유로화는 금요일 유럽 장 초반 미국 달러화 대비 2주 만에 최저치로 하락하며 2거래일 연속 하락세를 이어가며 주간 하락세를 예고했습니다. 이러한 움직임은 투자자들이 미국 달러화를 최고의 투자처로 여기며 매수에 집중하는 가운데 나타난 것으로, 특히 9월 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 약화된 이후 나타난 것입니다.

고착된 인플레이션 압력으로 인해 9월 유럽중앙은행(ECB) 금리 인하 기대감 또한 약화되었습니다. 이러한 가능성을 재평가하기 위해 투자자들은 토요일 잭슨홀 심포지엄에서 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 연설을 기다리고 있습니다.

가격 개요

오늘의 유로 환율: 유로는 8월 6일 이후 최저 수준인 1.1606달러에서 0.2% 하락한 1.1583달러로 마감했으며, 최고치인 1.1617달러를 기록했습니다.

목요일 유로화는 미국 경제 지표가 강세를 보인 데 따라 달러화 대비 0.4% 하락해 지난 4거래일 중 3번째 하락세를 기록했습니다.

주간 성과

이번 주 현재까지 유로화는 미국 달러화에 비해 1% 이상 하락했으며, 3주 만에 처음으로 주간 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.

미국 달러

달러 지수는 금요일에 0.2% 상승하여 두 번째 거래일 동안 상승세를 이어가 2주 만에 최고치인 98.83포인트에 도달했습니다. 이는 주요 통화와 비주요 통화에 대한 미국 달러의 지속적인 강세를 반영합니다.

이러한 강세는 특히 8월에 발표된 강력한 미국 데이터를 통해 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 무역 정책에 따른 역풍에도 불구하고 세계 최대 경제가 예상보다 빠른 속도로 계속 성장하고 있음이 확인된 이후, 외환 시장에서 달러가 가장 좋은 투자 수단으로 인식되면서 달러에 대한 수요가 다시 증가한 데 따른 것입니다.

미국 금리

CME FedWatch에 따르면 9월에 연준이 금리를 25bp 인하할 확률은 81%에서 75%로 떨어졌고, 금리를 유지할 것이라는 기대는 19%에서 25%로 상승했습니다.

시장은 이제 금요일 늦게 잭슨 홀 심포지엄에서 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 이러한 기대치를 재평가할 연설을 기다리고 있습니다.

유럽 금리

유로존의 최근 인플레이션 데이터는 ECB 정책 입안자들이 직면한 뿌리 깊은 가격 압박을 확인시켜 주었습니다.

로이터 소식통에 따르면, ECB의 최근 회의에서 압도적 다수가 9월 금리를 유지하는 데 찬성했으며, 이는 두 번째 회의 연속입니다.

현재 금융 시장에서는 9월에 25bp 인하될 가능성을 30% 미만으로 평가하고 있습니다.

투자자들은 토요일 잭슨 홀에서 열리는 라가르드의 연설을 추가적인 신호를 기다리며 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

유로화 전망

Economies.com에서는 파월 의장의 발언이 현재 시장이 예상하는 것보다 더 강경한 것으로 드러날 경우, 9월 금리 인하 가능성이 더욱 낮아질 것으로 예상하며, 이로 인해 유로화가 미국 달러에 비해 하락세가 확대될 수 있습니다.

일본 엔화는 금요일 아시아 시장에서 주요 통화 및 비주류 통화 바스켓 대비 하락하며 미국 달러화 대비 2거래일 연속 하락세를 보이며 3주 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 하락세는 미국 연방준비제도(Fed)의 9월 금리 인하 기대감이 약화되면서 나타났습니다.

일본 통화는 일본의 핵심 인플레이션에 대한 예상보다 강력한 데이터가 나왔음에도 불구하고 한 달 반 만에 가장 큰 주간 하락세를 기록할 것으로 예상되며, 이로 인해 일본은행이 금리를 인상할 가능성이 여전히 남아 있습니다.

가격 개요

오늘의 엔 환율: 달러는 엔화 대비 0.2% 이상 상승하여 148.69엔에 도달했습니다. 이는 8월 1일 이후 최고치이며, 개장 가격은 148.37엔이었습니다. 이후 최저치는 148.24엔이었습니다.

목요일, 엔화는 미국 경제 지표가 강세를 보인 이후 달러화 대비 0.7% 하락하며 3일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다.

미국 달러

달러 지수는 금요일에 0.1% 상승하여 두 번째 거래일에도 상승세를 이어가 2주 만에 최고치인 98.70포인트에 도달했습니다. 이는 주요 통화와 비주요 통화에 대한 미국 달러의 지속적인 강세를 반영합니다.

이러한 추세는 8월에 발표된 강력한 미국 경제 지표에 따라 세계 최대 경제인 미국이 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 무역 정책으로 인한 역풍에도 불구하고 예상을 뛰어넘는 속도로 계속 성장하고 있다는 사실이 확인되면서 외환 시장에서 달러가 최고의 투자 수단으로 다시 수요가 생긴 데 따른 것입니다.

미국 금리

CME FedWatch는 해당 데이터에 따라 9월에 25bp 금리 인하 확률이 81%에서 75%로 떨어졌고, 금리를 유지할 확률은 19%에서 25%로 상승했다고 밝혔습니다.

이러한 기대치를 재평가하기 위해 글로벌 시장은 이제 오늘 늦게 열리는 잭슨 홀 연례 심포지엄에서 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 연설할 것을 기다리고 있습니다.

주간 성과

이번 주 현재까지 엔화는 달러화 대비 약 1.1% 하락했으며, 3주 만에 두 번째 하락을 기록할 것으로 보이며, 7월 초 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록할 것으로 예상됩니다.

일본의 인플레이션

금요일에 도쿄에서 발표된 자료에 따르면 핵심 소비자 물가는 6월에 3.3% 상승한 데 이어 7월에 3.1% 상승해 예상치인 3.0%를 넘어섰습니다.

이러한 수치는 일본은행 정책 입안자들이 직면한 지속적인 인플레이션 압력을 강조하며, 연말 전에 금리를 추가로 인상해야 한다는 주장을 강화합니다.

일본 금리

9월 일본은행(BOJ)이 25bp 금리를 인상할 경우의 시장 가격은 40% 수준으로 유지되고 있습니다.

투자자들은 기대치를 재조정하기 위해 인플레이션, 실업률, 임금에 대한 더 많은 데이터를 기다리고 있습니다.

일본은행 총재인 카즈오 우에다가 잭슨홀에서 연설할 예정이며, 정상화 경로에 대한 추가적인 지침을 제공할 것으로 기대됩니다.

한 조사에 따르면 경제학자의 63%가 BOJ가 연말까지 정책 금리를 최소 0.75%로 인상할 것으로 예상하는데, 이는 7월 조사에서 54%보다 증가한 수치입니다.

한편, 응답자의 92%는 BOJ가 9월 회의까지 금리를 0.50%로 유지할 것으로 예상했습니다.

투자자들이 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 잭슨홀 심포지엄 연설을 기다리면서, 특히 암호화폐를 비롯한 위험 자산의 광범위한 매도 속에 목요일에 이더리움 가격이 하락했습니다.

시장은 금요일에 있을 파월 의장의 발언을 주의 깊게 지켜보고 있으며, 연준이 9월에 회의를 열 때 금리를 25베이시스포인트 인하할 것으로 예상하고 있습니다.

미국의 새로운 경제 지표가 신중한 분위기에 힘을 실어주었습니다. 8월 16일로 끝난 주 신규 실업수당 청구 건수는 1만 1천 건 증가한 23만 5천 건을 기록하며 두 달 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 예상치인 22만 6천 건을 상회하는 수치입니다. 전주 비조정 실업수당 청구 건수는 22만 4천 건이었습니다.

한편, S&P 글로벌의 미국 생산 PMI는 8월 7월 55.1에서 55.4로 상승하며 8개월 만에 최고치를 기록했습니다. 제조업 활동 또한 크게 개선되어 PMI는 39개월 만에 최고치인 49.8에서 53.3으로 상승하며 경기 확장을 시사했습니다. 반면, 서비스업 PMI는 55.7에서 55.4로 소폭 하락하며 서비스업 성장 둔화를 반영했습니다.

이더리움

20시 59분 GMT 기준, 이더리움은 CoinMarketCap에서 2.9% 하락하여 4,222.8달러에 거래되었습니다.

결론부터 말씀드리겠습니다. 대규모 수소 프로젝트를 강타하는 일련의 취소 물결은 재앙이 아니라 발전의 신호입니다. 이 분야는 빠르게 성장하고 있으며, 화려한 제안과 적응을 꺼리는 기업들은 사라지고 조용하지만 효과적인 선구자들에게는 공간이 남아 있습니다.

과대광고 거품이 터졌습니다. 좋은 일입니다.

2021년부터 2023년까지 저탄소 수소 수요는 100만 톤 미만으로 미미한 수준에 머물렀습니다. 전 세계 수소 수요는 9,700만 톤으로, 여전히 대부분 화석 연료 기반입니다. 동시에 "Hydrogen Insights 2024" 보고서는 최종 투자 결정(FID)을 통과한 전 세계 전기분해 용량이 4년 만에 7배 증가했지만, 약 20GW로 여전히 미미한 수준이라고 지적했습니다.

유럽에서는 3GW의 전해조 용량이 최종투자결정(FID)을 통과했으며, 연간 약 41만 5천 톤의 재생 수소를 공급할 것으로 예상됩니다. 반면, 블루 수소 프로젝트는 연간 140만 톤 이상이 취소되었으며, 최종투자결정(FID)까지 살아남는 것은 연간 약 40만 톤에 불과합니다. 여기서 얻는 교훈은 명확합니다. 기본 경제학을 충족하지 못하는 과대망상은 살아남지 못한다는 것입니다.

이러한 수정은 바람직합니다. 앞으로 진행될 프로젝트들은 규모가 더 작고, 더 잘 설계되었으며, 탈탄소화 요구와 직접적으로 연관되어 있습니다.

실제 수소: 집중적이고 실용적인 프로젝트

서호주에 위치한 Engie의 Yuri 프로젝트를 살펴보겠습니다. 1단계에는 18MW의 태양광 발전과 8MW 배터리로 구동되는 10MW 전해조가 포함됩니다. 이 프로젝트는 Yara의 암모니아 생산에 연간 약 640톤의 재생 수소를 공급할 예정입니다. 화려하지는 않지만 효과적입니다. 수요는 확실하며 생산은 이미 진행 중입니다.

유럽에서는 Engie가 프랑스와 독일을 잇는 mosaHYc 수소 파이프라인의 지분을 승인했고, 바르셀로나와 마르세유를 잇는 H2Med/Barmar 복도는 2030년까지 연간 최대 200만 톤을 목표로 하고 있습니다. 독일의 Lubmin 암모니아-수소 터미널은 2025년 말까지 최종 승인을 목표로 하고 있으며, 2027년까지 비용을 kg당 3~3.50달러로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 현재 유럽의 kg당 8~10달러 수준보다 훨씬 낮습니다.

이것들은 헤드라인을 장식하는 거대 프로젝트가 아닙니다. 암모니아, 메탄올, 정유, 제철과 같이 감축이 어려운 분야에 적합한 산업 기반 솔루션입니다.

왜 작은 것이 더 똑똑한가

실패한 대형 프로젝트들은 명확한 시장 점유율이 부족하거나, 검증되지 않은 기술에 의존하거나, 비현실적인 규모를 추구하는 경우가 많았습니다. 이와 대조적으로, 오늘날 살아남은 프로젝트들은 기존 산업 수요에 기반을 두고 있으며, 경제성도 확실합니다. 예를 들어, 블루 수소는 유럽에서 kg당 3.8~4.4유로에 생산할 수 있는데, 이는 대부분의 그린 수소보다 훨씬 저렴합니다.

이러한 변화는 전체적으로 프로젝트 수는 줄지만, 실제 산업 탈탄소화를 이루기 위해 고안된 더욱 강력하고 지속 가능한 프로젝트들이 탄생한다는 것을 의미합니다. 이는 과장된 추측이 아닌 실제 산업 탈탄소화를 이루기 위해 고안된 것입니다.

정책 지원이 더욱 집중화됨

정책 체계 또한 성숙해지고 있습니다. EU의 수소은행은 실질적인 배출 감축 가치가 있는 프로젝트에 자금을 지원하고 있습니다. 독일의 KfW는 비경제적인 국내 생산을 강요하기보다는 수입 터미널에 자금을 지원하고 있습니다. 공적 자금은 수소가 가장 필요한 곳에 집중되고 있습니다.

더 작고 더 나은 수소 경제

수소 경제는 초기의 과장된 예측보다 규모가 작을 가능성이 높습니다. 하지만 이는 약점이 아니라 강점입니다.

화석 연료 기반 수소를 대체하고, 중공업 부문의 배출량을 줄이며, 견고한 엔지니어링을 기반으로 하는 더 효율적인 부문이 무분별하게 실패할 거대 프로젝트들보다 훨씬 바람직합니다. 지금 중요한 것은 수천 개의 아이디어가 아니라 소수의 훌륭한 아이디어입니다. 나쁜 아이디어는 사라지게 하고, 소음은 사라지게 하세요. 남는 것은 현실입니다.