수요일 유럽 거래에서 금 가격이 3거래일 만에 처음으로 상승했습니다. 이는 2주 만에 최저치에서 반등하려는 시도의 일환으로, 조정 구간에서의 매수세에 힘입은 것입니다. 하지만 외환 시장에서 미국 달러화 강세가 이러한 반등 시도를 제한하고 있습니다.

3월 미국 금리 인하 가능성이 낮아짐에 따라, 글로벌 금융 시장은 오늘 발표될 연준의 최근 회의록을 주시하고 있습니다. 이 회의록에는 올해 미국 통화 정책의 방향에 대한 중요한 단서가 담겨 있을 것으로 예상됩니다.

가격 개요

• 오늘 금 가격: 금 가격은 1.3% 상승한 4,942.30달러를 기록했으며, 개장가인 4,878.63달러에서 상승 마감했고, 장중 최저가는 4,854.25달러였습니다.

• 화요일 종가 기준으로 금 가격은 약 2.3% 하락하며 이틀 연속 하락세를 기록했고, 온스당 4,841.43달러로 2주 만에 최저치를 경신했습니다. 이는 긍정적인 정치적 상황 속에서 안전자산 수요가 둔화된 데다, 강세인 미국 달러의 상승 압력 때문입니다.

미국 달러

수요일 달러 지수는 0.2% 상승하며 3거래일 연속 상승세를 이어갔고, 주요 및 소국 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영하여 약 2주 만에 최고 수준에 근접했습니다.

알려진 바와 같이, 미국 달러화 강세는 다른 통화를 보유한 구매자들에게 달러 표시 금괴의 매력을 떨어뜨립니다.

이러한 상승세는 투자자들이 외환 시장에서 가장 좋은 투자 기회 중 하나로 달러화 매수에 집중하고 있는 가운데 나타났으며, 특히 올해 상반기 동안 미국 금리가 동결될 것이라는 기대감이 높아지고 있는 것이 주요 원인입니다.

미국 금리

• 시카고 연방준비은행 총재 오스틴 굴스비는 금요일에 금리가 인하될 수 있다고 말했지만, 서비스 부문의 인플레이션은 여전히 높은 수준이라고 지적했습니다.

• 굴스비는 화요일에 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표치로 하락세를 재개할 경우 연준이 올해 "여러 차례" 추가 금리 인하를 승인할 수 있다고 말했다.

• CME FedWatch 도구에 따르면 3월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 90%로 안정적인 반면, 25bp 금리 인하 확률은 10%로 반영되고 있습니다.

• 투자자들은 이러한 확률을 재평가하기 위해 오늘 발표될 연준의 최근 통화정책 회의록을 기다리고 있습니다.

금 실적 전망

릴라이언스 증권의 수석 분석가인 지가르 트리베디는 올해 금 가격이 전반적으로 4,700달러에서 5,100달러 사이에서 움직일 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

SPDR 펀드

세계 최대 금 ETF인 SPDR 골드 트러스트의 보유량은 화요일에 약 1.43톤 감소하여 총 1,075.61톤을 기록했는데, 이는 1월 15일 이후 최저 수준입니다.

수요일 유럽 거래에서 영국 파운드화는 주요 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 3일 연속 하락세를 이어갔고, 4주 만에 최저치 경신에 근접하고 있습니다. 투자자들이 가장 매력적인 투자 수단으로 미국 달러화 매수에 집중하고 있기 때문입니다.

영국 노동 시장의 암울한 지표로 인해 영란은행이 내년 3월에 기준금리를 인하할 가능성이 높아졌습니다. 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 오늘 발표될 1월 영국 물가상승률 주요 지표를 기다리고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 영국 파운드 환율: 파운드는 달러 대비 0.1% 이상 하락하여 개장가인 1.3565달러에서 1.3550달러까지 떨어졌으며, 장중 최고가는 1.3573달러를 기록했습니다.

• 화요일, 파운드화는 달러 대비 0.45% 하락하며 이틀 연속 하락세를 기록했고, 영국의 노동 시장 데이터의 영향으로 4주 만에 최저치인 1.3496달러까지 떨어졌습니다.

미국 달러

달러 지수는 수요일에 0.1% 상승하며 3거래일 연속 상승세를 이어갔고, 약 2주 만에 최고 수준에 근접하며 주요 및 소국 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영했습니다.

이러한 상승세는 투자자들이 외환 시장에서 가장 좋은 투자 기회 중 하나로 달러화 매수에 집중하고 있는 가운데, 특히 연준이 올해 상반기 금리를 동결할 것이라는 기대감이 커지고 있기 때문입니다.

투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 오늘 발표될 연준의 최근 회의록을 기다리고 있으며, 이 회의록에는 미국의 향후 통화 정책 방향에 대한 중요한 단서가 포함될 것으로 예상됩니다.

영국 금리

어제 발표된 영국 자료에 따르면 12월 실업률이 약 10년 만에 최고치를 기록했으며, 1월 실업수당 청구 건수도 예상보다 크게 증가했습니다.

• 해당 데이터가 발표된 후, 3월 영국 중앙은행 회의에서 25bp 금리 인하가 있을 가능성에 대한 기대감이 60%에서 85%로 상승했습니다.

영국 인플레이션 데이터

투자자들은 영국 금리에 대한 현재 기대치를 재평가하기 위해 오늘 발표될 1월 영국 주요 인플레이션 데이터를 기다리고 있으며, 이 데이터는 영란은행의 통화정책 방향에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

그리니치 표준시 기준 오전 7시에 발표될 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.0% 상승할 것으로 예상되며, 이는 12월의 3.4%보다 낮은 수치입니다. 근원 CPI는 전년 동기 대비 3.0% 상승할 것으로 예상되며, 이는 이전 발표의 3.2%보다 소폭 하락한 수치입니다.

영국 파운드화 전망

FX News Today에서는 영국 인플레이션 데이터가 시장 예상치를 하회할 경우, 영란은행의 3월 금리 인하 가능성이 높아지고, 이는 파운드화 가치에 추가적인 하락 압력을 가할 것으로 예상합니다.

수요일 아시아 거래에서 뉴질랜드 달러는 주요 통화 및 소국 통화 대비 전반적으로 하락하여 미국 달러 대비 2주 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 뉴질랜드 중앙은행의 2026년 첫 통화정책 회의 결과 발표 이후 대규모 매도세에 따른 것입니다.

예상대로 뉴질랜드 중앙은행은 기준금리를 3년 반 만에 최저 수준으로 동결했으며, 경제 회복을 지원하기 위해 완화적인 통화정책 기조를 유지할 필요성을 시사했습니다.

뉴질랜드 중앙은행의 발언은 시장의 예상보다 덜 매파적이었으며, 이는 다가오는 4월 회의에서 뉴질랜드의 금리가 25bp 인하될 가능성을 높였다.

가격 개요

• 오늘 뉴질랜드 달러 환율: 뉴질랜드 달러는 미국 달러 대비 약 0.9% 하락한 0.5996을 기록하며 2월 6일 이후 최저치를 경신했습니다. 이는 장 시작가인 0.6049에서 하락한 수치이며, 장중 최고치는 0.6053을 기록했습니다.

• 뉴질랜드 달러는 화요일 거래를 미국 달러 대비 약 0.3% 상승으로 마감하며, 좁은 거래 범위 내에서 지난 3일 동안 두 번째 상승세를 기록했습니다.

뉴질랜드 중앙은행

뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 수요일 기준금리를 2.25%로 동결했는데, 이는 2022년 7월 이후 최저 수준으로 대부분의 글로벌 시장 예상과 일치합니다.

뉴질랜드 중앙은행은 기준금리를 3년 반 만에 최저 수준으로 유지하고 있다.

뉴질랜드 중앙은행은 미약한 경기 회복세를 뒷받침하기 위해 당분간 완화적인 통화정책 기조를 유지해야 하며, 향후 몇 달 안에 예상대로 상황이 전개된다면 소비자물가지수는 목표 범위인 1~3%로 돌아갈 것으로 전망한다고 밝혔습니다.

뉴질랜드 중앙은행의 최신 경제 전망에 따르면, 금리 인상이라는 점진적 정상화 사이클이 2026년 4분기 또는 2027년 초에 시작될 가능성이 있으며, 이는 일부 예상보다 늦은 시점입니다.

뉴질랜드 중앙은행은 기준금리가 2027년 3월에 2.50%에 도달할 것으로 예상하며, 이는 이전 전망치인 2.75%보다 낮은 수치입니다.

뉴질랜드 금리

• 위 회의 이후, 4월 8일 회의에서 뉴질랜드 금리가 25bp 인하될 가능성에 대한 기대감이 80% 이상으로 상승했습니다.

• 투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 향후 뉴질랜드의 인플레이션, 실업률, 경제 성장률 등 주요 경제 지표들을 면밀히 살펴볼 것입니다.

2026년 초, 카라카스의 정치적 혼란이 헤드라인을 장식했습니다. 1월 초의 극적인 사건들과 1월 29일 베네수엘라의 탄화수소법 개정 이후, 분석가들은 오리노코 벨트에 대한 미국의 재진입이 가져올 윤리적 문제에 대해 빠르게 논쟁을 벌이기 시작했습니다.

하지만 전 세계가 정치에 집중하는 동안, 진정한 이야기는 수천 마일 떨어진 미국 멕시코만 연안에 늘어선 증류탑 내부에서 펼쳐지고 있습니다.

셰브론이 베네수엘라 생산 확대를 위해 공격적으로 나서는 이유를 이해하려면 외교적 요인뿐 아니라 정제 화학 공정을 살펴봐야 합니다.

미국 원유 구성의 불균형

미국은 현재 세계 최대 석유 생산국입니다. 언뜻 보기에는 에너지 자립처럼 들릴 수 있지만, 현실은 훨씬 더 복잡합니다.

퍼미안 분지와 같은 셰일층에서 생산되는 대부분의 석유는 가볍고 정제가 용이하며 유황 함량이 낮아 정제하기 쉽습니다.

하지만 미국의 많은 정유 시설은 이러한 유형의 원유를 처리하도록 설계되지 않았습니다. 1980년대와 1990년대에 정유 회사들은 정유 시설의 복잡성을 높이기 위해 수십억 달러를 투자했습니다. 그들은 코크스 장치, 수소분해 장치, 탈황 시스템을 설치했는데, 이 시설들은 베네수엘라와 멕시코 같은 국가에서 생산되는 중질 고유황 원유를 처리하기 위해 특별히 건설된 것입니다.

이러한 시스템은 품질이 떨어지고 가격이 낮은 원유를 구매하여 휘발유, 디젤, 제트 연료 및 석유화학 원료와 같은 고부가가치 제품으로 전환하도록 설계되었습니다.

이러한 시스템에 경질 원유를 투입하는 것은 기술적으로는 가능하지만 경제적으로는 비효율적입니다. 마치 고철 처리용으로 제작된 장비에 고급 원유를 투입하는 것과 같습니다. 작동은 하지만 수익성이 떨어집니다.

셰브론의 파스카굴라 시설과 같은 복잡한 정유 시설의 경우, 중질 원유는 유용할 뿐만 아니라 최적의 선택입니다.

무거운 배럴의 사라짐

수년간 미국 걸프만 연안은 이러한 중질 원유 공급을 수입에 의존해 왔습니다. 하지만 이러한 공급 상황은 급격하게 변화했습니다.

멕시코의 수출은 국내 생산량 감소와 현지 정제 시설 확장으로 인해 줄어들었습니다. 러시아산 중질유와 중질유는 제재 이후 미국 시장에서 거의 사라졌습니다. 캐나다산 중질유는 여전히 중요하지만, 운송 제약으로 인해 완벽한 대체재가 되기는 어렵습니다.

그 결과 구조적인 정제 부족 현상이 발생했습니다. 멕시코만 연안의 정유 시설은 수익률을 극대화하기 위해 중질 원유가 필요하지만, 전 세계적인 공급량은 점점 더 제한되고 있습니다.

바로 이 지점에서 베네수엘라가 다시 등장합니다.

메레이 16과 같은 베네수엘라산 원유는 밀도가 높고 유황 함량이 높아 정제 기술이 까다롭지만, 바로 이러한 원유를 처리하기 위해 복잡한 정제 시설이 설계되었습니다. 적절한 시스템에서는 이러한 원유가 일반적으로 경질 원유보다 저렴하게 책정되기 때문에 높은 정제 마진을 창출할 수 있습니다.

셰브론의 전략적 이점

셰브론의 이러한 입지는 우연이 아니었습니다. 많은 서방 기업들이 국유화와 제재 기간 동안 베네수엘라에서 철수했지만, 셰브론은 미국 재무부의 특별 허가를 통해 사업 기반 시설, 관계 및 운영 연속성을 유지할 수 있었습니다.

법률 개혁과 변화하는 지정학적 환경 속에서 이 회사는 선발 주자로서의 이점을 누리고 있습니다. 분석가들은 탄탄한 프로젝트 경제성을 바탕으로 생산량이 크게 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이는 회사의 주가에도 반영되어 연초 이후 20% 이상 상승했습니다.

셰브론은 베네수엘라에서 비교적 저렴한 비용으로 중질유를 생산한 후, 미국 내 고도화된 정제 시설에서 정제할 수 있습니다. 이를 통해 생산, 물류, 최종 정제 마진 등 여러 단계에서 가치를 창출할 수 있습니다.

실제로 이는 수직적 통합이 설계대로 작동하는 사례입니다. 변동성이 큰 시장에 원유를 판매하는 대신, 기업은 원유와 그 파생 제품의 경제성을 내재화하여 유가 변동에 따른 균형을 유지할 수 있습니다. 즉, 원유 가격이 높으면 석유 및 가스 추출 부문이, 낮으면 정제 부문이 활성화됩니다.

분자가 시장을 움직인다

베네수엘라 석유를 둘러싼 공개적인 논쟁은 종종 윤리적 또는 정치적 관점에서 이루어집니다. 물론 그러한 고려 사항들도 중요하지만, 시장은 궁극적으로 물리적 현실에 반응합니다.

정유소는 이념에 반응하지 않습니다. 정유소는 API 비중, 황 함량 및 제품 수율 곡선에 반응합니다.

미국이 세계에서 가장 복잡한 정제 시스템들을 운영하는 한, 중질 원유에 대한 수요는 계속될 것이다.

셰브론은 오늘날 진정한 경쟁력은 단순히 원유 생산량을 늘리는 것이 아니라, 적절한 종류의 분자를 확보하는 데 있다는 것을 이해하고 있는 듯합니다. 중질 원유 공급이 줄어드는 시장에서 이러한 분자들은 정제 마진 증가, 현금 흐름 강화, 그리고 지속적인 경쟁 우위 확보로 직결됩니다.