유가는 목요일에 하락하여 전쟁 기간 동안 기록했던 상승분을 반납했습니다. 투자자들은 수개월 동안 아라비아만에 발이 묶였던 유조선들이 호르무즈 해협을 빠져나가기 시작하면서 세계 원유 공급이 개선될 것으로 예상했습니다.

국제 유가 벤치마크인 브렌트유 8월물 선물은 1.3% 하락한 배럴당 72.75달러를 기록하며, 2월 말 중동 전쟁 발발 이전 수준에 근접했다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 8월물 선물도 1.1% 하락한 배럴당 69.60달러를 기록했다.

석유 추적 업체인 크플러에 따르면, 미국과 이란이 중요한 해상 통로인 호르무즈 해협을 재개방하기로 합의한 이후 약 3,500만 배럴의 원유를 실은 20척 이상의 유조선이 이 해협을 통과했습니다.

이란이 분쟁 초기 아라비아만으로 향하는 해상 수송로를 사실상 차단하면서 이란 국적이 아닌 선박들이 3개월 이상 발이 묶였습니다. 이들 유조선 대부분은 8월 초까지 아시아 목적지에 도착할 것으로 예상됩니다.

금융그룹 씨티는 미국과 이란 전쟁 중에 압박을 받았던 상품 선물 가격 변동을 이용한 거래 전략의 최악의 상황은 지났을 수 있다고 밝혔습니다. 단기 유가 급등으로 인해 근월물 계약을 매도하고 장기 선물 계약을 매수하는 전략이 타격을 입었기 때문입니다.

은행 측은 상당한 긴장 완화가 현재 기본 시나리오라고 덧붙이며, 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름이 정상화됨에 따라 향후 6~12개월 동안 브렌트유 가격이 배럴당 60~65달러 범위로 하락할 것으로 전망했습니다. 씨티은행은 여름철 유가의 일시적인 상승은 매도 기회로 봐야 한다고 지적했습니다.

그러나 이란 혁명수비대 해군은 목요일 호르무즈 해협의 안전한 통행은 테헤란이 지정한 경로를 통해서만 허용될 것이라고 경고하며, 이 중요한 해상 통로에 대한 위험이 여전히 존재함을 시사했습니다.

혁명수비대는 통항 지침을 위반하는 선박에 대해 "조치"를 취할 것이라고 덧붙였지만, 구체적인 조치 내용은 밝히지 않았다.

목요일 금과 은 가격은 주요 지지선 부근에서 등락을 반복했습니다. 중앙은행의 매파적인 발언과 인플레이션 우려가 귀금속 가격에 부담을 주는 가운데, 분석가들은 단기적인 강력한 회복 가능성은 제한적이라고 보고 있습니다.

금 현물 가격은 미국 동부시간 오전 5시 50분경 온스당 3,990.17달러 부근에서 거래되었으며, 전날 4,000달러 선 아래로 하락한 바 있다. 금 가격은 목요일 오전 거래에서 잠시 4,000달러를 상회했지만 이후 다시 하락했다.

미국 금 선물 1개월물 가격은 소폭 하락하여 온스당 4,006.60달러에 마감했습니다. 올해 들어 금 가격은 약 7.5% 하락했습니다.

은 가격도 하락 압력을 받았으며, 현물 가격은 목요일 오전 장 초반 하락세를 만회하며 0.1% 상승한 온스당 57.49달러를 기록했습니다. 7월물 은 선물은 1.2% 하락한 온스당 57.41달러에 거래되었습니다. 올해 들어 은 가격은 거의 20% 하락했습니다.

귀금속 가격 상승세 둔화

금과 은은 2025년에 사상 최고 상승률을 기록했으며, 금은 전년 대비 66%, 은은 135% 급등했습니다.

하지만 2026년 초에도 상승세를 이어갔음에도 불구하고 거래 변동성은 더욱 커졌습니다. 은 선물은 1월 말 1980년대 이후 최대 일일 하락폭을 기록했고, 2월 미국과 이란 간 전쟁 발발 이후 금의 안전자산으로서의 매력은 약화되었습니다.

맥쿼리 분석가들은 수요일 보고서에서 현재 관심은 인플레이션 추이와 중앙은행, 특히 미국 연방준비제도가 물가 상승을 억제하기 위해 통화정책을 긴축할지 여부에 집중되고 있다고 밝혔습니다.

그들은 중동 분쟁 종식과 연준의 매파적 입장이 금 가격 하락을 부추겼다고 덧붙이며, 금리 인상과 달러 강세에 대한 기대감으로 금의 안전자산으로서의 매력이 약화되었고, 시장은 현재 올해 마지막 분기에 미국의 금리 인상을 반영하고 있다고 지적했습니다.

CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 시장의 기대는 이제 연준이 9월에 금리를 인상할 가능성을 시사하고 있습니다.

유럽중앙은행과 일본은행도 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 충격에 대응하여 이달 금리를 인상했습니다.

인플레이션과 금리가 금 가격에 부담을 주고 있습니다.

맥쿼리는 케빈 워시 신임 연준 의장 체제 하의 첫 회의가 매파적인 기조를 띠었으며, 그의 리더십 아래 연준이 금 가격을 지지하거나 하락시키는 데 결정적인 요인이 될 수 있다고 분석했다.

보고서는 중동 사태 여파로 예상되는 세계 경제 성장 둔화와 그에 따른 점진적 회복, 그리고 이후의 통화 완화 정책으로 인해 투자 자금이 귀금속에서 다른 자산으로 이동하면서 금 가격이 하락할 수 있다고 덧붙였다.

해당 업체는 투자자들이 이미 차익 실현에 나서 주식으로 자금을 옮기기 시작했으며, 귀금속에 대한 관심이 다시 살아나려면 주요 경제 이벤트가 필요할 수 있다고 밝혔습니다.

맥쿼리는 금 현물 가격이 2026년 온스당 평균 약 4,641달러로 전년 대비 35% 상승할 것으로 예상하지만, 2027년에는 9.5% 하락한 4,200달러까지 떨어질 것으로 전망하며, 이러한 하락세는 2030년까지 지속될 것으로 보고 있다.

또한 연말 금 가격 전망치를 기존 4,400달러에서 4,300달러로 하향 조정했습니다.

은 가격은 추가적인 하락 위험에 직면해 있습니다.

맥쿼리는 지난 한 달 동안 차익 실현 매물이 은 가격에 부담을 주었다고 밝히며, 미국의 금리 인상 기대감이 높아지면서 가격 변동이 거시경제 요인과 더욱 밀접하게 연관되었다고 지적했다.

또한, 인플레이션 압력과 금리 인상 가능성으로 인해 은 가격은 올해 남은 기간 동안 일정 범위 내에서 등락을 반복하다가 2027년부터 점차 하락할 것으로 전망했다.

이 회사는 은 가격이 올해 4분기에 온스당 70달러에 도달한 후 2027년 말까지 65달러로 하락할 것으로 예상합니다.

중앙은행들은 계속해서 금 가격을 지지하고 있습니다.

리스크리버설 미디어의 공동 창립자이자 "패스트 머니"의 트레이더인 가이 아다미는 현재의 압력에도 불구하고 금에는 여전히 투자 기회가 있다고 말했습니다.

그는 AI 관련 주가가 급등하는 상황에서 투자자들이 왜 금을 보유해야 하는지 의문을 제기하고 있다고 덧붙였지만, 인플레이션은 여전히 문제로 남을 것이며 금이 다시 주목받기 전에 금리가 인상될 가능성이 있다고 믿는다고 말했다.

그는 금값이 사상 최고치 대비 약 24% 하락했지만, 중앙은행들이 금 보유량을 계속 늘릴 가능성이 높기 때문에 금은 올해 남은 기간 동안 투자자들의 관심 대상이 될 것이라고 말했다.

세계금협회의 연례 조사에 따르면 중앙은행들은 여전히 금을 인플레이션과 지정학적 위험에 대한 중요한 헤지 수단으로 보고 있으며, 응답자의 약 90%가 향후 1년 동안 전 세계 중앙은행의 금 보유량이 증가할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

반면, 최근 월가 분석가들 중 다수는 금 가격 전망치를 하향 조정했습니다.

OCBC 분석가들은 금값이 4,000달러 아래로 떨어진 후에도 금에 대한 압력이 여전히 강하며, 가격 변동이 실질 수익률과 더욱 밀접하게 연관되어 있다고 밝혔습니다.

그들은 연준의 지속적인 매파적 기조와 실질 수익률 상승이 단기적으로 신중한 접근을 요구하며, 수익률이 하락하거나 ETF 매도세가 완화되거나 중앙은행의 기조가 바뀌지 않는 한 금값 상승세는 하락세로 전환될 가능성이 있다고 덧붙였다.

목요일 유가는 중동 지역의 공급 증가 기대감이 수요 우려를 상쇄하면서 이란과의 전쟁 발발 이전 수준까지 하락했다.

브렌트유 8월물 선물은 1.46%(1.08달러) 하락한 배럴당 72.66달러를 기록하며 GMT 기준 오전 9시 52분에 마감됐고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 84센트(1.19%) 하락한 배럴당 69.50달러를 기록했다.

두 지표 모두 미국과 이스라엘의 이란 공습이 시작되기 전인 2월 27일 이후 최저치를 기록했습니다.

크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 한 포럼에서 호르무즈 해협을 통과하는 석유량이 전쟁 이전 수준에 근접하고 있다고 밝히며, 지난 24시간 동안 최소 2천만 배럴의 석유가 해협을 통과했다고 언급했습니다.

하지만 그는 해협에서 기뢰를 제거해야 하기 때문에 완전히 정상으로 돌아오려면 몇 주가 걸릴 수 있다고 말했다.

UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 "걸프만에서 유입되는 물동량 증가의 대부분은 호르무즈 해협을 빠져나가는 선박과 관련이 있다"고 말했다.

그는 또한 해당 지역으로 향하는 선박 통행량의 급격한 증가는 해운 회사들의 신뢰 회복을 필요로 하며, 이를 위해서는 안전 보장 제공과 해상 기뢰 제거를 통해 보험료가 정상 수준으로 돌아갈 수 있도록 해야 한다고 덧붙였다.

공급 압력 증가로 세계 유가 상승

중동 지역의 원유 공급량 증가와 미국의 일시적인 제재 완화에 따른 이란의 수출량 증대 움직임이 맞물려 전 세계 원유 현물 가격이 하락했습니다.

골드만삭스는 이란의 석유 생산량이 크게 증가할 것으로 예상하지 않는다며, 설령 제재 완화가 현재 시한인 8월 21일을 넘어서까지 지속되더라도 큰 변화는 없을 것이라고 밝혔다.

은행 측은 유럽연합과 영국이 이란산 석유 및 해운에 대한 제재를 유지하는 한 중국이 이란산 석유의 주요 구매국으로 남을 가능성이 높다고 덧붙였다.

지난주 미국과 이스라엘 간의 전쟁 종식을 위한 합의가 이루어짐에 따라, 2월 28일 발발한 전쟁을 끝으로 호르무즈 해협을 통한 선박 통행이 재개되었습니다.

이번 합의에는 이란의 핵 프로그램 등 보다 복잡한 문제들을 다루기 위한 60일간의 협상 기간이 포함되어 있습니다.

라이트 대변인은 합의가 지켜지지 않더라도 해협을 통한 석유 흐름은 계속될 것이며, 이란은 다시 해협을 봉쇄할 수 없을 것이라고 말했다.

UBS는 브렌트유 가격 전망치를 9월 말과 12월 말에는 배럴당 85달러로, 2027년 3월 말과 6월 말에는 배럴당 80달러로 하향 조정했다.

이라크, OPEC 관련 선택지 시사

한편, 이라크 석유 정책에 정통한 소식통들은 로이터 통신에 이라크가 석유수출국기구(OPEC) 내 생산 할당량이 크게 늘어나지 않을 경우 OPEC 탈퇴를 포함한 모든 가능한 선택지를 고려할 것이라고 전했다.

이라크가 OPEC 탈퇴를 고려할 가능성은 올해 초 아랍에미리트가 예상치 못하게 OPEC을 탈퇴한 이후에 제기되었습니다.

이라크는 OPEC의 창립 회원국 5개국 중 하나입니다. 이 기구는 원래 이라크의 수도인 바그다드에서 설립되었습니다.

지정학적 측면에서, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 목요일에 우크라이나군이 러시아 크라스노다르 지역의 석유 저장 시설과 우크라이나 국경에서 약 1,500km 떨어진 우파 지역의 정유 시설 두 곳을 공격했다고 밝혔습니다.

미국 달러는 목요일에 거의 1년 만에 최대 월간 상승폭을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 연준이 올해 최소 한 차례 금리 인상을 단행할 수밖에 없을 것이라는 투자자들의 전망을 뒷받침할 수 있는 미국 인플레이션 데이터 발표를 앞두고 나온 전망입니다.

수요일 달러화는 유로화 대비 13개월 만에 최고치를 기록하며 유로화를 1.14달러 아래로 밀어냈습니다. 달러화 강세로 인해 영국 파운드화는 7개월 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 일본 엔화는 달러당 약 161.79엔으로 40년 만에 최저 수준에 근접했습니다.

달러 강세로 인해 금 가격은 7개월 만에 처음으로 온스당 4,000달러 아래로 떨어졌고, 비트코인 가격은 2024년 이후 처음으로 60,000달러 아래로 하락했습니다.

미국 달러화 가치를 6대 주요 통화 대비 측정하는 달러 지수는 전날 13개월 만에 최고치인 101.8포인트를 기록한 후 목요일에는 101.5포인트 부근에 머물렀습니다.

미국과 이스라엘이 이란을 상대로 전쟁을 벌이기 전에는, 투자자들은 연준이 올해 금리를 인하할 것으로 예상했습니다. 그러나 이제는 최소 한 차례의 금리 인상이 있을 것으로 예상하며, 그 시작 시기는 10월경일 가능성이 높고, 연말 이전에 두 번째 금리 인상이 있을 확률은 약 50%로 보고 있습니다.

이달에만 단기 금리 기대치를 반영하는 2년 만기 미국 국채 수익률은 약 14bp 상승하여 4.15%를 기록했습니다.

이에 비해 독일 2년 만기 국채 수익률은 2bp 상승한 2.56%를 기록했고, 영국 2년 만기 국채 수익률은 약 9bp 하락했습니다.

MUFG 은행의 통화 전략가인 리 하드먼은 금리 시장이 투자자들이 연준이 "올해 금리 인상을 통해 매파적인 인플레이션 억제 발언을 뒷받침할 것"이라는 믿음을 분명히 반영하고 있다고 말했다.

그는 덧붙여 “연준이 물가 안정을 회복하는 데 진지하다면 훨씬 더 긴축적인 통화 정책이 필요할 것이다. 따라서 시장이 추가 금리 인상을 예상하는 것은 당연하며, 이는 최근 미국 달러 강세를 뒷받침해 왔다.”라고 말했다.

미국 물가상승률 데이터에 주목

영국 파운드는 수요일에 11월 이후 최저치인 1.314달러까지 하락한 후 0.17% 상승하여 1.319달러를 기록했습니다.

달러는 스위스 프랑 대비 약 0.811 프랑까지 하락하며 11개월 만에 최고치 부근에 머물렀다.

경제 측면에서 시장은 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 5월 근원 개인소비지출 데이터 발표를 기다리고 있습니다.

로이터 통신이 설문 조사한 경제학자들은 지수가 3.4% 상승할 것으로 예상하며, 이는 중앙은행의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 수치입니다.

스펙트라 마켓츠의 사장인 브렌트 도넬리는 "달러 가치가 더 상승하려면 금리 차이가 더 크게 벌어져야 하지만, 단기적으로 기업들은 달러가 필요하며, 앞으로 며칠 동안은 계속해서 달러가 필요할 것"이라고 말했다.

그는 덧붙여 “투기꾼들이 새로운 포지션을 추가하고 기술적 지표들이 계속해서 달러에 유리하게 움직이면서 이러한 현상이 달러에 긍정적인 피드백 루프를 만들어내고 있지만, 그 루프는 곧 동력을 잃을 가능성이 높다”고 말했다.

달러 강세가 지속될 경우 일본은 엔화 지원을 위한 개입 위협을 실행에 옮길 가능성이 있으며, 트레이더들은 달러당 162엔 부근 또는 그 이상을 잠재적인 개입 구간으로 보고 있다.

도쿄 SMBC 은행의 수석 외환 전략가인 스즈키 히로후미는 "엔화 매도 포지션이 누적된 상황에서 외환시장 개입이 이루어질 경우 그 영향은 상당할 것"이라고 말했다.