수요일 유럽 거래에서 금 가격은 상승세를 이어가며 어제 일시적으로 멈췄던 상승세를 재개했고, 현재 미국 달러 약세에 힘입어 2주 만에 최고치 부근에서 다시 상승 영역으로 진입했습니다.

오늘 오후에는 미국의 주요 노동 시장 데이터인 1월 고용 보고서가 발표될 예정이며, 이 보고서는 올해 연방준비제도의 금리 방향에 대한 중요한 단서를 제공할 것으로 예상됩니다.

가격 개요

오늘 금 가격: 금 가격은 0.95% 상승한 5,072.19달러를 기록했으며, 개장가는 5,025.48달러였고 장중 최저가는 5,025.48달러였습니다.

화요일 종가 기준으로 금 가격은 0.7% 하락하며 지난 3거래일 만에 처음으로 일일 하락세를 기록했습니다. 이는 조정 국면의 하락과 차익 실현 매물에 따른 것입니다.

미국 달러

수요일 달러 지수는 0.35% 하락하여 96.57까지 떨어지며 2주 만에 최저치를 기록했는데, 이는 주요 및 소국 통화 바스켓 대비 미국 달러화의 약세를 반영한 것입니다.

미국 달러화 가치가 약해지면 다른 통화 보유자들에게 달러 표시 금괴가 더욱 매력적으로 다가온다.

달러화 약세는 예상보다 부진한 미국 소매 판매 데이터 발표 이후 나타났으며, 이는 연준이 통화 정책을 완화하고 올해 최소 두 차례 금리를 인하할 가능성을 높이는 요인으로 작용했다.

미국 금리

샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 금요일에 노동 시장의 약세를 해결하기 위해 한두 차례 추가 금리 인하가 필요할 수 있다고 밝혔습니다.

CME FedWatch 도구에 따르면 3월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 79%, 25bp 금리 인하 확률은 21%로 나타났습니다.

미국 고용 데이터

위의 기대치를 재평가하기 위해 시장은 오늘 발표될 미국의 월간 고용 보고서를 기다리고 있습니다. 이 보고서에는 주요 노동 시장 지표, 특히 비농업 부문 고용, 실업률 및 시간당 평균 임금이 포함될 예정입니다.

비농업 부문 고용 데이터는 그리니치 표준시 기준 13시 30분에 발표될 예정입니다. 전문가들은 1월 미국 경제가 6만 6천 개의 일자리를 추가할 것으로 예상하며, 이는 12월의 5만 개보다 증가한 수치입니다. 실업률은 4.4%로 변동이 없을 것으로 예상되며, 시간당 평균 임금은 0.3% 상승할 것으로 전망됩니다.

금 전망

줄리어스 베어의 애널리스트인 카르스텐 멘케는 최근 미국 달러화의 소폭 약세가 금 가격 상승을 뒷받침했으며, 오늘 금값 상승을 견인할 가능성이 높다고 말했다.

UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 오늘 발표될 예정인 미국 고용 증가세 둔화 전망이 연준이 올해에도 금리 인하를 지속할 것이라는 견해를 뒷받침한다고 말했다.

SPDR 펀드

세계 최대 금 ETF인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 화요일에 약 0.34톤 감소하여 총 1,079.32톤이 되었습니다.

유로는 수요일 유럽 거래에서 주요 글로벌 통화 대비 상승세를 보이며, 미국 달러 대비로는 잠시 주춤했던 상승세를 재개했습니다. 이는 미국의 주요 노동 시장 데이터 발표를 앞두고 달러가 2주 만에 최저치로 떨어진 데 힘입은 것입니다.

유럽중앙은행 총재 크리스틴 라가르드는 유로화 환율이 통화정책 방향에 미치는 영향은 크지 않다고 평가절하하며, 최근 유로화 상승은 이미 현재의 인플레이션 전망에 반영되었다고 밝혔다.

가격 개요

• 오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 0.2% 상승한 1.1918달러를 기록했으며, 개장가인 1.1895달러에서 출발해 장중 최저가인 1.1886달러까지 올랐습니다.

• 유로는 화요일 달러 대비 0.15% 이상 하락하며 3일 만에 처음으로 하락세를 기록했습니다. 이는 조정과 차익 실현 매물로 인한 것으로, 앞서 2주 만에 최고치인 1.1928달러까지 상승한 바 있습니다.

미국 달러

수요일 달러 지수는 0.35% 하락하여 96.57포인트로 2주 만에 최저치를 기록했는데, 이는 주요 및 소국 통화 대비 미국 달러화의 전반적인 약세를 반영한 것입니다.

이러한 하락세는 예상보다 부진한 미국 소매 판매 데이터에 따른 것으로, 이는 연준이 올해 최소 두 차례 통화 정책을 완화하고 금리를 인하할 수 있다는 기대감을 높였습니다.

이러한 기대치를 재평가하기 위해 거래자들은 오늘 발표될 미국의 1월 고용 보고서를 기다리고 있습니다. 이 보고서는 미국 정부의 일시적인 셧다운으로 인해 금요일에서 연기되었습니다.

크리스틴 라가르드

지난주 유럽중앙은행(ECB) 통화정책 회의 이후, 크리스틴 라가르드 총재는 유로-달러 환율이 ECB의 정책 방향에 미치는 영향에 대한 우려를 일축하며, 최근의 환율 변동은 정책 조정이 필요할 정도의 중대한 변화가 아니라고 강조했습니다.

라가르드 총재는 유로화가 최근 상승했지만 예상 범위 내에 머물렀으며, 이러한 상승세는 이미 현재 인플레이션 전망치에 반영되었다고 말하면서, 통화 정책은 환율 변동성에만 좌우되기보다는 주로 데이터에 기반하여 결정될 것이라고 강조했습니다.

그녀는 또한 유럽중앙은행(ECB)이 유로화 환율을 면밀히 주시하고 있다고 덧붙이며, 유로화 강세가 수입 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되고 추가적인 긴축 없이도 목표 달성을 가속화할 수 있다고 언급했습니다.

유럽 금리

• 금융시장에서는 유럽중앙은행이 3월에 25bp 금리를 인하할 확률을 30% 미만으로 반영하고 있습니다.

• 투자자들은 이러한 확률을 재산정하기 위해 유로존의 인플레이션, 실업률, 임금 관련 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

수요일 아시아 거래에서 일본 엔화는 주요 통화 대비 상승세를 이어가며 미국 달러 대비 3일 연속 상승세를 기록, 2주 만에 최고치를 경신했습니다. 이는 일본의 금융 불안 완화에 힘입은 결과입니다.

투자자들은 다카이치 사나에 총리의 압도적인 총선 승리가 그녀에게 보다 재정적으로 책임감 있는 정책을 추진할 수 있는 강력한 기반을 마련해 주고, 국채 시장의 하락 압력을 억제할 수 있는 능력을 강화시켜 줄 것이라고 예상하고 있다.

가격 개요

• 오늘 일본 엔화 환율: 달러는 엔화 대비 0.7% 하락한 153.26엔을 기록하며 1월 30일 이후 최저치를 경신했고, 개장 당시 154.37엔에서 최고 154.52엔까지 올랐습니다.

• 엔화는 화요일 달러 대비 약 1.0% 상승하며 이틀 연속 상승세를 기록했는데, 이는 사나에 다카이치 대표가 이끄는 여당의 압도적인 총선 승리의 영향 때문이다.

재정적 우려

다카이치의 압도적인 승리는 투자자들에게 그녀가 성장 촉진을 위한 재정 정책을 추진하고 생활비 부담을 완화하는 동시에 경기 부양책을 더욱 신중하게 활용할 수 있는 능력에 대한 확신을 심어주었습니다.

다카이치 총재가 보다 일관성 있는 경제 정책을 채택할 것이라는 기대감은 재정적 우려를 완화하고 전반적인 경제 전망에 대한 신뢰를 강화하는 데 도움이 되었으며, 경기 부양책은 재정 적자 통제 및 부채 억제와 더욱 부합하는 것으로 여겨지고 있습니다.

견해 및 분석

• 미즈호의 거시경제 연구 책임자인 비슈누 바라탄은 이러한 압도적인 승리로 다카이치 정부가 이른바 "다카이치 거래" 내에서 일본 국채와 엔화의 하락 움직임을 더욱 효과적으로 제어할 수 있게 되었다고 말했습니다.

• 바라탄은 보다 일관성 있는 재정 정책을 채택할 수 있으며 합리적인 수치에 기반한 계획을 가지고 있어 자신에 대한 의구심을 줄일 수 있을 것이라고 덧붙였습니다. 그녀에게 필요한 것은 경기 부양책 찬성파에게 여러 차례 양보하지 않고 이를 실행할 수 있는 정치적 자본이었습니다.

• 노무라의 외환 및 금리 전략가인 미야이리 요스케는 투자자들이 다카이치 총재의 재정 정책이 더 책임감 있다고 판단할 경우, 미국과 일본의 금리 차이가 좁아지면서 달러-엔 환율이 150까지 하락할 수 있다고 말했다.

• 인사이트 인베스트먼트의 글로벌 금리 공동 책임자인 하비 브래들리는 다카이치 사나에 총리가 비교적 보수적인 재정 정책에서 보다 정밀하게 목표를 설정한 경기 부양책으로 전환함에 따라 위험 균형이 일본은행의 추가 긴축 쪽으로 기울 수 있다고 말했다.

• 브래들리는 일본은행의 중립 금리가 1.5% 수준에 근접하는 것이 합리적인 추정치로 보인다고 덧붙였다.

일본 금리

• 일본은행이 3월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상을 단행할 것이라는 시장 기대치는 현재 10% 미만으로 안정적으로 유지되고 있습니다.

• 투자자들은 이러한 기대치를 재평가하기 위해 일본의 인플레이션, 실업률 및 임금 관련 추가 데이터를 주시하고 있습니다.

인공지능(AI)에 대한 열기가 식어가고 있으며, 주요 석유 회사 주식으로 유동성이 다시 이동하고 있는 것은 투자자들의 위험 선호도에 상당한 변화가 있음을 보여줍니다. 기술 대기업들이 올해 AI에 수천억 달러를 투자할 계획이라고 발표했음에도 불구하고, 시장은 AI의 단기적인 수익에 대한 회의론이 커지면서 주식 매도세로 반응하고 있습니다.

투자자들이 더 안전한 투자처를 찾으면서 자본은 에너지 부문, 특히 대형 석유 및 가스 회사로 이동하고 있는데, 이러한 회사들은 위험도가 낮고 즉각적인 현금 흐름 창출 능력이 더 뛰어난 것으로 여겨지기 때문입니다.

기술주에 대한 우려가 부담으로 작용하고 있다

지난주 주요 기술주들이 급락했는데, 이는 투자자들이 인공지능이 전통적인 소프트웨어 산업을 대체할 수 있다는 우려 속에 보유 지분을 줄였기 때문입니다. 그러나 엔비디아의 CEO 젠슨 황은 이러한 우려를 일축하며 비논리적이라고 일축했습니다.

황씨는 소프트웨어 도구 산업이 쇠퇴하고 인공지능으로 대체될 것이라는 생각(소프트웨어 주식에 가해지는 심한 압력에 반영됨)은 말이 안 된다며, 시간이 지나면 그 생각이 틀렸음이 증명될 것이라고 말했다.

과도한 지출이 우려를 낳고 있다

핵심적인 우려는 AI로 인한 일자리 대체뿐만 아니라, 올해에만 6,600억 달러가 넘는 막대한 투자 규모를 자랑하는 기술 기업들의 계획에도 있다. 예를 들어 아마존은 2026년까지 2,000억 달러를 투자하겠다고 발표했는데, 이는 시장 예상치보다 약 500억 달러 높은 금액이다.

메타는 또한 올해 1,350억 달러를 지출할 계획이라고 밝혔는데, 이는 2025년 지출액의 거의 두 배에 달하는 금액이며, 그 대부분은 AI 프로젝트에 투입될 예정이다.

석유는 계속해서 수익을 가져다주고 있습니다

기술 기업들이 데이터 센터, 칩, 전력 인프라에 유동성을 소비하는 동안, 주요 석유 및 가스 회사들은 AI 인프라 확장에 필수적인 투입 요소인 석유 및 가스 생산이라는 핵심 사업에 계속 집중하고 있습니다.

국제에너지기구(IEA)가 석유가 2030년 이후에도 계속 사용될 가능성이 높다고 인정하면서 석유 수요 정점에 대한 우려가 줄어들자 에너지 관련 주식에 대한 투자자들의 관심도 높아졌습니다.

에너지 관련 주식 강세

블룸버그 자료를 인용한 파이낸셜 타임스 보도에 따르면, 미국 석유 및 가스 관련 주가는 올해 초부터 약 17% 상승했습니다. 이러한 상승세에 힘입어 엑손모빌, 셰브론, 코노코필립스의 시가총액은 지난 12개월 동안 약 25% 올랐습니다.

유럽 석유 회사들의 주가도 상승세를 기록했지만, 미국 석유 회사들에 비해서는 상승 속도가 더뎠다.

저유가의 역설

파이낸셜 타임스는 이러한 성과가 국제 유가 하락에도 불구하고 달성된 것으로, 이는 일반적으로 이례적인 일이라고 지적했습니다. 그러나 주요 석유 회사들은 유가가 낮아도 여전히 수익을 내고 있는 반면, 막대한 인공지능 투자에도 불구하고 아직까지 뚜렷한 재정적 수익이 나타나지 않고 있습니다.

지난해 유가 하락은 대형 및 소형 산유국 모두의 수익에 영향을 미쳤지만, 국제에너지기구(IEA)가 석유 수요가 적어도 2050년까지 계속 증가할 것으로 전망한 데 힘입어 석유 부문은 여전히 수익성을 유지하고 있습니다.

부채와 배당금이 석유에 유리하게 작용

석유 회사의 매력을 높이는 또 다른 요인은 기술 기업들과 비교했을 때 상대적으로 부채 수준이 낮다는 점입니다. 기술 기업들은 대규모 투자 프로그램을 위한 자금 조달을 위해 점점 더 차입에 의존하고 있습니다.

일부 분석가들의 예상에 따르면, 석유 회사들은 때때로 추가 차입이 필요하더라도 배당금 지급과 자사주 매입을 통해 주주들에게 보상을 계속 제공하고 있습니다.

기술 부문 현금 흐름 압박

반면, 기술 기업들은 인공지능(AI) 투자 확대 때문에 올해 현금 흐름이 급격히 감소할 것으로 예상됩니다. 모건 스탠리는 아마존이 약 170억 달러의 마이너스 현금 흐름을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 뱅크 오브 아메리카는 최대 280억 달러의 적자를 전망하고 있습니다.

알파벳은 지난 1년 동안 장기 부채가 네 배로 늘었으며, 분석가들은 올해 잉여현금흐름이 약 90% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 바클레이즈의 추정에 따르면 메타 역시 비슷한 양상을 보일 것으로 예상됩니다.

투자자들의 신중함이 높아지고 있다

은행들은 여전히 주요 기술주 매수를 권장하고 있으며 해당 부문이나 하이퍼스케일러에 대해 깊은 우려를 표명하지는 않지만, 투자자들은 자본 배분에 있어 더욱 신중해졌습니다.

미래 수익에 대한 약속만으로는 더 이상 충분하지 않습니다. 특히 다른 분야가 미래가 아닌 당장 수익을 제공할 때 더욱 그렇습니다. 현재 이러한 역할을 담당하는 곳은 주요 석유 회사들입니다.