맥쿼리는 구리 가격 상승세는 여전히 유지되고 있지만, 투자자들의 낙관론이 실물 수요 부진과 지속적인 세계 공급 과잉 조짐을 앞지르면서 근본적인 시장 펀더멘털과의 괴리가 심화되고 있다고 밝혔다.

구리 가격은 목요일 파운드당 6.27달러까지 상승했으며, 이는 톤당 13,800달러 이상에 해당합니다. 뉴욕 시간으로 정오 거래에서 2.6% 상승했습니다.

이러한 상승세는 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란이 협상 테이블로 복귀했다고 밝힌 후 유가가 하락한 데다, 미국 상무부가 2026 회계연도 말까지 더 광범위한 가공 구리 제품에 최대 50%의 관세를 적용하는 방안을 도입하겠다고 발표하면서 관세 부과 위협이 재개된 데 힘입은 것입니다.

공급 과잉 전망에도 불구하고 투기 및 관세 기대감이 가격 상승을 계속해서 부추기고 있습니다.

런던, 상하이, 싱가포르에 기반을 둔 맥쿼리 분석가들은 *스피닝 플레이트(Spinning Plates)*라는 제목의 새로운 상품 보고서에서 구리 시장이 공급 부족에 직면해 있지 않다고 주장했습니다. 오히려 향후 몇 년 동안 전 세계적인 공급 과잉이 지속될 것으로 예상하며, 이는 세계가 단기적으로 구리 부족 사태에 직면할 가능성이 낮다는 것을 시사합니다.

보고서에 따르면 2025년 초 이후 가시적인 구리 재고량이 87만 톤 이상 증가했으며, 여기에는 작년에 추가된 44만 4천 톤과 2026년 현재까지 추가된 42만 9천 톤이 포함됩니다.

런던금속거래소(LME)의 재고량이 8년 만에 최고치를 기록했고, 미국 증권거래소(COMEX)의 재고량도 사상 최고치를 경신했습니다. 더불어 맥쿼리는 미국 내 거래소 외부에 약 55만 톤의 구리가 보관되어 있는 것으로 추정하고 있습니다.

은행 측은 구리 가격이 3월 말 톤당 12,000달러 미만에서 5월 말 14,000달러 이상으로 상승한 후 소폭 하락했다고 밝히면서, 이러한 가격 상승은 실제 공급 부족보다는 투자 포지션 조정, 숏커버링, 관세 관련 무역 흐름에 의해 주도되었다고 덧붙였다.

시카고 상품거래소(CME)와 런던 금속거래소(LME) 간의 가격 프리미엄이 확대되면서 거래자들이 미국의 추가 무역 제재 가능성에 대비해 대량의 구리가 미국으로 유입되고 있다.

맥쿼리는 불확실성이 지속되면서 미국 내 구리 재고가 상당량 유지되어 전 세계 시장에서 공급 부족이라는 인위적인 인식이 생겨날 가능성이 가장 높다고 보고 있습니다.

중국의 수요는 둔화되고 있는 반면, 향후 몇 년 동안 상당한 공급 과잉이 예상됩니다.

보고서에 따르면 중국 구매자들이 현재 가격 수준에서 구매량을 줄이기 시작했으며, 수입 감소와 수출 증가에도 불구하고 계절적 재고가 급격히 증가했다고 합니다. 또한 재고 감소 속도가 평소보다 빨라졌다고 지적했습니다.

중국 외 지역에서는 수요가 여전히 부진하며, 현물 프리미엄이 연간 계약 수준보다 낮은 상태라고 은행은 설명했습니다.

공급 측면에서 맥쿼리는 세계 17대 구리 생산업체들이 총 생산 목표를 19만 9천 톤 하향 조정하여 1,380만 톤으로 낮추면서 광산 생산량이 기대치를 계속해서 밑돌고 있다고 밝혔습니다.

가장 큰 차질은 카모아-카쿨라 광산과 그라스버그 광산에서 발생했으며, 이들 광산의 생산 회복 및 확장 계획이 지연되었습니다.

아이반호 마인즈는 이번 주에 콩고민주공화국 광산의 생산량이 하반기에 증가할 것이라고 밝혔지만, 2026년 생산량 전망치는 29만~33만 톤으로 유지했습니다. 이는 2025년 5월 홍수 이전에 예상했던 50만 톤 이상보다 훨씬 낮은 수치입니다.

프리포트-맥모란은 당초 올해 그라스버그 광산에서 구리 생산량을 77만 1천 톤으로 목표했으나, 산사태로 인해 조업이 차질을 빚었고, 현재는 2027년 말에야 완전 복구가 가능할 것으로 예상하고 있다.

맥쿼리는 코브레 파나마 광산이 2027년 2분기에 재가동되어 6개월 이내에 연간 생산량 38만 5천 톤까지 점진적으로 증량한다는 가정 하에 올해 광산 공급량이 1.3% 증가하고 2027년에는 4.4% 증가할 것으로 전망한다.

수요 측면에서 세계은행은 2026년 세계 구리 수요 증가율 전망치를 2.0%에서 1.8%로 하향 조정했습니다. 또한 중국의 수요 증가율 전망치도 1.1%로, 중국 이외 지역의 수요 증가율 전망치도 2.6%로 낮췄습니다.

은행은 중국 이외 시장의 회복세에 힘입어 2027년 세계 수요 증가율이 2.2%로 개선될 것으로 예상하지만, 중국 부동산 부문의 지속적인 약세가 소비를 저해하는 요인으로 작용할 것으로 전망한다.

맥쿼리는 또한 인공지능 프로젝트로 인해 발생하는 단기적인 구리 수요 규모에 대해 회의적인 입장을 표명하며, 데이터 센터가 투자 심리를 고조시키기는 했지만, 지역 주민들의 반대로 인한 프로젝트 지연, 전력망 제약, 장비 부족, 그리고 광 네트워크 기술의 도입 증가 등으로 인해 AI 관련 구리 수요는 시장의 현재 예상보다 규모가 작고 증가 속도도 더딜 수 있다고 주장했습니다.

은행은 단기적으로는 신중한 전망을 내놓으면서도 구리의 장기 전망에 대해서는 긍정적인 입장을 유지하고 있습니다. 2025년부터 2030년까지 연평균 광산 생산량은 2.8%, 정제 구리 생산량은 2.4% 증가할 것으로 예상하며, 이는 전력화 및 에너지 전환에 따른 수요 증가율 2.8%와 비교됩니다. 이러한 성장세는 2030년까지 시장의 균형을 회복하는 동시에 새로운 광산 개발 프로젝트의 필요성을 강조할 것으로 보입니다.

하지만 단기적으로 맥쿼리는 공급 과잉이 시장의 가장 큰 과제로 남을 것으로 예상합니다. 맥쿼리는 지난해 시장에 60만 톤의 공급 과잉이 발생했으며, 78만 3천 톤에 달하는 생산 차질을 고려하더라도 2026년에는 26만 2천 톤의 추가 공급 과잉이 발생할 것으로 전망합니다.

또한 2027년과 2028년 모두 연간 공급 과잉이 70만 톤을 초과할 것으로 예측하고 있습니다.

맥쿼리는 강력한 가격 상승세와 거시경제적 요인의 지원을 이유로 2026년 구리 평균 가격 전망치를 기존 톤당 12,310달러에서 13,165달러로 상향 조정했습니다. 하지만 맥쿼리는 여전히 가격이 하락 조정될 것으로 예상하며, 2027년 3분기에는 톤당 11,000달러까지 떨어질 것으로 전망했습니다.

또한 해당 은행은 구리 가격에 대한 장기 전망치를 2025년까지 톤당 10,200달러로 상향 조정했습니다.

암호화폐 시장은 회복세를 이어가며, 잠시 주춤했던 상승세가 재개되면서 총 시가총액이 2조 2천억 달러까지 증가했습니다.

7월 8일 이후 점진적인 상승 추세가 형성되었으며, 이는 6월 말 저점에서 시작된 광범위한 회복세의 일부입니다.

지난 24시간 동안 가장 활발하게 거래된 암호화폐 중에서는 IOTA, Aave, Zcash가 각각 7.9%, 6.8%, 6.7% 상승하며 가장 큰 폭의 상승세를 보였습니다.

한편, 트론, 세타 네트워크, 헤데라는 실적 부진 종목에 속했지만 손실폭은 상대적으로 작아 시장 전반의 상승세가 두드러졌다.

비트코인이 6만 4천 달러를 돌파하면서 시가총액이 2조 2천억 달러로 상승했습니다.

비트코인 가격이 최근 고점인 64,000달러 부근에서 다시 거래되고 있으며, 가격이 62,000달러 영역으로 하락할 때마다 매수세가 증가하는 모습을 보이고 있습니다.

분석가들은 비트코인의 회복력이 더 넓은 암호화폐 시장에 긍정적인 신호라고 보지만, 여전히 상당한 저항선이 남아 있다고 지적합니다.

또한 그들은 주말 동안 유동성이 줄어들면 기술적 신호 개선이 지속되어 위험 감수 성향의 투자자들을 끌어들일 경우 66,000달러를 돌파할 가능성이 있다고 보고 있습니다.

이더리움은 1,800달러 부근에서 중요한 저항에 직면해 있습니다.

하지만 이더리움의 회복세는 이달 초 1,800달러 부근의 50일 이동평균선에 도달한 이후 둔화되었습니다.

이 영역은 지난달 가격 변동의 전환점 역할을 하고 2월에는 주요 지지선 역할을 하면서 중요한 기술적 지지선이 되었습니다.

ETH/USD는 6월 저점 이후 반등에 이어 하락 추세에서 확실한 돌파를 아직 확인하지 못했으며, 이전 지지선이 이제 강력한 저항선으로 바뀌었습니다.

분석가들은 현재 약 1,770달러인 50일 이동평균선 위에서 유지될 경우 단기적으로 강세 신호가 될 것이며, 1,800달러를 돌파하면 보다 지속적인 상승 추세의 시작을 확인할 수 있을 것이라고 말합니다.

시장 데이터: 스테이블코인 유동성 감소로 비트코인 가격이 실현 가격보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

글래스노드는 비트코인이 거의 5개월 동안 실현 가격인 76,600달러 아래에서 거래되었다고 보고했습니다.

분석 업체는 비트코인 역사상 실현 가격보다 낮은 가격이 장기간 유지된 경우는 극히 드물며, 이러한 현상은 종종 장기적인 시장 바닥 형성 이전에 나타났다고 지적했습니다.

한편, 크립토퀀트는 바이낸스의 USDC 보유량이 지난 한 달 동안 21.6% 감소했으며, 이더리움에서는 하루 만에 이례적으로 많은 USDT 유출이 발생했다고 밝혔습니다.

분석가들은 스테이블코인 유동성 감소가 시장의 구매력을 약화시키고 변동성 증가 가능성을 높이고 있다고 보고 있습니다.

한편, 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 마이클 셀리그는 비트코인을 "가장 회복력이 강한 자산 중 하나"라고 묘사하며, 비트코인이 여러 차례 주요 위기와 규제 강화에도 불구하고 살아남았다고 언급했습니다.

그는 비트코인을 금, 은, 석유와 같은 상품으로 취급해야 한다고 주장하면서 미국 의회가 제안된 CLARITY 법안을 신속하게 처리할 것을 촉구했다.

업계 동향으로, BitGo는 향후 몇 주 내에 기관 고객을 위한 새로운 양자 컴퓨팅 보안 비트코인 지갑 도구를 출시할 준비를 하고 있습니다. 이 도구에는 주소 위험 평가, 취약한 지갑에서 자금을 자동으로 이체하는 기능, 그리고 새로운 미사용 거래 출력(UTXO) 선택 메커니즘이 포함될 예정입니다.

로빈후드 체인 DEX 또한 출시 후 단 일주일 만에 거래량 5억 6400만 달러를 돌파하며 이정표를 세웠는데, 이는 밈 코인에 대한 강력한 수요에 힘입은 결과입니다.

아비트럼의 레이어 2 인프라를 기반으로 구축된 이 네트워크는 실물 자산(RWA)에 초점을 맞추고 있습니다.

전반적으로 암호화폐 시장은 회복세를 이어가고 있으며, 총 시가총액은 2조 2천억 달러에 달하고 비트코인은 6만 4천 달러 부근에서 거래되고 있습니다. 하지만 이더리움은 1,800달러 부근에서 강력한 기술적 저항에 직면하고 있으며, 투자자들은 주요 저항선을 확실하게 돌파하는 움직임을 기다리고 있습니다.

금요일 유가는 상승세를 이어갔으며, 미국과 이란 간의 갈등 재개로 호르무즈 해협의 해상 운송이 차질을 빚으면서 에너지 공급에 대한 우려가 지속됨에 따라 주간 최고 상승폭을 기록할 전망입니다.

브렌트유 선물은 60센트(0.8%) 상승한 배럴당 76.90달러를 기록했고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 46센트(0.6%) 상승한 배럴당 72.54달러를 기록했다. (그리니치 표준시 기준 오전 11시 31분)

브렌트유는 주간 기준으로 거의 7% 상승할 것으로 예상되며, WTI는 약 6% 상승할 것으로 전망됩니다.

"시장은 이번 주 초에 기록했던 고점에서 하락했지만, 호르무즈 해협을 통한 교통이 거의 마비되었고 정상적인 선박 운항이 언제 재개될지 불분명하기 때문에 지정학적 위험 프리미엄은 여전히 높은 수준입니다."라고 반다 인사이트의 설립자인 반다나 하리는 말했습니다.

호르무즈 해협의 해상 운송 차질은 군사적 긴장 완화에도 불구하고 유가 상승을 부추기고 있습니다.

이번 사태는 이란이 목요일 걸프 국가들의 미군 시설을 겨냥한 공습을 감행한 데 따른 것으로, 이는 미국이 이란 남부 및 동부 해안 지역을 공격한 데 대한 보복 조치이며, 취약한 휴전 협정에 더욱 긴장을 고조시키고 있다.

한편, 이란 언론은 이란 남부, 특히 이란의 원자력 발전소 중 하나가 위치한 부셰르 지역에서 여러 차례 폭발이 발생했다고 보도했습니다.

국제에너지기구(IEA)는 금요일 발표한 보고서에서 미국과 이란 간의 최근 긴장 고조가 내년 석유 시장의 상당한 공급 과잉 전망에 차질을 빚게 할 수 있다고 밝혔다.

이번 분쟁으로 인해 호르무즈 해협의 완전한 재개방도 지연되고 있는데, 전쟁이 2월 28일에 시작되기 전에는 이 해협을 통해 전 세계 일일 석유 및 액화 천연가스 공급량의 약 20%가 통과했습니다.

UBS의 애널리스트인 지오반니 스타우노보는 미국이 어젯밤 이란에 대한 추가 공격을 하지 않은 것이 유가에 다소 압력을 가했지만, 호르무즈 해협을 통과하는 해상 운송량의 지속적인 둔화가 하락폭을 제한했다고 말했다.

선박 추적 데이터에 따르면 최근 며칠 동안 액화천연가스 운반선들이 계속해서 해협을 통과했지만, 전체 일일 물동량은 여전히 평소 수준보다 훨씬 낮은 수준입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 주에 전쟁이 재개될 것이라고 생각하지 않는다며, "설령 어떤 사태가 발생하더라도 매우 빠르게 종식될 것"이라고 말했다.

"미국이 이란 내부의 군사 목표물에 대한 공격을 강화했지만, 트럼프 행정부가 이란의 에너지 기반 시설을 공격하지 않기로 한 결정에 시장은 다소 안도감을 느꼈습니다."라고 ANZ의 수석 상품 전략가인 다니엘 하인즈는 말했습니다.

한편, 국제에너지기구(IEA)는 우크라이나의 러시아 에너지 기반 시설 공격으로 인해 향후 몇 달간 석유 생산량이 감소할 것으로 예상하며 러시아의 석유 생산량 전망치를 하향 조정했습니다.

파운드화는 금요일 미국 달러 대비 약 한 달 만에 최고치를 기록했고, 유로화 대비로도 1년 만에 최고치를 경신했습니다. 이는 투자자들이 미국과 이란 간의 갈등으로 인한 에너지 가격 상승에 대해 각국 중앙은행이 어떻게 대응할지 가늠하고 있기 때문입니다.

파운드화는 6월 15일 이후 최고치인 1.345달러까지 상승했다가 상승폭을 일부 반납하며 약 0.1% 상승한 수준에서 거래됐다.

한편 유로는 파운드화 대비 85.18펜스까지 하락하며 2025년 6월 말 이후 최저치를 기록했으나, 이후 회복세를 보이며 소폭 변동에 그쳤다.

분석가들은 최근 몇 주간 파운드화 강세는 예상보다 강한 영국 경제 성장, 영국 기업에 대한 외국 기업의 인수 증가, 정치적 불확실성 완화, 영란은행의 통화 정책에 대한 기대 등 여러 요인에 힘입은 것이라고 말했다.

모넥스 유럽의 외환 전략 책임자인 배리 반 데르 라안은 목요일 늦게 휴 필 영란은행 수석 이코노미스트가 금리 인상이 필요할 것이라고 시사한 발언이 영국 파운드화에 추가적인 지지 요인이 되었다고 말했다.

그는 "그러한 발언은 영국 중앙은행이 미국 연방준비제도나 유럽중앙은행보다 인플레이션 압력을 무시할 여지가 적다는 시장의 인식을 강화했다"고 말했다.

하지만 그는 금요일에 주요 영국 경제 지표가 발표되지 않는 만큼 파운드화는 미국 달러, 유가, 중동 정세의 움직임에 따라 방향을 정할 가능성이 높다고 덧붙였다.

IMF는 영국 경제 성장률 전망치를 상향 조정했으며, 정치적 상황은 파운드화 강세를 뒷받침하고 있다고 밝혔습니다.

국제통화기금(IMF)은 이번 주 영국 경제 성장률 전망치를 상향 조정하여 2026년 영국 경제가 1.0% 성장할 것으로 예상했습니다.

국제통화기금(IMF)은 수입 에너지에 크게 의존하는 영국 경제의 전망이 지난 6월 미국과 이란 간의 합의와 그에 따른 유가 하락으로 개선되었다고 밝혔다.

또한 이 펀드는 영국이 올해 캐나다와 미국에 이어 G7 국가 중 세 번째로 빠르게 성장하는 경제국이 될 것으로 예상하며, 유로존 경제보다 더 나은 성과를 낼 것으로 전망합니다.

그럼에도 불구하고, 미국과 이란 간의 공방전 재개와 더불어 미국이 이란산 석유 관련 특정 거래를 허용했던 면제 조치를 철회하기로 결정하면서 이번 주 유가는 약 5% 상승했습니다.

브렌트유는 배럴당 76달러 부근에서 거래되고 있지만, 4월에 기록했던 최고치인 126달러에는 훨씬 못 미치는 수준입니다.

정치적인 측면에서, 그레이터 맨체스터의 전 시장인 앤디 번햄은 목요일 노동당 소속 국회의원들로부터 키어 스타머의 후임으로 압도적인 지지를 확보하면서 영국의 차기 총리가 되는 데 중요한 발걸음을 내디뎠습니다.

일부 분석가들은 보다 명확해진 리더십 전망과 번햄 대표의 재정 규율 유지 공약이 파운드화에 소폭의 지지력을 제공했다고 보고 있습니다. 그러나 그들은 번햄 대표가 경제 정책의 세부 사항을 발표하기 시작하면 영국 금융 시장의 변동성이 커질 수 있다고 경고했습니다.