목요일에 유가는 세계적 수요 약화와 미국이 관세를 재부과할 가능성에 대한 우려가 커지면서 약간 하락했습니다. 주요 생산국의 공급량 증가가 예상되기 직전입니다.

브렌트유 선물은 12시 17분 GMT 기준 배럴당 21센트(0.3%) 하락한 68.90달러를 기록했습니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 15센트(0.2%) 하락한 배럴당 67.30달러를 기록했습니다.

이란이 국제원자력기구(IAEA)와의 협력을 중단하기로 결정한 이후 수요일에 두 기준치는 일주일 만에 최고치를 기록했습니다. 이로 인해 이란의 핵 프로그램을 둘러싼 현재 진행 중인 대치가 더 큰 갈등으로 확대될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.

미국과 베트남 간의 예비 무역 협정도 일시적으로 가격을 지지했습니다.

그러나 관세 관련 불확실성으로 시장 심리는 여전히 어두워졌습니다. 미국의 90일간 관세 인상 동결은 7월 9일에 만료될 예정이며, EU와 일본 등 주요 파트너국들과의 주요 무역 협상은 아직 타결되지 않았습니다.

동시에, 석유 생산국 연합인 OPEC+는 이번 주말에 열리는 정책 회의에서 하루 411,000배럴의 공급량 증산에 합의할 것으로 널리 예상됩니다.

하락세에 더해, 민간 조사에 따르면 세계 최대 석유 수입국인 중국의 서비스 부문 활동이 6월에 9개월 만에 가장 느린 속도로 성장한 것으로 나타났습니다. 이는 약한 국내 수요와 감소하는 수출 주문에 기인합니다.

가격에 추가적인 압박이 가해지면서 미국의 원유 재고가 예상치 못하게 늘어났고, 세계 최대 석유 소비국의 국내 수요에 대한 우려가 커졌습니다.

미국 에너지정보청(EIA)은 지난주 원유 재고가 380만 배럴 증가했다고 발표하며 총 재고량이 4억 1,900만 배럴에 달했다고 밝혔습니다. 로이터 통신의 분석가들은 180만 배럴 감소를 예상했습니다.

시장은 현재 목요일 늦게 발표될 미국 비농업 고용 보고서를 기다리고 있는데, 이는 올해 하반기 연방준비제도의 금리 인하 시점과 범위에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

낮은 이자율은 경제 활동을 자극하여 잠재적으로 석유 수요를 늘릴 수 있습니다.

목요일에 금 가격은 하락했습니다. 미국 달러가 대부분 주요 통화에 대해 강세를 보였고, 시장에서는 예상보다 강력한 고용 데이터가 발표되었기 때문입니다.

미국 노동통계국이 발표한 수치에 따르면, 6월 일자리는 14만 7천 개 증가했는데, 이는 다우존스 예상치인 11만 개를 상회하는 수치입니다. 5월 수치 또한 14만 4천 개로 상향 조정되었습니다.

별도 보고서에 따르면, 6월 28일로 끝난 주에 신규 실업수당 신청 건수는 4,000건 감소해 233,000건으로, 5월 17일 이후 최저 수준을 기록했습니다. 분석가들은 240,000건으로 증가할 것으로 예상했습니다.

호조를 보인 고용 지표에 힘입어 미국 국채 수익률은 전반적으로 상승했습니다. 통화 정책 변화에 가장 민감하게 반응하는 것으로 여겨지는 2년 만기 국채 수익률은 메카 시간 기준 오후 4시 27분 기준 8.3bp 상승한 3.872%를 기록했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 장중 최고치인 4.364%를 기록한 후 4.3bp 상승한 4.336%를 기록했고, 30년 만기 국채 수익률은 2.6bp 상승한 4.849%를 기록했습니다.

데이터 기반의 감정에 더해, ISM 서비스 PMI는 6월 50.8로, 5월 49.9에서 상승하여 시장 예상과 일치했습니다. 이는 서비스 부문의 완만한 확장을 나타냅니다.

월가 시장은 독립기념일 휴일을 앞두고 오늘 일찍 문을 닫고, 금요일에는 전면 폐쇄될 예정입니다.

한편, 미국 달러 지수는 일중 최고치 97.4, 최저치 96.6을 기록한 후, 오후 6시 16분 GMT 기준 0.4% 상승해 97.1에 도달했습니다.

오후 6시 17분 GMT 기준 현물 금은 온스당 0.5% 하락한 3,344달러를 기록했습니다. 이는 달러 강세와 채권 수익률 상승에 따른 부담으로, 금과 같은 비수익 자산의 매력이 감소했기 때문입니다.

러시아 공식 자료에 따르면, 2024년 러시아 경제는 4.3% 성장하여 모든 G7 국가들을 앞지르는 성과를 기록했습니다. 영국은 1.1% 성장에 그쳤고, 미국은 2.8% 성장했습니다.

이러한 성장은 주로 크렘린의 기록적인 군사비 지출에 의해 주도되었습니다.

러시아가 유럽산 원유를 중국과 인도로 수출량을 조정함에 따라 러시아의 석유 수출량은 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 추적이 어려운 "섀도우" 유조선들이 다른 국가의 제재를 우회하는 데 일조했습니다.

뱅크 오브 아메리카에 따르면 루블은 극적인 회복세를 보이며 올해 40% 이상 상승하며 세계에서 가장 수익률이 높은 통화가 되었습니다.

하지만 2026년이 다가오면서 전반적인 분위기가 바뀌고 있습니다.

압력 증가

인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있고, 금리는 20%까지 치솟았으며, 기업들은 심각한 노동력 부족에 직면해 있습니다. 전 세계적으로 유가는 올해 초 하락세를 보였지만, 현재 진행 중인 이스라엘-이란 갈등으로 다시 상승세를 보이고 있습니다.

목요일, 러시아 경제부 장관은 러시아가 "과열된 경제 활동" 단계에 이어 "경기 침체 직전"에 있다고 경고했으며, 일부 전문가들은 붕괴 조짐을 보고 있습니다.

"완전한 거짓말"?

하지만 이러한 예측은 얼마나 현실적인가? 그리고 전쟁에 어떤 의미를 가질 수 있을까?

모스크바에 거주하는 경제학자 예브게니 나도르신은 BBC에 이렇게 말했습니다. "전반적으로 2026년 말까지는 불편한 시기가 될 것입니다. 분명히 일부 기업의 채무 불이행과 파산이 발생할 것입니다."

그럼에도 불구하고 그는 "적당한" 경기 침체를 예상하고 있으며, 전면적인 붕괴에 대한 이야기는 "완전한 거짓말"이라고 주장합니다.

그는 "러시아 경제가 이전에도 심각한 경기 침체를 겪은 적이 있다는 것은 의심의 여지가 없다"고 덧붙였다.

나도르신은 실업률이 사상 최저치인 2.3%에 달하며, 내년에는 3.5%로 정점을 찍을 것으로 예상한다고 지적합니다. 참고로, 영국의 4월 실업률은 4.6%였습니다.

인플레이션과 노동 문제

그럼에도 불구하고 나도르신을 비롯한 전문가들은 우려되는 부분이 점점 커지고 있다고 지적합니다. 러시아는 이제 장기적인 경제 침체기에 접어든 것으로 보입니다.

4월까지 인플레이션은 전년 대비 9.9%를 기록했는데, 이는 서방의 제재로 인한 수입 가격 상승과 노동력 부족으로 인한 임금 인상에 따른 것입니다.

러시아 고등경제대학은 2024년 말까지 징집과 대량 이민으로 인해 러시아에서 260만 명의 노동력이 부족할 것으로 추정합니다.

이에 대응하여 중앙은행은 인플레이션 억제를 위해 금리를 사상 최고치로 인상했습니다. 그러나 이로 인해 투자 자금 조달이 점점 더 어려워졌습니다.

에너지 수입 감소

공식 자료에 따르면 러시아의 석유 및 가스 수입은 제재와 세계 가격 하락으로 인해 급감하여 5월에는 전년 대비 35% 감소했습니다.

이로 인해 예산 적자가 확대되었고 정부는 인프라와 공공 서비스 지출을 삭감해야 했습니다.

러시아 문제 정치 분석가 안드라스 토트-치프라는 "그들은 손댈 수 없을 만큼 막대한 군사 예산을 가지고 있습니다."라고 말했습니다. "그래서 그들은 도로, 철도, 공공시설 등 핵심 사업에 투입될 예산을 다른 곳으로 돌리고 있습니다. 그리고 이러한 서비스의 질은 이미 급격히 저하되고 있습니다."

토트-치프라는 러시아가 많은 사람이 예상했던 것보다 서방의 제재에 적응했을지 모르지만, 장기적인 비용은 여전히 엄청나다고 지적했습니다.

러시아 기업들은 필요한 기술을 수입하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 자동차 산업은 여전히 휘청거리고 있습니다. EU는 러시아산 석탄 수입을 금지하고 2027년까지 러시아산 가스에 대한 의존도를 단계적으로 줄일 예정입니다.

"이 모든 것이 단기적으로 러시아의 전쟁 지속을 막을 수는 없을 것입니다."라고 그는 덧붙였다. "하지만 장기적으로는 러시아의 경제적 성장이나 다각화 능력을 제약할 것입니다."

크렘린궁의 대응: "거시경제 안정은 확실하다"

지금까지 러시아 지도부는 이러한 위험을 경시해 왔습니다. 6월 초, 크렘린궁 대변인 드미트리 페스코프는 러시아 경제의 "거시경제적 안정성"과 "핵심 역량"이 "모두에게 명백하다"고 주장했습니다.

그는 4월에 정부 정책 덕분에 러시아 경제가 "매우 성공적으로 발전하고 있다"고 말했습니다.

그 다음에는 무슨 일이 일어날까요?

전망은 여전히 불투명하다.

러시아와 우크라이나가 올해 평화 협정을 체결한다면(가능성은 여전히 열려 있습니다), 모스크바에 대한 압박이 다소 완화될 수 있습니다. 도널드 트럼프 전 대통령은 관계 정상화는 물론 새로운 경제 파트너십 구축까지 추진하겠다고 밝혔습니다.

그러나 옥스포드 에너지 연구소의 카티아 야피모바 박사에 따르면, 평화 협정이 체결되더라도 유럽은 제재를 완화할 가능성이 낮다고 합니다.

그녀는 "제재가 해제되더라도 유럽은 2022년 이전처럼 러시아 에너지로 돌아가지는 않을 것"이라며 "다만 일부 제한적인 가스 수입은 재개될 수 있을 것"이라고 말했다.

그럼에도 불구하고 그녀는 "모스크바의 경제 전망은 밝지 않다"고 결론지었다. "석유 수출 경로를 유럽 외로 변경하는 것도 중요하지만, 가스는 훨씬 더 복잡하다."

결론: 전쟁이 어떻게 전개되든 러시아에 장기적으로 미치는 경제적 피해는 점점 더 명확해지고 있으며, 이를 반전시키기 위한 크렘린의 선택지는 점점 줄어들고 있습니다.

목요일에 미국 주가 지수는 분석가들의 예상을 크게 뛰어넘는 고용 수치가 발표된 후 상승했습니다.

미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics) 자료에 따르면 미국 경제는 6월에 약 14만 7천 개의 일자리를 늘렸는데, 이는 다우존스 예상치인 11만 개를 크게 상회하는 수치입니다. 5월 수치 또한 14만 4천 개로 상향 조정되었습니다.

별도 보고서에 따르면, 6월 28일로 끝난 주간 신규 실업수당 신청 건수는 4,000건 감소해 233,000건으로 집계됐는데, 이는 5월 17일 이후 최저 수준입니다. 분석가들은 240,000건으로 증가할 것으로 예상했습니다.

강력한 고용 지표 발표에 힘입어, 통화 정책 변화에 매우 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 메카 시간 기준 오후 4시 27분 기준 8.3bp 상승한 3.872%를 기록했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4.364%를 기록한 후 4.3bp 상승한 4.336%를 기록했고, 30년 만기 국채 수익률은 2.6bp 상승한 4.849%를 기록했습니다.

월가는 독립기념일 휴일을 앞두고 오늘 일찍 문을 닫고, 금요일에는 미국 시장이 문을 닫습니다.

거래 활동 측면에서는, 16시 9분(GMT) 기준 다우존스 산업평균지수는 0.8%(375포인트) 상승한 44,855를 기록했습니다. S&P 500 지수는 0.8%(51포인트) 상승한 6,278을 기록했고, 나스닥 종합지수는 0.9%(198포인트) 상승한 20,590을 기록했습니다.