화요일 금 가격은 중동 지역의 긴장 완화에 대한 기대감 속에 상승했지만, 높은 에너지 가격으로 인해 올해 미국의 금리 인하 기대감이 약화되면서 17년 만에 최악의 월간 실적을 기록할 전망입니다.

현물 금 가격은 온스당 4,578.89달러로 1.5% 상승했고, 4월 인도분 미국 금 선물은 온스당 4,611.30달러로 1.2% 올랐습니다. 미국 달러 가치가 하락하면서 다른 통화 보유자들에게 달러 표시 상품이 더욱 매력적으로 다가왔습니다.

테이스티라이브의 글로벌 매크로 책임자인 일리야 스피박은 "도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 미국의 군사 작전을 종료할 준비가 되어 있다고 참모들에게 밝힌 후 아시아 태평양 시장 초반에 금 가격이 반등하고 있다. 이는 금융 시장 전반에 걸쳐 위험에 민감한 반응을 불러일으켰다"고 말했다.

스피박은 금 가격이 "지난주 대체로 안정세를 보였으며, 지난 금요일 국채 수익률 하락과 함께 눈에 띄게 상승했는데, 이는 시장이 이란 분쟁을 잠재적인 경제적 위험으로 인식하기 시작했음을 시사한다"고 덧붙였다.

금 가격은 이번 달 들어 13% 이상 하락하며 2008년 10월 이후 최대 월간 하락폭을 기록할 전망입니다. 이는 미국 달러 강세와 연준의 올해 금리 인하 기대감 약화에 따른 압력 때문입니다. 하지만 분기 전체적으로는 여전히 5% 상승한 상태입니다.

현재 트레이더들은 높은 에너지 가격이 인플레이션을 부추길 수 있다는 점에서 올해 연준의 금리 인하 가능성을 매우 낮게 보고 있습니다. 금은 수익을 내지 않는 자산이기 때문에 일반적으로 저금리 환경에서 유리한 위치를 차지합니다.

중동 분쟁 발발 이전에는 CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 연준이 올해 두 차례 금리 인하를 단행할 가능성이 높다는 전망이 있었습니다. 제롬 파월 연준 의장은 월요일에 중앙은행은 상황을 지켜보고 분쟁이 경제와 인플레이션에 미치는 영향을 평가할 여유가 있으며, 유가 충격은 일반적으로 일시적인 것으로 간주된다고 말했습니다.

한편, 은 현물 가격은 온스당 72.27달러로 3.3% 상승했고, 백금은 1% 오른 1,916.77달러, 팔라듐은 2.3% 오른 1,437.76달러를 기록했다.

요약하자면, 금은 지정학적 긴장 완화로 단기적인 지지를 받고 있지만, 강달러와 미국의 통화 정책 기대감으로 인해 구조적인 압력을 받고 있습니다.

미국과 이란 간 외교 협상을 둘러싼 불확실성이 지속되는 가운데, 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄되면서 전 세계 비료 및 암모니아 무역이 상당한 압박에 직면하고 있습니다.

리스타드 에너지의 2025년 세계 무역 지도에 따르면, 전 세계 암모니아 교역량의 약 15%와 질소 비료인 요소 교역량의 약 21%가 히말라야 해협 폐쇄로 영향을 받을 수 있는 수출국과 관련되어 있습니다. 여기에는 사우디아라비아와 카타르 같은 주요 중동 생산국을 비롯해 쿠웨이트, 바레인, 아랍에미리트, 이란, 이라크 등이 포함됩니다.

해당 업체의 분석에 따르면 물류 차질이 지속될 경우 이미 어려움을 겪고 있는 암모니아 및 요소 시장에 더욱 악영향을 미칠 수 있으며, 특히 이러한 무역 흐름에 가장 의존적인 국가들의 식량 및 농업 공급망에까지 파급 효과가 발생할 가능성이 있습니다.

식량 안보에 대한 위험

리스타드 에너지의 수석 부사장 겸 글로벌 수소 부문 책임자인 민 코이 레는 정책 입안자와 구매자들에게 전하는 메시지는 분명하다고 말했습니다. 에너지 안보는 식량 안보와 직접적으로 연결되어 있다는 것입니다.

중동 생산국들의 요소 수출량 중 5분의 1 이상이 농업 생산량에 직접적인 영향을 미칩니다. 인도는 특히 이러한 영향권에 크게 노출되어 있으며, 비료의 6~8%를 걸프 국가에서 수입하고 있습니다.

해협이 장기간 폐쇄될 경우 식량 부족, 산업 생산 차질, 물 공급 문제 등 실질적인 경제적 위험으로 빠르게 이어질 수 있으며, 분쟁 기간에 따라 더 광범위한 세계적 위험까지 초래할 수 있습니다.

가장 노출도가 높은 국가들

인도 외에도 한국, 태국, 호주를 비롯한 여러 아시아 태평양 국가들이 이 해협을 통과하는 비료 수입에 크게 의존하고 있습니다.

미주 지역 국가들, 특히 미국과 브라질은 이러한 공급에 의존하고 있습니다.

공급 차질이 발생할 경우, 인도와 한국을 비롯한 주요 수입국들은 암모니아 수요를 충족하기 위해 대체 공급원을 찾아야 할 것이다.

전 세계 생산 비용 상승

다른 지역에 자산을 보유한 생산자들이 생산량을 늘릴 수도 있지만, 이러한 시설들은 대개 유럽과 같이 생산 비용이 높은 지역에 위치해 있습니다. 이는 식량 가격 상승을 부추기고 세계적인 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있습니다.

친환경 암모니아가 해결책이 될 수 있을까요?

일부 전문가들은 화석 연료 대신 재생 에너지를 사용하여 생산되는 친환경 암모니아 또는 e-암모니아가 공급 안정성을 강화하는 잠재적인 장기적 해결책이 될 수 있다고 보고 있습니다.

이 개념은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽의 에너지 안보를 강화하는 방안으로 주목을 받았지만, 아직 널리 도입되지는 못했습니다. 현재 중국에서 시범 사업이 진행 중이지만, 기존 비료를 대체할 수 있을지는 불확실합니다.

친환경 암모니아 생산은 일반적으로 더 비싸지만, 최근 인도에서 진행된 입찰에서는 기존 암모니아 생산 가격과 거의 비슷한 수준이 나타났습니다.

최근 이 분야의 계약에는 유니퍼와 AM 그린이 인도에서 친환경 암모니아를 생산하여 유럽으로 수출하는 계약, 그리고 야라 인터내셔널과 우루과이의 아토메 에너지 간의 구매 계약이 포함됩니다.

하지만 이러한 프로젝트 대부분은 2030년 이전에 생산에 들어갈 것으로 예상되지 않아 단기적인 시장 압력을 완화하는 데에는 한계가 있습니다.

거래 규모 위험

2025년 전 세계 암모니아 교역량은 연간 약 1,090만 톤으로, 2024년의 1,230만 톤에서 감소할 것으로 예상됩니다. 호르무즈 해협이 계속 폐쇄될 경우, 특히 사우디아라비아 동부 해안에서 생산되는 암모니아 공급량을 포함하여 전체 교역량의 약 15%가 영향을 받을 수 있습니다.

2025년 전 세계 요소 무역량은 연간 약 5080만 톤에 달할 것으로 예상되며, 그중 약 1060만 톤은 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트 등 공급 차질의 영향을 받는 국가에서 생산될 것으로 전망됩니다.

이 중 약 220만 톤이 인도로 수출되었는데, 이는 인도가 중동산 비료에 크게 의존하고 있음을 보여줍니다.

이 지역에서 요소 비료를 주요하게 수입하는 국가로는 태국, 호주, 브라질, 미국 등이 있습니다.

비료 거래에 대한 압력 증가

이는 세계 비료 시장을 강타한 첫 번째 충격이 아닙니다. 우크라이나 전쟁 이후 러시아의 수출은 크게 감소했지만, 2025년에도 여전히 전 세계 암모니아 거래량의 약 5%, 요소 수출량의 15%를 차지할 것으로 예상됩니다.

최근 중동 지역의 사태는 이미 불안정한 세계 비료 시장에 또 다른 위험 요소를 더하고 있으며, 공급이 소수의 생산 업체와 주요 해상 교통 요충지에 집중되어 있음을 부각시키고 있습니다.

화요일 월가 주요 지수들은 중동 분쟁의 긴장 완화 가능성을 시사하는 보고서 발표를 기다리는 가운데 상승세를 보였습니다. 앞서 중동 분쟁으로 인해 S&P 500과 다우존스 지수는 수년 만에 최대 월간 하락폭을 기록했습니다.

월스트리트저널은 월요일, 도널드 트럼프 미국 대통령이 호르무즈 해협이 대부분 폐쇄된 상태로 유지되더라도 이란에 대한 군사 작전을 종료할 용의가 있다고 참모들에게 밝혔다고 보도하며, 이는 투자자들의 우려를 다소 완화하는 데 도움이 될 것으로 보인다.

한 달간 지속된 분쟁은 세계 시장에 부담을 주어 S&P 500과 다우존스 지수가 2022년 9월 이후 최대 월간 하락폭을 기록할 것으로 예상되며, S&P 500은 같은 해 이후 최악의 분기 실적을 향해 가고 있습니다.

화요일 유가는 변동성이 컸지만, 사상 최고 월간 상승률을 기록할 전망입니다. S&P 500 에너지 업종은 3월 들어 현재까지 11% 이상 상승하며, 월말에 플러스 수익률을 기록할 것으로 예상되는 유일한 업종이 되었고, 분기별 상승률로는 사상 최대치를 경신할 것으로 보입니다.

시버트 파이낸셜의 최고투자책임자 마크 말렉은 "시장의 움직임은 투자자들이 보고 듣고 싶어하는 것을 반영하며, 투자자들은 문제가 신속하게 해결되기를 바란다"고 말했다. 그는 또한 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 유가 상승이 궁극적으로 "경제에 악영향을 미칠 것"이라고 덧붙였다.

한편, S&P 500 기술주는 이번 분기 초 대규모 자본 지출 계획과 AI 기반 혁신이 소프트웨어 서비스에 미칠 영향에 대한 우려로 인한 매도세 이후 2% 상승했습니다. 개별 기업의 주가도 상승했는데, 코어위브(CoreWeave)는 AI 인프라 확장을 위해 85억 달러 규모의 대출을 확보한 후 8.4% 급등했습니다.

엔비디아의 20억 달러 투자 유치 소식에 마벨 테크놀로지 주가가 6.8% 상승했다. 메타 주가는 3.9%, 알파벳 주가는 2.5% 오르면서 통신 서비스 업종 전체가 2.2% 상승했다.

S&P 500의 11개 주요 업종 중 9개 업종이 상승세를 보였습니다. 오전 10시 5분(미국 동부시간) 현재 다우존스 산업평균지수는 627.92포인트(1.39%) 상승한 45,844.06을 기록했고, S&P 500 지수는 103.78포인트(1.64%) 상승한 6,447.50, 나스닥 종합지수는 432.71포인트(2.08%) 상승한 21,227.35를 기록했습니다.

2월 구인 공고 보고서에 따르면 구인 공고 수는 688만 2천 건으로 시장 예상치인 691만 8천 건보다 소폭 감소했으며, 소비자 신뢰 지수는 예상치를 웃돌았습니다. 시장은 또한 오스틴 굴스비와 미셸 보우먼을 포함한 연준 정책위원들의 향후 통화 정책 방향에 대한 발언을 기다리고 있습니다.

분쟁 발발 이후 유가 상승으로 인플레이션 우려가 다시 커지면서 시장 참가자들은 연준의 올해 금리 인하 가능성을 배제하고 있습니다. 이는 전쟁 전 두 차례 금리 인하를 예상했던 것과는 대조적입니다. (CME FedWatch 도구 참조)

다른 종목들 중에서는 맥코믹 주가가 6% 하락했고, 유니레버는 식품 사업부를 분사하여 맥코믹과 합병하는 현금 및 주식 교환 방식의 거래를 약 448억 달러에 체결하기로 합의했습니다. 콘스텔레이션 에너지 주가는 2026년 실적 전망치가 월가 예상치를 하회하면서 7.1% 하락했습니다.

뉴욕 증권거래소에서는 상승 종목 수가 하락 종목 수보다 5.23 대 1의 비율로 많았고, 나스닥에서는 그 비율이 4.21 대 1이었습니다. S&P 500 지수는 3개의 52주 신고가와 3개의 신저가를 기록했고, 나스닥 종합 지수는 19개의 신고가와 85개의 신저가를 기록했습니다.

중동 전쟁으로 공급이 차질을 빚고 현지 생산 시설이 피해를 입으면서 세계 시장의 공급이 경색됨에 따라 이달 알루미늄 가격이 사상 최고치를 기록했습니다.

경량 금속인 알루미늄 가격이 런던에서 톤당 3,500달러를 돌파하며 3월 한 달 동안 12% 이상 상승, 즉 2018년 4월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 3월 한 달 동안 금속 시장 전반의 하락세에도 불구하고 나타난 현상입니다. 비철금속을 포함한 원자재 시장은 미국, 이스라엘, 이란 간의 갈등으로 큰 타격을 입었습니다. 걸프 지역은 전 세계 알루미늄 생산량의 약 10분의 1을 차지하지만, 호르무즈 해협 폐쇄와 더불어 바레인 알루미늄(Aluminium Bahrain BSC)과 에미레이츠 글로벌 알루미늄(Emirates Global Aluminium PJSC)의 시설을 겨냥한 드론 및 미사일 공격으로 수출이 제한되고 있습니다.

두 회사 모두 시설 피해 규모를 정확히 밝히지 않았지만, 수급 균형에 미칠 영향에 대한 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 나틱시스(Natixis SA)의 애널리스트 버나드 다흐다는 보고서에서 연간 160만 톤 생산 능력을 갖춘 EGA의 알 타윌라 공장의 생산량이 장기적으로 "생산에 차질을 빚을 수 있다"고 지적했습니다. 이로 인해 내년에는 시장의 공급 과잉이 20만 톤에서 약 130만 톤의 공급 부족으로 바뀔 수 있습니다. 다흐다의 분석은 "상당한" 피해로 인해 통제되지 않은 가동 중단이 발생하고, 이로 인해 제련로에서 금속이 응고되어 복구에 최소 1년이 걸릴 수 있는 영구적인 손상이 발생할 것이라는 가정에 근거합니다.

다른 금속 가격은 월스트리트저널이 도널드 트럼프 미국 대통령이 호르무즈 해협이 대부분 폐쇄된 상태로 유지되더라도 미군의 작전을 종료할 준비가 되어 있다고 참모들에게 말했다는 보도를 내놓은 후 보합세를 보이거나 소폭 상승했습니다. 그러나 전쟁으로 인한 에너지 비용 상승과 세계 경제 성장 둔화 우려가 커지면서 구리, 아연, 니켈 가격은 여전히 월간 하락세를 이어가고 있습니다.

이 지역은 주요 공급처로서 생산량의 대부분을 수출하기 때문에 알루미늄은 가장 직접적인 영향을 받은 금속입니다. 이러한 공급 차질은 일본을 비롯한 다른 지역의 가격 프리미엄을 상승시켰고, 세계 생산을 주도하는 중국은 자사 제품에 대한 수요가 증가했습니다.

런던금속거래소(LME)에서 3개월물 알루미늄 선물 계약은 현지 시간 오후 1시 26분 기준 톤당 3,518달러로 3.4% 상승했습니다. 다른 금속들은 상대적으로 부진한 흐름을 보였는데, 구리는 톤당 12,213달러로 거의 변동이 없었으며, 3월 한 달 동안 8% 이상 하락하며 2022년 6월 이후 최대 월간 하락폭을 기록할 전망입니다.