OPEC+가 예상보다 제한적인 생산량 증가를 발표하고 러시아 원유에 대한 추가 제재 가능성에 대한 우려가 커지면서, 월요일에 원유 가격이 1달러 이상 상승하여 지난주의 손실 중 일부를 회복했습니다.

OPEC+는 10월부터 추가 증산 계획을 시사했지만, 증산 규모는 일부 분석가들의 예상보다 작았습니다. 로이터는 이달 초 회원국들이 추가 증산을 검토하고 있다고 보도한 바 있습니다.

삭소은행 상품전략 책임자인 올레 한센은 "시장은 OPEC+의 증산을 과대평가했고, 오늘은 '소문을 팔고 사실을 사라'는 전형적인 반응이 나오고 있다"고 말했습니다.

브렌트 원유는 GMT 기준 08:58 기준 배럴당 1.16달러 또는 1.8% 상승해 66.66달러에 거래됐고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 1.09달러 또는 1.8% 상승해 62.96달러에 거래됐습니다.

두 벤치마크 모두 금요일에 2% 이상 하락했는데, 이는 수요 전망에 의문을 제기하는 약한 미국 고용 보고서에 따른 것으로, 주간 손실은 3%를 넘었습니다.

석유수출국기구(OPEC)와 러시아 및 기타 동맹국으로 구성된 OPEC+는 일요일에 10월부터 추가 생산량을 늘리기로 합의했습니다.

OPEC+는 석유 시장 안정을 위해 수년간 감산 조치를 취해 온 끝에 4월 이후 점진적으로 생산량을 늘려왔습니다. 이번 결정은 북반구 겨울철 공급 과잉 위험에도 불구하고 이루어졌습니다.

OPEC+ 8개국의 원유 생산량은 10월부터 하루 13만 7천 배럴 증가할 예정입니다. 이는 앞서 9월과 8월에 각각 하루 55만 5천 배럴, 7월과 6월에 각각 41만 1천 배럴씩 증가했던 것보다 훨씬 적은 수치입니다.

분석가들은 일부 회원국이 이미 할당량 이상을 생산하고 있기 때문에 영향이 제한적일 수 있다고 지적하며, 이는 더 높은 수준이 이미 시장에 나와 있는 배럴을 반영할 수 있음을 의미한다고 말했습니다.

후지토미증권의 애널리스트인 토시타카 타자와는 "러시아에 대한 미국의 새로운 제재 가능성으로 인해 공급이 더욱 긴축될 것이라는 예상도 시장에 힘을 실어주고 있다"고 말했다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 일요일 러시아에 대한 2단계 제재를 시작할 준비가 되었다고 밝혔습니다. 이는 우크라이나 전쟁으로 인해 모스크바와 러시아의 석유 구매국에 대한 제한을 확대할 계획임을 분명히 보여주는 신호입니다.

군보르의 글로벌 연구 및 분석 책임자인 프레데릭 라세르는 월요일에 러시아의 석유 구매자에 대한 새로운 제재가 원유 흐름을 방해할 수 있다고 말했습니다.

우크라이나 당국에 따르면, 러시아는 일요일에 전쟁이 시작된 이래 가장 큰 규모의 공습을 실시해 키이우 중심부에 있는 정부 청사에 불을 지르고 최소 4명을 사망시켰습니다.

트럼프 대통령은 또한 유럽 지도자들이 월요일과 화요일에 미국을 방문하여 갈등 해결 방안을 논의할 것이라고 말했습니다.

골드만삭스는 주말 보고서에서 2026년 원유 과잉 공급량이 소폭 증가할 것으로 전망했는데, 이는 미주 지역의 공급 증가가 러시아 생산량 하향 조정과 세계 수요 증가를 상쇄하기 때문이라고 밝혔습니다. 골드만삭스는 2025년 브렌트유/WTI 유가 전망치를 유지했으며, 2026년 평균 유가는 배럴당 56달러/52달러로 예상했습니다.

달러 지수는 월요일에도 하락 압력을 받으며 97.7포인트로 마감하며 최근 몇 달 만에 최저 수준에 근접한 약세를 이어갔습니다. 이러한 하락세는 연준 정책에 대한 시장 기대감, 정치적 압력, 그리고 관세의 잠재적 영향이 복합적으로 작용한 결과입니다.

연준과 노동 시장 신호

투자자들은 다가오는 회의에서 연준의 금리 인하 가능성을 예의주시하고 있습니다. 차트에서 볼 수 있듯이, 최근 비농업 고용지표(NFP)가 일자리 증가세 둔화를 시사하면서 투자 심리가 더욱 위축되었습니다. 7월 데이터는 7만 9천 개의 일자리가 소폭 증가한 반면, 8월 데이터는 2만 2천 개의 일자리 증가에 그치고 실업률이 4.3%로 상승하면서 고용 둔화세가 더욱 심화되었습니다.

제롬 파월 연준 의장은 정책 결정에서 노동 시장의 중요성을 강조했습니다. 이는 9월 16~17일 회의에서 금리 인하가 예상되며, 2026년 말까지 누적 금리 인하 폭은 약 151bp에 이를 것으로 전망됩니다. 연준은 7월에 금리를 동결했지만, 파월 의장은 제한적인 정책이 여전히 타당할 수 있다고 시사하면서도 노동 시장이 약세를 지속할 경우 금리 인하 가능성을 열어두었습니다.

미국 노동 시장 분석

이 차트는 비농업 고용, 실업률, 그리고 연방기금금리 대비 평균 시간당 임금 등 주요 지표의 추세를 보여줍니다. 최근 몇 달 동안 일자리 증가율은 급격히 둔화되고 실업률은 소폭 상승했습니다. 이러한 신호는 노동 시장의 약화를 시사하며, 이는 연준이 통화 완화 정책을 채택하도록 유도할 가능성이 있습니다.

연방준비제도 이사회 내부의 분열

연준 관계자들은 금리 인하 가능성에 대체로 동의하지만, 향후 방향에 대해서는 의견이 엇갈리고 있습니다. 크리스토퍼 월러는 노동력 약화를 이유로 9월 금리 인하를 지지한 반면, 라파엘 보스틱은 올해 금리 인하를 지지하면서도 인플레이션이 여전히 주요 위험 요소라고 강조했습니다. 닐 카시카리는 정책 조정의 복잡성이 커지고 있음을 인정한 반면, 찰스 에반스는 관세 효과로 인해 의구심을 표명했습니다.

정치적 압력과 관세 위험

연준의 독립성은 정치적 압력으로 인해 점점 더 큰 어려움에 직면하고 있습니다. 여론의 비판과 핵심 요직에 대한 협력자 임명은 연준이 행정부의 요구에 더욱 민감하게 반응하도록 만들 수 있으며, 이는 예상보다 빠른 금리 인하 위험을 증가시킬 수 있습니다.

관세는 불확실성을 더욱 가중시킵니다. 단기적으로는 정치적으로 매력적이지만, 장기적으로는 소비자 물가 상승과 경제 성장 둔화라는 부작용을 낳을 수 있습니다. 달러 약세는 수출을 촉진할 수 있지만, 제조업 리쇼어링은 관세만으로는 쉽게 해결할 수 없는 복잡하고 비용이 많이 드는 과정입니다.

기술 전망 및 미래 전망

기술적인 관점에서 달러는 여전히 취약한 위치에 있습니다. 차트에서 볼 수 있듯이 DXY 지수는 55일, 100일, 200일 단순 이동 평균선 아래에서 거래되고 있어 전반적인 약세 국면을 더욱 강화하고 있습니다. 96.37(2025년 저점)을 하회할 경우 95.13과 94.62의 지지선으로 향하는 길이 열릴 수 있습니다.

상승세에서는 저항선이 100.26에 위치하고, 그 뒤를 이어 100.54와 101.97이 저항선입니다. 모멘텀 지표 또한 약한 상승 잠재력을 보여주는데, 14일 RSI는 46.90, ADX(14)는 10.34에 위치하여 약세 추세를 시사합니다.

시장의 미래는 어떻게 될까요?

앞으로 며칠 동안 소비자물가지수(CPI), 생산자물가지수(PPI), 그리고 주간 실업수당 청구 건수 등 주요 미국 인플레이션 데이터가 주목을 받을 것입니다. 이러한 보고서는 연준의 정책 방향에 대한 명확한 전망을 제공할 것입니다.

달러화의 현재 약세는 경제 및 정치 세력의 상호작용에서 비롯됩니다. 컨센서스는 지속적인 하락세를 시사하고 있지만, 높은 수준의 공매도 포지션은 추가 하락 폭을 제한할 수 있습니다.

월요일 유럽 시장에서 금 가격이 주초에 상승하여, 역사상 처음으로 온스당 3,600달러의 주요 심리적 수준을 돌파하며 이틀 연속 상승세를 이어갔습니다. 이는 미국 달러의 약세에 힘입어 새로운 기록을 계속 경신하고 있습니다.

일련의 약한 미국 노동 시장 데이터로 인해 연방준비제도가 다음 주에 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성이 커졌고, 50베이시스포인트 인하 가능성에 대한 기대도 높아지고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 금 가격: 금은 3,586.48달러의 시작가에서 1.2% 상승해 3,617.19달러를 기록하며 역대 최고치를 경신했고, 최저가는 3,579.72달러였습니다.

• 금요일 마감 시, 예상보다 부진한 미국 고용 데이터 이후 금은 1.2% 상승했습니다.

• 지난주 금은 4.05% 상승하며 3주 연속 상승세를 기록했고, 안전 자산 매수가 급증한 데 힘입어 5월 이후 최대 상승폭을 기록했습니다.

미국 달러

달러 지수는 월요일에 0.2% 하락하여 2거래일 연속 하락세를 보이며 5주 만에 최저치인 97.43포인트에 근접했습니다. 이는 주요 및 보조 통화에 대한 달러화의 지속적인 약세를 반영합니다.

이러한 하락세는 8월에 발표된 일련의 미국 노동 시장 지표에 따른 것으로, 올해 3분기 세계 최대 경제의 성장 속도에 대한 우려가 다시 커졌습니다.

미국 금리

• 미국 경제는 8월에 예상보다 적은 일자리를 추가했으며, 실업률은 7월의 4.2%에서 4.3%로 상승했습니다. 이는 최근의 우울한 노동 시장 데이터입니다.

• CME FedWatch 지표에 따르면, 9월에 25bp 금리 인하 가능성이 98%에서 100%로 상승한 반면, 금리 변동이 없을 가능성은 2%에서 0%로 낮아졌습니다. 50bp 금리 인하 가능성은 0%에서 10%로 상승했습니다.

• 10월에 25bp 인하할 가능성도 99%에서 100%로 상승했고, 변동이 없을 가능성은 1%에서 0%로 감소했습니다. 50bp 인하 가능성은 0%에서 8%로 상승했습니다.

• 이러한 가능성을 재확인하기 위해 투자자들은 다음 주 연방준비제도이사회 회의에 앞서 이번 주에 발표될 8월의 주요 미국 인플레이션 데이터를 기다리고 있습니다.

금 전망

Capital.com의 시장 분석가인 카일 로다는 "미국 고용 지표와 9월 연준 금리 인하 가능성이 주요 요인입니다. 가능성은 낮지만, 고용 지표 발표 전과 비교하면 큰 변화입니다."라고 말했습니다.

그는 "기본적으로 모든 유리한 요인들이 현재 금을 지지하고 있습니다. 이번 주 인플레이션 데이터를 기다리고 있음에도 불구하고, 3,600달러를 돌파하려는 강력한 시도가 있을 것입니다."라고 덧붙였습니다.

SPDR 골드 트러스트

세계 최대의 금 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 금요일에 변동이 없었으며, 총 보유량은 981.97톤으로 유지되었습니다.

월요일 유럽 시장 개장 시 유로화는 세계 통화 바구니에 비해 하락세를 보이며, 미국 달러화에 대한 5주 만에 최고치에서 벗어났습니다. 이는 유로존에서 두 번째로 큰 경제 규모를 가진 프랑스에서 중요한 정치적 투표를 앞두고 위험 회피 심리와 더불어 이익 실현 및 수정 활동이 활발해졌기 때문입니다.

오늘 오후, 시장의 관심은 프랑스 의회에서 실시되는 프랑수아 바이루 총리에 대한 신임 투표에 쏠릴 것이며, 바이루 총리가 신임 투표에서 탈락할 것이라는 예상이 강해지면서 정부가 붕괴되고 프랑스의 정치적 불확실성이 심화될 것입니다.

가격 개요

• 오늘의 유로 환율: 유로는 달러 대비 0.15% 하락한 1.1703달러를 기록했으며, 이는 금요일 마감가인 1.1718달러에서 마감한 수치이며, 오늘 거래에서는 1.1720달러로 최고치를 기록했습니다.

• 유로화는 금요일 거래에서 달러화 대비 0.6% 상승하여 5주 만에 최고치인 1.1759달러에 도달했습니다. 이는 암울한 미국 노동 시장 데이터에 힘입은 것입니다.

• 지난주 유로화는 달러화 대비 0.3% 상승하여 지난 5주 중 4주 연속 상승세를 기록했으며, 유럽의 금리 인하에 대한 기대감이 약화되었습니다.

바이루 정부에 대한 투표

오늘 오후 시장은 프랑수아 바이루 총리에 대한 신임 투표 결과에 주목하며, 이 투표는 부결될 것으로 예상됩니다. 이는 수 주간 이어진 정치적 불안과 프랑스 의회 내 분열로 인해 바이루 총리와 그의 정부가 법안을 일관되게 통과시키는 데 필요한 과반 의석을 확보하지 못한 데 따른 것입니다.

정부의 붕괴는 유로존에서 두 번째로 큰 경제 규모를 자랑하는 프랑스의 정치적 불확실성을 더욱 심화시킬 가능성이 높습니다. 특히 성장 둔화, 실업률 증가, 재정 및 세제 개혁에 대한 논쟁 등 현재 경제적 압박이 큰 상황에서 더욱 그렇습니다.

투자자들은 또한 장기적인 정치적 위기가 지출 및 재정 규율 정책에 대한 브뤼셀과의 공조를 방해할 수 있으며, 이로 인해 유로에 더 많은 압박이 가해지고 유럽 채권 시장의 변동성이 촉발될 것을 우려하고 있습니다.

가능한 시나리오

분석가들은 바이루가 불신임 투표에서 실패한 것이 두 가지 주요 시나리오로 이어질 수 있다고 생각합니다. 첫째, 정부가 사임하고 새로운 연립 정부가 구성되거나, 둘째, 그것이 불가능하다면 프랑스 대통령이 의회를 해산하고 조기 총선을 실시하는 것을 고려해야 할 수도 있습니다. 이 경우 불안정성이 높아질 수 있습니다.

유럽 금리

• 지난주에 발표된 자료에 따르면 8월 유로존의 핵심 물가상승률이 예상치 못하게 상승한 것으로 나타났으며, 이는 유럽 중앙은행이 지속적으로 인플레이션 압박을 받고 있음을 보여줍니다.

• 이 데이터에 따르면 9월에 ECB가 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성은 30%에서 10%로 낮아졌습니다.

• 5명의 소식통은 로이터 통신에 ECB가 이번 주 회의에서 금리를 유지할 가능성이 높지만, 유로존 경제가 약화될 경우 가을에 추가 인하 논의가 재개될 수 있다고 전했습니다.