금 가격은 수요일 유럽 거래에서 하락세를 이어가며 2주 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 연말 마지막 거래일을 앞두고 미국 달러화 강세의 영향으로 조정과 차익 실현 매물이 나오면서 나타난 현상입니다.

연말에 소폭 하락했음에도 불구하고, 귀금속인 금은 1979년 이후 최고의 연간 실적을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 지정학적 혼란과 세계 경제 변화 속에서 가장 대표적인 안전자산 중 하나인 금괴에 대한 이례적이고 기록적인 수요에 힘입은 것으로, 이러한 요인들로 인해 금은 2025년에도 자산 보호를 위한 최적의 수단으로 자리매김할 것으로 전망됩니다.

가격 개요

• 오늘 금 가격: 금 가격은 4,339.10달러로 개장한 후 1.5% 하락한 4,274.23달러를 기록하며 12월 16일 이후 최저치를 경신했습니다. 장중 최고가는 4,373.24달러였습니다.

• 화요일 종가 기준으로 귀금속 가격은 0.2% 소폭 상승했습니다. 이는 월요일에 4.45% 급락하며 지난 10월 이후 최대 일일 하락폭을 기록한 후의 결과입니다. 이러한 급락은 온스당 4,550.04달러라는 사상 최고치에서 나타난 급격한 조정과 차익 실현 매물로 인해 발생했습니다.

미국 달러

수요일 미국 달러 지수는 0.2% 이상 상승하며 이틀 연속 상승세를 이어갔고, 주요 및 부차적 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영하여 98.44포인트까지 치솟았다.

지난 12월 9일부터 10일까지 열린 연방준비제도(Fed)의 최근 회의록(화요일 공개)에 따르면, 미국 중앙은행은 미국 경제가 직면한 위험에 대한 심도 있는 논의 끝에 금리 인하에 합의했다.

회의록에 따르면 금리를 25bp 인하하여 2022년 이후 최저 수준인 3.75%대로 낮추는 결정은 상당한 반대에 부딪혔으며, 찬성 9표, 반대 3표로 2019년 이후 가장 많은 반대표를 던진 것으로 나타났습니다.

회의록에는 향후 회의에서 신중한 접근이 필요하다는 의견도 담겨 있었는데, 일부 참가자들은 12월 금리 인하 이후 "당분간" 금리를 동결하는 것이 가장 적절한 선택일 것이라고 제안했습니다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 동안 추가 금리 인하는 한 차례에 그칠 것으로 예상하며, 이전 예상보다 더 신중하고 매파적인 접근 방식을 시사했습니다.

미국 금리

• CME FedWatch Tool에 따르면, 2026년 1월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 84%이며, 25bp 금리 인하 확률은 16%로 시장에서 반영되고 있습니다.

• 투자자들은 현재 내년에 미국 금리가 두 차례 인하될 것으로 예상하고 있지만, 연준의 전망은 25bp(베이시스포인트) 인하 한 차례에 그칠 것으로 보고 있습니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 향후 발표될 미국 경제 데이터와 연준 관계자들의 발언을 면밀히 주시하고 있습니다.

골드 전망

독립 분석가인 로스 노먼은 금 가격이 차익 실현과 신규 포지션 개설로 인해 급격한 변동을 겪고 있다고 말했습니다. 그는 또한 시카고 상품 거래소(CME)의 증거금 요건 강화가 귀금속 가격의 큰 상승폭을 제한했을 가능성이 있다고 덧붙였습니다.

노먼은 또한 관세, 국내 재고 확보에 대한 열망, 그리고 취약한 공급망이 특정 핵심 금속의 전략적 중요성을 부각시켰다고 언급했습니다.

그는 2026년에는 이러한 요인들의 여파가 더욱 분명해질 것이며, 각국이 전략적 비축량을 확보하기 위해 경쟁하면서 가격이 상승할 뿐만 아니라 필수품을 확보하기 위한 다른 메커니즘을 통해서도 나타날 것이라고 덧붙였다.

연간 실적

오늘 정산으로 공식적으로 종료되는 2025년 한 해 동안 귀금속인 금 가격은 64% 이상 상승하여 3년 연속 상승세를 기록하고 1979년 이후 최대 연간 상승률을 달성할 것으로 예상됩니다.

이번 역사적인 실적 호조의 원동력

• 중앙은행의 금 매입: 가장 중요한 요인은 전 세계 중앙은행들이 전례 없는 수준으로 금 보유고를 지속적으로 축적해 온 것입니다. 이러한 탈달러화 및 명목 화폐로부터의 다변화 추세는 단기적인 투기적 변동에 크게 영향을 받지 않는 강력하고 지속적인 구조적 수요를 창출했습니다.

• 글로벌 통화 환경: 금은 연준을 중심으로 한 주요 중앙은행들의 금리 인하 움직임으로 큰 수혜를 입었습니다. 금은 수익을 창출하지 않기 때문에 금리 인하는 금 보유의 기회비용을 줄여주며, 이는 대규모 투자 펀드들이 채권에서 금으로 상당한 유동성을 이동시키도록 유도했습니다.

• 고조되는 지정학적 긴장: 2025년 내내 정치적 불안정과 분쟁이 지속되는 가운데, 투자자와 기관들이 전쟁, 경제 제재, 갑작스러운 금융 시장 변동성에 대한 보호 수단으로 금을 선택하면서, 금은 신뢰할 수 있는 글로벌 안전 자산으로서의 역할을 더욱 강화했습니다.

• 인플레이션 헤지: 지속적인 인플레이션 압력과 전 세계 국가 부채 증가로 인해 명목 화폐의 구매력이 일부 하락하면서 개인과 기관은 실질적인 가치 저장 수단이자 잠재적인 경제 붕괴에 대한 안전장치로서 금괴와 금화에 대한 수요를 늘리고 있습니다.

• 물리적 희소성과 생산 제약: 광업 부문은 주요 광산의 고갈과 채굴 비용 상승으로 인해 2025년 전 세계 생산량 확대에 어려움을 겪었습니다. 이처럼 상대적으로 안정적인 공급과 급증하는 수요는 금값이 온스당 4,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신하는 데 추가적인 동력을 제공했습니다.

• 미국 달러 약세: 연준의 금리 인하, 미국 금융 안정성에 대한 우려 증대, 도널드 트럼프 행정부의 불안정한 무역 정책, 그리고 트럼프 행정부 하에서 연준의 독립성에 대한 의구심 증가 등이 주요 원인입니다.

SPDR 골드 트러스트

세계 최대 금 기반 상장지수펀드(ETF)인 SPDR 골드 트러스트의 금 보유량은 화요일에 변동 없이 1,071.99톤을 유지했으며, 이는 2022년 6월 21일 이후 최고 수준입니다.

유로는 수요일 유럽 거래에서 주요 통화 대비 하락하며 미국 달러 대비 이틀 연속 하락세를 이어가 1주일 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 특히 연준의 최근 회의록 공개 이후 미국 달러에 대한 수요가 상대적으로 활발해진 데 따른 것으로, 회의록에는 12월 금리 인하를 둘러싼 연준 관계자들의 날카로운 의견 차이가 드러났습니다.

이러한 하락세에도 불구하고 유로는 2017년 이후 최대 연간 상승폭을 기록할 전망입니다. 이러한 상승세는 유로존 전반의 경제 성장 지표 개선, 유럽중앙은행(ECB)의 하반기 비교적 매파적인 통화 정책 기조, 그리고 글로벌 시장에서 미국 달러화의 전반적인 약세 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.

가격 개요

• 오늘 유로 환율: 유로는 달러 대비 0.15% 하락한 1.1733을 기록하며 12월 22일 이후 최저치를 경신했습니다. 개장가는 1.1748이었으며, 장중 최고치는 1.1749였습니다.

• 유로는 화요일 거래에서 달러 대비 0.2% 하락하며 마감했는데, 이는 연준 회의록 공개의 영향으로 지난 4일 동안 3번째 하락세입니다.

미국 달러

수요일 미국 달러 지수는 0.1% 이상 상승하며 이틀 연속 상승세를 이어갔고, 98.33포인트로 일주일 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영합니다.

12월 9일부터 10일까지 열린 연방준비제도(Fed)의 최근 회의록에 따르면, 미국 중앙은행은 미국 경제가 직면한 위험에 대한 심도 있는 논의 끝에 금리 인하에 합의했습니다.

회의록에 따르면 금리를 25bp 인하하여 2022년 이후 최저 수준인 3.75%대로 낮추는 결정은 상당한 반대에 부딪혔으며, 찬성 9표, 반대 3표로 2019년 이후 가장 많은 반대표를 던진 것으로 나타났습니다.

회의록에는 향후 회의에서 신중한 태도를 보일 것이라는 점도 드러났는데, 일부 참가자들은 12월 금리 인하 이후 "당분간" 금리를 동결하는 것이 가장 적절한 조치일 것이라고 제안했다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 동안 추가 금리 인하는 한 차례에 그칠 것으로 예상하며, 이전 예상보다 더 신중하고 매파적인 접근 방식을 시사했습니다.

CME FedWatch Tool에 따르면 2026년 1월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 84%이고, 25bp 금리 인하 확률은 16%로 시장에서 반영되고 있습니다.

유럽 금리

• 유럽중앙은행이 2026년 2월에 25bp 금리 인하를 단행할 경우 단기금융시장 금리는 10% 미만으로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 유로존의 인플레이션, 실업률 및 임금에 대한 추가 경제 데이터를 기다리고 있습니다.

금리 차이

연준의 최근 결정 이후 유럽과 미국의 금리 차이는 미국 금리가 유리한 160bp로 좁혀졌는데, 이는 2022년 5월 이후 가장 작은 차이로 유로화의 달러 대비 상승 가능성을 뒷받침합니다.

연간 실적

오늘 정산으로 공식적으로 종료되는 2025년 한 해 동안 유럽 단일 통화인 유로는 미국 달러 대비 13% 이상 상승하여 지난 3년 동안 두 번째 연간 상승률을 기록하고 2017년 이후 최대 연간 상승률을 달성할 것으로 예상됩니다.

이번 역사적인 실적 호조의 원동력

• 유럽 경제의 회복력: 유로존은 2025년에 예상보다 강력한 경제 성장을 기록했으며, 특히 역내 최대 경제국인 독일의 산업 및 상업 활동 반등에 힘입었습니다.

• 유럽중앙은행 정책: 예상과 달리 유럽중앙은행은 특히 하반기에 연준에 비해 상대적으로 매파적인 입장을 유지하며 유로화를 고수익 및 안정적인 통화로 유지하는 데 기여했습니다.

• 미국 달러 약세: 연준의 금리 인하, 미국 금융 안정성에 대한 우려 증가, 도널드 트럼프 행정부의 불안정한 무역 정책, 그리고 트럼프 행정부 하에서 연준의 독립성에 대한 우려 증대 등이 원인입니다.

수요일 아시아 거래에서 일본 엔화는 주요 통화 및 마이너 통화 대비 하락했으며, 미국 달러 대비로는 이틀 연속 마이너스 영역에 머물렀습니다. 이는 연준 회의록 공개 이후 12월 금리 인하를 둘러싼 당내 의견 차이가 뚜렷하게 드러나면서 달러화 강세가 다시 나타난 데 따른 것으로, 달러화는 일주일 만에 최고치를 경신했습니다.

2025년 마지막 거래일을 맞아 외환 시장은 새해 연휴로 인한 유동성 부족으로 전반적으로 안정적인 모습을 보이고 있습니다. 이는 미국 달러를 비롯한 주요 통화들이 어려움을 겪었던 한 해를 뒤로하고 앞으로의 전망을 내다보고 있기 때문입니다.

가격 개요

• 오늘 일본 엔화: 달러는 엔화 대비 0.2% 상승한 156.64를 기록했으며, 개장가는 156.33이었고 장중 최저가는 156.30이었습니다.

• 엔화는 화요일 거래에서 달러 대비 0.2% 하락하며 마감했는데, 이는 연준 회의록 공개의 영향으로 지난 3거래일 동안 두 번째 하락세입니다.

미국 달러

수요일 미국 달러 지수는 0.1% 이상 상승하며 이틀 연속 상승세를 이어갔고, 98.33포인트로 일주일 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 주요 글로벌 통화 대비 미국 달러화의 지속적인 강세를 반영합니다.

12월 9일부터 10일까지 열린 연방준비제도(Fed)의 최근 회의록에 따르면, 미국 중앙은행은 미국 경제가 직면한 위험에 대한 심도 있는 논의 끝에 금리 인하에 합의했습니다.

회의록에 따르면 금리를 25bp 인하하여 2022년 이후 최저 수준인 3.75%로 낮추는 결정은 상당한 반대에 부딪혔으며, 찬성 9표, 반대 3표로 2019년 이후 가장 많은 반대표를 던진 것으로 나타났습니다.

회의록에는 향후 회의에서 연준이 더욱 신중한 입장을 취할 것이라는 점도 언급되어 있으며, 일부 참가자들은 12월 금리 인하 이후 "당분간" 금리를 동결하는 것이 가장 적절한 선택일 것이라고 제안했습니다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 동안 추가 금리 인하는 한 차례에 그칠 것으로 예상하며, 이전 예상보다 더 신중하고 매파적인 접근 방식을 시사했습니다.

CME FedWatch Tool에 따르면 2026년 1월 회의에서 미국 금리가 동결될 확률은 84%이고, 25bp 금리 인하 확률은 16%로 시장에서 반영되고 있습니다.

일본 금리

• 월요일 도쿄에서 일본은행의 최근 통화정책회의(12월 18~19일 개최) 의견 요약이 발표되었으며, 기준금리를 0.75%로 인상하여 1995년 이후 최고 수준으로 유지하기로 결정했습니다.

• 요약 보고서에 따르면 대부분의 이사회 위원들이 뚜렷한 매파적 입장을 보였으며, 많은 위원이 향후 추가 금리 인상의 필요성을 강조했습니다. 이들은 장기적인 물가 안정을 위해서는 금리를 점진적으로 인상하고 통화 부양책을 축소하는 것이 필요하다는 데 동의했습니다.

• 일본은행이 1월 회의에서 0.25%포인트 금리 인상을 단행할 것이라는 시장 기대치는 약 20% 수준으로 안정적으로 유지되고 있다.

• 이러한 기대치를 재평가하기 위해 투자자들은 일본의 추가 인플레이션, 실업률 및 임금 상승률 데이터를 기다리고 있습니다.

미국 연방준비제도(Fed)는 화요일, 이달 초 열린 금리 인하 결정 투표 결과를 담은 회의록을 공개했습니다. 금리 인하는 최종 투표 결과에서 드러난 것보다 훨씬 더 접전이었던 것으로 보입니다.

춘절 연휴로 인해 평소보다 하루 일찍 공개된 회의록에 따르면, 12월 9일부터 10일까지 열린 회의에서 관계자들은 매우 다양한 의견을 표명한 것으로 나타났습니다.

결국 연방공개시장위원회(FOMC)는 찬성 9표, 반대 3표로 정책금리를 0.25%포인트 인하하기로 결정했는데, 이는 노동 시장 지원 필요성과 인플레이션 우려를 둘러싼 격렬한 논쟁 속에서 2019년 이후 가장 많은 반대표를 기록한 것이다. 이번 결정으로 기준금리는 3.5%~3.75% 범위로 낮아졌다.

회의록에 따르면, "대부분의 참가자들은 인플레이션이 예상대로 시간이 지남에 따라 계속 하락한다면 연방기금 금리 목표 범위에 대한 추가 하향 조정이 적절할 가능성이 높다고 판단했다."

하지만 그러한 견해에는 추가적인 조치의 속도와 시기에 대한 분명한 우려도 수반되었습니다.

회의록에는 다음과 같이 기록되어 있습니다. "목표 범위에 대한 추가 조정의 정도와 시기에 관하여 일부 참가자들은 자신들의 경제 전망을 고려할 때 이번 회의에서의 조정 이후에도 당분간 목표 범위를 현재 수준으로 유지하는 것이 적절할 수 있다고 언급했습니다."

관계자들은 경제가 "완만한" 속도로 성장세를 이어갈 것이라는 확신을 표명하는 한편, 고용에 대한 하방 위험과 인플레이션에 대한 상방 위험을 지적했습니다. 이러한 위험에 대한 서로 다른 평가가 위원회 내 의견 차이를 불러일으켰고, 금리 인하에 찬성하는 다수 의견에도 불구하고 결과는 어느 쪽으로든 기울 수 있었음을 시사했습니다.

회의록에 따르면 "이번 회의에서 목표 범위 축소를 지지한 일부 참가자들은 결정이 매우 미묘한 차이로 이루어졌거나, 목표 범위를 변경하지 않는 것을 지지할 수도 있었다고 밝혔습니다."

이번 투표는 분기별 경제 전망 요약 발표와 동시에 진행되었으며, 여기에는 각 관료의 금리 경로에 대한 기대치를 보여주는 점도표도 포함되어 있어 많은 관심을 받고 있습니다.

12월 회의에 참석한 19명의 관계자(의결권 있는 위원 12명 포함)들은 2026년에 한 차례, 그리고 2027년에 또 한 차례 금리 인하가 있을 가능성이 높다고 전망했으며, 이로 인해 정책 금리가 약 3% 수준까지 낮아질 수 있다고 예상했습니다. 관계자들은 이 수준을 경제 성장에 있어 억제적이지도, 촉진적이지도 않은 "중립적인" 수준으로 보고 있습니다.

금리 동결을 선호한 사람들은 "2025년에 위원회의 2% 인플레이션 목표 달성이 정체될 수 있다는 우려를 표명하거나, 인플레이션이 목표치를 향해 지속 가능한 방향으로 움직이고 있다는 더 큰 확신이 필요하다"고 지적했습니다.

관계자들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 부과한 관세가 인플레이션 상승에 기여했다는 점을 인정했지만, 그 영향은 일시적이며 2026년경에는 사라질 가능성이 높다는 데 대체로 동의했습니다.

선거 이후 경제 지표에 따르면 노동 시장은 급격한 해고 증가 없이 고용 증가세가 둔화되고 있는 것으로 나타났습니다. 인플레이션은 점진적으로 완화되고 있지만 연준의 목표치인 2%보다는 높은 수준을 유지하고 있습니다.

동시에 전반적인 경제는 계속해서 견조한 성장세를 보였습니다. 3분기 국내총생산(GDP)은 연율 4.3% 성장하여 예상치를 상회했으며, 2분기의 견조한 성장세보다 약 0.5%포인트 가속화되었습니다.

하지만 이러한 데이터에는 중요한 단서가 붙습니다. 정부 기관들이 셧다운 기간 이후 데이터 수집을 완료하지 못해 일부 보고서는 여전히 지연되고 있으며, 최근 발표된 데이터조차도 이러한 공백 때문에 신중하게 받아들여야 합니다.

그 결과, 시장은 연준 위원회가 추가 데이터를 기다리는 동안 향후 몇 차례 회의에서 금리를 동결할 것으로 대체로 예상하고 있습니다. 연휴 기간 동안 연준 관계자들의 공개적인 발언은 제한적이었으며, 그나마 나온 발언들도 새해를 앞두고 매우 신중한 태도를 보였습니다.

위원회의 구성도 바뀔 예정이며, 새로 선출된 4명의 지역 은행장이 투표권을 행사하게 됩니다.

클리블랜드 연방준비은행 총재인 베스 해먹은 추가 금리 인하뿐 아니라 이전의 금리 인하에도 반대했었다.

인플레이션에 대한 우려를 표명해 온 필라델피아 연방준비은행 총재 안나 폴슨;

댈러스 연방준비은행 총재인 로리 로건은 금리 인하에 대해 유보적인 입장을 표명해 왔습니다.

미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카슈카리는 10월 금리 인하에 찬성표를 던지지 않았을 것이라고 말했다.

같은 회의에서 위원회는 채권 매입 재개에도 찬성표를 던졌습니다. 새로운 방안에 따라 연준은 단기 자금 시장의 압력을 완화하기 위해 단기 국채를 매입할 예정입니다.

중앙은행은 매달 400억 달러 규모의 국채를 매입하는 것으로 프로그램을 시작했으며, 몇 달 동안 이 속도를 유지한 후 점진적으로 축소할 계획입니다. 앞서 대차대조표 축소를 위해 시행된 조치로 연준의 국채 보유액은 약 2조 3천억 달러 감소하여 현재 6조 6천억 달러 수준이 되었습니다.

회의록에는 시장에서 양적 완화로 불리는 매입 재개가 이루어지지 않을 경우, 연준이 은행 시스템에 "충분하다"고 간주하는 수준 이하로 "지급준비금이 크게 감소"할 수 있다고 명시되어 있습니다.