금요일 유럽 시장에서 금 가격이 상승하면서 어제 일시적으로 멈췄던 상승세가 재개되어 3주 만에 최고치를 향해 다시 상승세를 보였습니다. 이는 외환 시장에서 미국 달러의 상승세가 멈춘 데 힘입은 것입니다.

이번 주에 세계 최대 경제국인 미국에서 발표된 경제 데이터에 따르면 도널드 트럼프가 여러 세계 경제국과 무역 전쟁을 벌이고 있음에도 불구하고 미국 경제는 여전히 견고한 기반을 유지하고 있는 것으로 나타났습니다. 시장은 워싱턴이 많은 무역 상대국과 맺은 협상에 대한 추가 업데이트를 기다리고 있습니다.

가격

• 오늘의 금 가격: 금은 개장 가격($3,339.23)에서 0.35% 상승한 ($3,350.45)을 기록했으며, 최저 가격($3,331.92)을 기록했습니다.

• 목요일 마감 시 금 가격은 1온스당 3,377.47달러로 3주 만에 최고치를 기록한 이후 수정 및 이익 실현의 일환으로 0.25% 하락했습니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 금요일에 0.25% 하락하여 어제 기록한 3주 만에 최고치인 98.95포인트에서 후퇴했습니다. 이는 주요 및 보조 통화에 대한 달러의 상승세가 멈췄음을 반영합니다.

이익 실현 외에도, 투자자들이 새로운 롱 포지션을 구축하지 않고 워싱턴이 여러 글로벌 파트너와 진행 중인 무역 협상에 대한 추가 업데이트를 기다리면서 미국 달러가 하락하고 있습니다.

미국 금리

• 목요일 발표된 자료에 따르면 6월 미국 소매 판매가 예상보다 크게 회복되었고, 지난주 실업수당 신청 건수는 3개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.

• 이번 주 초에 발표된 보고서에 따르면 6월 소비자 물가가 4개월 만에 가장 큰 폭으로 상승했는데, 이는 도널드 트럼프의 관세가 인플레이션에 영향을 미치기 시작했다는 것을 보여줍니다.

• 현재 거래자들은 올해 남은 기간 동안 미국 금리가 약 45베이시스포인트 인하될 것으로 예상하고 있는데, 이는 이번 주 초에 인하된 50베이시스포인트보다 낮은 수준입니다.

• CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 7월 회의에서 25베이시스포인트 금리 인하 가능성은 현재 2%로 고정되어 있으며, 금리를 그대로 유지할 가능성은 98%입니다.

• 9월 회의에서 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성은 58%로 안정적이며, 금리를 그대로 유지할 가능성은 42%입니다.

금 가격 상승 전망

• OANDA의 아시아 태평양 시장 분석가인 켈빈 웡은 "미국 경제가 여전히 어느 정도 회복력이 있다는 것을 뒷받침하는 데이터가 유입되기 시작했으며, 시장 참가자들은 연방준비제도가 지나치게 비둘기파적이지 않을 것으로 예상되는 시나리오를 여전히 보고 있을 수 있다"고 말했습니다.

• BMI 분석가들은 보고서에서 "우리는 미국 연방준비제도가 2025년 후반과 2026년에 금리를 인하하겠다고 발표하는 것이 향후 금 가격 상승의 핵심이 될 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.

SPDR 펀드

세계 최대의 금 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 어제 약 2.29톤 감소해 총 948.50톤으로 줄었습니다. 이는 6월 30일 이후 최고 수준인 950.79톤에서 감소한 수치입니다.

유로화는 금요일 유럽 시장 개장과 함께 미국 달러화 대비 3주 만에 최저치를 기록한 것을 만회하기 위해 주요 통화 바스켓 대비 상승했습니다. 그러나 유럽연합과 미국 간의 무역 협상이 난항을 겪고 있는 가운데 유로화는 2주 연속 하락세를 보일 가능성이 여전히 남아 있습니다.

최근 6월 주요 인플레이션 데이터 이후, 이번 달 유럽 중앙은행 회의에서 유럽이 금리를 인하할 가능성에 대한 의구심이 커지고 있는 가운데, 투자자들은 유로존에서 발표될 더 중요한 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

가격

• 오늘의 유로 환율: 유로는 오늘의 개장 가격($1.1595)에서 달러 대비 0.35% 상승한 ($1.1634)을 기록했으며, 최저 가격($1.1591)을 기록했습니다.

• 유로화는 목요일 거래를 달러화 대비 0.4% 하락 마감하여 지난 7일간 6번째 하락세를 기록했으며, 미국에서 강력한 경제 데이터가 발표된 후 3주 만에 최저치인 1.1556달러를 기록했습니다.

주간 거래

오늘 가격 결제로 공식적으로 끝나는 이번 주 거래에서 유럽의 단일 통화인 유로는 미국 달러에 비해 지금까지 약 0.5% 하락하여 두 번째 주간 연속 하락세를 기록할 것으로 예상됩니다.

미국 달러

미국 달러는 주요 통화에 대해 2주 연속 상승세를 보이고 있으며, 이는 연방준비제도가 금리를 다시 인하하기 전에 더 기다릴 여유가 있다는 견해를 뒷받침하는 강력한 미국 경제 데이터에 힘입은 것입니다.

목요일 발표된 자료에 따르면, 6월 미국 소매 판매가 예상보다 크게 회복되었고, 지난주 실업수당 신청 건수는 3개월 만에 최저 수준으로 감소했습니다.

이번 주 초에 발표된 보고서에 따르면 6월 소비자 물가가 4개월 만에 가장 큰 폭으로 상승했는데, 이는 도널드 트럼프의 관세가 인플레이션에 영향을 미치기 시작했음을 시사합니다.

현재 투자자들은 올해 남은 기간 동안 미국이 금리를 약 45베이시스포인트 인하할 것으로 예상하고 있는데, 이는 이번 주 초에 인하한 50베이시스포인트보다 낮은 수준입니다.

무역 협상

트럼프 대통령은 미국의 가장 큰 무역 상대국인 유럽연합과 멕시코에 8월 1일부터 30% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다.

이에 대해 유럽연합은 신속한 대응으로 미국 관세에 대한 대응 조치를 8월 초까지 연장하고 협상을 통한 합의를 계속 추진할 것이라고 밝혔습니다.

유럽 금리

• 일부 로이터 소식통에 따르면 최근 유럽 중앙은행 회의에서 대다수가 7월에 금리를 동결하는 것을 선호했으며, 일부는 더 오랜 기간 동결해야 한다고 주장했습니다.

• 유럽중앙은행이 7월에 금리를 약 25베이시스포인트 인하할 가능성에 대한 금융시장 가격은 현재 30% 정도로 유지되고 있습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 유럽의 향후 경제 데이터와 유럽 중앙 은행 관계자들의 발언을 주의 깊게 살펴볼 것입니다.

일본 엔화는 금요일 아시아 시장에서 주요 및 보조 통화 바스켓 대비 하락하여 미국 달러화에 대해 이틀 연속 마이너스 영역을 기록하고 있으며, 주말에 치러지는 일본의 참의원 선거를 앞두고 두 번째 주간 연속 하락세를 보일 위기에 처해 있습니다.

데이터에 따르면 일본의 핵심 물가 상승률이 둔화되었고, 이로 인해 일본은행의 통화 정책 입안자들이 받는 인플레이션 압력이 줄어들었으며, 그 결과 7월에 금리를 인상할 가능성이 낮아졌습니다.

가격

• 달러는 오늘의 개장가 (¥148.60)에서 엔화 대비 약 0.1% 상승한 (¥148.71)을 기록했으며, 최저치 (¥148.30)을 기록했습니다.

• 엔화는 목요일 마감 시 달러화 대비 0.5% 하락하여 전날 ¥149.19의 3개월 최저치에서 회복하는 과정에서 잠시 멈췄던 하락세가 재개되었습니다.

주간 거래

오늘 가격 결제로 공식적으로 끝나는 이번 주 거래에서 일본 엔은 지금까지 미국 달러에 비해 약 0.85% 하락했으며, 두 번째 주간 연속 하락을 기록할 가능성이 있습니다.

일본 선거

7월 20일 일본에서는 참의원 선거가 실시됩니다. 전체 의원 248명 중 124명이 6년 임기로 선출됩니다. 이 선거는 집권 여당의 지지율을 가늠하는 중요한 지표로 여겨집니다.

이는 특히 2024년 10월 중의원 선거 이후 중요한 의미를 지닙니다. 당시 여당 연합(자유민주당과 공명당)이 과반 의석을 잃었고, 이는 다가올 선거의 역학 관계에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

일본의 최근 여론조사에 따르면 이시바 시게루 총리의 연합정권이 참의원에서 다수당 지위를 잃을 위기에 처해 있는 것으로 나타났습니다.

무역 협상

일본의 수석 무역 협상가인 아카자와 류세이는 목요일에 미국 무역 장관인 하워드 루트닉과 관세에 관해 회담을 가졌습니다. 도쿄는 8월 1일 마감일까지 합의에 도달하지 못할 경우 25% 세금이 부과되는 것을 피하고자 노력하고 있습니다.

핵심 인플레이션

오늘 도쿄에서 발표된 자료에 따르면 일본의 6월 핵심 소비자물가지수(CPI)는 3.3% 상승하며 시장 예상치인 3.4% 상승을 밑돌았습니다. 6월 핵심 소비자물가지수는 3.7% 상승하며 2023년 1월 이후 최고치를 기록했습니다.

의심할 여지 없이 가격 하락은 일본은행의 통화 정책 입안자들에게 가해지는 인플레이션 압력을 감소시키고, 그로 인해 올해 하반기에 금리를 인상할 가능성도 줄어듭니다.

일본 금리

• 위 데이터에 따르면, 일본은행이 7월 회의에서 금리를 0.25%포인트 인상할 가능성에 대한 가격은 45%에서 35%로 낮아졌습니다.

• 투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 일본의 인플레이션, 실업률, 임금에 대한 추가 데이터가 발표되기를 기다리고 있습니다.

시카고의 옥수수 선물은 이번 주에도 다시 새로운 계약 최저가를 기록했고, 대두 가격은 한 자릿수에 가까워졌습니다. 미국산 작물이 풍부할 것이라는 전망이 계속 나오고 있기 때문입니다.

12월 옥수수 가격은 작년 수준을 약간 상회하는 반면, 11월 대두 가격은 5년 만에 최저치를 기록했습니다. 그러나 물가상승률을 반영하면 옥수수와 대두 모두 7월 평균 가격은 2006년 이후 최저 수준입니다.

이러한 급격한 하락은 브라질 생산이 계속 확대되는 가운데, 한때 강점으로 여겨졌던 곡물과 유지종자 부문에서 미국 수출업체가 세계 시장 점유율을 유지하기 위해 고군분투하는 가운데 나타났습니다.

낮은 가격이 미국 농부들에게 부담을 주고 있다

낮은 가격은 미국 농부들에게 특히 고통스럽습니다. 투입 비용이 여전히 상대적으로 높기 때문입니다. 옥수수 가격은 2022년 중반 이후 명목 및 물가상승률 조정 기준으로 최소 30% 하락했습니다.

그러나 올해 옥수수 생산에 드는 전국 평균 비용은 2022년 대비 3%만 감소했고, 인플레이션을 고려하면 11% 감소했습니다.

다시 말해, 오늘날 옥수수 1부셸당 4달러라는 가격은 한때와 같은 가치를 지니지 못하고 있습니다. 미국의 공급 예측이 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 말입니다.

2006 벤치마크

7월 현재까지 시카고 상품거래소에서 거래되는 12월물 옥수수 평균 가격은 부셸당 4.21달러이고, 11월물 대두 평균 가격은 부셸당 10.20달러입니다.

이는 2024년 7월 옥수수 평균 가격 4.12달러, 대두 평균 가격 10.67달러와 비교됩니다.

화요일에 발표된 미국의 자료에 따르면 소비자물가지수(CPI)가 6월에 전년 대비 2.7% 상승했으며, 이에 따라 2024년 7월 인플레이션 조정 평균 옥수수 가격은 4.23달러로 올랐습니다. 이는 2020년 7월 조정 가격과 거의 같습니다.

명목상으로 보면 옥수수 가격은 2006년 이래로 7월에 11번이나 낮아졌습니다.

하지만 인플레이션을 조정한 후 현재 4.21달러 가격은 2006년 이후 가장 낮은 가격입니다. 당시 인플레이션을 조정한 가격은 4.19달러였고 명목상으로는 2.65달러였습니다.

대두의 경우, 2006년 이후로 명목 가격이 현재 평균인 10.20달러보다 낮은 7월이 9번 있었습니다.

하지만 인플레이션을 감안하면 이는 2006년 이후 가장 낮은 수준입니다. 당시 인플레이션을 감안한 가격은 9.74달러였고 명목상으로는 6.15달러였습니다.

완만한 반등…하지만 정점까지는 아직 멀다

이번 주 옥수수와 대두 가격이 약간 반등하긴 했지만, 이는 미국이 다가올 수확 시즌을 대비해 작물 보험을 보장했던 2월에 기록한 올해 최고치보다 훨씬 낮은 수준입니다.

하지만 그 이후 가격 하락은 예외적인 현상은 아니며, 이는 강세 투자자들의 기대감을 꺾는 요인입니다. 이번 달 현재까지 12월물 옥수수 계약은 2월 평균보다 10% 낮은 수준으로 거래되고 있는데, 이는 지난 2년 동안의 하락폭보다 적은 수준입니다.

11월 대두 계약 가격은 2월에 비해 3%만 하락했는데, 이는 2024년을 포함해 지난 7년 중 4년 동안 큰 하락세가 나타났음에도 불구하고 나타난 현상입니다.

공급량이 감소한 것이 정당한가?

미국 농무부(USDA)는 2025~2026년 시즌 미국의 옥수수 재고량이 전년 대비 24% 증가할 것으로 예상합니다.

이는 8월 31일에 끝나는 2024~2025년에 예상되는 24% 감소에 따른 것입니다.

1년 전 예측에서는 2024~2025년에 12% 증가할 것으로 예상했는데, 이는 2020~2021년에 대한 18% 증가 예측과 비슷합니다.

흥미로운 점은 2020년 7월과 2024년 7월의 인플레이션 조정 옥수수 가격이 현재 수준과 매우 가깝다는 것입니다. 이는 공급과 가격 사이에 논리적인 관계가 있음을 시사합니다.

하지만 실제 물량을 고려하면 이러한 주장은 설득력이 약해집니다. 2025~2026년 예상 기말 재고량은 16억 6천만 부셸로, 2024~2025년과 2020~2021년 동일 기간 예측치보다 각각 21%와 37% 낮습니다.

그럼에도 불구하고, 수확량이 개선될 가능성이 높다는 점을 감안할 때, 시장은 최종 재고량이 20억 부셸에 가까울 것이라는 가정 하에 거래되고 있을 가능성이 있으며, 이는 지속적으로 낮은 가격을 뒷받침합니다.

대두…잠재적 지원

미국 농무부(USDA)는 2025~2026년 미국 대두 재고량이 전년 대비 11% 감소할 것으로 추산했습니다. 이는 2020년 -32%를 기록한 이후 7월에 처음으로 연간 감소가 예상되는 수치입니다.

2019년 7월에는 24% 하락할 것으로 예상되었습니다. 그러나 2019년 7월과 2020년 7월의 평균 인플레이션 조정 대두 가격은 모두 부셸당 11달러를 상회하여, 특히 8월 기상 예보가 좋지 않을 경우 올해 가격이 상승할 여지가 있음을 시사합니다.

옥수수

거래 측면에서 12월 옥수수 선물은 부셸당 4.21달러로 0.8% 하락했습니다.

콩

11월 대두 선물 가격은 부셸당 0.7% 상승해 10.26달러에 거래됐습니다.

밀

9월 밀 선물 가격은 부셸당 5.33달러로 1.3% 하락했습니다.