구리 가격은 투기적 매수세에 힘입어 월요일에 사상 최고치를 경신했으며, 중국 제련소의 수수료 없는 가공 계약 소식이 광산 차질과 공급 부족 위험을 부각시킨 데 따른 영향도 있었습니다.

런던금속거래소(LME)의 벤치마크 3개월물 구리 선물은 오전 11시(GMT) 기준 톤당 11,955달러로 0.6% 상승했으며, 장중 한때 사상 최고치인 11,996달러를 기록했다.

런던금속거래소(LME)의 구리 가격은 올해 들어 현재까지 약 36% 급등했는데, 이는 주로 내년 공급 부족으로 이어질 수 있는 광산 관련 문제에 대한 우려 때문입니다.

금요일, 로이터 통신 소식통에 따르면 칠레 광산 회사인 안토파가스타가 중국 제련소와 2026년까지 구리 정광에 대한 처리 수수료를 0으로 하는 데 합의했는데, 이는 연례 협상에서 합의된 최저 수준이라고 보도하면서 공급에 대한 우려가 더욱 커졌습니다.

일반적으로 공급이 부족할 때 치료 비용이 감소합니다.

"이 현상의 상당 부분은 공급 측면의 공급 부족 때문이지만, 더 넓은 맥락에서 보면 시장 전반이 매우 강세를 보이고 있으며, 이는 시스템 내에 유동성이 풍부하다는 것을 보여줍니다."라고 상품시장 분석(Commodity Market Analytics)의 전무이사인 댄 스미스는 말했습니다.

월요일 세계 증시는 전반적으로 상승했고, 유가도 올랐으며, 금과 은은 사상 최고치를 경신했습니다.

스미스는 투기적 자금 유입이 계속되는 가운데, 높은 가격 수준에서 수요가 약화되기 시작했다는 징후가 보인다고 덧붙였습니다.

"수요 측면에서 성장세가 둔화되는 것으로 보입니다. 전기차 판매는 더 이상 강하게 증가하지 않고 있으며, 중국 경제의 소비자 측면에서도 약세가 나타나고 있습니다."라고 그는 말했다.

상하이선물거래소(SHFE)에서 가장 많이 거래되는 구리 선물 계약은 주간 거래에서 1.7% 상승한 톤당 94,320위안(13,397.92달러)으로 마감했다.

니켈은 런던금속거래소(LME)에서 가장 높은 상승률을 보이며 톤당 15,040달러로 1.6% 올랐는데, 이는 지난주 일본이 2026년에 광산 생산량을 줄일 계획이라는 보도에 따른 것이다.

상하이 거래소에서 니켈 가격은 4거래일 연속 상승하며 121,360위안으로 한 달여 만에 최고치를 기록했습니다.

다른 금속 중에서는 런던금속거래소(LME)의 알루미늄 가격이 톤당 2,961.50달러로 0.6% 상승하며 2022년 5월 이후 최고치를 기록했고, 아연은 0.4% 올라 3,084달러를 기록했습니다. 반면 납은 0.4% 하락한 1,977달러, 주석은 0.5% 하락한 43,030달러를 기록했습니다.

비트코인은 월요일에 소폭 상승하여 주간 하락세 이후 8만 9천 달러 부근에서 거래되었는데, 이는 연준의 2026년 금리 인하 기대감이 커지면서 전반적인 시장 위험 선호도가 개선된 데 따른 것이다.

세계 최대 암호화폐인 비트코인은 미국 동부시간 오전 2시 25분(그리니치 표준시 오전 7시 25분) 현재 89,089.92달러에 거래되고 있습니다. 비트코인은 지난주 약 2% 하락했으며, 유동성 부족으로 인해 좁은 범위 내에서 등락을 반복하고 있습니다.

비트코인은 상승 모멘텀을 회복하는 데 어려움을 겪으며 주요 심리적 저항선인 9만 달러 수준을 확실하게 돌파하지 못했습니다. 이는 기관 투자 수요 감소와 연말 연휴를 앞두고 투자자들이 더욱 신중한 포지션을 취하고 있기 때문으로 분석됩니다.

반면 다른 시장에서는 위험 선호 심리가 개선되었습니다. 금 가격은 월요일에 사상 최고치를 경신했는데, 이는 예상보다 낮은 인플레이션 데이터 발표 이후 연준이 내년에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 수요가 증가했기 때문입니다.

글로벌 증시도 상승세를 보였으며, 아시아 증시는 미국 선물 지수 상승과 함께 출발했습니다. 투자자들은 유동성 개선과 연말 랠리 가능성을 기대하고 있습니다.

분석가들은 상장지수펀드(ETF) 유입 둔화와 디지털 자산에 대한 엇갈린 심리가 암호화폐 시장의 횡보세를 유지하는 주요 요인으로 작용하고 있다고 지적했습니다.

이와 관련하여 블룸버그는 홍콩 보험감독당국이 정부 우선 지원 분야에 자금을 집중시키기 위한 노력의 일환으로 보험사들이 암호화폐 및 인프라를 포함한 자산에 자본을 배분할 수 있도록 하는 새로운 규정을 제안하고 있다고 보도했습니다. 블룸버그가 입수한 12월 4일자 자료에 따르면, 이 제안에 따라 보험감독당국은 암호화폐 자산에는 100% 위험 가중치를 적용하고, 스테이블코인 투자에는 기초 화폐에 기반한 위험 가중치를 적용할 예정입니다.

알트코인들은 대부분 월요일에 횡보세를 보였습니다. 세계 2위 암호화폐인 이더리움은 1.7% 상승한 3,032.92달러를 기록했고, XRP는 1.92달러로 거의 변동이 없었습니다. 솔라나와 카르다노는 소폭 상승했고, 폴리곤은 2.1% 하락했습니다.

미국이 베네수엘라 연안의 국제 해역에서 유조선을 나포했다는 발표 이후 월요일 유가가 상승했으며, 이는 잠재적인 공급 차질에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

브렌트유 선물은 52센트(0.86%) 상승한 배럴당 60.99달러를 기록했고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 50센트(0.88%) 상승한 배럴당 57.02달러를 기록했다.

스파르타 커머디티스의 수석 석유 시장 분석가인 준 고는 시장이 트럼프 행정부가 베네수엘라산 원유 거래에 대해 더욱 강경한 입장을 취하고 있다는 사실을 인식하기 시작했다고 말했다. 베네수엘라산 원유는 전 세계 공급량의 약 1%를 차지한다.

고 씨는 시장의 근본적인 펀더멘털이 분명히 약세임에도 불구하고, 러시아와 우크라이나 간의 지속적인 긴장 관계와 더불어 이러한 지정학적 상황이 유가 상승을 뒷받침했다고 덧붙였다.

미국 관리들은 일요일 로이터 통신에 미국 해안경비대가 베네수엘라 인근 공해상에서 유조선을 추격하고 있다고 밝혔습니다. 만약 성공한다면 이는 주말 동안 두 번째, 2주도 채 안 되는 기간 동안 세 번째 유조선 추격 작전이 될 것입니다.

IG의 시장 분석가인 토니 시카모어는 유가 반등은 도널드 트럼프 대통령이 제재 대상인 베네수엘라 유조선에 대한 "완전하고 포괄적인 봉쇄"를 발표한 것과 그에 따른 상황 전개, 그리고 우크라이나 드론이 지중해에서 러시아의 이른바 "그림자 함대" 소속 선박을 공격했다는 보도에 힘입은 것이라고 말했다.

브렌트유와 WTI 원유 모두 지난주 약 1% 하락했습니다.

이와 관련하여 스티브 위트코프 미국 특사는 일요일에 러시아의 우크라이나 전쟁 종식을 위한 노력의 일환으로 지난 3일간 플로리다에서 미국, 유럽, 우크라이나 관리들이 회담을 갖고 입장을 조율하는 데 중점을 두었다고 밝혔습니다. 그는 또한 이러한 회담과 러시아 협상단과의 별도 회담이 생산적이었다고 덧붙였습니다.

그러나 블라디미르 푸틴 러시아 대통령의 외교 정책 수석 고문은 유럽과 우크라이나가 미국의 제안에 추가한 수정안이 평화 달성 전망을 개선하지 못했다고 밝혔습니다.

미국 달러화에 있어 암울했던 한 해가 안정화 조짐과 함께 마무리되고 있지만, 많은 투자자들은 세계 경제 성장세가 개선되고 연준이 통화 완화 정책을 더욱 확대함에 따라 내년에는 달러화 가치가 다시 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

미국 달러는 올해 들어 주요 통화 대비 약 9% 하락하며 8년 만에 최악의 연간 실적을 기록할 전망입니다. 이러한 하락세는 연준의 금리 인하 기대감, 다른 주요 통화와의 금리 차이 축소, 그리고 미국의 재정 적자와 정치적 불확실성에 대한 우려 증가에 기인합니다.

투자자들은 다른 주요 중앙은행들이 통화정책을 동결하거나 긴축하고, 새로운 연준 의장이 취임함에 따라 달러화 약세가 지속될 것으로 널리 예상하고 있습니다. 새로운 의장 취임은 연준의 통화정책 기조가 더욱 완화될 것임을 시사할 것으로 예상됩니다.

일반적으로 연준이 금리를 인하하면 달러화 가치가 약세를 보입니다. 미국 금리가 낮아지면 달러 표시 자산의 매력도가 떨어져 투자자들이 달러에 대한 수요를 줄이기 때문입니다.

글로벌 기업 결제 회사인 코페이의 수석 시장 전략가인 칼 샤모타는 "근본적인 관점에서 볼 때 미국 달러는 여전히 과대평가되어 있다는 것이 현실"이라고 말했다.

달러화의 향방을 파악하는 것은 글로벌 금융 시스템에서 달러화가 차지하는 중심적인 역할을 고려할 때 투자자들에게 매우 중요합니다. 달러화 약세는 해외 매출의 환산 가치를 높여 미국 다국적 기업의 수익을 증대시키고, 자산 성과와 더불어 통화 가치 상승이라는 긍정적인 요인을 더해 국제 시장의 매력을 높입니다.

최근 몇 달간 달러화가 회복세를 보였음에도 불구하고(달러 지수는 9월 저점 대비 거의 2% 상승), 로이터가 11월 28일부터 12월 3일까지 실시한 설문조사에 따르면 통화 전략가들은 대체로 2026년에는 달러화가 약세를 보일 것이라는 전망을 유지하고 있다.

국제결제은행(BIS) 자료에 따르면, 달러의 광범위한 실질실효환율(다양한 외화 대비 인플레이션을 반영한 환율)은 10월에 108.7을 기록했는데, 이는 1월의 사상 최고치인 115.1보다 약간 낮은 수준으로, 미국 달러가 여전히 고평가되어 있음을 시사합니다.

글로벌 성장

달러 약세에 대한 기대는 세계 경제 성장률의 수렴에 달려 있는데, 다른 주요 경제국들이 성장세를 보이면서 미국이 성장 우위를 일부 잃을 것으로 예상되기 때문이다.

브랜디스 글로벌의 포트폴리오 매니저인 아노짓 사린은 "이번에 다른 점은 내년에는 세계 경제가 더 빠른 속도로 성장할 것이라는 점이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

투자자들은 독일의 재정 부양책, 중국의 정책 지원, 그리고 유로존의 성장세 개선이 최근 몇 년간 달러화를 지탱해 온 미국 성장률 프리미엄을 약화시킬 것으로 예상하고 있다.

유럽 최대 자산운용사인 아문디의 채권 및 통화 전략 책임자인 파레시 우파디야는 "세계 경제 성장 전망이 밝아지기 시작하면 달러 약세가 지속되는 경향이 있다"고 말했다.

달러화 약세의 최악의 상황은 지났다고 믿는 투자자들조차도 미국 경제 성장에 상당한 타격이 가해질 경우 달러화에 압력을 가할 수 있다고 말합니다.

"내년 어느 시점에서든 약세 조짐이 보인다면 시장에 악영향을 미칠 수 있지만, 달러화에도 분명히 부담이 될 것입니다."라고 뮤추얼 펀드 운용사 가이드스톤 펀드의 투자 분석가인 잭 헤어는 말했습니다. 그는 기본 시나리오로 2026년에 달러화가 크게 추가 하락할 것으로 예상하지는 않습니다.

중앙은행 정책의 차이

연준이 금리 인하를 지속할 것이라는 예상과 다른 주요 중앙은행들이 금리를 동결하거나 인상할 것이라는 전망은 달러화에 추가적인 압력을 가할 수 있습니다.

연방준비제도(Fed)는 심각한 의견 대립 속에 지난 12월 금리를 인하했으며, 정책위원들의 중간 전망치는 내년에 추가 0.25%포인트 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있다.

제롬 파월 연준 의장이 도널드 트럼프 대통령의 차기 연준 의장 임명에 앞서 사임할 준비를 하는 가운데, 트럼프 대통령의 금리 인하 압력으로 인해 내년에는 중앙은행의 통화정책이 더욱 완화될 가능성이 시장에 반영될 수 있다.

백악관 경제 고문 케빈 해셋, 전 연준 이사 케빈 워시, 현 연준 이사 크리스 월러 등 유력한 후보로 거론되는 여러 인사들이 현재 금리보다 낮은 금리가 필요하다고 주장해왔습니다.

보스턴 소재 시티즌스의 글로벌 시장 공동 책임자인 에릭 멀리스는 "시장은 내년 연준의 금리 인상 폭이 제한적일 것으로 예상하지만, 전반적인 추세는 성장 둔화와 고용 감소로 이어질 것으로 보고 있다"며, G10 통화 대비 달러화 매도 포지션을 취한 이유를 설명했다.

반면, 거래자들은 유럽중앙은행(ECB)이 2026년에도 금리를 동결할 것으로 예상하지만, 금리 인상 가능성을 완전히 배제할 수는 없다고 보고 있습니다. ECB는 지난 12월 회의에서 금리를 동결하고 일부 성장률 및 인플레이션 전망치를 상향 조정했습니다.

직선이 아닙니다

장기적으로 달러 약세가 예상되지만, 투자자들은 단기적인 반등 가능성을 배제하지 말라고 경고했다.

인공지능에 대한 지속적인 관심과 그로 인한 미국 주식 시장으로의 자본 유입은 달러화에 일시적인 지지 요인이 될 수 있습니다.

또한 브랜데스의 사린은 올해 정부 셧다운 이후 정부 재개방으로 인한 미국 경제 성장 지원과 올해 시행된 감세 조치가 1분기 달러 강세를 견인할 수 있다고 분석했다.

"하지만 우리는 그것이 올해 내내 달러화 강세의 지속 가능한 원동력이 될 것이라고 생각하지 않습니다."라고 그는 덧붙였다.