화요일 유럽 거래에서 금 가격은 3거래일 만에 처음으로 하락했으며, 6주 만에 최고치에서 하락했습니다. 이는 시정 조치와 이익 실현이 늘어났고, 세계 통화 바구니에 대한 미국 달러의 회복에 따른 압박이 커졌기 때문입니다.

12월에 미국이 금리를 인하할 것이라는 강력한 기대에도 불구하고, 투자자들은 이번 주에 미국에서 발표되는 몇 가지 주요 경제 지표를 기다리고 있으며, 이는 연방준비제도의 정책 전망을 좌우할 가능성이 높습니다.

가격 개요

• 금 오늘: 가격은 일중 최고가인 4,236.02달러를 기록한 후, 개장 가격인 4,231.75달러에서 0.95% 하락한 4,191.85달러를 기록했습니다.

• 금은 월요일에 0.35% 상승하여 2일 연속 상승세를 기록했으며, 안전 자산에 대한 수요가 강한 가운데 온스당 4,264.60달러로 6주 만에 최고치를 기록했습니다.

미국 달러

미국 달러 지수는 화요일에 약 0.1% 상승하여 2주 만에 최저치에서 회복을 시도했으며 7거래일 만에 처음으로 상승세를 보였습니다. 이는 주요 통화와 보조 통화에 대한 달러화의 반등을 반영합니다.

매수 심리 외에도, 달러가 회복세를 보인 것은 연방준비제도이사회(FRB) 의장 제롬 파월이 공격적인 통화 정책 완화와 금리 인하에 대해 신중한 입장을 유지할 것이라는 시장의 추측에 따른 것입니다.

미국 금리

• 케빈 하셋은 현재 제롬 파월을 대체할 연방준비제도이사회 의장의 유력한 경쟁자로 여겨지고 있으며, 금리가 "더 낮아져야 한다"고 말했습니다.

• CME FedWatch 도구에 따르면, 12월에 미국이 25베이시스포인트의 금리를 인하할 확률은 87%로 안정적으로 유지되고 있으며, 금리가 변동하지 않을 가능성은 13%로 안정적으로 유지되고 있습니다.

• 이러한 가능성을 재평가하기 위해 투자자들은 이번 주 미국 경제 발표, 특히 민간 부문 고용 데이터와 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비 지출 지수를 주의 깊게 살펴보고 있습니다.

금 전망

KCM Trade의 수석 시장 분석가인 팀 워터러는 "오늘 금은 저조한 성과를 보이고 있지만, 전반적인 상황은 변함이 없습니다. 여기에는 예상되는 미국 금리 인하가 포함되며, 이는 수익률 관점에서 금을 지지할 것입니다."라고 말했습니다.

SPDR 골드 트러스트

세계 최대 금 기반 ETF인 SPDR Gold Trust의 보유량은 월요일에 4.58미터톤이 늘어나 총 보유량이 1,050.01미터톤에 달했습니다. 이는 10월 22일 이후 최고치입니다.

유로화는 화요일 유럽 거래에서 주요 통화에 비해 약간 하락했으며, 겸손한 조정 움직임과 이익 실현 속에 미국 달러화에 비해 2주 만에 최고치를 기록했습니다.

12월에 유럽 중앙 은행이 금리를 인하할 가능성에 대한 불확실성이 지속되는 가운데, 투자자들은 ECB의 통화 완화 전망에 대한 더 명확한 증거를 얻기 위해 오늘 늦게 발표될 유럽의 주요 11월 인플레이션 수치를 기다리고 있습니다.

가격 개요

• 오늘의 EUR/USD: 유로는 일중 최고가인 1.1614달러를 기록한 후, 개장 수준인 1.1609달러에서 0.1% 미만 하락한 1.1603달러를 기록했습니다.

• 유로화는 월요일에 달러화에 비해 약간 상승하여 12월에 미국이 금리를 인하할 것이라는 기대가 계속 커지면서 2주 만에 최고치인 1.1653달러에 도달했습니다.

유럽 금리

• 로이터 통신에 따르면 유럽중앙은행은 12월 회의에서 금리를 그대로 유지할 의향이 있다고 한다.

• 12월 ECB 금리를 25베이시스포인트 인하할 경우의 자금시장 가격은 25% 정도로 유지됩니다.

유럽 인플레이션

투자자들은 이러한 가능성을 재평가하기 위해 유럽의 주요 11월 인플레이션 데이터를 기다리고 있는데, 이는 ECB 정책 입안자들이 여전히 얼마나 큰 압박을 받고 있는지 보여줄 것입니다.

그리니치 표준시 오전 10시에 유로존 소비자물가지수가 발표될 예정이며, 시장 전망에 따르면 11월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 2.1% 상승할 것으로 예상되며, 이는 이전 수치와 동일합니다. 핵심 소비자물가지수(CPI)는 2.4% 상승할 것으로 예상되며, 역시 이전 수치와 동일할 것으로 보입니다.

유로 전망

Economies.com에서는 인플레이션 데이터가 현재 시장이 예상하는 것보다 낮은 수준으로 발표될 경우, 12월 ECB 금리 인하 가능성이 높아질 것으로 예상합니다. 이는 외환 시장에서 유로화에 대한 하락 압력이 다시 커질 것임을 의미합니다.

일본 엔화는 화요일 아시아 거래에서 주요 및 보조 통화에 대해 하락하여 미국 달러에 대해 2주 만에 최고치를 내주고 4거래일 만에 처음으로 하락세를 보였습니다. 이는 이익 실현과 시정 조치가 늘어났기 때문입니다.

일본 재무장관은 경제에 대한 평가와 관련해 정부와 일본은행 사이에 의견 차이가 없다고 재확인했으며, 일본 경제에 대한 평가는 "적당하다"고 설명했지만 점진적인 개선의 조짐이 보인다고 덧붙였습니다.

가격 개요

• USD/JPY 오늘: 달러는 일중 최저가인 ¥155.40에 도달한 후, 개장 수준인 ¥155.41에서 0.25% 상승한 ¥155.78에 도달했습니다.

• 엔화는 월요일 달러화 대비 0.45% 상승하며 3일 연속 상승세를 보였으며, 일본은행 총재의 강경한 발언에 따라 154.66엔으로 2주 만에 최고치를 기록했습니다.

재무부 장관의 논평

화요일 정례 기자회견에서 가타야마 사츠키 재무장관은 우에다 가즈오 총재의 최근 발언에 대한 질문에 답하며 "경제의 완만한 회복에 대한 정부 견해와 일본은행의 견해 사이에 모순이 있다고 생각하지 않으므로 이를 문제로 보지 않는다"고 말했다.

BOJ 총재 우에다는 월요일에 중앙은행이 12월 정책 회의에서 금리를 인상하는 것의 장단점을 검토할 것이라고 말했습니다. 이는 이번 달에 금리를 인상할 가능성을 보여주는 가장 강력한 신호입니다.

카타야마는 BOJ가 정부와 긴밀히 협력하고, 명확한 임금 성장과 연계하여 2% 인플레이션 목표를 지속 가능하게 달성하는 정책 기조를 유지할 것으로 기대한다고 덧붙였습니다.

일본 금리

• 로이터 통신에 따르면 일본은행은 12월 금리 인상 가능성에 대비해 시장을 준비하고 있으며, 엔화의 급격한 가치 하락에 대한 우려가 다시 불거지고 금리를 낮게 유지하려는 정치적 압력이 약해짐에 따라 이전의 강경한 입장을 되살리고 있다.

• 월요일 우에다의 발언에 따라 12월 BOJ의 25베이시스포인트 인상에 대한 시장 가격은 40%에서 약 60%로 상승했습니다.

• 투자자들은 이제 일본의 인플레이션, 실업률, 임금 성장에 대한 추가 데이터를 기다려 이러한 가능성을 재평가하고 있습니다.

은은 오랫동안 금의 부차적인 역할을 해왔지만, 2025년 들어 금의 주목을 받기 시작했습니다. 종종 "가난한 자의 금"이라고 불리는 은은 인플레이션 헤지와 산업 성장에 대한 노출을 모두 제공하여, 독특하고 이중적인 매력을 지닙니다.

올해 백금은 이례적인 상승세를 보였습니다. 가격은 수년 만에 최고치를 경신하며 여러 기록을 경신했습니다. 은은 2011년 4월 기록했던 온스당 48.70달러의 역사적 고점을 넘어 2025년 10월 17일 세계 시장에서 온스당 54.08달러에 도달했습니다. 인도에서는 현물 가격이 2025년 10월 14일 ₹1,76,304까지 치솟으며 사상 최고치를 기록했습니다. 2025년 10월은 은에 있어 중요한 전환점으로 기억될 것입니다. 사상 최고치를 경신했을 뿐만 아니라 월간 수익률도 역대 최고치를 기록했습니다.

실적은 눈에 띕니다. 연초부터 현재까지 수익률이 70%를 넘어 주식, 금, 상품 등 모든 주요 자산 유형을 앞지르고 있습니다.

코탁 증권의 상품 연구 담당 부사장인 키네타 차인왈라는 은의 상승세는 안전 자산 수요, 달러 약세, 금리 인하, 강력한 산업적 사용 등이 복합적으로 작용한 결과라고 말했습니다.

그녀는 은이 미국의 중요 광물 목록에 포함된 후 은 임대료가 상승했다고 덧붙였습니다. 이는 실물 공급이 줄어들고 있음을 시사합니다. 임대료는 런던 금괴 시장에서 은을 빌리는 연간 비용을 나타내며, 금리가 높을수록 희소성이 높다는 것을 의미합니다.

은 ETF의 부상

전통적으로 금과 은에 대한 수요는 단테라스(Dhanteras)나 디왈리(Diwali)와 같은 축제를 앞두고 증가합니다. 하지만 지정학적 긴장과 세계적 불확실성이 고조됨에 따라 투자자들은 귀금속에 더욱 적극적으로 투자하고 있습니다.

금 대비 은 가격의 급등과 연말연시 수요 증가가 맞물리면서 은 상장지수펀드(ETF)로의 대규모 자금 유입이 발생했고, 이로 인해 은 공급 부족 현상이 발생하여 ETF 가격이 기초 금속 대비 높은 프리미엄으로 거래되었습니다. 이러한 불균형으로 인해 펀드 운용사들은 투자자 보호 및 안정성 회복을 위해 신규 가입을 일시적으로 중단해야 했습니다.

인도에서 20년 이상 존재해 온 금 ETF와 달리 은 ETF는 비교적 새로운 상품입니다. 증권거래위원회(SEBI)는 2021년 9월에야 은 ETF를 승인했으며, 첫 출시는 2022년 ICICI 프루덴셜을 통해 이루어졌습니다.

불과 몇 년 만에 관심이 급등했습니다. 운용자산은 2023년 10월 2,844억 7,600만 루피에서 2024년 10월 1,233억 1,000만 루피로 급증했고, 2025년 9월에는 3,751억 8,000만 루피 이상으로 1년 만에 세 배 이상 증가했습니다.

데이터에 따르면 은 ETF는 3년 평균 39.14%의 수익률을 기록한 반면, 금 ETF는 34.86%의 수익률을 기록했습니다.

2025년 9월 한 달 동안만 월간 자금 유입액이 5,342억 루피에 달했는데, 이는 전체 패시브 펀드 자금 유입액의 28%에 해당합니다. 금 ETF는 8,363억 루피를 유치했습니다. 금과 은을 합치면 전체 자금 유입액의 약 72%를 차지했는데, 이는 글로벌 불안정 속에서 투자자들이 포트폴리오 다각화를 위해 귀금속에 대한 의존도가 높아지고 있음을 보여줍니다.

은 ETF가 등장하면서 개인 투자자는 실물 매수나 선물 거래에 비해 훨씬 쉽게 참여할 수 있게 되었습니다.

은은 왜 반짝이는가?

수요-공급 불균형

은 가격 급등의 핵심 원인은 지속적인 공급 부족입니다. 은연구소에 따르면, 세계 은 공급은 5년 연속 수요를 밑돌았습니다. 광산 생산량 감소와 재활용 감소로 2025년에도 공급 부족이 예상됩니다.

2025년 공급량은 약 10억 3천만 온스로 예상되며, 수요는 11억 4천 8백만 온스입니다. 지난 5년간 수요가 공급량을 약 8억 온스 초과했으며, 올해는 약 1억 8천 7백만 온스의 새로운 부족이 예상됩니다.

세계 은 생산량의 상당 부분이 다른 금속을 채굴하는 과정에서 부산물로 나오기 때문에 가격이 오르더라도 공급이 느리게 반응합니다.

산업 수요 급증

청정 에너지 산업의 폭발적인 성장은 엄청난 수요 압박을 초래했습니다. 태양광 패널은 은의 가장 큰 소비 품목이며, 그 다음으로는 전기 자동차, 전자 제품, 5G 부품, 반도체 순입니다.

2025년 산업 수요는 6억 8천만 온스로 추산되는데, 이는 전 세계 소비량의 절반 이상에 해당합니다.

새로운 안전한 피난처

산업 활동 외에도 인플레이션 압력, 지정학적 위기, 그리고 부진한 경제 전망이 은에 대한 투자 수요를 증가시켰습니다. 전 세계 은 ETF 보유량은 8억 2천만 온스로 증가했는데, 이는 2022년 7월 이후 최고치입니다.

극적인 순환의 세기

지난 세기 동안 은은 극적인 급등과 함께 장기간의 침체를 경험했습니다. 1925년 온스당 0.69달러에 거래되다가 1962년에야 1달러를 돌파했고, 1967년에는 두 배로 뛰었습니다. 1970년대 인플레이션 시대에는 급등하여 악명 높은 헌트 브라더스 사태 당시인 1980년에는 35.52달러까지 치솟았습니다.

이후 1982년에는 5달러로 폭락했고, 2008년 이후 랠리가 일어나 2011년에는 48.20달러까지 상승할 때까지 낮은 수준을 유지했습니다. 2025년에는 다시 그 수준을 돌파했습니다.

집회는 계속될까요?

강력한 모멘텀에도 불구하고 분석가들은 변동성을 경고하고 있습니다. 그들은 현재의 급등세를 중국의 청정 에너지 전환, 인도네시아 그라스버그 광산의 가동 중단, ETF 자금 유입 증가, 그리고 아시아 지역의 견조한 수요에 기인한다고 분석합니다.

태양광 에너지 확대와 전기 자동차 도입으로 수요는 계속 강세를 유지할 것으로 예상되지만, 신규 광산 프로젝트에 대한 투자 부족으로 공급은 여전히 제한적입니다.

모틸랄 오스왈의 "전례 없는 은 시장 붐 2030"과 같은 보고서는 금속이 장기적인 구조적 강세장의 초기 단계에 있다고 주장합니다.

투자자들은 무엇을 해야 할까?

은은 포트폴리오 다각화와 인플레이션 헤지에 효과적인 도구가 될 수 있으며, 경기 회복기에는 금보다 더 좋은 성과를 낼 가능성이 있습니다.

전문가들은 단기 매수 열풍을 쫓는 것에 대해 경고하며, 대신 산업적 상승세와 인플레이션 보호 기능을 모두 제공하는 전략적 자산으로 은을 활용할 것을 권고합니다.

포트폴리오에서 귀금속에 약 15%를 할당하는 경우, 금과 은을 50:50으로 나누어 투자하면 변동성을 줄이는 동시에 두 금속의 상호 보완적 강점을 극대화할 수 있습니다.