수요일 유럽 거래에서 금 가격이 상승하며 8거래일 연속 상승세를 이어갔고, 사상 처음으로 온스당 5,300달러를 돌파하며 새로운 최고치를 경신했습니다. 이러한 상승세는 안전자산 선호 심리와 4년 만에 최저치에서 회복을 시도하는 약세 미국 달러에 힘입은 것입니다.

오늘 오후, 연방준비제도는 세계 최대 경제국에 적합한 통화 정책 방향을 평가하기 위한 2026년 첫 정기 정책 회의를 마무리할 예정이며, 시장에서는 금리 변동이 없을 것으로 거의 완전히 예상하고 있습니다.

가격 개요

• 오늘 금 가격: 금 가격은 2.6% 상승하여 온스당 5,311.60달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 개장가는 5,178.32달러였으며, 최저가는 5,157.42달러였습니다.

• 화요일 종가 기준으로 금 가격은 약 3.35% 상승하며 7일 연속 상승세를 기록했고, 8월 16일 이후 최대 일일 상승폭을 보였습니다. 이는 안전자산 선호 심리가 최고조에 달하고 트럼프 대통령의 발언 이후 미국 달러 가치가 급락한 데 따른 것입니다.

미국 달러

수요일 미국 달러 지수는 0.4% 이상 상승하며 4년 만에 최저치인 95.55포인트에서 회복세를 보이기 시작했고, 5거래일 만에 첫 상승세를 기록하며 주요 통화 대비 미국 달러화의 반등을 반영했습니다.

달러화 반등은 저점 대비 저가 매수세 외에도 연준의 올해 첫 정책 회의 결과 발표를 앞두고 나타나고 있습니다.

미국 달러는 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책과 연방준비제도의 독립성에 대한 우려를 비롯한 여러 요인으로 인해 이번 달에 상당한 압력을 받았습니다.

게다가 미네소타에서 연방 이민 단속 요원들이 두 번째 미국 시민을 사살한 사건을 계기로 국토안보부 예산을 둘러싼 공화당과 민주당 간의 갈등이 고조되면서 또 다른 미국 정부 셧다운에 대한 우려가 커지고 있다.

트럼프 대통령은 화요일에 달러화가 "자연스러운 수준을 찾고 있다"고 말했는데, 분석가들은 이 발언을 미국 달러 매도에 대한 청신호로 해석했다.

미국의 소비자 신뢰지수가 1월에 11년 반 만에 최저 수준으로 떨어졌는데, 이는 노동 시장 약화와 물가 상승에 대한 우려가 커지고 있는 가운데 발생한 현상입니다.

연방준비제도

연방준비제도는 오늘 2026년 첫 통화정책 회의를 마무리할 예정이며, 이번 회의에서는 적절한 통화정책 방향을 논의할 것입니다. 미국 기준금리를 3.75% 수준으로 동결할 것이라는 전망이 지배적입니다.

금리 결정 및 정책 성명은 그리니치 표준시 기준 19시에 발표될 예정이며, 이어서 제롬 파월 연준 의장의 기자 회견이 그리니치 표준시 기준 19시 30분에 있을 예정입니다.

파월 의장의 발언은 특히 현재 진행 중인 경제 상황과 미국의 통화 정책 독립성에 대한 우려가 커지는 가운데, 올해 미국 금리의 향후 경로에 대한 보다 명확한 신호를 제공할 것으로 예상됩니다.

호주 커먼웰스 은행의 통화 전략가인 캐롤 콩은 시장이 금리 기대치보다는 연준의 독립성 문제에 더 집중할 가능성이 높다고 말했다.

그녀는 파월 의장이 5월 임기 종료 후 연준 이사직에서 물러난다면 정치적 압력에 굴복했다는 인식이 강화되어 연준의 독립성 위협에 대한 우려가 커지고 달러화에 위험을 초래할 수 있다고 덧붙였다.

미국 금리

• CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 2026년 1월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 현재 97%이며, 25bp 금리 인하 확률은 3%로 추산됩니다.

• 투자자들은 현재 향후 1년 동안 미국의 금리 인하가 두 차례 있을 것으로 예상하고 있는 반면, 연준은 25bp 금리 인하 한 차례를 전망하고 있습니다.

금 전망

OANDA의 아시아 태평양 시장 분석가인 켈빈 웡은 금값 상승은 미국 달러와의 매우 강한 간접적 상관관계를 반영한다고 말했습니다. 그는 또한 화요일 미국 증시에서 금값이 급등한 것은 트럼프 대통령이 달러에 대한 질문에 대해 무심코 언급한 내용 때문이며, 이는 백악관 내에서 향후 달러 약세에 대한 폭넓은 합의가 있음을 시사한다고 덧붙였습니다.

도이체뱅크는 화요일에 중앙은행과 투자자들이 달러화 이외의 자산과 유형자산에 대한 투자를 늘리면서 투자 수요가 지속될 것으로 예상하며, 금 가격이 2026년에는 온스당 6,000달러까지 오를 수 있다고 밝혔다.

SPDR 골드 트러스트

세계 최대 금 기반 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량이 화요일에 약 0.85톤 증가하여 총 1,087.38톤을 기록했는데, 이는 2022년 5월 3일 이후 최고 수준입니다.

유로는 수요일 유럽 증시에서 주요 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 5년 만에 최고치에서 후퇴했고, 연준의 통화정책 결정 발표를 앞두고 미국 달러가 반등한 데다 조정 국면과 차익 실현 매물이 나오면서 5거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다.

유럽과 인도 간의 역사적인 무역 협정은 유럽 경제 성장에 대한 긍정적인 전망을 더욱 강화했습니다. 이 협정은 공급망 확보를 넘어 유럽 중소기업과 서비스 부문에 세계 최대 소비 시장 진출의 기회를 열어주며, 유럽 경제가 글로벌 무역 충격에 더욱 잘 견딜 수 있도록 해줍니다.

가격 개요

• 오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 0.55% 하락한 1.1975달러를 기록했으며, 개장 당시 1.2039달러에서 출발해 장중 최고 1.2046달러까지 상승했습니다.

• 유로는 화요일 거래를 달러 대비 1.35% 상승으로 마감하며 4일 연속 상승세를 기록했고, 5년 만에 최고치인 1.2083달러를 기록한 후 지난 8월 이후 최대 상승폭을 보였습니다.

• 이러한 상승세는 도널드 트럼프 대통령이 미국 달러화의 "적정 가치"에 대해 언급한 이후 미국 달러 매도가 가속화된 데 따른 것입니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 화요일에 0.4% 이상 상승하며 4년 만에 최저치인 95.55포인트에서 회복세를 보였고, 5거래일 만에 처음으로 상승세를 이어갔습니다. 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 반등을 반영한 것입니다.

달러화의 반등은 저점에서의 저가 매수 심리 외에도 연준의 올해 첫 통화정책 회의 결과를 앞두고 나타나고 있습니다.

연준은 금리를 3.75% 수준으로 동결할 것으로 널리 예상되지만, 추가적인 정책 조치를 취하기 전에 경제 상황을 평가할 시간이 더 필요하다고 강조할 것으로 보인다.

호주 커먼웰스 은행의 통화 전략가인 캐롤 콩은 "시장은 금리 기대치보다는 연준의 독립성에 대한 의문에 더 집중할 가능성이 높다고 생각한다"고 말했다.

콩은 다음과 같이 덧붙였다. "만약 파월 의장이 5월 연준 의장 임기가 끝난 후 연준 이사직에서 물러난다면, 이는 그가 정치적 압력에 굴복했다는 인식을 강화하고 연준의 독립성에 대한 우려를 증대시킬 수 있으며, 이는 달러화에 위험을 초래할 수 있습니다."

미국 달러는 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책과 연방준비제도의 독립성에 대한 우려 등 여러 요인으로 인해 이번 달에 상당한 압력을 받았습니다.

게다가 미네소타에서 연방 이민 단속 요원들이 두 번째 미국 시민을 사살한 사건을 계기로 국토안보부 예산을 둘러싼 공화당과 민주당 간의 갈등이 고조되면서 또 다른 미국 정부 셧다운에 대한 우려가 커지고 있다.

도널드 트럼프 대통령은 화요일에 "달러는 자연스러운 수준을 찾고 있으며, 이는 정상적인 현상"이라고 말했는데, 이에 분석가들은 트럼프 대통령이 사실상 미국 달러를 매도해도 좋다는 신호를 보낸 것이라고 해석했습니다.

유럽 경제

인도와의 무역 협정에 힘입어 유럽 경제 전망에 대한 시장의 낙관론이 커지고 있습니다. 이러한 전략적 파트너십은 공급망을 다변화하고 거대한 소비 시장에서 서비스 부문의 역할을 확대하여 유럽 경제 성장의 지속가능성을 뒷받침하고 글로벌 무역 분쟁에 대한 취약성을 줄이는 데 도움이 됩니다.

유럽연합과 인도는 약 20년간의 난항 끝에 이번 주 역사적인 무역 협정을 체결했으며, 우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장은 이를 "역대 최대 규모의 협정"이라고 표현했다.

유럽 금리

• 유럽중앙은행이 2월에 25bp 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대치는 약 25% 수준으로 안정적으로 유지되고 있다.

• 최근 트레이더들은 연중 금리가 동결될 것이라는 예상을 최소 25bp(베이시스 포인트) 인하 1회로 수정했습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 유로존의 추가 경제 데이터, 특히 인플레이션, 고용 및 임금 관련 데이터를 기다리고 있습니다.

수요일 아시아 증시에서 호주 달러는 주요 통화 대비 상승세를 보이며 미국 달러 대비 8거래일 연속 상승세를 이어갔고, 호주의 강력한 인플레이션 및 물가 지표 발표에 힘입어 3년 만에 최고치를 경신했습니다.

해당 자료는 호주중앙은행 정책 결정자들이 직면한 인플레이션 압력이 증가하고 있음을 보여주며, 이는 중앙은행이 2월 올해 첫 정책 회의에서 금리를 인상할 가능성을 높이고 있다.

가격 개요

• 오늘 호주 달러 환율: 호주 달러는 장중 최저치인 (0.6995)를 기록한 후 개장 수준 (0.7010)에서 미국 달러 대비 0.2% 상승하여 (23)을 기록하며 2023년 2월 이후 최고 수준을 달성했습니다.

• 호주 달러는 화요일 거래를 미국 달러 대비 약 1.4% 상승으로 마감하며 7일 연속 상승세를 기록했습니다. 이는 2025년 4월 이후 최장 상승폭이며, 2025년 5월 이후 최대 일일 상승폭입니다.

• 이러한 강력한 상승세는 세계 시장의 원자재 및 금속 가격 상승과 미국 금융 자산에 대한 우려 증대에 힘입은 것입니다.

호주의 인플레이션

호주 통계청이 수요일에 발표한 자료에 따르면 12월 소비자물가지수 상승률은 전년 동기 대비 3.8% 상승하여 시장 예상치인 3.5%를 상회했으며, 11월에는 3.4%를 기록했습니다.

데이터에 따르면 인플레이션이 호주중앙은행의 중기 목표 범위인 2~3%에서 더욱 멀어지면서 정책 결정자들에게 인플레이션 압력을 가중시키고 있으며, 올해 호주의 금리 인상에 대한 기대감을 높이고 있습니다.

호실적 데이터에 힘입어 ANZ와 웨스트팩은 2월 3일 호주중앙은행의 정책 결정에서 25bp 금리 인상을 촉구했으며, 이에 커먼웰스은행과 호주국립은행도 동참했습니다.

짐 찰머스 호주 재무장관은 수요일에 물가 상승 압력이 정부가 예상했던 것보다 오래 지속되고 있음을 인정하면서도 중앙은행의 결정에 대해 섣불리 언급하지 않겠다고 강조했습니다.

호주 금리

• 오늘 발표된 데이터에 따라 호주중앙은행의 2월 25bp 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대치가 60%에서 75%로 상승했습니다.

• 투자자들은 이러한 기대치를 재조정하기 위해 호주의 추가 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

견해 및 분석

• ANZ의 호주 경제 담당 책임자인 아담 보이턴은 "호주중앙은행이 수요가 공급을 초과하고 있다고 판단하고, 금리 조정이 인플레이션이 목표치로 돌아가는 데 도움이 될 것이라고 결론 내릴 것으로 예상한다"고 말했다.

• 보이턴은 다음과 같이 덧붙였습니다. "금리 인상 이후 주요 경제 활동 지표가 눈에 띄게 둔화될 것으로 예상합니다. 이는 일시적인 예방적 긴축 조치이며, 일련의 금리 인상의 시작은 아닙니다."

• EY의 수석 경제학자인 셰렐 머피는 "견조한 노동 시장 데이터와 생산 능력 제약 외에도, 보다 긴축적인 통화 정책의 필요성이 분명하다"고 말했다.

• 머피는 다음과 같이 덧붙였습니다. "중앙은행이 인플레이션을 목표 범위인 2~3%로 되돌리려면 다음 주 25bp 인상된 3.85% 금리를 시작으로 금리 인상이 필요할 것입니다."

러시아산 디젤은 2025년 세계 중간 유분 시장의 주요 상승 동력에서 2026년 초에는 주요 하락 동력으로 전환되어 1년 동안 지속된 정제 마진 상승세를 뒤집었습니다. 유럽 디젤 크랙 스프레드는 2025년 1월 초 배럴당 16.7달러에서 11월 34.17달러로 상승했는데, 이는 전쟁 발발 이후 구조적으로 취약했던 러시아산 공급이 심각한 부족 사태로 이어졌기 때문입니다. 이후 공급 부족 현상은 완화되어 평균 크랙 스프레드는 2026년 1월 배럴당 21.7달러로 하락했습니다. 정유 시설 유지 보수, 가동률 개선, 그리고 12월에 하루 약 90만 배럴까지 반등한 디젤 수출량 증가로 러시아산 디젤이 시장에 다시 유입되면서 마진에 압력을 가했습니다. 그러나 1월 21일 발효된 EU 제재로 인해 일시적으로 마진이 다시 상승했습니다. 러시아산 디젤 공급량의 회복은 무역 경로를 다시 한번 변화시켰고, 이전의 감소세에도 불구하고 브라질로의 수출량이 급격히 반등했습니다. 이는 러시아가 정유 시설 공격에 대한 회복력이 커지고 있음을 보여주는 동시에, 할인된 연료가 지속적인 수요를 충족할 때 제재 압력의 한계를 드러냅니다.

2025년 대부분 기간 동안 디젤 크랙 스프레드가 확대된 주요 원인은 러시아 수출량의 급격한 감소였습니다. 러시아의 디젤 수출량은 9월에 하루 58만 6천 배럴로 5년 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 스프레드 축소는 점진적인 감소가 아닌 갑작스러운 충격의 결과였습니다. 1월에 우크라이나 드론 공격으로 랴잔 정유 시설(연간 처리 능력 1,310만 톤, 러시아 전체 정유 능력의 약 5%)이 타격을 입으면서 시작되었고, 이후 반복적인 공격으로 정유 시설이 차질을 빚으면서 연중 내내 이어졌습니다. 가을에 압박이 심화되어 11월에는 한 달 동안 14건의 드론 공격이라는 기록적인 피해를 입었는데, 여기에는 크라스노다르 인근의 아핍스키 정유 시설(연간 처리 능력 910만 톤) 공격도 포함되었습니다. 언론 보도에 따르면 2025년 한 해 동안 20개 이상의 정유 시설이 피해를 입었고, 일부 추산에 따르면 파업이나 정비로 인해 러시아 전체 정유 능력의 약 20%가 가동 중단되었을 것으로 예상됩니다. 9월 정유 시설 가동률이 하루 약 5백만 배럴로 떨어지자 러시아는 디젤 선적에 부분적인 제한을 가하고 2025년 9월부터 비생산 기업의 디젤 수출을 일시적으로 금지했으며, 이 조치는 이후 2026년 3월까지 연장되었습니다.

이러한 공급 부족 현상은 12월부터 완화되기 시작했습니다. 그 결과, 디젤 크랙 스프레드는 꾸준히 하락하여 1월 중순에는 배럴당 19.89달러까지 떨어졌는데, 이는 러시아 정유 시설 가동률이 예상보다 빠르게 회복되었기 때문입니다. 2026년 1월 상반기 러시아의 평균 디젤 생산량은 하루 180만 배럴에 달해 2025년 1월 이후 최고치를 기록했으며, 이 중 초저유황 디젤(ULSD)은 하루 약 175만 배럴을 차지했습니다. 전체 정유 처리량은 9월의 하루 약 500만 배럴에서 12월에는 약 550만 배럴로 증가했습니다. 이러한 회복세는 특히 손상된 정유 시설을 수리하는 데 필요한 서방 장비 및 자재 접근 제한으로 인해 복구에 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 일반적인 예상에도 불구하고 나타났습니다. 러시아 운영업체들은 예상보다 빠르게 생산 능력을 복구한 것으로 보입니다.

생산량뿐 아니라 수출량에서도 회복세가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 수출 비중이 높은 투압세 정유공장은 12월 드론 공격으로 상당한 피해를 입었지만, 1월 중순부터 초저유황 디젤(ULSD) 선적을 재개했습니다. 크플러(Kpler) 자료에 따르면 1월 10일과 14일에 각각 터키와 리비아로 향하는 두 척의 초저유황 디젤 선적이 이루어졌습니다. 프리모르스크 석유 터미널의 1월 선적량은 220만 톤에 달할 것으로 예상되며, 이는 전월 대비 27% 증가한 수치입니다. 선적량은 12월의 일일 44만 배럴에서 1월에는 52만 8천 배럴로 늘어났습니다. 이는 프리모르스크 터미널 역사상 최고 선적량으로, 우크라이나의 러시아 유조선 공격이 빈번해진 흑해에서 수출국들이 추가 물량을 프리모르스크로 전환함에 따라 프리모르스크의 중요성이 커지고 있음을 보여줍니다. 전반적으로 러시아의 디젤 수출량은 9월 하루 약 59만 배럴에서 12월 하루 약 90만 배럴로 증가하여 전년 동기 대비 완전히 회복되었습니다.

생산량 증가로 러시아의 디젤 재고량도 늘어났으며, 보도에 따르면 재고량은 2,760만 배럴로 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 상황에서 러시아 에너지 당국은 국내 공급량이 겨울철까지 내수 수요를 충족하기에 충분하다고 주장하며, 비생산 기업의 디젤 수출 금지 조치 해제를 적극적으로 논의하고 있습니다.

초기 회복세는 마진에 압박을 가했지만, 이후 디젤 크랙 스프레드는 반등하여 1월 21일에는 배럴당 25.43달러를 기록했는데, 이는 추운 날씨와 계절적 수요 증가에 힘입은 결과입니다. 이러한 회복세는 러시아의 디젤 수출, 특히 대체 공급이 제한적인 가격에 민감한 지역으로의 수출 확대를 촉진할 가능성이 높습니다.

브라질은 명확한 사례입니다. 만성적인 국내 정제 능력 부족으로 브라질은 디젤 수입에 크게 의존하고 있으며, 이로 인해 저렴한 러시아산 디젤이 경제적으로 매력적인 선택지가 되었습니다. 그러나 러시아의 공급이 줄어들고 정치적 위험이 증가하면서 2025년 하반기 브라질의 디젤 수입량은 급격히 감소했습니다. 러시아산 디젤 수입량은 도널드 트럼프 미국 대통령이 우크라이나와의 평화 협상 결렬 시 러시아산 석유에 대한 새로운 제재 가능성을 시사했던 3월 하루 24만 7천 배럴에서 제재가 발효된 11월 하루 4만 9천 배럴로 급감했습니다. 2025년 가을, 감소한 러시아산 물량을 대체하기 위해 미국산 디젤이 중요한 역할을 했습니다. 하지만 이러한 제약은 일시적인 것으로 드러났습니다. 12월 브라질의 러시아산 디젤 수입량은 하루 18만 1천 배럴로 반등했는데, 이는 국내 공급 부족, 유리한 가격, 그리고 지속적인 미국의 압력에 대한 피로감이 결국 워싱턴과의 긴장에 대한 우려를 상쇄했음을 시사합니다. 더욱이 2025년 11월 이후 브라질로 수출되는 인도산 디젤은 거의 전적으로 나야라 에너지의 바디나르 정유소에서 생산된 것인데, 이 정유소는 로스네프트가 부분적으로 소유하고 있으며 러시아산 원유에 전적으로 의존하는 제재 대상 시설입니다.

세 가지 핵심 결론이 두드러집니다. 첫째, 러시아는 정유 시설에 대한 드론 공격에 훨씬 더 큰 회복력을 보여왔으며, 운영업체들은 피해를 신속하게 복구할 수 있는 능력을 점차 키워가고 있습니다. 우크라이나의 장거리 정유 시설 공격 속도가 둔화됨에 따라 정유 시설 가동률은 안정적으로 유지될 가능성이 높으며, 겨울철 이후 경유 수요 감소와 러시아의 안정적인 공급이 맞물려 2026년 봄에는 정제 스프레드가 좁아질 것으로 예상됩니다. 둘째, 정제 능력이 지속적으로 회복됨에 따라 러시아의 원유 수출 필요성이 감소할 가능성이 높아져 향후 원유 수출량이 감소할 가능성이 커집니다. 셋째, 러시아산 석유 제품 구매를 억제하려는 서방의 노력은 구조적으로 취약합니다. 러시아산 경유가 할인된 가격으로 제공되고 수요가 강한 한, 경제적 유인이 정치적 위험보다 우위를 점할 것이며, 이는 전 세계 연료 시장에서 반복적으로 확인된 현실입니다.