수요일에 자산 가격은 낙관적인 분위기를 반영했습니다. 비트코인(BTC)은 112,000달러 수준을 회복하여 112,366.98달러에 거래되었고, 유럽 주식은 상승세로 시작했습니다. 분석가들은 충격적인 미국 고용 데이터로 인해 높아졌던 경기 침체나 스태그플레이션의 가능성이 후퇴하고 있다는 점을 점점 더 강조하고 있습니다.

미국 노동통계국(BLS)은 화요일에 충격적인 업데이트를 발표했는데, 경제가 2025년 3월까지 12개월 동안 이전에 보고된 것보다 911,000개의 적은 일자리를 추가할 가능성이 높다는 것을 보여주었습니다.

작년 한 해 동안 주식과 암호화폐 투자자들은 지속적인 인플레이션에도 불구하고 탄탄한 고용 시장이 경제를 안정적으로 유지할 것이라고 확신했습니다. 하지만 화요일 비트코인 가격이 11만 3천 달러에서 11만 800달러로 급락하면서 이러한 낙관론은 흔들렸습니다.

일부 시장 참여자들은 BLS 수정을 임박한 경기 침체의 증거로 보았지만, Action Economics의 수석 경제학자인 마이클 잉글런드는 이 데이터가 경기 주기나 경제의 건강에 대해 거의 아무것도 보여주지 않는다고 말했습니다.

잉글런드는 코인데스크에 보낸 이메일에서 다음과 같이 밝혔습니다. "이러한 수정 사항은 경기 순환의 현재 위치보다는 미국 노동력의 구조적 경로에 대해 더 많은 것을 보여줍니다. 장기적인 월간 일자리 증가 추세가 수십만 개에서 수만 개로 바뀌었음을 시사하더라도, 경기 침체 위험에 대한 우리의 평가는 높아지지 않았습니다. 현재 우리는 구조적 노동력 증가율을 월 9만 개로 가정하고 있는데, 이는 현재 경기 확장기 대부분의 기간 동안 15만~20만 개의 일자리가 증가했던 것과 비교됩니다."

그는 코로나19 이후 미국 노동력의 급격한 증가가 경제학자들의 예상을 뛰어넘은 것은 주로 연간 약 100만 명의 순이민 때문이라고 설명했습니다. 그러나 이러한 추세는 현재 100만 명에서 200만 명으로 추산되는 마이너스 순이민으로 반전되었습니다.

잉글런드는 이렇게 덧붙였다. "노동력 증가율이 낮고 안정적인 방향으로 전환한다는 것은 가계 조사나 비농업 임금 명세서를 통해 측정한 민간 고용의 성장이 둔화된다는 것을 의미합니다."

유럽 증시는 오늘 상승 출발했고 비트코인은 11만 2천 달러선을 회복했습니다. 이더리움(ETH), 리플(XRP $2.9722), 도지코인(DOGE $0.2401)과 같은 대체 토큰 또한 화요일 하락분을 상당 부분 만회했습니다. 솔라나(SOL)는 2월 1일 이후 최고치인 222달러까지 급등했습니다. S&P 500 선물은 0.3% 상승했고, 유럽 증시는 장 초반 상승세를 보였습니다.

스태그플레이션 우려 "과도하다"

BLS의 수정안과 곧 발표될 미국 소비자물가지수(CPI) 데이터는 인플레이션이 3%(연준의 목표치인 2%보다 훨씬 높음)에 머무를 것으로 예상되면서, 비트코인과 같은 고위험 자산에 대한 최악의 시나리오로 여겨지는 높은 인플레이션, 높은 실업률, 약한 성장이 혼합된 상태인 스태그플레이션에 대한 논의가 다시 불붙었습니다.

하지만 Bannockburn Global Forex의 관리 파트너이자 최고 시장 전략가인 마크 챈들러에 따르면, 그러한 우려는 과장된 것으로 보인다고 합니다. 그는 미국 GDP가 여전히 연준의 "비인플레이션 경로" 추정치보다 높게 성장하고 있다고 지적했습니다.

챈들러는 코인데스크에 이렇게 말했다. "스태그플레이션에 대한 이야기는 여전히 과장된 것 같습니다. 애틀랜타 연준 GDP 추이는 여전히 연준의 비인플레이션 경로보다 훨씬 높은 성장률을 보이고 있습니다."

그는 이렇게 덧붙였다. "물가상승률이 다소 높고 목요일 소비자물가지수(CPI) 발표와 함께 상승할 수도 있지만, 월러와 보먼 같은 연준 관계자들은 관세 인상 가능성을 검토하고 싶어 합니다. 연준이 다음 주에 다시 완화 정책을 재개할 것이 분명해 보입니다."

CME FedWatch에 따르면, 트레이더들은 9월 17일 회의에서 연준이 25bp 금리를 인하하여 4%로 인하할 가능성을 91%로 예상하고 있습니다. 일부 투자은행과 시장 참가자들은 50bp 더 큰 폭의 인하를 예상하고 있습니다.

미국 CPI 데이터에 집중

수요일 생산자물가지수(PPI)와 목요일 소비자물가지수(CPI)에서 인플레이션이 갑작스럽게 완화되는 조짐이 나타나면, 기대감이 완화되어 단기적으로 고위험 자산이 높은 수준으로 유지될 수 있습니다.

하지만 이렇게 높아진 기대치는 시장에 실망을 안겨줄 수도 있습니다.

앰버데이터(Amberdata) 파생상품 부문 이사인 그렉 마가디니(Greg Magadini)는 "이번 주 CPI 데이터가 더 많은 맥락을 제공할 것으로 보인다"며 "시장이 50bp 인하를 예상하지만 연준이 9월 17일 회의에서 25bp 인하만 실시한다면 광범위한 매도세가 나타날 것"이라고 말했다.

이스라엘이 카타르와 폴란드에서 하마스 지도자들을 공격하고 드론을 격추하면서 수요일 유가가 상승했습니다. 미국은 러시아산 원유 구매국에 대한 새로운 제재를 추진했습니다. 그러나 공급 과잉에 대한 우려로 유가 상승폭은 제한되었습니다.

브렌트유 선물은 GMT 기준 8시 35분 기준 배럴당 56센트(0.8%) 상승한 66.95달러를 기록했습니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 56센트(0.9%) 상승한 배럴당 63.19달러를 기록했습니다.

이스라엘이 도하의 하마스 지도자들을 공격했다고 발표한 후 전 거래일에는 가격이 0.6% 상승 마감했습니다. 두 지수 모두 공격 직후 2% 가까이 급등했지만, 이후 상승폭을 대부분 반납했습니다.

한편, 수요일 우크라이나 서부에 대한 러시아의 대규모 공격 당시 폴란드가 드론을 격추하면서 지정학적 긴장이 고조되었습니다. 이는 NATO 회원국이 전쟁 상황에서 드론을 발사한 첫 사례입니다. 그러나 직접적인 공급 차질 위협은 없었습니다.

SEB 은행의 분석가들은 "공급 과잉이라는 어두운 그림자가 시장에 드리워져 있으며, 브렌트유는 지난 화요일 수준보다 약 2달러 낮은 가격에 거래되고 있다"고 말했습니다. "유가의 지정학적 위험 프리미엄은 공급 차질이 실제로 발생하지 않는 한 거의 지속되지 않습니다."

한편, 도널드 트럼프 미국 대통령은 러시아의 블라디미르 푸틴 대통령을 압박하기 위한 전략의 일환으로 유럽연합(EU)이 중국과 인도에 100% 관세를 부과할 것을 촉구했다고 소식통이 전했다.

중국과 인도는 러시아산 석유의 가장 큰 수입국으로, 2022년 우크라이나 침공 이후 모스크바의 재정을 강화하는 데 도움이 되었습니다.

LSEG의 분석가들은 "미국 행정부가 이러한 방향으로 얼마나 나아갈지에 대한 불확실성이 여전히 남아 있다. 공격적인 조치는 인플레이션을 통제하려는 노력과 충돌할 수 있고 연방준비제도의 금리 인하 능력에 영향을 미칠 수 있기 때문이다"라고 말했다.

트레이더들은 연준이 9월 16~17일 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이는 경제 활동과 석유 수요를 촉진할 것입니다.

그러나 공급 전망은 여전히 하락세에 있습니다. 미국 에너지정보청(EIA)은 OPEC+의 생산량 증가에 따른 재고 증가로 인해 향후 몇 달 동안 국제 유가가 큰 폭의 하락세를 보일 것이라고 경고했습니다.

미국 석유 협회(API)가 화요일에 발표한 자료에 따르면, 시장 소식통에 따르면 지난주 미국 원유, 가솔린, 증류유 재고가 증가했으며, 정부 공식 데이터는 GMT 14시 30분에 발표될 예정입니다.

미국 달러는 이번 주의 미국 인플레이션 데이터를 앞두고 수요일에 안정세를 유지했는데, 이는 연방준비제도이사회 정책에 대한 기대감을 형성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 한편, 지정학적 긴장으로 인해 스위스 프랑과 같은 안전 자산 통화가 상승했습니다.

지난주에 발표된 고용 데이터에 따르면 미국 경제는 예상보다 지난해에 훨씬 적은 일자리를 창출했으며, 이로 인해 다음 주에 연준이 금리를 인하할 가능성이 거의 확실해 보입니다.

그러나 이러한 약세는 주식 시장의 신뢰도에는 반영되지 않았습니다. 지수는 계속해서 사상 최고치에서 거래되고 있으며, 투자자들이 다음 주에 0.5포인트 인하 가능성을 평가하는 가운데서도 달러에는 직접적인 영향을 미치지 않았습니다.

최근의 지정학적 상황 변화로 투자자들의 우려가 커지고 있다. 이스라엘이 화요일에 하마스 지도자들을 표적으로 카타르에 대한 공습을 개시했고, 폴란드는 수요일에 러시아가 우크라이나 서부를 공격하는 동안 자국 영공을 침범한 무인 항공기를 격추했다.

라보뱅크의 외환 전략 책임자인 제인 폴리는 "시장은 연준의 금리 인하를 당연하게 받아들였습니다. 하지만 이러한 완화 조치의 상당 부분은 내년 말까지 이미 가격에 반영되어 있습니다."라고 말했습니다. 그녀는 또한 "반면에 폴란드와 카타르 사태와 같은 지정학적 불확실성은 안심할 수 없는 상황입니다."라고 덧붙였습니다.

유로화는 달러화에 비해 안정세를 유지했지만, 폴란드 즐로티에 비해 0.5% 상승해 4.268에 도달하며 3개월 만에 최대 일일 상승폭을 기록했습니다.

연준의 예상과 관련하여, 트레이더들은 현재 다음 주 0.25%포인트 인하를 충분히 반영하고 있으며, 0.5%포인트 인하 가능성은 낮다고 보고 있습니다. 분석가들은 수요일에 발표될 도매 물가 지표와 목요일에 발표될 소비자 물가 지표가 더 큰 폭의 인하 가능성에 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다.

인터치 캐피털 마켓의 아시아 외환 거래 책임자인 키런 윌리엄스는 "50bp 인하의 기준금리는 매우 높습니다. 비둘기파가 금리를 방어하려면 근원 인플레이션의 확실한 하방 충격이 필요합니다."라고 말했습니다. 그는 또한 "서비스 가격의 경직성과 연준의 점진주의적 성향을 고려할 때, 다음 주에 대규모 인하가 이루어질 가능성은 낮지만, 연말까지 완화 정책의 방향을 시장이 얼마나 적극적으로 반영할지는 지표를 통해 결정될 것입니다."라고 덧붙였습니다.

또 다른 사건으로, 이번 주에 프랑스와 일본의 총리가 사임하면서 불확실성이 커졌고, 세계 7대 경제 대국 중 2개국의 경제 및 정치 전망에 대한 의문이 제기되었습니다.

유로는 전 거래일 0.5% 하락한 후 1.1702달러로 거의 변동이 없었고, 엔화는 1달러당 147.49엔으로 안정세를 유지했으며, 스위스 프랑은 7주 만에 최고치에 근접한 수준을 유지했으며, 달러당 0.798프랑으로 거래되었습니다.

주요 6개국 통화 대비 미국 달러화 가치를 나타내는 달러 지수는 보합세를 보였습니다. 그러나 미국 무역 및 재정 정책의 혼란과 중앙은행 독립성에 대한 우려 증가로 인해 연초 이후 10% 하락했습니다.

시장은 도널드 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회(Fed) 이사인 리사 쿡을 해임하려는 시도를 일시적으로 차단한 법원 판결에 별 반응을 보이지 않았습니다. 이 사건은 결국 미국 대법원에서 끝날 것으로 예상됩니다.

화요일에 발표된 자료에 따르면 미국 경제는 3월까지 기존 추정치보다 91만 1천 개의 일자리를 덜 창출했습니다. 이는 트럼프 대통령이 수입품에 대한 엄격한 관세를 부과하기 전부터 일자리 증가 둔화가 이미 시작되었음을 시사합니다. 그러나 이 자료는 3월 이후 일자리 창출에 대한 명확한 그림을 제공하지 못해, 연준의 금리 인하 전망은 당분간 변동이 없을 것으로 보입니다.

브리즈번 시티 인덱스의 수석 시장 분석가인 맷 심슨은 "현 시점에서 50bp 인하는 득보다 실이 더 클 수 있다고 생각합니다."라고 말했습니다. 그는 또한 "게다가 연준은 이미지를 보존하고 트럼프 대통령의 뜻에 완전히 복종하는 것처럼 보이지 않기를 바랄 것"이라고 덧붙였습니다.

그는 이어서 "시장은 이미 다음 3차례 회의에서 3차례의 인하를 예상하고 있으며, 연준은 이러한 예상에 부응하거나 심지어 2026년에 추가 인하 가능성을 높일 수 있는 좋은 입장에 있다. 물론 다음 주에 50베이시스포인트 금리를 인상하지 않고도 말이다."라고 덧붙였다.

수요일 유럽 시장에서 금 가격이 상승하며 어제 조정과 차익 실현으로 잠시 주춤했던 상승세를 회복했습니다. 안전자산 매수세가 지속되면서 다시 사상 최고치에 근접했습니다. 그러나 외환시장에서 미국 달러가 반등하면서 상승폭은 제한되었습니다.

일련의 미국 고용 시장 지표 부진으로 연준이 추가 금리 인하를 단행할 것이라는 기대감이 커졌습니다. 투자자들은 이러한 기대감을 되살리기 위해 오늘부터 발표될 주요 미국 인플레이션 지표를 기다리고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 금 가격: 금은 개장 가격($3,626.39)에서 0.6% 상승한 ($3,648.49)를 기록했으며, 최저가($3,620.79)를 기록했습니다.

• 화요일 마감 시 금 가격은 0.3% 하락하여 3거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 조정과 이익 실현으로 인한 것이었으며, 이전에는 온스당 3,674.80달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 수요일에 0.2% 상승하여 7주 만에 최저치에서의 회복세가 지속되면서 2거래일 연속 상승세를 이어갔습니다. 이는 미국 달러가 전 세계 통화 바스켓에 비해 반등했음을 반영합니다.

낮은 수준에서 매수하는 것 외에도, 미국 달러의 반등은 9월과 10월에 미국이 금리를 인하할 가능성에 대한 결정적인 증거를 제공할 주요 미국 인플레이션 데이터가 발표되기 전에 나타났습니다.

연방준비제도 이사회의 안정성에 대한 우려는 완화되었는데, 특히 트럼프 대통령이 리사 쿡 연방준비제도 이사를 해임하려는 시도가 미국 법원에서 소송이 진행 중인 가운데 차단된 이후 더욱 그렇습니다.

미국 금리

• 노동통계국 자료에 따르면 3월까지 12개월 동안 고용 수치가 911,000개 감소했습니다. 2024년 3월까지 그 이전 12개월 동안 고용 수치는 598,000개 감소했습니다.

• CME FedWatch 도구에 따르면 9월에 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성이 현재 100%로 평가되고 있으며, 50베이시스포인트 인하 가능성은 10%입니다.

• 10월에 25베이시스포인트 인하할 확률도 현재 100%로 평가되고 있으며, 50베이시스포인트 인하할 확률은 8%입니다.

• 이러한 가능성을 재확인하기 위해 투자자들은 다음 주 연방준비제도이사회 회의에 앞서 이번 주 내내 주요 미국 인플레이션 데이터를 기다리고 있습니다.

• 오늘 늦게 8월 생산자물가지수가 발표될 예정이며, 이는 9월 소비자물가지수의 선행 지표가 될 것입니다. 8월 소비자물가지수는 내일 목요일에 발표됩니다.

금 가격 상승 전망

• Capital.com의 시장 분석가인 카일 로다는 "매우 낙관적인 분위기"라고 말했습니다. 현재 금 가격을 뒷받침하는 주요 요인으로는 미국 금리 인하 기대감이 꼽힙니다.

• 로다는 다음과 같이 덧붙였습니다. 단기 전망은 인플레이션 데이터에 크게 좌우됩니다. 인플레이션 데이터가 예상보다 높게 나올 경우, 금리 인하 가능성이 곡선에서 약간 하락할 수 있으며, 이는 현재 기술적으로 과매수 상태인 금 시장의 조정을 초래할 수 있습니다.

SPDR 펀드

세계 최대 금 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 어제 변동이 없어 총 979.68톤으로 8월 29일 이후 최저치를 기록했습니다.