나와 있습니다.

이러한 추세를 설명하는 여러 가지 상호 연관된 요인이 있습니다. 첫째, 재생에너지원의 설치 및 운영 비용이 획기적으로 저렴해졌습니다. 특히 태양광 발전은 2010년 이후 가격이 90% 하락하는 등 놀라운 경제적 변화를 겪었습니다. 케임브리지 대학교 에너지 및 광전자재료학과 샘 스트랭크스 교수는 뉴 사이언티스트와의 인터뷰에서 "실리콘으로 만든 태양광 패널의 가격은 이제 합판과 거의 같습니다."라고 말했습니다. 결과적으로 재생에너지는 이제 화석 연료보다 훨씬 높은 투자 수익을 제공합니다. 보고서는 또한 녹색 에너지 지출이 화석 연료 부문과 달리 지역 경제 내에서 유지되어 국내 공급망을 지원하고 지역 소득을 직접적으로 증가시키는 경향이 있다고 지적합니다.

재생 에너지는 농촌 지역과 서비스 취약 지역에 더 나은 솔루션을 제공합니다. 세마포(Semafor)는 "소규모 태양광 시스템이나 옥상 패널과 같은 분산형 에너지 솔루션은 전력망 비용이 높고 신뢰성이 낮은 농촌 지역에도 적용될 수 있습니다."라고 보도했습니다.

파키스탄은 "태양광 혁명"을 경험하고 있는 대표적인 사례입니다. 가정들이 점점 더 비싸고 불안정하며 접근하기 어려운 지역 전력망을 대체할 안정적이고 저렴한 대안으로 태양광+배터리 시스템을 채택하고 있습니다. 파키스탄은 빠르게 "세계에서 가장 큰 규모의 태양광 발전 도입국 중 하나"로 부상했습니다. 옥스퍼드대 환경변화연구소의 에너지 프로그램 책임자인 얀 뢰스너는 "이렇게 짧은 기간 안에 태양광 설비가 대규모로 구축되는 것은 다른 어떤 곳에서도 볼 수 없는 일"이라고 말했습니다.

파키스탄만 그런 것이 아닙니다. 신흥 시장들은 놀라운 속도로 재생에너지 용량을 추가하고 있습니다. 최근 몇 년 동안 브라질, 칠레, 엘살바도르, 모로코, 케냐, 나미비아와 같은 국가들은 청정 에너지 전환에서 미국을 앞지르며, 아프리카, 아시아, 라틴 아메리카 시장의 63%가 미국보다 태양광 발전에 더 많이 의존하고 있습니다. CNN은 "일부 국가들은 놀라운 속도로 에너지 전환을 실행하고 있으며, 태양광 발전 용량을 매우 빠르게 추가하여 수십 년이 아닌 단 몇 년 만에 주요 전력 공급원으로 자리매김했다"고 보도했습니다.

이러한 세계적 변화는 중국의 저비용 재생에너지 부문 덕분에 가능했습니다. 저소득 및 중소득 국가의 에너지 부문에 대한 중국의 영향력 확대에 대한 우려에도 불구하고, 중국의 저렴한 공급망은 세계 에너지 시장을 중요한 방식으로 변화시켰습니다. 저렴한 청정에너지에 대한 접근성이 없었다면, 많은 개발도상국은 지속 가능한 성장을 달성하기 위해 막대한 재정 지원을 필요로 했을 것입니다. 서방 강대국들은 기후 금융을 통해 자금 지원을 반복적으로 약속했지만, 종종 실현되지 않았습니다.

청정 에너지 전환 과정에서 지속적인 어려움과 세계 최대 경제 대국에서 재생 에너지에 대한 정치적 반발에도 불구하고, 재생 에너지는 실패하기에는 너무 저렴해졌습니다. New Scientist는 이렇게 썼습니다. "우리는 이제 세계 거의 어디에서나 빠르게 건설할 수 있는 풍부하고 저렴한 전력원을 보유하고 있습니다... 언젠가 태양광이 모든 것에 전력을 공급할 수 있다고 상상하는 것이 정말 터무니없는 일일까요?"

수요일에 공개된 연방준비제도이사회 10월 회의 의사록에 따르면, 정책 입안자들은 금리 인하 결정에 대해 의견이 엇갈렸으며, 이는 노동 시장의 침체와 지속적인 인플레이션 중 어느 것이 경제에 더 큰 위협이 되는지에 대한 의견 불일치를 반영한 것입니다.

연방공개시장위원회(FOMC)가 회의에서 금리 인하를 승인했지만, 향후 통화 정책의 방향은 다소 불분명해졌습니다. 12월 전망에 대한 의견 차이도 커졌고, 여러 관계자들이 투자자들이 널리 예상했던 추가 금리 인하의 필요성에 대해 의구심을 표명했습니다. "많은" 참석자들은 적어도 2025년까지는 추가 금리 인하가 필요하지 않을 것이라고 답했습니다.

회의록에는 다음과 같이 적혀 있었습니다. "여러 참석자들은 두 회의 사이에 경제 상황이 예상대로 전개될 경우 12월에 추가 금리 인하가 적절할 수 있다고 판단했습니다. 많은 참석자들은 각자의 경제 시나리오에 따라 연말까지 목표 범위를 유지하는 것이 적절할 것이라고 밝혔습니다."

연준 용어에서 "많은"은 "몇 명"보다 더 많은 집단을 의미하며, 12월 금리 인하에 반대하는 입장을 나타냅니다. 그러나 "참가자"라는 용어는 반드시 투표권을 가진 구성원을 지칭하는 것은 아닙니다. 19명의 관계자가 회의에 참석했지만, 투표권이 있는 사람은 12명뿐이어서 실제 투표 방향은 불분명합니다.

이러한 신호는 회의 후 기자 회견에서 제롬 파월 의장이 한 발언과 일치합니다. 그는 12월 금리 인하가 "미리 결정된 것은 아니다"고 강조했습니다.

파월 의장의 발언 전, 트레이더들은 12월 9~10일 회의에서 금리 인하가 거의 확실시된다고 예상했습니다. 수요일 오후가 되자 그 확률은 3분의 1 미만으로 떨어졌습니다.

또한 회의록에서는 "대부분의 참가자"가 12월에 반드시 그럴 필요는 없지만 결국에는 더 많은 삭감이 필요할 것으로 예상한다고 언급했습니다.

결국 위원회는 0.25%포인트 삭감을 승인하여 연방 기금 목표 범위를 3.75%~4%로 낮췄습니다. 그러나 10대 2의 표결은 합의 도출로 유명한 기관 내부의 분열 정도를 과소평가한 것으로 보입니다.

관계자들은 노동 시장 약화와 지속적인 인플레이션에 대해 광범위한 우려를 표명했는데, 이는 2% 목표치로의 지속 가능한 회복에 대한 "증거가 거의 없다"는 것을 보여주었습니다. 회의록은 위원회 내부의 여러 뚜렷한 진영을 드러냈습니다.

회의록에는 "이러한 맥락에서 많은 참석자는 이번 회의에서 목표 범위를 줄이는 것이 적절하다고 보았고, 일부는 이러한 움직임을 지지하면서도 범위를 그대로 유지할 준비가 되어 있었으며, 많은 참석자가 범위 축소에 반대했다"고 나와 있습니다.

주요 쟁점은 현재 정책이 얼마나 제한적인지에 대한 것이었습니다. 일부 참가자들은 0.25% 금리 인하 이후에도 정책이 충분히 긴축적이라고 판단한 반면, 다른 참가자들은 "경제 활동의 회복력"을 고려할 때 정책이 충분히 제한적이지 않다는 것을 시사한다고 주장했습니다.

공개 발언을 보면, 스티븐 미란, 크리스토퍼 월러, 미셸 보먼과 같은 "비둘기파"는 노동 시장을 보호하기 위한 삭감을 지지하고, 캔자스시티 연방준비은행 총재 제프리 슈미트, 보스턴의 수잔 콜린스, 샌프란시스코의 알베르토 무살렘과 같은 "매파"는 추가적인 완화가 인플레이션 감소 진전을 방해할 수 있다고 우려하며 의견이 갈리고 있습니다.

중간에는 파월, 필립 제퍼슨 부의장, 뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스 등 온건파가 있으며, 이들은 보다 신중한 접근 방식을 선호합니다.

회의록에는 미란을 지칭하는 한 참석자가 더 큰 0.5포인트 삭감을 지지했다고 기록되어 있습니다. 슈미트는 삭감이 전혀 없는 것이 낫다고 말하며 반대표를 던졌습니다.

정부 폐쇄로 인해 44일 동안 정부 데이터가 제공되지 않자 주요 노동, 물가 상승률, 기타 경제 지표가 수집되거나 발표되지 않아 의사 결정이 더욱 복잡해졌습니다. BLS와 BEA와 같은 기관들은 일부 발표 일정을 수정했지만, 모든 발표 일정은 아닙니다.

파월은 이 상황을 "안개 속을 운전하는 것"에 비유했지만, 월러는 이번 주 초에 이 비유를 일축하며 연준이 정책 결정을 내릴 수 있는 충분한 정보를 가지고 있다고 주장했습니다.

회의록에서는 대차대조표 문제도 다루었습니다. 위원회는 12월에 국채와 주택저당증권(MBS) 결산을 중단하기로 합의했습니다. 이 과정으로 이미 대차대조표가 2조 5천억 달러 이상 감소했지만, 여전히 6조 6천억 달러에 육박합니다. 양적 긴축을 중단해야 한다는 의견은 폭넓은 것으로 나타났습니다.