수요일 아시아 시장에서 호주 달러는 주요 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 이틀 연속 마이너스 영역으로 떨어졌습니다. 이는 시장 예상치를 하회하는 호주 물가상승률 데이터 발표의 영향입니다.

이러한 데이터로 인해 호주중앙은행(RBA)이 오는 5월 회의에서 금리를 인상할 가능성이 낮아졌습니다. 이는 재무장관이 유가 충격이 전국적으로 더 광범위한 물가에 영향을 미칠 수 있다고 경고했음에도 불구하고 나타난 결과입니다.

가격 개요

**오늘 호주 달러 환율:** 호주 달러는 미국 달러 대비 0.25% 하락한 0.7160을 기록했으며, 개장가는 0.7179에서 시작하여 장중 최고가는 0.7190까지 올랐습니다.

호주 달러는 화요일 거래를 미국 달러 대비 약 0.1% 하락 마감하며, 월가의 미국 증시 하락세 속에서 3일 만에 처음으로 하락세를 기록했습니다.

호주의 인플레이션

호주 통계청이 수요일 발표한 자료에 따르면 3월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 4.6% 상승하여 시장 예상치인 4.8%에 못 미쳤습니다. 2월에는 3.7% 상승을 기록했습니다.

3월 자동차 연료 가격은 2월에 비해 거의 33% 급등했지만, 정부가 4월부터 연료세를 절반으로 인하하는 조치를 취함에 따라 이러한 압력이 다소 완화될 것으로 예상됩니다.

짐 찰머스 재무장관은 기자회견에서 "현재 상황은 본질적으로 국제적인 유가 하락 압력을 반영하는 것입니다. 하지만 앞으로 몇 달 동안 이러한 유가 충격의 영향이 더 넓은 가격 범위로 확산되어 조정 평균 가격(trimmed mean averages)에도 영향을 미칠 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.

호주 금리

* 앞서 언급한 자료에 따라 호주중앙은행(RBA)의 5월 25bp 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대치는 85%에서 75%로 하락했습니다.

* 이러한 확률을 더욱 정밀하게 계산하기 위해 투자자들은 호주의 실업률과 임금 수준에 대한 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

* 호주중앙은행(RBA)은 올해 두 차례 기준금리를 4.1%로 인상했는데, 이는 미국과 이스라엘 간의 이란 전쟁이 세계 석유 무역에 미치는 영향과 전국적인 연료 가격 상승에 따른 것입니다.

의견 및 분석

딜로이트 액세스 이코노믹스의 파트너인 스티븐 스미스는 "호르무즈 해협 폐쇄의 영향을 부분적으로 반영한 오늘 발표된 소비자물가지수(CPI) 데이터는 호주중앙은행(RBA)이 다음 주 금리를 인상할 가능성을 시사한다"고 말했다. 스미스는 또한 "이번 금리 인상이 확정된 것은 아니지만, 이번 위기 이전 호주의 인플레이션 수준을 고려할 때 중앙은행의 선택지는 많지 않다"고 덧붙였다.

IG의 애널리스트인 토니 시카모어는 특히 최근 몇 주 동안 휘발유 가격이 하락하기 시작한 점을 고려할 때, 호주중앙은행(RBA)이 더 많은 정보를 수집하기 위해 5월에도 금리를 동결해야 한다는 반론이 있다고 지적했습니다.

캐나다 달러는 화요일 미국 달러 대비 하락했습니다. 이는 캐나다 통화를 지지할 수 있었던 주요 에너지 부문 인수 소식이 전해진 다음 날이자, 마크 카니 총리 정부의 재정 업데이트 발표를 앞두고 발생한 현상입니다.

캐나다 달러는 미국 달러 대비 0.4% 하락한 1.3680 캐나다 달러(73.10센트)를 기록했으며, 1.3614에서 1.3691 사이의 범위에서 움직였습니다. 월요일에는 약 7주 만에 최고치인 1.3595를 기록했습니다.

스코샤뱅크의 전략가인 숀 오스본과 에릭 테오렛은 어제 인수합병 소식이 캐나다 달러를 지지했을 수 있지만, 오늘은 주요 통화들과 함께 하락하면서 그 영향이 줄어들었다고 지적했다.

월요일, 영국 기업 쉘(Shell)은 캐나다 에너지 기업 ARC 리소시스를 164억 달러에 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. 분석가들은 이번 인수가 캐나다 에너지 부문의 투자 매력도를 보여주는 중요한 사례이며, 특히 캐나다 정부가 에너지 부문 성장을 지원하는 추세를 고려할 때 더욱 의미가 있다고 평가했습니다.

오후 4시(동부시간, 그리니치 표준시 20시) 이후에 발표될 예정인 캐나다 재정 업데이트에서는 재정 적자가 개선되고 지난 회계연도 세입이 증가한 것으로 나타날 것으로 예상됩니다. 그러나 경제 전문가들은 유가 상승으로 인한 이익이 소비자 지출 부진과 새로운 정부 지출 정책으로 인해 부분적으로 상쇄되었을 가능성이 있다고 보고 있습니다.

캐나다 부동산 시장은 수십 년 만에 가장 긴 하락세를 이어가며 가계 지출에 압박을 가하고 있지만, 사상 최고치를 기록한 현지 주식 시장은 수천억 달러에 달하는 추가적인 부를 창출하는 데 기여했습니다.

외환 시장에서 미국 달러는 주요 통화 대비 상승세를 보였는데, 이는 투자자들이 중앙은행의 결정에 주목하고 있기 때문입니다. 미국 연방준비제도와 캐나다 중앙은행은 수요일에 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.

또한, 캐나다의 주요 수출품 중 하나인 석유 가격은 이란 전쟁 종식 노력이 교착 상태에 빠지면서 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 상태로 유지됨에 따라 배럴당 3.4% 상승한 99.61달러를 기록했습니다. 반면, 아랍에미리트가 OPEC과 OPEC+ 동맹 탈퇴를 발표하면서 공급 관련 우려가 다소 완화되었습니다.

채권 시장에서 캐나다 국채 수익률은 미국 국채 수익률과 마찬가지로 전반적으로 상승했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 2.7bp 상승하여 3.530%를 기록했으며, 앞서 4월 7일 이후 최고치인 3.546%까지 오르기도 했습니다.

현재 세계 금융 시장은 워너 브라더스의 고전 만화 시리즈 "로드 러너"에 나오는 "와일드 E. 코요테 모멘트"와 같은 상황을 겪고 있습니다. 이 만화에서 코요테는 빠른 새를 쫓다가 절벽 끝으로 떨어져 잠시 공중에 떠 있다가 아래를 내려다보고는 곤두박질칩니다.

이 비유는 지난주 이란 분쟁으로 인해 통화 정책 결정자들의 마음에 두려움이 스며들기 시작했다는 첫 공개적인 인정이 있었기 때문에 적절합니다. 아랍에미리트는 미국에 통화 스왑 라인 개설을 요청했는데, 이는 본질적으로 자국 통화를 담보로 하는 달러 대출입니다.

저는 이번 사건이 향후 몇 주 안에 전 세계 금융 시스템에 확산될 금융 공황의 물결의 시작이 될 수 있다고 생각합니다. 이 물결은 여러 시장을 물리적 현실에 맞춰 되돌릴 것입니다. 이 물리적 현실은 심각하고 지속적인 에너지 부족과 파괴된 공급망으로 이루어져 있으며, 이란이 자국의 이익에 부합하는 경우를 제외하고 호르무즈 해협을 통한 필수 에너지 및 화학 물질 공급의 반출을 막으면서 상황은 더욱 악화되고 있습니다.

아랍에미리트(UAE) 정부는 이 송유관 건설 필요성이 재정난의 징후가 아니라 단지 예방 조치일 뿐이라고 주장합니다. 그러나 실제로는 이는 다른 걸프 국가들에서도 재정적 압박이 심각하며, 아직 공식적으로 발표되지는 않았지만 상황이 악화되고 있을 가능성을 시사합니다. UAE 정부와 기업들은 이란과의 전쟁으로 석유 수출이 차질을 빚고 관광 및 외국인 노동력 유입이 감소하면서 달러 수입이 크게 줄었습니다. 그럼에도 불구하고 여전히 지불해야 할 부채와 지출이 있으며, 그중 상당 부분은 달러로 결제해야 합니다. 다른 걸프 국가들도 비록 아직 지원을 요청하지는 않았더라도 비슷한 압박에 직면해 있을 가능성이 높습니다.

도널드 트럼프 대통령은 이란과의 갈등이 곧 끝날 것이라고 (반복해서) 말해왔습니다. 하지만 그 "곧"은 몇 주, 몇 달로 이어졌습니다. 이 갈등이 왜 이렇게 해결하기 어려운지 설명하려면 장황한 분석이 필요하겠지만, 핵심은 우리가 물리학의 "삼체 문제"와 유사한 상황에 직면해 있다는 것입니다. 즉, 갈등 당사자들이 현실적으로 화해시킬 수 없는 상반된 요구를 하고 있는 것입니다.

미국, 이스라엘, 이란 세 주요 당사국은 합의에 근접하지 못하고 있습니다. 미국과 이스라엘은 표면적으로는 같은 진영에 있지만, 비전에서 차이가 존재합니다. 여기에 다른 걸프 국가들과 러시아, 중국 같은 강대국까지 얽혀 있습니다. 물리학의 삼체 문제처럼, 이러한 다자간 지정학적 문제 역시 해결 불가능해 보입니다. 합의가 이루어지지 않는 한, 이란은 호르무즈 해협을 계속 장악하여 걸프 지역에서 에너지와 필수 물자의 흐름을 심각하게 제한할 가능성이 높습니다.

글로벌 금융 시장 참여자들은 이러한 현실을 심각하게 외면하고 있는 듯합니다. 그들은 아랍에미리트(UAE)의 통화 스왑 라인 요청을 경고 신호로 받아들여야 합니다. 실제로 일부에서는 이 라인을 금융 구제금융으로 간주하는데, UAE 경제가 급격히 악화되고 있는 상황에서 달러 대비 담보로 제공된 디르함의 가치가 향후 재교환 시 관례대로 유지될지 불확실하기 때문입니다.

정부는 화폐를 발행하고 세계 통화 유통에 문제가 발생할 때 서로를 도울 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 하지만 기업은 고객으로부터 수익을 얻어야 하는데, 석유나 가스와 같은 제품을 공급하지 못해 판매할 수 없을 때는 매출을 올릴 수 없습니다.

잘 알려진 바와 같이, 문제는 에너지에만 국한되지 않습니다. 걸프 지역의 수출품에는 막대한 양의 비료, 석유화학 제품, 그리고 헬륨도 포함됩니다. 헬륨은 반도체 산업과 병원 MRI 기계 작동에 필수적인 요소입니다. 제가 계산해 본 결과, 현재 석유 및 가스 공급량 감소는 전 세계 에너지 총량의 약 4.5% 손실에 해당하며, 경제의 에너지 의존도를 고려할 때 이는 전 세계 경제 활동의 거의 4% 손실을 의미합니다. 비교하자면, 미국 경제는 대침체 시작부터 최저점까지 4.3% 위축되었습니다.

그러나 에너지와 필수 원자재 공급의 심각한 차질은 전 세계 공급망에 훨씬 더 광범위한 영향을 미쳐 가격 상승을 실제 상품 부족으로 이어지게 합니다. 이는 경제 활동이 에너지 손실 이상의 피해를 입고 있거나 이미 입고 있을 가능성을 시사하며, 어쩌면 대공황 당시의 영향보다 더 클 수도 있습니다.

제가 언급한 "다자간 지정학적 문제"가 해결되지 않는다면, 향후 몇 주 동안 시장은 지금까지보다 훨씬 더 급격하게 움직일 것으로 예상합니다. 유가는 크게 상승하고 주가는 급락할 것입니다. 걸프 지역 일부 중앙은행들이 느끼는 불안감이 이제 전 세계 투자자들에게 확산되고 있기 때문입니다. 이러한 상황이 발생한다면 바람직하지는 않겠지만, 이는 단지 현재의 물리적 현실에 맞춰 금융 가격이 재조정되는 것일 뿐입니다.

양측이 곧 포괄적인 해결책을 도출하고 호르무즈 해협이 모든 선박 통행에 다시 개방될 것이라고 생각합니다. 실제로 금융 언론에서는 투자자들이 걸프만 위기를 "간과하고 있다"는 이야기가 끊이지 않고 있습니다. 하지만 제 생각에 대부분의 신예 금융 기자들은 아마도 "로드 러너" 만화를 본 적이 없어서 그들이 "간과하고 있는" 것이 사실은 벼랑 끝일지도 모른다는 사실을 깨닫지 못하는 것 같습니다.

참고: 만약 호르무즈 해협이 폐쇄된 상태로 유지되고 금융 시장이 아무런 영향 없이 높은 수준을 유지한다면, 저는 시장이 물리적 현실과 완전히 그리고 영구적으로 단절되었다고 확신하게 될 것입니다. 이런 시나리오가 가능해 보이나요?

런던금속거래소(LME)의 알루미늄 가격은 현물 가격이 크게 상승하고 단기 계약 가격이 전날의 손실을 만회하면서 강세를 보인 반면, 장기 계약과 재고는 하락세를 이어갔다.

알루미늄 현물 매수 가격은 4월 23일 톤당 3,641.5달러에서 4월 24일 톤당 3,683달러로 1.14% 상승했습니다. 마찬가지로 현물 매도 가격도 톤당 3,642달러에서 3,685달러로 올라 1.18%의 일일 상승률을 기록했습니다.

3개월 계약도 비슷한 흐름을 보이며 입찰가와 매도가격 모두 0.28% 상승했습니다. 입찰가는 톤당 3,588달러에서 3,598달러로, 매도가격은 톤당 3,590달러에서 3,600달러로 올랐습니다.

단기 현물 가격이 회복세를 보인 것과는 대조적으로 장기 계약 가격은 계속 하락했습니다. 2027년 12월 계약의 매수호가와 매도호가는 모두 종가 기준으로 1.18% 하락했으며, 매수호가는 톤당 3,135달러에서 3,098달러로, 매도호가는 톤당 3,140달러에서 3,103달러로 떨어졌습니다.

런던금속거래소(LME)의 알루미늄 3개월 아시아 기준가격은 4월 24일 톤당 3,591달러를 기록했으며, 이는 전날의 3,620달러 대비 0.8% 하락한 수치입니다.

재고 측면에서 보면, 런던 거래소의 알루미늄 기초 재고는 4월 24일 378,825톤으로, 4월 23일의 381,050톤 대비 0.58% 감소했습니다. 유효 워런트는 335,000톤으로 변동이 없었으며, 취소된 워런트는 41,275톤에서 43,825톤으로 5.82% 감소했습니다.

한편, 플래츠 지수에 따르면 알루미나 가격은 톤당 307.5달러로 안정세를 보였으며, 이는 전 거래일의 308.69달러에서 0.39% 하락한 수치입니다.